저자: Bera · 외국인
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CXMT의 DRAM 점유율 급성장(4→10%)과 4F 셀 설계 발표가 메모리 가격 압박 요인으로 제시됨. 미 10년물 금리 5.24%(2002년 이후 최고), 9월 CPI 대기 및 연준 금리인상 확률 17~22%가 고밸류 자산에 부담이라고 진단. 10월 8일 OpenAI 연매출 보도(150억 달러 vs 기존 680~700억 달러 추정)로 6개 종목 동반 하락. 개별 종목은 애널리스트 목표가 대비 상승여력(WDC 76%, MU 64%, AMD 5%)과 선행PER 차이를 근거로 비교. 최종적으로 6종목 동시 베팅 구조의 집중 리스크와 실적 발표 일정 체크를 권고, 매수·매도 추천은 아니라고 명시.
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제 워치리스트에 있는 여섯 종목 중 다섯 개가 오늘 장 마감에 하락했습니다. 그리고 이 상황 뒤에 있는 숫자는 10입니다. 10달러가 아니라 10퍼센트입니다. 이 영상 끝까지 함께 보시기 바랍니다. 이 숫자 하나가 찬성 근거이자 반대 근거이기 때문입니다. 영상 마지막에는 양쪽 입장을 아주 분명하게 보시게 될 겁니다.
오늘은 여섯 개 종목을 분석하겠습니다. 마이크론, 샌디스크, 한국의 반도체 제조사 SK하이닉스, 그리고 AMD, 웨스턴디지털, 씨게이트입니다. 여섯 종목 각각에 대해 찬성과 반대 근거, 그리고 실제 숫자를 보여드릴 겁니다. 오늘 무슨 일이 벌어지고 있는지, 이 영상이 끝날 때쯤이면 꽤 분명하게 이해하실 수 있을 겁니다.
그리고 이 주식들에 대해 스스로 결정을 내리실 수 있게 될 겁니다. 이 차트를 보시면 10월 13일 장 마감 기준으로 마이크론은 3.6% 하락했습니다. SK하이닉스는 3.19%. 웨스턴디지털은 거의 2%. 씨게이트는 거의 1% 상승했고, 샌디스크는 거의 변동이 없었습니다. 그리고 완전히 회복했습니다. 하루를 "초록 구간"에서 마감한 건 AMD뿐이었고, 거의 2% 올랐습니다.
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그럼 이 주식들을 누가 밀어내고 있을까요? 첫 번째 압박은 중국에서 옵니다. CXMT는 중국의 메모리 반도체 제조사이고, 빠르게 성장하고 있습니다. 이 그래프를 보시면, 2025년 2분기에 CXMT는 전 세계 DRAM 시장의 4%를 차지했습니다. 2026년 1분기에는 이미 8%였고, 지금은 10%입니다. 카운터포인트 리서치에 따르면 규모 면에서 선두는 이렇습니다. 삼성이 38%, SK하이닉스가 25%, 그리고 마이크론이 24%를 차지하고 있습니다. CXMT는 이어서 4F 셀 설계를 발표했습니다. 현대 칩은 6F를 씁니다. 셀이 작아지면 웨이퍼 한 장에 더 많은 메모리를 넣을 수 있고, 이는 칩이 더 싸진다는 뜻입니다.
이것이 반대 근거입니다. 첫째, CXMT는 불과 1년 만에 점유율을 2.5배로 늘렸습니다. 둘째, 더 싼 중국산 공급은 모두에게 가격을 낮출 수 있습니다.
찬성 근거는 무엇일까요? 첫째, CXMT의 점유율은 아직 10%에 불과한 반면 상위 3개사가 약 87%를 차지하고 있습니다. 둘째, 발표된 설계는 아직 양산 물량이 아닙니다. 셋째, 마이크론과 SK하이닉스는 예상 이익의 5.6~3.6배에 거래되고 있습니다. 즉 의심은 이미 가격에 반영되어 있습니다. 다만 중국은 압박 요인 하나일 뿐입니다.
