저자: 김준MC · 한국인
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ASML은 EUV 노광장비를 독점 공급하는 반도체 핵심 장비 기업. 최신 EUV 장비는 대당 약 1400~1500억원 추정. 2019년 삼성전자 EUV 공정 개발 완료 후 물량 증가, 2020년부터 본격 성과 기대. 2019년 매출 118억유로, 영업이익률 23.1%. 차세대 High-NA 기술 확보, 기술 격차로 장기 성장 전망. 리스크는 미중 무역분쟁, 반도체 경기 사이클, 한국 고객사 공급 지연.
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노광 장비 독점 기업 ASML 소개
안녕하세요. 전 세계 우량 기업을 소개해 드리는 글로벌 슈퍼스타 MC 김준입니다. 안녕하세요. 미래에셋 글로벌 디스플레이·반도체 수석연구원입니다. 반갑습니다. 오늘 소개해 주실 기업은 어떤 기업인가요?
오늘 말씀드릴 기업은 ASML입니다. 반도체 노광 장비를 만드는 기업인데요. 쉽게 말씀드리면 빛을 쏘아서 웨이퍼 위에 회로의 설계도를 그리는 장비라고 생각하시면 됩니다. 반도체 공정 중에서 핵심 장비를 만드는 회사라고 보시면 되겠습니다.
노광 공정이란?
노광 장비 제조 기업 ASML에 대해 알아보겠습니다. 노광이라는 것은 반도체 제조 공정에서 가장 중요한 공정입니다. 실리콘 웨이퍼 위에 회로 설계를 새기는 공정이고, 여기에 다른 재료들을 넣어서 칩을 만드는 거죠. 그렇습니다. 반도체가 미세해질수록 빛을 쏘는 공정도 굉장히 미세해져야 하겠네요.
네, 맞습니다. ASML의 EUV 장비는 극자외선을 뽑아내서 7나노 이하의 초미세 공정에 쓰이는 기술입니다. 그 이전에도 더 큰 사이즈의 공정들이 있었는데, 그것들도 ASML이 만들어 왔던 겁니까?
그렇습니다. 노광 장비에서는 거의 독점적인 지위를 가지고 있었습니다. 반도체 공정에서 가장 중요한 공정이다 보니 칩을 제조하는 회사들, 즉 TSMC, 인텔, 국내의 삼성전자와 SK하이닉스, 미국의 마이크론 같은 회사들이 모두 ASML 장비를 쓰고 있다고 보시면 됩니다.
ASML의 탄생과 성장 과정
ASML은 어떻게 시작하게 되었습니까?
ASML은 네덜란드에 본사를 두고 있고, 16개국 60여 개 도시에 지사가 있는 다국적 기업입니다. 고객사로는 인텔, TSMC, 삼성전자, SK하이닉스 등이 있죠. 처음 설립은 이렇습니다. 당시 전자 기업으로서는 글로벌 1위였던 필립스, 그리고 장비를 공급하던 네덜란드의 ASM이라는 회사가 있었습니다. 이 회사들이 반도체 성장을 보고 칩 장비를 직접 만들어보자며 합작으로 설립한 법인이 ASML입니다. 초기에는 필립스의 사무실 한 켠에서 작게 시작했습니다.
이렇게 크게 성장한 경위가 있을 것 같은데요?
반도체 미세화 공정이 진행되면서 노광 장비의 중요성이 훨씬 커졌습니다. 경쟁사로는 니콘, 캐논 정도가 있는데, ASML이 월등히 높은 기술력을 갖고 있습니다. 반도체 수요가 폭발적으로 늘면서 ASML도 성장 가도를 달리게 됐습니다. 다만 필립스와의 합작을 유지하던 중 필립스가 주요 주주로서 지원하기 어려운 상황이 생겼고, ASML 역시 자금난을 겪었습니다. 이후 ASML은 기업공개(IPO)를 진행했고, 필립스는 지분을 점차 매각했습니다. 현재 ASML은 독립적인 법인으로 남아 있습니다.
독점적 지위와 장비 가격
장비 가격은 굉장히 높은 수준으로 유지되고 있는 것 같은데요?
현재 최신 장비인 5나노급 EUV 장비는 정확한 가격이 공개된 것은 아니지만, 대당 약 1400억 원에서 1500억 원 수준으로 추정되고 있습니다.
