저자: 오건영 · 한국인
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일본 총리 선거에서 다카이치 사나에 등장 시 엔화 약세 기대로 환율이 급등(950원대 후 920원대로 반락 등). 다카이치는 재정확대·금리 인상 억제 성향으로 해석됨. 미국 베센트 재무장관이 일본 금리 인상을 요구한 배경은 일본 장기금리 상승이 미국 장기금리에 영향을 주기 때문으로 설명. 일본은 물가 문제로 지지율이 낮고, 아베노믹스 이후 자산가격 급등·양극화가 심화됨. 다카이치가 아베 때처럼 강한 엔약세를 만드는 것은 쉽지 않다는 견해. 당장은 큰 변화보다 모니터링 필요.
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9월 중순에 몇센트 재무 장관이 갑자기 이상한 얘기를 해요. 일본이 지금 인플레이션 문제가 심각하다. 그래서 일본은 기준 금리를 인상해야 된다. 이런 얘기를 해요. 저기 미국의 재무 장관이 왜 일본 중앙은행 금리 인상하라고. 왜 이런 얘기를 하지? 근데 이제 밑에 보니까 주석이 나와요. 뭐라고 얘기를 하냐면 센트가 처음에 시작하실 때 유럽 먼저 물어보셨고 그다음에 일본도 이제 말씀해 주셨잖아요. 이게 저도 좀 의외였던게 다카이치 사나이가 됐거든요. 어 맞아요. 고이즈미 신지루하고 다카까이치단하이가 이제이 경합이 붙었는데 어 참고로 이시바 총리가 작년이었어요.
작년 이맘 때였거든요. 이시바 총리가 그때 마찬가지로 이시바 총리 이시바 시계루 그다음에 다카이치 산나하회 그다음에 고의지 신지로요 3시 24년도이 가을에 붙었었어요. 3시. 근데 그때 1차 투표에서 1등이 다카이치 사나이였어요. 음. 다카이치 사나이가 1차에서 탑을 찍었다는 얘기가 딱 나오니까 엔화가 훅 무너졌어요. 엔화 환율이 그때 원앤 기준으로 제 기억에 920원했거든요. 그게 다카이치가 됐다라는 얘기이 가능성이 높아졌다고 하니까 순식간이 900원까지 빠지더라고요. 왜냐하면 다카이치는 여자 아베라는 이미지를 갖고 있어요. 아베 신조하고 같이 정치 입문하면서 같이 이제 따라다니면서 거기서 이제 아베의 정책에 대해서 굉장히 많은 지지를 하는 입장이거든요.
재정을 많이 풀어야 된다. 특히 재정을 많이 풀게 되면은 금리가 뛰니까이 금리를 갖다가 올라가는 걸 막기 위해서 엔화를 풀어 가지고 양쪽 관화를 통해서 그걸 눌러 줘야 된다. 음.이를 통해서 엔화가 풀려 나와야 된다.이 생각이 되게 크거든요. 그럼 결국에는 재정을 많이 풀고 양적으로 일본의 국채 금리를 누르고 양적 하나를 통해서 일본의 국채 금리를 누르면은 국채를 사들이면서 엔화가 풀리잖아요. 엔화는 약세를 다고.요 세 가지가 일본 정부의 그 아베노믹스에서 얘기했던 핵심인데 다카이치는 이걸 어느 정도 개승할 거라는 이미지가 외신에서도 되게 강했던 거죠.
그래서 24년도 그때 딱 다카이치가 1차에서 되니까 엔가 확 빠졌거든요. 그래서 어 이게 어떻게 되지 하면서 이제 한참 봤는데 2차에서 뒤집었어요. 20화가 됐거든요. 음. 그래서 20가 딱 된다 뉴스를 딱 보는 순간 화제를 딱 보니까 오늘 950원에가 있어요. 그이 우리는 뭘 기억하시면 되냐면 다카이치하면 시장은 엔화 약세로 받아들이는구나 이걸 기억을 하시면 돼요. 이번에 보면은 고이지미 신지료가 될 것 같다는 이미지가 되게 컸고요. 그래서 저기 폴리마켓에서는 고의지미가 1위가 될 거다라는이 전망이 좀 힘을 얻었었어요. 음. 근데 이게 예상할 깨고 다카이치가 됐잖아요.
