저자: 차영주 · 한국인
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코스피 3300 돌파 후 주간 전략 점검. 미국 금리인상 악재와 바이러스 이슈는 이미 반영됐다고 봄. 7월 실적시즌 기대로 증시 추가 상승 가능성. 가치주(철강·화학·자동차·조선) 선호. 삼성전자 2·3분기 영업이익 10조·13~15조 전망, 9만전자 목표 긍정적. 은행·금융주는 배당 확대와 비용절감으로 긍정적. 빠른 순환매 추종은 어렵다며 포트폴리오 점검 및 저점 접근 권고.
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한 주가 시작됐습니다. 6월을 보내고 7월을 맞이하는 시점인데, 코스피가 3300을 넘어서 반가운 소식이면서도 사실 굉장히 까다로운 상황입니다. 수익 내기 어려운 장이기도 하죠. 오늘은 차영주 소장님과 함께 이번 주 증시 전략을 세워 보겠습니다. 소장님, 어서 오십시오.
예, 3300을 넘었죠. 말씀하신 것처럼 많은 사람들이 행복해하는 장이지만, 쉬운 장은 없다는 말씀을 드렸는데요. 이번 주 체크해야 할 핵심 변수를 짚어 주시죠. 이번 주에도 다양한 경제 지표들이 나오고, 월말·월초라서 여러 이벤트가 겹칩니다. 이런 것들을 잘 체크해야 한다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
다행스러운 점은 시장의 내성이 강해졌다는 겁니다. 지금 살펴야 할 이유 중 하나가 미국의 금리 인상 발언을 얼마나 빨리 이끌어 낼 수 있느냐인데, 목요일에 실업률 지표도 나오고 해서 이런 부분들을 봐야 합니다. 다만 금리 인상에 대한 악재는 시장에 충분히 반영됐다고 볼 수 있고, 바이러스 관련 우려도 어느 정도 반영됐다고 말씀드릴 수 있습니다.
여기에 7월부터 본격적으로 실적 시즌이 시작됩니다. 실적에 따라 증시가 한 번 더 레벨업할 가능성이 높기 때문에, 이제부터는 경제 지표뿐 아니라 기업들의 예상 실적과 확정 실적을 함께 체크하는 것이 필요합니다.
시장은 지금 누가 주도주가 될지 눈치 싸움을 하고 있는 것 같습니다. 최근 2주 동안은 카카오를 필두로 한 네이버 등 성장주가 올랐다가 주춤하고 있죠. 시청자분들이 가장 궁금해하시는 게 차기 주도주인데, 이게 가장 곤혹스러운 질문이기도 합니다. 지금 말씀드리자면 미묘한 움직임이 포착된다고 보고 있습니다.
저는 성장주와 가치주 중에서는 가치주 쪽에 무게중심을 두고 싶습니다. 지난주 후반부터 변동성이 나오기 시작했고, 오늘은 카카오가 다시 상승하고 있는데 네이버는 엇갈린 모습입니다. 카카오와 네이버가 한꺼번에 가지 않고 서로 힘겨루기, 즉 시총 싸움을 하는 모습이 나타나고 있다고 볼 수 있습니다.
삼성전자는 8만 전자에서 머물고 있고, 오늘은 건설주의 움직임도 양호합니다. 증권주도 양호한데, 결국 기업들의 실적에 따라 움직이는 장세가 7월에 다시 연출될 가능성이 높습니다. 성장주냐 가치주냐 묻는다면, 실적이 잘 나오는 가치주 쪽의 움직임이 강화될 가능성이 높다고 말씀드리고 싶습니다.
가치주 쪽에 힘을 더 실어 주는 근거는 2분기 실적입니다. 철강, 화학, 자동차, 조선 등 실적이 잘 나오는 업종이 있고, 이런 기업들의 호실적이 이어질 것으로 보입니다.
삼성전자는 다음 주 초 실적 발표가 예정돼 있고, 하이닉스와 함께 반도체 실적에 대한 예상치가 나오고 있습니다. 증권사들의 삼성전자 실적 눈높이가 점점 강화되고 있다는 점을 잘 이해하셔야 합니다.
