저자: 문남중 · 한국인
요약 보기
코스피 8,800 돌파 후 피지컬AI·반도체 강세 지속 전망. 외국인 반도체 대량 매도에도 개인·기관 매수로 반도체 쏠림 심화. 반도체 장기계약·주주환원 확대로 삼성전자·SK하이닉스 상승 동인 기대. 삼성전기 FCBGA·MLCC 호황으로 실적 성장 지속. 코스닥은 수급 쏠림으로 중장기 반등 필요. 스페이스X IPO는 M7 영향 제한적이며 상장 후 6개월~1년 내 조정 시 매수 기회. 한국은행 7월 금리인상 가능성 높아 6월 하반기 포지션 점검 권고.
다듬은 글
네. 코스피 지수가 장중 8,800을 돌파하면 소도다시 사상 최고치를 갈아끼웠습니다. 재수랑 엔비디아 CEO와의 깐부 회동 기대감도 크지만 외국인의 대규모 매도 물량을 받아낸 개인과 기관의 매수 파워가 엄청납니다. 하지만 증시 변동성은 불가피해 보이는데요. 문남중 대신증권 리서치 센터 수석 연구원과 자세한 얘기 나눠보겠습니다. 원님 어서 오세요. 안녕하세요. 코스피 이렇게 올라도 되는 겁니까? 지금 8,800을 넘어섰는데 오늘만 지금 4% 안팎 오르고 있습니다. 오늘 왜 이렇게 오르는 거죠? 아무래도 이제 엔비디아 젠슨 CEO가 이제 한국을 방문하게 된다라고 하면 LG하고 네이버
같은 국내 기업 CEO들과 만남이 좀 예정되어 있다라는 그 부분이 좀 기대감으로 연결되고 있는 거 같아요. 그래서 특히지 그룹주가이 피지컬 AI에 대한 기대감을 바탕으로 최근에 좀 주가가 많이 올랐던 상황임에도 [목을 가다듬음] 불구하고 오늘 역시 큰 폭으로 많이 오르고 있습니다. G 같은 경우에는 사실 전체적인 피지컬 AI 관련된 밸류체인의 대부분에 해당되는 자회사들을 가지고 있는 상황이긴 하지만 제가 이제 주목하는 부분들은 사실 지금 피지컬 AI가 주목을 받았던 그 이유는 올해 테슬라가 휴물로이드 성세대 버전을 지금 2분기 때 양산에 들어갔고요.
본격적인 양산은 올해 3분기 정도 될 겁니다.이 이 기대감이 반되 있는 상인데이 테슬라의 휴로이드 노봇과 경쟁할 수 있는 업체라고 하면 저는 비상장이긴 하는데 피규어 AI라고 생각을 해요. 근데 피규어 AI에 직접 투자하고 있는 회사가 또 LG입니다. 아 그래요? 예. 그래서 저는 뭐지가 가지고 있는 자회사들이 뭐 사업 영향을 좀 눈여겨 보시는 부분들도 있지만 저는 직접적으로 어 테슬라와 견조어서 상대할 수 있는 피규어 AI라는 업체에 직접적으로 투자하고 있는이 대목도 좀 주목을 하시면 좋지 않을까 생각하고 있습니다. LG 그룹에서 많이 투자를 한 모양이죠.
비교 AI에 그러니까 그런 기대감이 있다. 자 지금 코스피 이런 기세라면 곧 9천을 돌파할 것 같은데 이달 6월이 막 시작됐지 않습니까? 좀 어떻게 할 수 있을까요? 제가 지난번 나와서 7천에서 이제 8천 갈 때 네. 7 거래일 걸렸다라고 얘기를 해 드렸어요. 예. 필요한 수익률은 14.3%였습니다. 근데 지금 같은 경우에는 이제 8,000에서 9천 가는데 어 얼마 안 남았거든요. 근데 제가 보기에는 내일 정도면 9천에 도달할 것 같아요. 근데 그 거래일이 6 거래일입니다. 그리고 필요한 수익률이 12.5%. 네. 그렇다라고 하면 9에서 만다 하면 이제 필요한 수익률은 11.1%이거든요.