채권 시장은 이 거래에 어떤 영향을 미칠까요? 이제 아무도 큰 소리로 말하고 싶어 하지 않는 부분입니다. 10년물 국채금리가 방금 5.24에 도달했습니다. 2002년 이후 최고 수준입니다. 7월 14일 그래프를 보시면 4.57이었고, 그 다음 9월 5일에는 18-25, 10월 5일에는 24-9였습니다. 그리고 오늘 동부시간 오전 8시 30분에 9월 소비자물가지수(CPI) 발표가 나옵니다. 전체 인플레이션은 약 3.6%, 근원 인플레이션은 월 0.2%로 예상됩니다. 시장은 10월 28일 연준의 금리 인상 확률을 약 17~22%로 추정합니다.
이 상황에서 "약세론자"의 근거는 무엇일까요? 첫째, 금리가 높아지면 모든 AI 데이터센터의 자금 조달 비용이 올라갑니다. 둘째, 뜨거운 CPI 발표는 금리 인상 가능성을 높입니다. 셋째, 예상 이익의 53.5배에 거래되는 AMD가 가장 많이 잃을 가능성이 큽니다.
그럼 "강세론자"의 근거는 무엇일까요? 첫째, 온건한 CPI는 수익성 압박을 꽤 빠르게 줄일 수 있습니다. 둘째, 예상 배수 3.6~6.9배인 메모리 주식들은 이미 많은 하락을 흡수했습니다.
그런데 10월 8일에 숫자 하나가 나타나 여섯 종목을 한꺼번에 때렸습니다. 그게 무엇이었을까요? 한 시청자가 일주일 전 제 이전 영상에서 이 질문을 했습니다. "베라, 이 AI 트렌드가 드디어 끝난 건가요?" 이 두려움 뒤의 숫자를 보여드리겠습니다. 10월 8일 보도에 따르면, 9월 말 기준 OpenAI의 연간 매출은 150억 달러에 불과했습니다. 앞서 널리 인용되던 수치는 680~700억 달러였습니다. 이 차트를 보시면 샌디스크는 거의 5% 하락, 마이크론은 추가로 5%, SK하이닉스는 4.5%, 씨게이트는 4%, AMD는 거의 4%, 웨스턴디지털은 3% 하락했습니다. 이 모든 AI를 위해 OpenAI가 칩, 스토리지, 서버를 대규모로 사들이는 큰손이기 때문입니다.
약세론자의 근거는 무엇일까요? 180~200억 달러의 격차는 큽니다. 강세론자의 근거는, 첫째, 이후 보도에서 그 격차가 수익 계산 방식과 관련이 있다고 나왔다는 점입니다. 둘째, 블룸버그는 12월 31일까지 700억 달러 이상이 될 것이라고 보도했습니다.
이제 가장 강하게 실력을 증명해야 하는 종목을 보겠습니다. 주식이 함정으로 바뀌기 전에 얼마나 싸질 수 있을까요? 그 얘기는 마이크론으로 이어집니다. 마이크론은 953달러로 마감해 약 3.6% 하락했습니다. 이 차트를 보시면 52주 최고가는 6월 25일의 1,255달러였습니다. 즉 마이크론은 약 24% 떨어졌습니다. 4거래일 연속 밀리고 있고, 지금은 10월 7일 종가 1,088달러보다 약 12% 낮습니다.
마이크론의 강세 근거는 무엇일까요? 첫째, 애널리스트 평균 목표가는 1,560달러로 현재가보다 64% 높습니다. 둘째, 로젠블랫은 목표가 1,900달러의 "매수" 의견을 냈습니다. 셋째, 마이크론은 예상 이익의 5.6배에 불과하게 거래되고 있습니다. 가격이 떨어졌다는 점이 저를 더 매수 쪽으로 기울게 하지만, 저는 기다리겠습니다.
더 가기 전에 말씀드리면, 저는 제 유튜브 포트폴리오를 운용합니다. 참여자들은 제가 무엇을 사고, 팔고, 지켜보는지 정확히 봅니다. 참여를 원하시면 구독 후 이 영상 아래 가입 버튼을 누르시거나, Bera Finance에서 직접 저와 함께하실 수 있습니다. 그리고 기억하실 점은 이것은 투자 권유가 아니라는 겁니다. 이제 마이크론의 약세 시나리오로 돌아가겠습니다.
