저자: 차영주 · 한국인
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코스피 8000 도달 가능성은 인정하나 5월 내 도달은 조정 우려로 신중. 금리 인하 가능성은 전쟁 이후 후퇴, 인상 사이클 전환 가능성 언급. 반도체 호황은 유지되나 2028년 이후 성장률 둔화 가능성, 삼성전자 파운드리 흑자전환 기대. 반도체 대형주 30%, 소부장 20%, 전력 인프라 병행 권고.
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지금은 둘 다 아닌 것 같습니다. 특히 수익 실현은 삼성전자나 SK하이닉스 두 종목 다 팔면 다시 못 살 것 같아요. 어쨌든 지수가 8,000, 만피로 간다는 거 아니겠습니까? 그러면 삼성전자와 SK하이닉스를 같이 가져가야죠. 그런 상태에서 지금 올라온다고 팔아버리면 안 됩니다.
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부총재가 금리 인상 사이클 전환을 언급했는데, 하반기 금리 인상이 주식시장에 어떤 영향을 줄지 궁금합니다. 글쎄요. 우선 금리 인상이라는 상황이 벌어질지 여부는 지켜봐야 할 것 같습니다. 하반기로 갈수록 인플레이션에 대한 걱정을 해야 할 부분들이 나타나는 거죠. 다만 지금은 시장이 크게 우려할 상황은 아니라고 봅니다. 미국은 케빈 워시가 6월 첫 FOMC 회의에서 어떤 발언을 할지가 더 중요할 것 같아요. 지금은 미국과의 관계, 금리 격차 같은 것들을 봐야 하지 않을까 싶습니다.
물론 기준금리 대비 실질금리가 서서히 올라가고 있는 건 사실입니다. 그러다 보니 기준금리까지 따라 올라가는 것 아니냐는 우려를 선반영하는 것이 아닌가 싶기도 합니다. 금리를 올린다는 것은 주식시장과 자산시장에 큰 악재로 작용하게 되죠. 특히 미국은 트럼프 대통령의 중간선거가 다가오고 있기 때문에 쉽게 금리를 인상하기 어려울 것으로 보입니다. 그런 가운데 우리나라가 독단적으로 금리를 올리는 것도 쉽지 않고요. 다만 여기서 의미를 둬야 할 것은, 금리 인하 가능성은 조금 멀어졌다는 인식은 하실 필요가 있다는 겁니다.
원래 올해 한두 차례 금리 인하 가능성이 상당히 높았던 것이 사실이죠. 하지만 전쟁이 터지면서 금리 인하 가능성이 뒤로 밀렸고, 금리 인상 얘기까지 나온다면 올해 금리 인하는 물 건너갈 가능성도 배제할 수 없습니다. 이런 부분들을 종합하면, 금리 인상으로의 사이클 전환 가능성은 역설적으로 금리 인하가 이루어지지 않는다는 것을 설명하고 있는 것이 아닌가 싶습니다.
반도체 탑2 시총 동반 천조 시대입니다. 코스피가 5월에 8,000포인트까지 갈 수 있을까요? 이 부분이 굉장히 중요한 핵심 질문이라고 보입니다. 5월과 8,000피를 같이 질문하셨는데, 시청자 여러분 머릿속에 이 두 단어가 같이 들어가 있을 겁니다. 저는 8,000피가 간다는 것에는 100% 동감합니다. 그런데 5월에 8,000이 가느냐에 대해서는 고개를 약간 갸웃하게 됩니다. 지금 6,000에서 7,000포인트를 빠르게 올라오다 보니 8,000이 당장 눈앞에 온 것으로 보이죠. 7,000을 언제 넘었나 봤더니 이틀 만에 그냥 휙 넘어버린 거 아니겠습니까?
이 속도라면 일주일 만에 8,000도 쉽게 넘을 것으로 보이는데, 이 부분은 조심스럽게 봐야 합니다. 너무 급하게 먹으면 체한다는 말처럼, 지수가 급하게 올라가면 다시 내려올 수밖에 없는 것이 상황입니다. 8,000에 도달하는 것도 중요하지만, 8,000을 유지하는 것이 더 중요하지 않겠습니까? 그러니 여기서 "8,000 간다, 5월에 간다"고 선언하기보다는, 8,000은 가되 천천히, 서서히 가는 것이 증시에 더 도움이 될 것입니다. 오히려 5월에 8,000을 찍으면 6월, 7월에 다시 7,000까지 조정받을 가능성도 배제할 수 없습니다. 그래서 저는 천천히 가는 쪽으로 생각하자는 입장입니다. 투자자분들도 톤다운을 하고, 시장을 너무 급하게 보지 말자고 설명드리겠습니다.
반도체 호황이 언제까지 이어질 것으로 보시는지 궁금합니다. 호황은 계속 이루어지겠죠. 다만 성장률 곡선이 2028년부터는 조정받을 가능성을 일부 증권사들이 서서히 얘기하기 시작했습니다. BNK증권이 SK하이닉스 목표가를 130만 원으로 확정하면서, 2028년부터 성장률이 60%대로 꺾인다고 본 거죠. 거의 80%에 육박하는 78%에서 60%대로 꺾이면서 성장률이 둔화된다고 보는 겁니다. 하지만 호황 자체는 계속 유지될 것으로 보고 있습니다. 여전히 호황이 유지되는 상태에서 실질적인 성장률 둔화가 오면 주가도 조정받을 가능성이 있다는 얘기죠. 그래서 성장과 호황은 구분할 필요가 있습니다.
