저자: 내일의투자소식채널운영자 · 한국인
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IMF의 미국 재정 경고를 인용해 전 세계 국가부채 증가와 미국 10년물 금리 5% 돌파를 설명하고, 금리 상승이 한국 금리와 가계대출에 전이될 것이라 주장. 금리 인하를 기대하기보다 고금리 환경에서 이익을 내는 기업 중심 투자를 권유하며, 유료성 종목 리포트(고정 댓글 신청) 홍보가 포함됨.
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지난 20일 IMF 총재가 뉴욕에서 미국의 빚은 지금 구조로는 지속이 불가능하다고 말했습니다. 미국 재무장관에게 직접 재정을 챙기라고도 했다고 해요. 이렇게까지 말한 이유는 미국이 빚을 너무 빠르게 늘리고 있기 때문입니다. 연봉 5천만 원을 버는 집에 빚이 4,700만 원 있다고 생각해 보세요. 지금 전 세계 나라들의 빚이 바로 이런 상태입니다. 그런데 3년 뒤면 이 빚이 연봉을 넘어섭니다. 그리고 그 빚을 가장 빠르게 늘리고 있는 나라가 미국이에요. 보통 빚이 이렇게 많으면 금리를 내려서 이자 부담부터 줄입니다.
그런데 IMF는 오히려 미국과 유럽이 금리를 더 올려야 할 수도 있다고 말했습니다. 실제로 미국 10년물 금리는 이미 5%를 넘었어요. 빚은 늘어나는데 금리까지 오르는, 우리가 알던 공식과 반대로 가고 있는 겁니다. IMF는 물가가 아직 잡히지 않은 상황에서 금리를 올리지 않고 버티면 국채 시장이 한꺼번에 흔들릴 수 있다고 경고했습니다. 오늘은 미국이 정말 IMF 때처럼 터질 수 있는지, 그리고 이것이 우리 경제에 어떤 영향을 줄지 쉽고 재미있게 알아보겠습니다.
아까 연봉 5천만 원에 빚 4,700만 원이라고 했죠. 실제 숫자로 보면 이렇습니다. 전 세계 나라 빚을 모두 합치면 전 세계 GDP의 94%입니다. GDP는 한 나라가 1년 동안 벌어들이는 돈이라고 생각하시면 됩니다. IMF는 이 비율이 2029년에 100%를 넘을 것으로 봤는데, 원래 예상보다 2년이나 빨라진 것입니다. 전 세계 빚이 이만큼 쌓였던 것은 2차 세계대전 직후가 마지막이에요. 전쟁을 하면 빚을 내는 게 당연하죠. 탱크를 만들고 군인 월급을 줘야 하니까요. 그런데 지금은 전쟁을 하는 것도 아닌데 그때만큼 빚이 쌓였습니다. 그리고 이 빚을 늘리고 있는 나라가 바로 미국과 중국입니다.
미국은 GDP 대비 국가 부채가 124%인데, IMF는 2031년에 142%가 될 것으로 봤습니다. 중국은 99%에서 127%로 올라갑니다. 힘만 센 게 아니라 빚도 압도적이라, "빚도 실력"이라는 말까지 나올 정도입니다. 미국은 매년 GDP의 6%만큼 재정적자가 납니다. 나라에 들어오는 돈보다 나가는 돈이 매년 그만큼 많다는 뜻이에요. 선진국 전체로 봐도 25년 전에는 GDP 대비 빚이 70%였는데 지금은 110%를 넘었습니다. 그 사이 영국은 빚이 세 배가 됐어요. 혼자서 세계대전을 세 번 치른 것 같은 빚입니다. 그동안 우리는 일본이 큰일 났다, 프랑스가 큰일 났다고 했는데, 이제는 미국이 큰일 나는 것 아니냐는 얘기가 나오고 있습니다.