근데 지금 점점 짧아지고 있잖아요. 예. 5 거래일 정도라고 하면 충분히 만 포인트도 갈 수 있다라고 보고. 네. 그래서 아마 다음 주 수요일 정도 되면 별다른 탈이 없다라는 가정 하에서 한국의 코스피가 만 포인트까지도 충분히 아 투자자분들이 경험할 수 있는 직수대가 되지 않을까라는 생각을 해 보고 있습니다. 예. 네. 정말 비현실적인 숫자인데 더군다나 반도체 주식이 없는 분들은 이게 무슨 소리 할 것 같아요? 현재 종목 개 중에서 보면은 네, 두 개만 다 오르는 거 같은데 두 개 정도만 오르고 여덟 개는 지금 떨어진다. 그니까 반도체 지금 과도한 솔림이잖아요.
외국인들 반도체 팔고 있는데도 계속 오르고 이거 좀 어떻게 봐야 됩니까? 이런 네. 사실 외국인들은 올해 연초 이후 그리고 지난주 금요일까지 누적으로 120조원 정도 매도를 하고 있는 상황이고요. 예. 아, 특히 지난대 같은 경우에는 51조원을 매도하고 있죠. 근데 전반적으로 보면 반도체주에 집중되어서 매도를 하고 있는 상황입니다. 어,이 외국인들의 매물을 담고 있는 주체는 개인과 기간이 되고 있는 상황인데요. 예. 어 앞으로도이 강세장 흐름이 계속 이어진다라고 하면 주도주 역할은 계속 커지고 소외되는 종목들은 계속 소외되는 흐름들은 계속 이어질 걸로 좀 보고
솔림이 해소되지 않고 계속될 거다. 특히 최근에 반도체 주가가 올라가는 이유는 과거에 우리가 반도체를 설명할 때예 23년도 4분기 때부터 이제 글로벌 반도체 매출액이 증가를 하면서 지금의 반도체 사이클이 시작이 됐는데 사실 평균 여덟 개 분기 전으로 진행되다 보면 그 사이클이 꺾이는게 그동안의 패턴이었습니다. 음. 일반 사이클이 그렇게 번복돼 왔다 이런 얘기. 이게 아마 해당을 되는 시점이 이제 지난해 3분기에서 4분기 정도 되는데 지금 같은 경우에는 이게 계속 연장되고 있는 상황이죠. 그래서 최근에 데이터를 높은다고 하더라도 글로벌 반도체 증가율은 계속 증가를 하고 있기 때문에 아직까지 반도체 사이클이 어 꺾일 수 있다라는 그런 증는 없는 상황입니다.
그래서 최근에 한국의 반도체 기업들 주가를 앞으로 더 좋게 보는 어 이유를 명국 카드가에 두 가지로 설명해 드리면 뭡니까? 첫 번째는 어 이제는 반도체 업체들이 계약을 맺을 때 예전에는 분기 단위로 그때 당시의 가격을 가지고 계약을 맺었다라고 하면 지금은 장기 계약을 맺으면서 실적의 안정성을 높이고 있는 부분들을 하나 얘기해 드리고 싶고요. 두 번째는 지난해 올해에이어서 계속 많은 돈을 벌고 있다 보니까 이제는 주주원 쪽에 더 힘을 실을 여지가 있다라는 그 두 가지가 이제 앞으로 삼성전자 SK 하이닉스 주가가 오른다라고 하면 그 동인이 될 여지는 있다라고 그렇게 좀 보고 있는
네. 반도체가 이제 장기 계약이 대세가 되면서 사이클이 조금 달라진다. 길게 이어지는 거 하나. 그리고 번돈으로 주주들한테 많이 돌려 줄 것이다. 그래서 반도체 쏠림이 계속되는데 뭐 솔림이 계속되는 와중에 보면은 상당히 주목을 끄는 회사들이 있습니다. 삼성에 삼성 전기 오늘은 좀 떨어지고 있습니다만 그동안 전자보다 훨씬 빠른 속도를 한는데 어떤 경쟁력이 있는 거예요? 전기는 어 삼성전지가 주로 승산하고 있는 대표적인 제품들을 좀 보셔야 될 것 같은데요. FC, BGA 그리고 MLCC이 두 가지 제품이 지금 어 수요가 너무 많은데 공급이 부족하다 보니까 이제는 삼성전기 같은