마이크론에 대한 첫 번째 약세 시나리오는, 이렇게 싼 주식은 시장이 이익이 정점을 찍었다고 믿고 있다는 뜻이라는 겁니다. 두 번째, 마이크론은 DRAM 시장의 24%를 가지고 있어서 CXMT의 압박을 가장 먼저 느끼는 쪽입니다. 세 번째, 다음 실적 발표는 12월 19일에서 23일 사이에나 나오는데, 연말 휴가 시즌 한가운데입니다.
이제 샌디스크는 거의 37% 떨어졌습니다. 좋은 매수 기회일까요, 아니면 주의가 필요할까요? 샌디스크 자체로 가 보면, 오늘 1,482달러로 마감했습니다. 거의 0.3% 하락입니다. 52주 최고가는 2,354달러였습니다. 따라서 정점보다 37% 아래에 있습니다. 이 창의 차트를 보시면 고점은 9월 22일의 1,887달러였습니다.
강세 시나리오는 꽤 단순합니다. 첫째, 애널리스트 평균 목표가는 2,100달러로 현재가보다 46% 높습니다. 둘째, 예상 이익 배수는 6.9배에 불과하고, 셋째, 실적 발표가 10월 29일에 나오는데 분명한 촉매입니다. 그리고 샌디스크의 약세 시나리오로 방향을 바꿔야 합니다. 첫째, 옵션 시장은 이 발표 후 어느 방향으로든 약 11% 움직일 것으로 예상하고 있습니다. 둘째, 거의 37% 떨어진 주식은 더 떨어질 수 있습니다. 셋째, 10월 8일에 거의 5% 떨어졌는데, 이 영상에서 보는 여섯 종목 중 가장 많이 떨어진 수치입니다.
다음 회사는 미국 기업이 아니라 한국 기업입니다. 맞히셨죠, SK하이닉스, 한국의 메모리 제조사입니다. 미국에서 ADR로 거래됩니다. 오늘 157달러로 마감했고, 거의 3.19% 하락했습니다. 이 차트를 보시면 ADR은 9월 9일에 198달러로 고점을 찍었고, 이는 한 달 만에 21% 하락한 겁니다. 7월에는 149달러였습니다. 따라서 지금은 그 수준보다 5%만 높습니다.
이 종목의 강세 시나리오는 무엇일까요? 첫째, 평균 목표가는 252달러로 현재가보다 60% 높습니다. 둘째, 바클레이스는 이 주식에 330달러를 예상하고 있습니다. 셋째, 예상 수익률은 3.57%에 불과해 이 영상의 여섯 종목 중 가장 쌉니다. 약세 시나리오는 무엇일까요? 한 달 만에 21% 하락. 둘째, 회사는 DRAM 시장의 25%를 가지고 있어서 CXMT의 영향을 직접 받습니다. 셋째, 실적 발표는 11월 13일경으로 아직 한 달 남았습니다.
그리고 AMD는 정반대 이야기입니다. 거의 33% 상승했고, 유일한 승자입니다. 그럼 휴일이 끝난 걸까요? AMD는 605달러로 마감해 거의 2% 올랐습니다. 오늘 유일한 "초록" 종목입니다. 이 차트를 보시면 고점은 10월 6일의 650달러였습니다. AMD는 단 6주 만에 33% 올랐습니다. 605달러라면 그 고점보다 6.8% 낮습니다.
그녀의 강세 시나리오는 무엇일까요? 첫째, 오픈AI와 6기가와트 컴퓨팅 파워 계약. 둘째, 레이먼드 제임스가 AMD에 641달러 목표가를 제시했습니다.
약세 시나리오로 넘어가면, 첫째, 예상 이익 153배 대 메모리의 3.57~6.9배. 둘째, 평균 목표가 636달러는 현재가보다 5%만 높습니다. 셋째, 오픈AI는 AMD 주식 1억 6천만 주에 대한 워런트를 가지고 있는데, 오픈AI는 방금 매출 우려를 겪었습니다. AMD는 11월 3일에 실적을 발표합니다. 이제 이 영상에 남은 종목은 두 개뿐이고, 둘 다 하드디스크를 생산합니다.
