저자: 미주 · 한국인
요약 보기
AMD·스페이스X 실적은 시장 기대 대비 부분적으로 양호하나 AMD는 주가 기대가 과도하게 높아 이미 밸류에이션 부담. 장 마감 하락은 실적발표일 하락 경향으로 해석. AMD는 22평선·하단 채널 부근에서 분할 접근, 스페이스X는 밸류에이션 높지만 22평선 돌파 시 모멘텀 확인 필요. 전쟁·호르무즈 개방 뉴스에 따라 변동성 큼.
다듬은 글
안녕하세요, 미주모입니다. 많은 분들이 관심을 가지셨던 스페이스X와 AMD의 실적 발표가 오늘 함께 있었습니다. 안타깝게도 장 후에 주가가 다소 하락하고 있는데요. 오늘은 실적 발표를 자세히 분석해 보고, 오늘의 하락이 지금 당장의 매수 기회인지, 아니면 조금 더 기다렸다가 매수하는 것이 상대적으로 안전한지 제 의견을 말씀드리려고 합니다.
오늘은 전쟁 관련 호재로 시장 전체가 상승했습니다. 그런데 장 마감 무렵 주가가 하락한 것을 확인할 수 있습니다. 항상 그렇지는 않지만, 보통 주요 실적 발표가 있는 날 장 마감대에 이런 하락이 나타나면 주요 종목이 실적 발표 후 하락할 가능성이 높다는 점을 참고하셨으면 합니다.
오늘 주요 실적 발표가 굉장히 많았는데, 보시다시피 하락한 종목이 조금 더 많았습니다. 특히 스페이스X와 AMD는 시가총액이 비교적 큰 종목이어서 지수에 미치는 영향도 더 크다고 보시면 됩니다. 두 종목 모두 지수 상승에 힘입어 오늘 상승했습니다. AMD는 7%, 스페이스X는 9% 올랐는데, 실적 발표 후 AMD는 9% 하락했고, 스페이스X는 현재 6% 정도 하락 중입니다.
AMD의 전체 매출은 50% 정도 증가했고, 데이터센터 매출은 두 배인 100% 성장했습니다. 그런데 기사에 따르면 실적이 좋았음에도 주가는 떨어졌습니다.
AMD의 가장 큰 장점은 데이터센터, CPU, GPU 세 분야가 모두 연관되어 있다는 점입니다. 엔비디아는 GPU 시장을 아직 확실히 잡고 있지만, CPU와의 연관성은 상대적으로 적습니다.
세부 실적을 보면, EPS는 예상치 1.62달러보다 높은 1.66달러가 나왔고, 매출은 예상치 112.8억 달러보다 높은 115.4억 달러가 나왔습니다. 다만 예상을 크게 웃도는 수준은 아니었습니다. 화면에 보이는 것처럼 AMD는 올해 들어 이미 142% 상승했습니다. 엔비디아와 브로드컴보다 훨씬 많이 오른 것입니다.
이미 기대치가 높았던 만큼, 그 기대 대비 실적이 아주 좋았다고 생각하지는 않습니다. 그래도 긍정적인 부분을 짚어보면, AMD는 이번에도 가이던스를 상향했습니다. 다음 분기 매출을 130억 달러로 예상한다고 발표했는데, 애널리스트 기대치 125억 달러보다 높은 수준입니다. 다만 일부 애널리스트는 140억 달러까지 전망하고 있었기 때문에, 그 높은 기대치에는 미치지 못했습니다. 이것이 주가 하락의 이유로 보입니다.
반도체 섹터 전반에 대해서는 긍정적인 이야기도 있습니다. AMD는 2028년까지 반도체 시장 규모가 1조 달러에 이를 것이라고 발표했습니다. 그중 1.4조 달러가 AI 가속기와 GPU에서 나올 것이며, AMD가 그 중심에 있다고 보았습니다. 몇 년 전 전망은 5000억 달러였는데, 지금은 그보다 세 배 가까이 높아졌습니다. 현재의 AI 붐이 그만큼 전망치를 끌어올린 것이라고 볼 수 있습니다.
AMD의 가장 큰 약점은 지금 시점에서의 밸류에이션입니다. 올해 이미 140% 넘게 올랐기 때문입니다. 주가수익비율(PER)로 보면 엔비디아보다 두 배 이상, 브로드컴보다도 거의 두 배 비쌉니다. 인텔과 비교하면 여전히 긍정적으로 보고 있으며, 인텔보다는 상대적으로 저렴한 편입니다.
장기적인 펀더멘털을 보면, AMD는 올해 매출 성장률을 44%로 예상하고 있으며, 내일 이 숫자가 상향될 예정입니다. 내년에는 60% 성장을 예상하고 있습니다. 제가 보는 AMD의 가장 큰 장점은 순이익 성장률입니다. 올해 순이익 성장률은 81%인데, 내년에는 92%로 더 높아집니다. 2년 뒤에도 거의 50%의 성장률이 예상되어, 올해를 포함해 약 2년 반 동안 매우 좋은 성장이 이어질 것으로 보입니다. 올해 EPS는 7.46달러인데, 2년 뒤에는 두 배 이상으로 늘어날 것으로 예상됩니다.
다른 반도체 종목보다 밸류에이션이 비싼 것은 맞지만, 그만큼의 성장률이 이를 뒷받침한다고 생각합니다. PER 기준으로 보면 수치가 달라지며, 내일 그 수치는 확실히 내려올 것입니다. 냉정하게 말씀드리면, 올해 주가가 140% 이상 올랐는데 그만큼 성장하지는 않았기 때문에 PER은 작년 6월보다 지금 더 높아진 상태입니다. 그렇더라도 장기적으로 보면 아직 문제가 없다고 생각합니다. 6개월 전에 10배가 될 수 있다고 말씀드렸는데, 이미 140% 올랐으니 지금 시점에서 네 배만 올라도 10배가 됩니다. 장기적으로는 충분히 여기서 네 배가 될 수 있는 종목이라고 보고 있습니다.