어 공급 업체가 가격 결정권을지고 있는 상황이 계속 되다 보니까 해당되는 제품의 가격이 계속 오르고 있는 상황입니다. 네. 이 중에서도 이제 대부분의 분들이 MLCC 부분에 좀 집중을 하시긴 하지만 저 같은 경우에는 이제 고집 반도체용 기판이라고 할 수 있는 FCBGA에 좀 주목을 하는데 지난해 4분기를 기준으로 이미 풀가동에 들어간 사항이고요. 이런 상황이라고 하면 올해 2분기 정도에 추가적인 케파 투자를 단행할 여지가 상당히 높습니다. 그렇게 된다라고 하면 아마이 제품이 28년도 정도 되면 어 가동이 될 건데 그렇게 된다라고 하면 그때 당시 AI 서버와 데이터 센터 향의 기준으로 글로벌적으로 이제 FC BGA 어
생산량 1위 업체가 될 수 있는 부분들이 있기 때문에이 부분을 좀 주목하시면 좋을 것 같고요. MSC는 투자자 여러분도 많이 아실 겁니다. 이번에 무라타와 함께 MSC 가격이 최근에 많이 오르다 보니까 지금 삼성 전기 주가도 거기에 연동해서 많이 올 올라가고 있는 상황인데 보통 우리가이 수주액을 추라 추라액으로 나눴을 때 그 비율을 놓고 봤을 때이 숫자가 1 이상이 된다라고 하면 호황이라고 그렇게 얘기를 합니다. 근데 지금 같은 경에 MLCC 제가 말씀드렸던이 지표를 높은다고 하면 1.1에서 1.2 정도 되기 때문에 호황 국면이 계속 지속되고 있는 거죠.
네주 속 그러다 보니까 이제 연간 영업 이익을 놓고온다고 하더라도 올해가 전년가 비교를 해보면 69% 증가가 예상되고요. 내년 같은 경우에도 26% 증가가 예상되고 있는 상황이기 때문에 삼성전기 주가는 앞으로도 우리가 경험해왔던 반도체주 주가들처럼 계속 어 상승하는 흐름들은 좀 예상을 해 봐야 되지 않나라고 생각하고 삼성전기에 이게 반도체 지금 MLCC 훈풍은 좀 이해가 됩니다. 반도체 수요가 늘어나면서 관련 부품도 급증을 하는데 그러다 보니까 실제 실적은 받침이 안 되는데 덩달아오르는 회사들이 조금 있다 그래요. 투자자들 조금 주의를 해야 될 것 같습니다.
그죠? 원준이라는 회사가이 삼성전기 주가가 워낙 좋으니까 좀 영향을 좀 받았던 거 같아요. 근데이 회사 같은 경우에는 올해 1분기 매출액이 6억 원 그리고 영업 손실이 45억 원 정도 되기 때문에 삼성 전기하고는 사실 아 같은 비교군에 놓고 해석하기가 좀 어려운 부분들이 있는 거 같아요. 그래서 앞으로도이 어떻게 보면 이제 수익성 이게 시장 기대치를 하여 한다라고 하면 예전에 우리가 2차전지 강풍이 불었을 때 어 보통 금양이라는 기업 예 맞습니다. 예도 발생할 여지는 있다라고 생각을 하고 있어서 어 일단은 주단하는 업체들 물론 이제 가격이 많이 올랐다라고 해서 다른 종목들을 볼 수밖에는 없으시겠지만 그래도 대장주를 봐야 되는 이유들을 명맥하지 않나라는 생각을 해보고 있습니다.