EUV 노광 장비 분야는 ASML이 독점하고 있는 거죠?
네, 그렇습니다. EUV 노광 장비 분야에서는 ASML밖에 없습니다. 그래서 수요 기업은 을의 위치, 공급 기업은 갑의 위치에 있다는 말도 많이 합니다. 수요 기업 입장에서는 한 회사에서만 공급을 받을 수 있으니, ASML은 완전히 독점적인 위치에 있어서 '슈퍼 을'이라고도 불리고 있습니다.
극단적으로 말하면 ASML이 노광 장비를 공급하지 않으면 반도체 새로운 라인을 구성할 수 없다는 말이군요.
맞습니다. ASML이 굉장히 유리한 위치에 있습니다.
EUV 기술의 상용화 과정
EUV 장비가 상대적으로 최신 장비라고 하셨는데, 언제 상용화가 된 겁니까?
EUV는 2000년대 초반부터 연구가 됐지만 공정 기술이 개발되지 않아서 오랫동안 상용화되지 못했습니다. 장비는 있어도 그에 맞춘 주변 장비들이 있어야 EUV 공정을 활용할 수 있었기 때문입니다. 이때 인텔이나 삼성전자가 이 기술을 가지고 와서 함께 개발을 했습니다. 2019년에 삼성전자가 EUV 공정 개발을 완료했다고 발표했고, 그 무렵부터 본격적으로 양산이 시작됐습니다.
양산이라고 해도 대량 생산과는 개념이 조금 다르겠죠?
그렇습니다. ASML은 모든 부품을 직접 만들 수는 없습니다. 핵심 부품은 각 공급사가 정해져 있어서 그 공급사로부터 받아야 하는데, 2019년 들어 물량이 갑자기 늘어나면서 공급이 따라가지 못한 부분들이 있었습니다. 2019년 기준으로 한 해 약 30대가 생산됐고, 올해는 그보다 물량이 더 늘어날 것으로 보입니다.
투자 포인트
ASML의 투자 포인트는 대표적으로 무엇이 있을까요?
첫 번째는 독점적인 기술력입니다. 예전에는 미국의 어플라이드 머티리얼즈가 세계에서 가장 큰 장비 기업이었는데, 2012년 무렵 ASML의 시가총액이 이를 넘어서기 시작했습니다. 현재도 ASML은 굉장히 큰 R&D 비용을 투자하고 있습니다. 초격차를 만드는 거죠.
그렇습니다. 후발주자가 노광 장비 기술에서 따라올 수 없을 만큼 독점적인 지위를 구축하고 있습니다. 공정 기술의 발전 과정도 짚어주시겠어요?
80~90년대에는 주로 기존 광원 기술이 쓰였고, 2000년대 이후에는 TSMC가 최초로 도입한 멀티 패터닝 공정이 쓰였습니다. 이는 반복 공정을 통해 미세 회로를 구현하는 방식인데, 이를 계기로 TSMC가 파운드리 1위로 올라섰습니다. 2010년 이후 공정 개발이 서서히 진행되면서 현재는 EUV 공정으로 넘어온 상태입니다. 그런데 ASML은 여기서 멈추지 않고 High-NA라는 차세대 기술까지 이미 개발을 완료했습니다.
즉 기술은 이미 한 세대 더 앞서 나가 있는 거군요.
그렇습니다. 지금 EUV가 2010년에 개발이 완료되고 10년 가까이 기다려 양산에 들어간 것처럼, High-NA도 몇 년 뒤에는 양산 단계에 이를 겁니다. 이 기술을 따라올 기업은 사실상 거의 없다고 봐도 됩니다.
반도체 시장의 미래와 ASML의 성장성
반도체 산업 시장의 미래는 어떻게 보고 계십니까?
4차 산업혁명의 핵심은 반도체입니다. 자율주행, 5G, 인공지능 등에 반도체가 필수적으로 들어가고, 칩을 작게 만들어 집적화·미세화가 뒷받침돼야 하기 때문에 앞으로 반도체의 기술적 영역과 사용량은 계속 늘어날 수밖에 없습니다. 올해 예상되는 글로벌 데이터 사용량은 약 55제타바이트로, 매년 기하급수적으로 증가하고 있습니다. 자율주행차나 5G 기기에는 칩이 이곳저곳에 많이 들어가게 되니까요.