차트에서 중요한 흐름만 간단히 짚어보겠습니다. 큰 폭으로 상승하다가 상승 여력이 줄어들며 횡보했고, 지금은 하락 채널 안에 있습니다. 최근 잘 오르던 주가가 오늘 실적 발표 후 다소 내려오고 있습니다.
안정성을 중시하신다면 하락 채널의 하단 구간을 노리는 것이 좋습니다. 다만 최근 지수가 상승 추세로 전환되고 있어서 하단 채널까지 내려오지 않을 수도 있습니다. 저는 조금 더 보수적으로 접근하면서, 하락 저항선을 돌파하면 그때 더 긍정적으로 보는 것이 좋다고 생각합니다. 그 전까지는 보수적으로 생각하시고, 이틀에서 사흘 정도 하락했을 때 매수를 고려하시는 것을 권합니다. 장기적으로 보시면 큰 문제는 없다고 봅니다.
스페이스X의 매출은 예상치 69.3억 달러보다 훨씬 높은 78.1억 달러가 나왔습니다. EPS도 예상치 -2.6달러보다 높은 -0.9달러가 나와 예상보다 좋았습니다. 매출 성장률은 92%로, 매우 빠르게 성장하는 기업이라고 할 수 있습니다.
분야별로 보면, 스페이스 부문이 예상보다 훨씬 좋았고, 커넥티비티 부문(스타링크, 인터넷 사업)의 매출도 예상보다 잘 나왔습니다. AI 부문도 좋은 성과를 냈습니다. 실적 측면에서는 큰 문제가 없다고 봅니다. 결국 중요한 것은 미래 수익을 기준으로 했을 때 지금 매수해도 괜찮은 가격인지, 그리고 모멘텀 측면에서 지금 매수해도 괜찮은지를 확인하는 것입니다.
2026년은 이익 실현 구간에 가깝고, 2027년부터 순이익 성장률이 본격적으로 커지는 해로 볼 수 있습니다. 2027년 순이익 성장률은 약 250%, 2028년은 390%로 예상되며, 그 이후에는 어느 정도 성장 둔화가 있을 것으로 보고 있습니다. EPS는 2년 뒤 4.69달러로 예상되는데, 투자자들은 이 잠재력을 보고 매수했기 때문에 현재 밸류에이션이 높은 편입니다.
내년 예상 PER 기준으로는 아직 190배 정도로 매우 높습니다. 이 가격이 정당화되는지에 대해 설명드리면, 일론 머스크의 기업들은 원래 밸류에이션이 높았고, 주가가 더 낮아지기에는 한계가 있다고 볼 수 있습니다. 테슬라는 주가가 104달러 아래로 내려간 적이 거의 없습니다. 최근 크게 하락했음에도 불구하고 PER은 여전히 145배입니다. 테슬라는 사실 매출 성장률도 좋지 않은 상황입니다. 스페이스X의 PER이 70배, 50배까지 내려가기를 바라신다면, 시장 폭락이 없는 한 그 가격까지 내려갈 가능성은 아주 낮다고 생각하시면 됩니다.
냉정하게 말씀드리면 스페이스X는 환경이 중요합니다. 최근 주가가 많이 하락한 이유는 반도체 하락장도 있었지만, 높은 인플레이션으로 성장주에서 가치주로 자금이 이동하는 현상이 심했기 때문이라고 생각합니다. 지금은 고점 대비 50% 정도 하락했다가 최근 다소 반등한 상태입니다. 크게 하락한 뒤 바닥을 다지는 시간이 있었다고 보기 때문에, 첫 번째 매수 포인트로 조금씩 모아가기에는 큰 부담이 되는 가격은 아니라고 생각합니다. 다만 밸류에이션이 여전히 비싸다고 판단하신다면, 지정가 매수를 걸어두고 추가로 10%, 20% 하락할 때마다 조금씩 매수하는 전략을 쓰실 수도 있습니다.
더 확실한 모멘텀 신호를 원하신다면, 개인적으로 22일 이동평균선 돌파가 중요하다고 봅니다. 상승장이 이어지면 이 선을 돌파할 수도 있습니다. 오늘 주가가 이 지점까지 올랐다가 내일 7% 정도 하락할 예정이니, 그 사이에서 바닥을 다지는 흐름이 나올 수도 있습니다. 바닥을 다진 뒤 상승하면서 전쟁이 마무리되고, 인플레이션이 내려가며, 금리 인하 뉴스가 나오기 시작하면 이런 종목은 힘을 잘 받을 수 있습니다. 고점을 참고하며 투자 전략을 잘 세우시길 바랍니다.
이 시장은 변동성이 매우 큽니다. 전쟁 관련 호재가 나오면 크게 상승하기도 하고, 악재가 나오면 크게 하락하기도 합니다. 오늘 뉴스에 따르면 호르무즈 해협이 오늘이나 내일 완전히 개방될 것이라는 이야기가 나오고 있습니다. 이것이 사실이고 지속될 수 있는 뉴스라면 성장주의 반등 가능성을 열어둘 만합니다. 하지만 사실이 아니거나 하루 이틀짜리 단기 호재에 그친다면 주가는 다시 하락할 수도 있으니, 이 점을 참고하셔서 투자하시길 바랍니다.
오늘 영상은 여기까지입니다. 시청해 주셔서 대단히 감사합니다.
Comments 0