그럼 환율이 어땠을까요? 순식간에 엔화가 예, 그렇죠. 엔화 약세로 확 나와서 그때 제 기억에 엔화가 950원 넘었었거든요. 955원까지 갔던게 순식간에 빠지면서 920원까지 빠지더라고요. 예. 요게 이제 그래서 일반적인 시나리오입니다. 그래서 이게 다카이츠 사나이가 되면서 엔화가 되게 약세를 보였잖아요. 그리고 다카이치 사나이가 얘기하는게 뭐냐면 책임 있는 재정을 얘기해요. 책임 있는 재정의 핵심은 뭐냐면은 정부가 돈을 많이 풀어야 된다라는 얘기를 하고 있는 거거든요. 근데 이제 정부 아까 전에 말씀드렸던 것처럼 정부가 돈을 많이 풀면은 아무래도 국채 금리가 뛰어 올라가게 되겠죠.
그럼이 금리가 올라가는 걸 막기 위해서는 중앙은행이 기준 금리 인상하는 거를 막아 줘야 돼요. 그래서 다카이치사나이가 얼마 전에 인터뷰한 거에서 이제 무슨 얘기를 하냐면 아 이거 일본이 기준 금리 인상하는 거 일본 중앙은행이 기준 금리 인상하는 거 독립성이 있어 가지고 내가 끼어들 건 아니지만 그래도 어느 정도 정부하고는 결을 맞추는게 맞을 것 같다. 이런 얘기를 해요.이 얘기는 지금 10월 달이나 12월 달 중에 일본 중앙은행이 기준 금리 인상을 해야 된다이 얘기가 나오고 있거든요. 근데 그거 하지 말란 얘기죠. 아 그거 하지 말라는 얘기죠.
근데 이제 하나 말씀드리고 싶은 건이 기준 금리 인상을 안 하잖아요. 지금 일본이 인플레이션 문제가 커요. 아베떼원 달라요. 아베떼는 엔 풀어도 되는게 30년짜리 디플레이션의 독에 빠져 있었거든요. 그렇지? 그러면 애나를 들이어도 이게 끌어올리지 못해요. 그러니까 뭐냐면 여기 구멍이 하나 뚫려 있는 거예요. 여기가 집 마당인데 구멍이 하나 뚫려 있어요. 그래서 이제 구멍이 하나 뚫려 있는데 예를 들어서 제가 집주인이고 이제 업자예요. 그래서 이제이 구멍 좀 외워 달라고 그랬더니 한참 보시더니 못 하겠다고 하시는 거예요. 제가 아니 업자라는 분이 이거 뭐 못 막냐고 했더니 들어보시라고 한다음에 돌 딱 들어가지고서 확 던졌는데 소리가 안 들려요.
끝이 없거든요. 끝이 없는 거예요. 이거 30년째 무너지고 있다고 잘 들어보시라고 그니까 밑에서 꽝꽝하고 석가에 무너지는 소리가 들려요. 디플레이션 때문에 계속 빠지는 거예요. 이거 어떻게 명 됩니까? 했더니 이제 딱 없신는데 그러시는 거죠. 내 힘으로는 안 되고 저 앞에 있는 산을 갖다가 허물어 가지고 다들 다 담거 구라고 그렇게 그거 그 돈 내실 각어 돼 있으시면은 얘기하시라고 제가 얘기했더니 막 봤잖아요. 그래서 10년을 넘게 보니까 드디어 차는 거예요. 이런 거거든요. 그때는이 이게 크레바스가 완전히 안으로 크게 뚫려 있었다고요.