그만큼 노광 공정 기술의 중요성도 커지겠네요.
그렇습니다. 설계도 없이 제품을 만들 수 없듯이, 칩을 만드는 데 노광 공정은 가장 기본적인 기술입니다. ASML이 가진 무거운 장비 기술력은 반도체 산업이 성장할수록 더 각광받을 것이고, 이는 ASML에게 기회 요인이 될 겁니다.
반도체 시장이 고성장하면서 ASML의 성장세도 같이 추이했습니까?
2019년 매출액은 118억 유로 정도였고, 영업이익률은 23.1%, 순이익률은 21.9%를 기록했습니다. 제조업에서 이 정도 수익성을 내기는 쉽지 않은데, 노광 장비의 프리미엄 덕을 보고 있는 거죠. 2020년부터는 그동안 투자해온 EUV 노광 장비 부분에서 본격적인 성과가 나올 것으로 예상합니다. 또 EUV보다 한 단계 진보한 High-NA 기술을 이미 확보한 상황이라, 독점적 지위에서 오는 높은 성장률과 이익률은 지속될 것으로 전망합니다.
기술 격차로 인한 지속 성장성이 오랜 기간 기대할 만하다는 거군요.
네, 그렇습니다. 2019년부터 주요 칩 메이커들이 경쟁적으로 EUV 공정을 도입하고 있고, ASML은 향후 10년을 내다보고 기술 개발을 하고 있다고 보시면 됩니다.
투자 시 유의할 점
투자할 때 유의할 점이 있을까요?
첫 번째는 미·중 무역 분쟁입니다. 이 때문에 중국 시장 반도체 투자가 지연되고 있는 상황이라, 중국 매출에 기대했던 부분이 제한되어 있습니다. 다만 전체 매출에서 중국이 차지하는 비중이 작아서 영향은 미미할 것으로 봅니다. 두 번째는 반도체 산업이 경기 사이클의 영향을 많이 받는다는 점입니다. 고객사의 설비투자 스케줄에 따라 영향을 받는 산업이죠. 다만 EUV 장비는 경기 사이클보다는 신규 공정 도입에 따른 수요이기 때문에 영향이 크지 않을 것으로 봅니다. 중요한 것은 제조사들이 공정을 따라 도입하느냐입니다.
일시적으로 공정 개발에 난항을 겪으면 공급 일정이 늦어질 수는 있지만, 전체적으로 일부 공정을 도입하는 추세이기 때문에 성장은 계속 이어질 겁니다.
ASML의 실적 현황과 전망
ASML의 실적 현황과 향후 전망은 어떻게 보고 계십니까?
2012년 약 47억 유로였던 매출이 작년에는 118억 유로로 크게 성장했습니다. 두 배 이상 성장한 수치인데, 결국 노광 장비 성장의 기회를 잡은 결과라고 볼 수 있습니다. 블룸버그 컨센서스 평균을 보면 2021년 매출은 150억 유로 수준으로 예상되고, 성장률도 안정적인 범위에서 꾸준히 이어질 것으로 보입니다. EUV 매출 증가에 따른 성장 가능성은 충분하다고 봅니다.
시청자 분들을 위해 투자 포인트를 정리해 주시죠.
첫째, ASML은 슈퍼 1등 기업입니다. 시스템 반도체 칩 메이커들이 EUV 노광 장비를 공급받기 위해 줄을 서고 있는 상황이라, 공급자 입장에서는 굉장히 좋은 상황입니다. 반도체의 고집적화, 미세화 흐름에서 선도적 지위를 유지하고 있고, 기술적 장벽도 높습니다. 장비 회사 중 최고 위치에서 기술력과 수익성, 성장성을 함께 보유하고 있다는 점도 강점입니다.
리스크 포인트로는 미·중 무역 분쟁에 따른 중국 측 공급 지연, 그리고 반도체 산업 경기 사이클의 영향이 있으니 눈여겨보셔야 합니다.
지금까지 전 세계 우량 기업을 알아보는 글로벌 슈퍼스타였습니다. 오늘은 ASML에 대해 알아봤는데요. 다음에도 유익한 정보로 찾아오겠습니다. 구독과 좋아요, 알림 설정 부탁드리며 다음에 뵙겠습니다. 감사합니다.
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