그럼 왜 도시바가 이들을 강타했을까요? 도시바가 하드디스크 공급량을 두 배로 늘릴 계획이고, 이것이 두 제조사를 끌어내리고 있기 때문입니다. 이 차트를 보시면 웨스턴디지털은 380달러로 마감했는데, 8월 4일 고점 548달러보다 거의 31% 낮습니다. 씨게이트는 747달러로 마감했는데, 8월 7일 고점 994달러보다 25% 낮습니다.
웨스턴디지털의 강세 시나리오는 이렇습니다. 첫째, 평균 목표가는 668달러로 현재가보다 거의 76% 높습니다. 둘째, 예상 이익은 18.85배에 불과합니다. 셋째, 실적 발표는 10월 22일입니다. 이제 그들의 약세 시나리오는 무엇일까요? 첫째, UBS가 목표가를 525달러에서 470달러로 낮췄습니다. 둘째, 도시바가 공급량을 늘리고 있습니다.
씨게이트로 넘어가면, 강세 시나리오는 꽤 단순합니다. 첫째, 평균 목표가는 1,144달러로 현재가보다 53% 높습니다. 둘째, 실적 발표는 10월 27일경입니다. 그래서 씨게이트에 대한 약세론자의 근거는 이렇습니다. 첫째, 부채는 약 39억 달러인 반면 현금은 17억 달러뿐입니다. 둘째, 예상 이익은 20.77배로 메모리에 비해 비쌉니다.
이 모든 숫자를 본 뒤에 실제로 어떻게 결정해야 할까요? 그래서 최종 판단으로 가겠습니다. 이 차트를 보시면 왼쪽은 강세 시나리오입니다. 웨스턴디지털은 애널리스트 목표가까지 상승 여력이 76%입니다. AMD는 5%뿐입니다. 오른쪽은 "약세" 시나리오입니다. 예상 이익 1달러마다 얼마를 지불하는지인데, SK하이닉스의 3.6배부터 AMD의 53.5배까지입니다. 제가 이것을 어떻게 활용할지 말씀드리겠습니다.
그래서 스스로에게 이 세 가지 질문을 해보세요. 첫째, 당신은 하나의 베팅을 하는 것입니까, 여섯 개의 베팅을 하는 것입니까? 10월 8일, 오픈AI에 관한 단 하나의 헤드라인 때문에 여섯 종목 모두 2.9~4.9% 사이로 떨어졌습니다. 여섯 종목을 모두 보유하는 것은 여섯 개의 개별 베팅이라기보다 하나의 큰 AI 지출 베팅에 가깝습니다. 둘째, 최고가로 돌아가려면 무엇을 믿어야 할까요? 마이크론은 32% 상승이 필요하고, 씨게이트는 33%, 웨스턴디지털은 44%, 샌디스크는 59%가 필요합니다. AMD는 7%만 필요하지만, 최근 이미 33% 올랐습니다. 셋째, 어떤 촉매를 신뢰하시겠습니까? 샌디스크 옵션은 10월 29일에 주당 163달러의 움직임을 예고합니다. 그리고 씨게이트는 부채 39억 달러에 현금 17억 달러입니다.
일정이 아주 중요합니다. 그러니 캘린더에 표시해 두세요. 오늘은 인플레이션 데이터(CPI)입니다. 웨스턴디지털은 10월 22일에 발표합니다. 씨게이트는 10월 27일경. 그리고 연준은 10월 28일에 회의합니다. 샌디스크는 10월 29일에 발표하고, AMD는 11월 3일, SK하이닉스는 11월 13일경입니다. 높은 인플레이션은 가장 비싼 자산을 가장 크게 해칩니다. 무엇보다 먼저 AMD입니다. 낮은 수준은 여섯 종목 모두의 채권 압박을 덜어줍니다. 그리고 10월 21일 웨스턴디지털 발표는 스토리지 제조사들에게 실질적인 첫 시험대입니다.
Bera Finance 참여자 여러분께 진심으로 감사드립니다. 제 영상을 시청해 주셔서 정말 감사합니다. 그럼 내일 영상에서 뵙겠습니다.
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