근데 이게 지금 차 있잖아요. 여기다 대고들이 보면 위에 올라차겠죠. 음. 그럼 인플레이션 문제가 생길 수가 있어요. 지금 보면은 많은 분들이 얘기하는게 지금 일본에서 기시대 총리가 작년에 물러놨거든요. 인기가 그렇게 없었어요. 근데 기시다 총리가요. 잠깐 생각해 보면 아베가 물러난 다음에 3년간 했거든요. 이시다 총리의 업적 중에 뭐가 있냐면 일본 주식 시장이 그 저기 버블 시대에 그 전고점을 넘었어요. 그리고 디플레이션에 늪에서 벗어요. 벗어나겠잖아요. 기어도가 되게 크지 않나요? 음. 근데 지지도가 일방적으로 낮아요. 음. 가장 큰 이유가 물가 그래요.
아, 이번에 20화 시계로도 물가 문제 때문에 물러나는 거거든요. 지지료가 낮아서. 그러면은 이번에 1년째 두 명이 물러났잖아요. 그래서 고유지민 신지호하고 다카이치 같은 경우도 토론할 때 물가 문제 크다고 얘기를 해요. 음. 지금 상황에서 사실 옆에서 보기에는 주가도 좋고 디플레도 잡았고 오히려 좋은 건데 국민들 입장에서는 야 물건값 안 올라서 나 살기 쳤는데이 뭐냐 이렇게 돼 버리는 거네요. 양극하죠. 그러니까 이게 미국도 똑같잖아요. 그러니까 뭐냐면 이런 얘기죠. 비테크는 좋은데 그죠. 연주는 바라봐야 되는게 빅테크를 바라볼 거냐 아니면 무너지는 실물 경제를 바라볼 거냐.
음. 그럼 무너지는 실물 경제를 구하려고 금리를 내리면 빅테크는 아니 저기 엔비디아 영업 이익이 이익률이 60%가 넘는다면서요. 음. 마약 파는 거 아니면 그게 되나요? 그 높은 그 호호 극단을 달리는 팩스 투자 사이클이 그렇게 좋은데 여기다고 금리를 내리면 여기는 날아가는 거고 여기는 간신이 한 숨 쉬는 거잖아요. 근데 사실은 그러면은 미국에 있는 서민층 같은 경우는 특히 주식을 안 갖고 있는 서민층 같은 경우 빈부 격차가 확대가 되겠죠. 음. 일본의 아메노믹스도 똑같아요. 우리가 잠깐 기억을 해보시면 제가 일본에 파견을 가했던게 2007년도에가 있었거든요.
그때가 잃어버린 20년이라고 했어요. 잃어버린 20년이었는데 그때 일본 경제가 조금 돌아서긴 했었는데 그럼에도 불구하고 일본 주가가 그때 17천이었고요. 니게이가 그게 많이 올라온 거였어요. 그때 근데 일본 니이가 17천이었고 도쿄도 그때 부동산 가격이 회복이 안 됐었거든요. 근데 2011년 12년에 아베가 들어와서 애나를 들이붙기 시작을 해요. 그래서 사실은 잃어버린 20년 때는요. 자산 시장도 다 무너져 있었고 실물 경지도 안 좋았어요. 그게 잃어버린 20년대 딱 그 그림이었는데 그 이후에 10년을 보면은 아베노믹스 때 돈을 많이 풀었죠.
니게이가 8천까지 빠졌던게 지금 48천이에요. 86에 48이죠. 여섯 배 뛴 거예요. 저점에서. 그리고 두 번째는 일본의 부동산 가격이 엄청나게 올랐어요. 근데 이제 문제는 뭐냐면 자산 가격이 어마어마하게 뛰었지 않습니까? 근데 자산을 안 갖고 있는 일본 사람들은 어떨까요? 그 사람들한테 돌아온 거는 너무 높아져 버린 부동산 가격하고 두 번째는 오르지 않는 임금하고 세 번째는 올라버린 물가 그리고 제로 금리에 벗어나서 금리가 있는 세상 이걸 만나게 되거든요. 그럼 일본 같은 경우도 양극화에서 굉장히 힘들겠죠. 문제는 서민층이 표는 많아요.