알겠습니다. 지금 뭐 그런 기업만이 아니라 시장을 크게 보면 코스피만 뛰는 거 같아요. 코스닥 기대감이 높다고 하는데 좀처럼 오르지 못하는데 [콧방귀] 정말 희망곰은 아니냐 뭐 이렇게 조금 불만을 가지고 있는 분들이 있습니다. 어떻게 보십니까? 예. 당간 희망고문이 계속 될 걸로 전리사를 하고 있고요. 왜냐면 이제 코스피 대용주의 수급이 쏠림이 앞으로 계속 이어질 걸로 좀 보고 있기 때문에 아마 정부에서 코스닥 시장 활성화를 위한 여러 정책들을 꺼내 놓다라고 하더라도 관련된 업체들에게 모멘테이 되는 시점은 사실 단기보다는 중장기가 들려지는 있다라고 생각합니다.
예. 최근에 코스닥 시장이 코스피 대비 상대적으로 부진했던 이유는 사실 금리가 높다 보니까 자금을 조달할 때이 조달 비용이 많이 커졌던 부분들이 있고 이미 얘기를 해 드렸지만 코스피 대용주 위주로 수급이 쏠림이 계속 이루어지다 보니까 코스닥 시장이 상대적으로 소외됐던 부분들은 좀 있었던 거 같습니다. 근데 지금 시중에 유동성으로 판단할 수 있는 고객 예탁금이 131조 정도 대기되고 있는 상인데 지금 전반적으로 투자자들의 눈에는 삼성전자 SK 하닉스 같은 반도체를 살려고 하는 쪽으로 솔림이 워낙 강하다 보니까 네 이게 앞으로 이어진다라고 하면 사실 어 코스닥 시장이 코스닥 대비 상대적으로 더 아웃퍼폼하기에는 어려운 부분들이 있지 않나라는 생각도 해보고
네. 그러네요.이 또 하나 기업 이렇게 자금 수급과 관련된 건데요. 스페이스 X입니다. 12일 날 드디어 밀론머스 우주 기업이 이제 기업 공개를 하는데 기업 공개 워낙 많은 돈이 몰리다 보니까 빅테크에서 올려 있던 자금들이 조금 빠져나올 것이다. 그래서 뉴욕 증시에 영향을 줄 거다. 아 이런 우려도 있는데 어떻게 보십니까? 아, 네. 아, 그래서 제가 과거 미국 내에서 그때 당시에 이제 역대급 IP로라고 하는 회사들에 어, 상장 이후에 이제 미국 증시 그리고 M7 기업들의 주가가 어떻게 움직였는지를 좀 분석을 해 봤는데요. 예. 일단 공모액이 100억 달러 이상됐던 과거 업체들이 예,
비자, 음, GM, 그리고 메타, 그리고 알리바, 그리고 니안 이렇게 다섯 개가 있었습니다. 그래서이 다섯 개 기업들이 상장 이후에 SMP 500 지수 흐름은 어떻게 됐나? 일주일 정도 됐을 때는 0.8% % 올랐고요. 한 달 정도 됐을 때는 2.2% 올랐고 그리고 세 달 정도 됐을 때는 5% 정도 올랐습니다. 네. 그리고 M7만 놓고 본다고 하면 일주일 정도 됐을 때 0.1% 1% 올랐고요. 한 달 정도 됐을 때가 2.7% 그리고 세 달 정도 됐을 때 1% 올랐기 때문에 사실 과거 패턴을 그대로 놓고 이제 분석을 해 본다라고 하면 스페이스 X가 상장된다고 하더라도 M7 기업들을 주가에 미치는 영향력은 좀 제한될 수 있다라고 저는 생각을 해 보고 있고요.
어 투자자 여러분들께 좀 드리고 싶은 얘기는 예 IPO 이후에 주가가 항상 좋은 건 아닙니다. 음, 보통은 미국 IPO 이후에 주가 흐름을 놓다고 하면 예, 상장 초기에는 자금이 쏠리다 보니까 해당되는 기업들 주가가 큰 폭으로 오르지만 사실 6개월에서 1년 정도는 보호 예수 물량이 풀리면서 주가가 계속 하락을 했거든요. 그래서 스페이스 엑셀가 상장되면 투자를 많이 하시려고 하는 분들이 분명히 있을 거예요. 많이 대기하고 있을 것 같은데요. 근데 저는 어 미리 살려고 하거나 상장되자마자 살려고 하시기보다는 한 6개월에서 1년 정도 좀 기다리신다라고 하면 정말 매력적인 가격에 저는 살 수 있다라고 생각을 하고 있습니다.