빚이 늘면 따라오는 것이 이자입니다. 전 세계 나라들이 내는 이자는 4년 전에는 GDP의 2%였는데 지금은 3%에 가깝습니다. 2%에서 3%면 별거 아닌 것 같지만, 50%가 늘어난 거예요. 주택담보대출 이자를 한 달에 150만 원 내던 집이 갑자기 225만 원을 내게 됐다고 생각해 보세요. 지금 나라들에게 벌어지고 있는 일이 그겁니다. 미국은 나라 빚에 대한 이자만 1년에 1조 4,500억 달러를 냅니다. 세계에서 군사비를 가장 많이 쓰는 나라가 미국인데, 이제 국방비보다 이자가 더 많아요. 미국만 그런 게 아니라 선진국 상당수가 국방비보다 이자를 더 내고 있습니다.
이자가 이렇게 무거워지면 미국은 어떻게든 금리를 낮추고 싶겠죠. 그런데 10년물 금리는 5%를 넘었습니다. 미국 10년물 금리가 5%였던 것이 마지막으로 이어졌던 때가 2007년입니다. 그다음에 무슨 일이 있었는지 다들 기억하실 거예요. 보통은 이자를 많이 준다고 하면 사겠다는 사람이 줄을 섭니다. 10년 동안 5%를 준다는데 안 살 이유가 없잖아요. 그런데 지금은 5%를 줘도 사 줄 사람이 모자라서 금리가 더 올라가고 있습니다.
여기서 잠깐, 구독자 여러분을 위해 퀴즈를 하나 준비했습니다. 미국 10년물 금리가 지금처럼 5% 가까이 이어지다가 바로 다음에 전 세계를 덮친 사건은 무엇일까요? 1번 오일쇼크, 2번 IMF 외환위기, 3번 글로벌 금융위기, 4번 닷컴버블. 힌트를 드리면, 미국 집값이 무너지고 리먼 브라더스라는 은행이 파산하면서 시작된 사건입니다. 정답은 3번, 글로벌 금융위기입니다.
그럼 사람들은 왜 5%를 줘도 미국 국채를 사지 않을까요? 이유는 네 가지입니다.
첫째, 흔하면 싸집니다. 나라들이 빚을 내려고 국채를 계속 찍어내니 국채가 너무 흔해졌어요. 흔한 물건을 팔려면 덤을 얹어 줘야 하죠. 국채의 덤이 바로 이자이고, 그래서 금리가 올라갑니다.
둘째, 제일 큰 손님이 빠졌습니다. 우리나라, 일본, 대만 같은 나라의 중앙은행들이 외환보유고로 미국 국채를 꾸준히 사 줬거든요. 그런데 이제는 국채를 줄이고 그 돈으로 금을 사고 있습니다.
셋째, 연금이 바뀌었습니다. 예전 퇴직연금은 나중에 받을 돈이 정해져 있는 확정급여형, DB형이 대부분이었어요. 받을 돈이 정해져 있으니 30년짜리 국채를 사 두는 게 가장 편했습니다. 그런데 지금은 우리나라도 내가 직접 굴리는 확정기여형, DC형으로 바뀌면서 그 돈이 주식으로 가고 있어요.
넷째, AI가 돈을 빨아들이고 있습니다. 빅테크들이 데이터센터를 짓는다며 어마어마한 돈을 빌리고 있어서, 채권을 살 돈이 그쪽으로 흘러갑니다.
정리하면, 국채는 흔해지고, 중앙은행은 빠지고, 연금은 주식으로 가고, 돈은 AI로 갑니다. 손님이 줄면 파는 쪽이 웃돈을 얹어 줘야 합니다. 1년 빌려주는 것보다 30년 빌려주는 게 더 불안하니까, 길게 빌릴수록 이자를 더 얹어 줍니다. 이 웃돈을 '기간 프리미엄'이라고 부르는데, 지금 이 기간 프리미엄이 2008년 금융위기 이후 가장 높습니다. 8월에 미국이 30년짜리 국채를 팔았을 때 금리가 5.216%였어요. 2001년 이후 가장 높은 금리입니다.
미국 국채는 원래 세상에서 가장 안전해서, 이자를 좀 덜 줘도 사람들이 샀습니다. 그런데 IMF 보고서는 이렇게 썼어요. "미국 국채가 가장 안전하다는 믿음이 줄어들고 있다." 믿음이 줄면 이자를 더 줘야 하고, 이자를 더 주면 빚이 더 무거워집니다.