표수는 부동산을 갖고 있는 사람하고 안 갖고 있는 사람은 비교해 보면 안 갖고 있는 사람이 많을 거잖아요. 그 사람들이 표를 갖고 있겠죠. 그럼 다카이치 사나이가 아베처럼 그만큼 화끈하게 엔화 약세를 만들게 가능하냐? 요거 생각보다 쉽지 않아요. 하나 더 말씀드리면 저기 9월 중순에 베센트 재무 장관 있거든요. 미국에. 네. 센트 재무 장관이 갑자기 이상한 얘기를 해요. 저도 그 인터뷰 보면서 뭔 소리 했거든요.이 딱 보면 뭐라고 했냐면 일본이 지금 인플레이션 문제가 심각하다. 그래서 일본은 기준 금리를 인상해야 된다. 이런 얘기를 해요.
그래서 아니 저기 미국의 재무 장관님이 왜 일본 중앙은행 금리 인상하라고? 음. 그 자기는 위에다 총리하고도이 얘기를 했대요. 위에다 총지하고도.이 왜 이런 얘기를 하지? 근데 이제 밑에 보니까 주석이 나와요. 뭐라고 얘기를 하냐면 센트가 일본이 지금 인플레이션 압력이 높아요. 근데 기준 금리를 인상하지 않고 있잖아요. 그럼 단기 금리는 잡혀 있어요. 안 올라가고. 근데 인플레이션 기대가 장기 인플레이션 기대가 높아지잖아요. 그럼 장기 국채 금리가 올라가게 돼요.이 스티비에 세게 쓰는 거잖아요. 그죠? 이 문제는 뭐냐면 10년짜리, 20년짜리, 30년짜리, 40년짜리 일본 국채 금리가 계속 위로 올라가요.
그래서 지금 보면은 30년 40년짜리는요. 저기 법을 붕괴 당시 그 직전보다 금리가 높거든요. 그럼 이제 여기서 이제 얻을 수 있는게 뭐냐면 일본의 국채 금리가 인플레이션을 통제하지 않으니까 일본의 국채 금리, 장기 국채 금리가 높잖아요. 그러면 일본의 장기 국채 금리가 높으면 이건 미국에도 영향을 줘요. 그래서 미국의 장기 국채 금리가 안 내려오잖아요. 잘 10년짜리 좀 내려왔어도 지금 20년, 30년 안 내려오거든요. 왜 안 내려오는 거야 해서 보니까 여러 가지 이유를 되겠죠.데 그중에 뭐냐면 다른 나라 국채 금리가 높으면 여기서 국채 금리를 내리기가 생각보다 힘들어요.
그러네요. 그러니까 이제 베센트도 미국의 국채금리를 내리려면 일본한테 뭔가 얘기를 해 줘야겠죠. 음. 그래서 일본한테 너네 기준 금리 인상해서 인플레이션 기대 잡고 그럼 일본의 국채금 장기 국채 금리가 내려올 거잖아요. 그럼요 내려오는 만큼을 미국 같은 경우도 국채 금리를 낮출 수가 있게 되겠죠. 그래서 이제 배센트 재무 장관도 고민하고 있는 포인트가 결국에는 일본한테 장기 국채 금리 너무 올라가는 거 막아라. 기준 금리 인상에서 엔약세 그만들어라이 얘기가 되는 거죠. 그럼이 상황에서 다카이치가 거기에 완벽하게 내국의 자국의 인플레이션 문제도 있지만 결국에는 미국하고의 환율 관계 이런 것들을 감안해서라도 마구잡이로 엔약세를 아베때처럼 막 두배 세 배 엔약세 만들어내는게 가능하냐 그거 생각보다 쉽진 않을 수 있습니다.
예. 그래서 제가 유럽하고 지금 일본하고 이제 같이 이제 말씀을 드렸는데 이게 뭐 어마어마한 변화를 가져올 것이다. 이런 것들보다는 당연히 모니터링은 좀 해야 되고 이게 장기화 되는 것에 대한 우려는 해야 되겠지만은 이게 현재는 이제 생각보다는 조금 덜할 수 있다라는 점도 같이 염두해 두면서 보시자.요 정도 전해 드리겠습니다. 네.
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