저자: Simple Investing · 외국인
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피터, 당신의 투자 철학은 흔히 "아는 것에 투자하라"는 말로 요약되곤 합니다. 거기엔 일리가 있지만 지나치게 단순화된 면도 많습니다. 그 말이 무엇을 뜻했고 무엇을 뜻하지 않았는지 설명해 주시겠습니까?
제가 신경 쓰이는 건 사람들이 투자를 두고 "시장에서 논다"고 말하는 겁니다. 그 표현은 위험합니다. 하지만 조사를 하고, 자기가 가진 주식을 알고, 재무제표를 들여다보면 얘기가 달라집니다. 부채비율을 보고 현금이 얼마나 있는지 확인하면 이 회사가 어려움에 처했는지 금방 알 수 있습니다. 사람들은 냉장고를 살 때는 신중하게 비교하면서, 버스나 파티에서 들은 말만 믿고 주식에 5천, 1만 달러를 넣곤 합니다. 그게 위험한 겁니다.
"아는 것에 투자하라"는 말에는 일반 투자자도 자기가 익숙한 산업이나 좋은 제품을 알아볼 수 있으면 유리하다는 뜻도 담겨 있습니다. 상상해 보세요. 지난 50년 동안 쇼핑몰에 가면 갭이 잘나갈 때 그걸 봤을 겁니다. 알루미늄이 뜨겁다는 것도 보았겠죠. 그러다 갭에 사람들이 더는 열광하지 않게 되는 것도 보게 됩니다. 아니면 이런 생각을 할 수 있습니다. "매장이 이렇게 많은데 우리는 겨우 20개 정도밖에 없네, 400개까지 늘어날 수도 있겠다." 저는 던킨도넛이나 지역 기업인 스톱앤숍에서 큰 성과를 냈습니다. 사람들이 실제로 몰려드는지 보면 그게 곧 리서치이고 펀더멘털입니다. 선글라스 헛에 더는 아무도 없다는 것도 마찬가지고요. 다만 쇼핑몰을 나온 뒤에도 더 많은 작업을 해야 합니다. 그게 핵심입니다.
오늘날은 정보가 넘쳐납니다. 그래서 액티브 투자자에게 더 어려워진 걸까요? 인덱스 투자자들은 모두가 같은 정보를 같은 시점에 얻으니 시장을 이길 수 없다고 말합니다. 하지만 지수를 이기는 방법은 주가가 떨어질 주식을 피하는 겁니다. 철강, 석유 회사, 시어스나 페니처럼 쇠퇴하는 기업을 피하는 거죠. 기업은 살아 움직입니다. 모든 주식 뒤에는 회사가 있고, 그건 복권이 아닙니다. 그래서 S&P500 안에서 점점 나아지는 기업을 찾아야 합니다. 형편없던 기업이 그저 그런 기업으로, 그다음엔 좋은 기업으로 바뀌는 데는 몇 년이 걸릴 수 있고, 어떤 기업은 오랫동안 성장하기도 합니다. 반대로 내리막길을 걷는 기업은 피하는 거죠. 그렇게 해서 지수를 이기는 겁니다. 또한 S&P500 밖에 있는 훌륭한 기업을 찾아내는 것도 방법입니다. 카맥스는 S&P500에 들어가기 전에 200배나 올랐습니다. 많은 경우 훌륭한 성과는 편입되기 전에 이미 나옵니다.
많은 사람이 운 좋게든 똑똑하게든 오르는 주식을 잡으면 곧바로 이익을 실현합니다. 그런데 저는 책에서 정말 좋은 주식이라면 끝까지 버티라고 주장했습니다. 그 결과 1989년에는 워런 버핏에게서 직접 전화도 받았습니다. 집에 있는데 전화가 울렸고, 제 딸 애니가 여섯 살 때였는데 전화를 받더니 "버핏이라는 분이 온라인에 계세요"라고 하더군요. 장난일 수도 있겠다 싶어 받았더니 정말 네브래스카 오마하의 워런 버핏이었습니다. 제 책을 읽었다면서 2주 동안 보고서를 쓰고 있다고 했습니다. 그러고는 일곱 초쯤 걸리는 한 마디를 했는데 제가 너무 좋아서 꼭 쓰고 싶다고 했습니다. 그 말은 이랬습니다. "좋은 기업을 팔고 부진한 기업에 돈을 더 넣는 건, 꽃은 베어 내고 잡초에 물을 주는 것과 같다." 그가 그 말을 자기 글에 넣겠다고 하더군요. 그리고 "네브래스카에 오면 나를 찾지 말라, 온 동네에서 진흙투성이가 될 테니"라는 농담도 했습니다. 그래서 실제로 연락이 왔었냐고요? 그럼요, 몇 번이나 같이 브리지를 했고 여러 차례 만났습니다. 아주 좋은 사람입니다.
이 점도 짚고 싶습니다. 강세장이 10년째 이어진 지금 특히 중요한 얘기인데, 당신은 하락을 예상하느라 잃은 돈이 실제 하락장에서 잃은 돈보다 더 많다고 말한 적이 있습니다. 설명해 주시겠습니까?
제가 마젤란 펀드 운용을 그만둔 뒤로 시장은 열 배가 올랐습니다. 상승 쪽에서 돈을 벌 수 있다는 뜻이죠. 10년 뒤, 20년 뒤, 30년 뒤에 시장이 얼마나 올라 있을지 생각하면, 시장을 예측하려는 건 시간 낭비입니다. 내가 어떻게 될지 모르니까요. 시장은 떨어질 수도 있습니다. 제가 마젤란을 13년간 운용하는 동안 시장이 10% 이상 떨어진 적이 아홉 번 있었습니다. 저는 그때마다 10% 이상 떨어졌으니 완벽한 기록이었죠. 하락장에서는 시장이 더 많이 떨어졌지만, 장기적으로는 상승폭이 하락폭보다 훨씬 큽니다.
그러니 다음 달이나 내년에 쓸 돈이 필요한지, 아이가 대학에 들어가는지, 결혼식이 있는지 먼저 따져 보세요. 그런 돈이 아니라면 주식을 계속 사 모으면 됩니다. 5년, 10년, 15년, 20년, 25년을 바라보고 계속 넣을 수 있다면, 그건 좋은 투자자의 자세입니다. 그렇지 못하면 나쁜 투자자가 되는 겁니다.
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