불과 몇 년 전만 해도 나라가 돈을 빌리는 건 거의 공짜였어요. 2015년부터 2021년까지 선진국 국채 금리는 평균 0.8%였습니다. 오스트리아는 100년짜리 국채를 1%도 안 되는 이자로 팔았어요. 그래서 나라들이 부담 없이 빚을 늘렸고, 그 빚의 청구서가 지금 돌아오고 있습니다.
아까 2007년 얘기를 했죠. 그때도 10년물 금리는 5%였고, 그때 미국의 빚은 9조 달러였습니다. 지금은 40조 달러예요. 같은 5%라도 이자를 내야 하는 덩어리가 네 배가 넘는 겁니다. 금리가 오른 때도 있었고 빚이 늘어난 때도 있었지만, 둘이 동시에 오른 것은 수십 년 만에 처음입니다.
그럼 미국은 어떻게 버티고 있을까요? 카드값을 돌려막듯이 버티고 있습니다. 5%가 넘는 금리로 30년짜리 장기채를 찍기는 부담스러우니까, 만기 1년도 안 되는 단기채로 빌려서 계속 새로 갈아타고 있어요. 내년이면 미국 국채의 4분의 1이 이런 단기채입니다. 코로나 때와 2008년 금융위기 때를 빼면 이 정도는 없었어요.
그래서 미국 국채 40조 달러의 평균 만기는 6년이 안 됩니다. 평균 6년 안에 다 갚거나 다시 빌려야 하는 빚이라는 뜻이에요. 원래 30년, 50년씩 길게 빌리는 건 믿을 만한 선진국만 누리는 특권입니다. 지금 미국은 만기로만 보면 신흥국과 별 차이가 없어요. 짧게 빌리면 갈아탈 때마다 그때의 금리를 받아야 하니, 금리가 오르면 이자가 바로바로 불어납니다.
이 돌려막기에는 날짜도 찍혀 있습니다. 선진국들이 발행한 국채의 3분의 1이 2028년까지 만기가 돌아오고, 2030년까지면 절반 가까이가 돌아옵니다. 대부분은 코로나 때 금리가 거의 0%일 때 빌린 돈이에요. 갚을 돈이 없으니 새로 국채를 찍어서 갚아야 하는데, 이것을 차환이라고 합니다. 문제는 그때 금리가 1%가 아니라 4~5%라는 것입니다. 그렇게 되면 2030년에 미국이 1년에 내는 이자가 2조 7천억 달러까지 갈 수 있다는 계산이 나와 있어요. 미국이 1년에 걷는 세금이 5조 달러 조금 넘으니, 세금의 절반을 이자로 내게 되는 겁니다.
보통 빚이 이 정도면 허리띠를 졸라매야 하는데, 지금은 갚을 생각이 없는 나라가 대부분입니다. 미국은 트럼프 대통령이 대규모 감세를 했어요. 세금은 덜 걷고 빚은 더 늘어나는 쪽으로 간 거죠. 일본은 나라 돈을 더 쓰겠다고 하면서 동시에 소비세를 깎아 주겠다고 하고 있습니다. 프랑스는 더 걷을 수도 없어요. 정부가 걷어 가는 돈이 이미 나라 경제의 절반을 넘습니다. 여기서 더 올리면 혁명이 날 수도 있어요. 전 세계가 내일은 모르겠고 지금 당장만 사는 것처럼 움직이고 있는 겁니다.
그러다 시장이 돌아서면 어떻게 되는지는 우리가 이미 한 번 봤습니다. 2022년 영국이에요. 그해 9월 새로 들어선 트러스 총리가 돈을 어디서 마련할지는 말하지 않고 대규모 감세를 발표했습니다. 시장이 바로 돌아섰어요. 영국 30년 국채 금리가 며칠 만에 1%포인트 넘게 뛰었고, 파운드화는 사상 최저 수준까지 떨어졌습니다. 국채를 담보로 빚을 내서 투자하던 연기금들이 국채를 한꺼번에 던졌고, 결국 영국 중앙은행이 긴급하게 국채를 사들여야 했습니다. 트러스 총리는 44일 만에 물러났어요. 영국 역사상 가장 짧은 총리입니다. 인트로에서 IMF가 국채 시장이 한 번에 흔들릴 수 있다고 한 것이 바로 이런 장면입니다.