반도체 슈퍼 사이클인데도 주가가 8만 전자에 머문 이유가 답답하셨을 겁니다. 실적이 코로나 이전 수준으로 회복했다 하더라도 가격은 이전보다 높아진 것이 사실입니다. 삼성전자가 8만 전자에 머물렀던 이유 중 하나는, 삼성전자가 9만 전자로 올라가면 지수가 3400~3500을 넘어서야 하는 구조라는 점입니다. 기관 투자자들의 수익률 게임 측면에서도 삼성전자가 많이 올랐다면 다른 종목들이 상대적으로 부진했을 텐데, 그래서 수익률 줌이 쉽지 않았다고 짐작해 볼 수 있습니다. 삼성전자에 대해서는 긍정적인 입장입니다.
2분기 영업이익은 10조 원에 달할 정도로 예상되고, 1분기 3조 원 수준보다 크게 늘어날 전망입니다. 3분기에는 13조에서 15조 원까지 바라보고 있습니다. 성수기에 더해 메모리 가격까지 오를 것으로 예상되기 때문에, 삼성전자의 실적은 이전 최고치인 12조 5천억 원을 3분기에 훌쩍 뛰어넘을 것으로 보입니다. 이런 실적을 계기로 삼성전자가 9만 전자로 향하는 모멘텀이 생길 것으로 기대합니다.
3분기 영업이익이 10조 원 중반대로 예상되는데, 국내 증권사들은 10조 원 후반대, 외국계는 11조 원을 넘는 전망을 내놓고 있습니다.
금리 상승 국면에서 대표적으로 볼 수 있는 업종은 금융주입니다. 은행들이 배당 제한을 풀었는데, 하반기 금융주 투자는 괜찮을까요? 긍정적으로 보고 있습니다.
배당 제한을 설명드리면, 2020년에도 실적이 좋아 배당을 많이 하려 하니 정부가 은행에 대해 주기적으로 스트레스 테스트를 실시했습니다. 그러다 보니 자본을 확충해야 하는 상황이 됐죠. 외부에서 자금을 끌어오기보다 배당을 축소해 배당금이 유출되지 않고 자본으로 쌓이도록 한 것입니다. 이 제한이 올 상반기까지였고, 하반기부터는 은행들이 배당 정책을 자유롭게 펼 수 있습니다. 일부 은행은 배당 성향을 20% 이상으로 올리겠다고 이미 공개적으로 밝혔습니다. 이런 점을 보면 금융주에 대한 관심이 필요합니다.
은행권의 수익 구조도 다변화됐습니다. 단순히 예대마진만 생각하시는 경우가 많은데, 예대마진이 50%대까지 축소됐고 증권, 보험 등 비은행 부문의 수익이 크게 늘고 있습니다. 은행들이 비용을 절감하면서 고객들이 불편을 호소하는 경우도 나타나고 있습니다. 과거 은행 사거리처럼 상징적이던 자리의 지점을 철수하는 모습도 확인할 수 있습니다. 이번에는 은행이 인력을 뽑는데 일반 영업 인력이 아니라 IT 인력을 뽑았다고 합니다. AI, IT 분야에 관심을 쏟고 있다는 것이고, 비용을 줄이고 이익을 극대화하는 방향으로 간다면 금융주가 상대적으로 더 매력적이라고 볼 수 있습니다.
은행주 중에서는 KB금융 정도를 언급해 볼 수 있습니다. 우리가 얘기하는 비은행 자회사 지분율을 49%까지 낮춰 놨고, 이번에 인수한 푸르덴셜생명 등 증권 계열의 이익이 크게 늘고 있습니다. 이런 쪽에도 관심이 필요합니다.
주도주가 아직 뚜렷하게 드러나지 않은 상황에서 투자자들은 빠른 순환매를 쫓아가기 쉽지 않습니다. 순환매를 따라가서 수익을 낸다는 것은 전문가에게도 거의 불가능에 가깝다는 것이 과거의 경험입니다. 따라서 긴 호흡으로 보유 종목의 포트폴리오를 점검해야 합니다. 특별히 문제가 없고 대응주 위주의 포트폴리오라면, 오히려 저점에서 접근하거나 다음 순환매를 기다리는 것도 좋은 전략이 될 수 있습니다.
이상으로 주간 증시 전망과 전략을 짚어 봤습니다. 이주경 진행자, 그리고 차영주 소장님과 함께했습니다. 감사합니다.
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