네. 네. 그렇군요. 상장 초기에는 오르지만 그 후에 주가는 하락하니까 그 떨어졌을 때를 투자 기회로 삼아라 그런 말씀이네요. 자, 증시 영향을 크게 미치는게 우리 금리입니다. 한국은행 금리 인상으로 방향을 지금 잡았는데 [콧방귀] 언제쯤 금리가 오를지 그 영향이 우리 자본 시장 특히 증시에 어떻게 영향을 줄까요? 사실 시중에 유동성만 놓고 온다고 하면 지국의 한국 증시가 사실 하락으로 전환되기는 좀 어려운 부분들은 있다라고 생각합니다. 근데 과거에 패턴들을 놓고 온다고 하면 만약에 중앙은행이 금리 인상을 하게 된다라고 하면 일정 기간 붙임을 일어날 수 있다라고 보고 있거든요.
그래서 올해 남아 있는 기간 동안에 한국은행이 금리 인상을 하는 시점 전후가 어떻게 보면 한국 증시가 그동안 계속 상승했던 그 흐름에 네 어 약간은 다른 형태로 어 바뀌 좀 일어날 수 있다라는 걸 좀 얘기해 드리고 싶고요. 어차피 얼마 전에 끝난 금통이를 보면이 통화 정책 결정 방향 의결문에 신규로 삽입 문구를 좀 주목을 하셔야 됩니다. 어떤 거예요? 향후 금리 인상 시기를 결정할 것이라고이 새로운 문구를 삽입을 했거든요. 어, 이걸 놓다고 하면 사실이 다음 금통이가 도래하게 된다라고 하면 당장 금리 인상을 하기보다는 예. 금리인상 시점에 대해서 구체적인 윤곽을 좀 먼저 제시하고 그리고 나서 이제 금리인상을 단행하지 않을까 생각을 합니다.
그래서 아마 올해 3분기 대략적으로 7월 정도 되면 금리인상을 다행할 시기가 상당히 항주적으로 높아지지 않나라고 생각을 좀 해 보고 있고요. 어차피 한국은행이 금리 인상을 하려고 하는 거는 지금 올해 연간 한국의 소비자 물가가 어 2.7% 7% 증가가 이상되고 있는데 올해 4분기 한국의 소비자 물가가 전년 동일 대비 2.6% 정도이기 지금의 한국의 정책 금리 기준 금리 2.5%를 상의하기 시작을 한 겁니다.이 이 얘기는 결국 통화정책을 놓고 봤을 때 제약적인 환경이 이제는 좀 사라졌다라고 볼 수 있는 거고 그래서 앞으로 이제 물가가 계속 올라올 수 있는 환경이 마련됐다는 그 잣대로 보셔야 되기 때문에 3분기 때 한국은행이 이제 금리 인상을 해야 되겠다라는 그런 노이즈는 상당히 많이 커질 여진이 있다라고 보고 있기 때문에
한국 증시에 투자는 투자자분들 입장에서는 한국은행의 금리인상 시점이 가장 중요한 변곡점이 되지 않을까 저는 생각을 해 보고 니다. 우리 투자자들도 이런 금리인상 가능성에 대비해서 포트폴리오를 재조정하다든지 투자 전략을 조금 바꿔야 될 필요성 어떻게 있을까요? 어, 지금 당장 포지션을 바꾸기에는 좀 이르다는 생각이 좀 있고요. 어차피 지금 7월 정도 한국은행이 금리인상을 좀 예측하고 있는 상황이기 때문에 아마 6월 하반늘 정도 되게 된다라고 하면 그때 한국은행의 통화정책을 반영을 해서 어, 포지션 변경에 대해서 좀 고민을 하시는게 좋지 않을까 생각하고
6월 하반기 정도예요. 네. 알겠습니다. 주관 증시 전망 지금까지 문남중 대신중권 리서치 센터 수석 연구위원이었습니다. 고맙습니다. 감사합니다네. M.
Comments 0