우리가 1997년에 IMF를 맞은 것은 갚아야 할 달러가 없었기 때문이었어요. 그런데 미국은 그 달러를 직접 찍어내는 나라입니다. 달러가 없어서 부도가 나는 일은 없어요. 대신 미국은 다른 방식으로 터집니다. 빚을 계속 굴리려면 높은 이자를 줄 수밖에 없고, 그러면 높은 금리가 오래 지속됩니다. 미국이 부도 나는 게 아니라 비싼 이자가 오래 가는 거예요. 그리고 그 청구서는 전 세계로 날아옵니다.
IMF의 계산에 따르면 미국 국채 금리가 1%포인트 오르면 다른 나라 금리도 0.8~0.9%포인트 따라 오릅니다. 거의 그대로 따라오는 거예요. 실제로 우리나라 국고채 10년물 금리는 9월에 4.6%까지 올라서 4년 만에 가장 높았습니다. 3년물도 34개월 만에 4%를 넘었어요. 은행이 주택담보대출 금리를 정할 때 기준으로 보는 금융채 5년물도 4.65%까지 올라왔습니다. 그래서 5년 고정 주택담보대출 금리의 중간값이 5.9%, 높은 곳은 7%를 넘습니다. 미국에서 시작된 금리가 태평양을 건너서 내 주택담보대출, 내 마이너스 통장 금리로 들어오는 겁니다.
그럼 한국은행이 금리를 내려주면 되지 않느냐고 생각하실 수 있어요. 그런데 그게 안 됩니다. 지금 미국 기준금리는 4%, 우리나라는 3%예요. 이 차이를 한미 금리차라고 하는데, 이미 미국이 1%포인트 더 높습니다. 여기서 우리가 먼저 내리면 차이가 더 벌어지고, 돈은 이자를 더 주는 미국으로 빠져나갑니다. 그러면 환율이 뛰고 수입 물가가 오릅니다. 게다가 우리나라 빚도 늘고 있어요. IMF는 우리나라 GDP 대비 국가채무가 올해 54.4%에서 2031년 63.1%까지 오를 것으로 봤습니다. 내년 예산도 821조 원으로 역대 최대입니다. 우리도 국채를 더 찍어야 하니, 금리를 끌어내릴 힘이 없어요.
결론은 하나입니다. 1995년 이후 30년 가까이 우리가 살았던 저금리 시대는 끝났다고 봐야 합니다. 빚은 계속 늘고, 국채를 사 줄 손님은 줄고, 그 빚을 2028년부터는 5% 금리로 다시 빌려야 합니다. 물가까지 잡히지 않았으니 중앙은행이 내리고 싶어도 내리기 어렵습니다. 금리는 예전처럼 쉽게 내려오지 않을 가능성이 큽니다.
그렇다면 우리가 할 일은 딱 하나입니다. "금리가 내려가면 그때 하겠다"는 계획은 오늘 지우세요. 대출은 금리가 내리면 갈아타겠다는 식이 아니라, 지금 금리로 계산했을 때 감당이 되는지부터 확인하셔야 합니다. 금리가 내리면 크게 오를 거라며 미국 장기채를 사신 분들도 계실 텐데, 국내에 상장된 미국 30년 국채 ETF가 올해 평균 -5.9%입니다. 금리가 내려가는 쪽에 거는 건 지금은 불리한 쪽이에요. 그리고 주식은 이자 비용이 큰 회사보다, 금리가 높아도 돈을 버는 회사 쪽으로 옮겨 두시는 게 좋습니다. 금리가 내려가길 기다리지 말고, 높은 금리에도 돈을 버는 회사를 보세요.
그럼 높은 금리에도 돈을 버는 회사는 어디일까요? 이 부분은 다음 영상에서 이어가겠습니다.
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