현재 시장에서 가장 경계해야 할 리스크는 무엇일까요? 아직까지 뚜렷하게 보이는 것은 없습니다. 굳이 경계해야 할 것을 꼽자면 성장률이 조금 조정받는 정도인데, 이게 과연 고민해야 할 사안일까요? 성장률이 60%대 후반이라면 이것도 고속 성장입니다. 40% 이상의 성장세가 계속 유지되고 있다면 여전히 고속 성장으로 봐야 하죠. 물론 영원히 상승하는 것은 없습니다. 2028년쯤에는 조정을 받을 수도 있겠지만, 지금 미리 걱정할 필요는 없다고 봅니다. 2026년 하반기, 2027년에 가서 다시 살펴볼 필요는 있을 것 같아요. 많은 빅테크 기업들이 AI 서버 관련 투자를 이어가고 있는 만큼, 2026년 5월 현재 이런 것들을 우려할 단계는 아니라고 정리하겠습니다.
삼성전자는 하이닉스에 비해 다소 지지부진한 느낌인데요. 두 회사가 서로 앞서거니 뒤서거니 하는 부분도 있습니다. 한때 삼성전자의 주가 상승률이 SK하이닉스보다 부진했던 것이 노조 때문이라는 인식도 있었던 것은 사실이에요. 또 DRAM 때문에 가전이나 모바일 사업부가 상당히 어려움을 겪고 있다는 것도 영향을 준 것 같습니다. 하지만 지나고 보면 결국 수급 논리인 것 같아요. 부정적인 이슈에 따라 달라질 수는 있겠지만, 특히 SK하이닉스보다 삼성전자가 지수 영향력이 더 크지 않습니까? 이를 감안하면 지수가 8,000으로 갈 때 삼성전자가 가장 많은 수혜를 받을 수도 있겠죠. 그리고 SK하이닉스는 이제 SK하이닉스만 보는 것이 아니라 SK스퀘어, SK 같은 지주사까지 함께 봐야 하는 국면에 도달했습니다. 어쨌든 노이즈가 있을 때마다 SK하이닉스는 130만 원짜리 리포트, 삼성전자는 노조 문제 같은 이슈가 나오면 조정을 받긴 하겠지만, 지나고 나면 매수 기회였다는 눌림목 요소로밖에 작용하지 않을 것이라고 말씀드릴 수 있겠습니다.
삼성전자 목표가가 하향되고 있는데도 반도체는 잘 가고 있습니다. 지금 구간을 고점으로 판단하기에는 아직 이른 걸까요? 그렇습니다. 삼성전자 목표가가 32만 원에서 30만 원으로 하향됐다 하더라도 아직 여지는 열려 있다고 봐야 합니다. 상징적인 부분이긴 하지만, 삼성전자 30만 전자, SK하이닉스 200만 닉스 정도까지는 시도할 것 같아요. 투자자분들 머릿속에도 "30만 원 갈 때까지 안 팔 거야, 200만 원 갈 때까지 안 팔 거야", 혹은 "30만 원 갈 때까지 매수할 거야, 200만 원 갈 때까지 매수할 거야"라는 생각이 자리 잡고 있는 것 같아요. 이런 점들을 모두 감안해야 하지 않을까 생각합니다. 그래서 지금 구간에서 고점을 논하기는 아직 이릅니다. 지수는 생각보다 더 가기도 하고 더 빠지기도 하기 때문에, 상징적인 숫자까지 한번 시도할 가능성이 있다고 보고 매매 전략을 수립하는 게 좋겠습니다. 빨리 가느냐 천천히 가느냐의 차이는 있겠지만요.
삼성전자는 메모리가 강점이고 파운드리는 TSMC와 격차가 큰 상황인데, 앞으로도 경쟁력이 있다고 보시나요? 이 부분은 중요한 지점입니다. 일부에서는 TSMC와의 점유율 격차를 좁혀야 한다고 볼 수도 있습니다만, 저는 점유율 격차를 좁히는 것보다 파운드리가 적자에서 흑자로 전환되는 절대 평가가 더 중요하다고 봅니다. 최근 삼성전자 파운드리 경쟁력이 많이 높아지고 있는 것 같아요. 애플도 이번 주에 삼성전자에 물량을 주겠다는 뉴스가 나왔죠. 아직 검토 단계이긴 하지만요. 그동안 나노 공정에서 수율, 즉 완성도가 높지 않았던 부분을 상당히 끌어올린 것 같습니다. 그래서 "기술의 삼성"이라는 말이 다시 힘을 얻을 수 있는 구도라고 볼 수 있죠. 삼성전자는 SK하이닉스보다 훨씬 많은 퍼포먼스 요소가 있습니다. SK하이닉스는 HBM과 D램만 있지만, 삼성전자는 D램, HBM, 파운드리까지 삼박자가 맞아떨어지기 시작하는 거죠. 이런 부분들이 계속 AI 모멘텀을 이끌어낸다면 상대적으로 주가 퍼포먼스가 더 좋아질 수도 있습니다. 삼성전자의 아픈 손가락이었던 파운드리가 정상화된다는 것은 매우 고무적인 일이라고 봅니다.
반도체 상승장에서 대형주와 소부장주를 함께 보유하는 전략이 좋을까요? 여유가 있다면 같이 보유하는 것도 권해드릴 수 있습니다. 제가 포트폴리오로 권하는 기준은, 30% 정도는 하이닉스든 삼성전자든 꼭 담아야 한다는 것이고, 약 20% 정도는 소부장도 같이 담아야 한다는 것입니다. 소부장은 변동성이 크지만, 그만큼 이익이 날 때는 수익이 더 많이 날 수 있죠. 이번 주에는 소부장보다 삼성전자와 하이닉스 쪽의 수익률이 훨씬 좋았습니다. 하지만 그들이 쉬어갈 때, 눌림목일 때 오히려 소부장이 더 커질 수도 있습니다. 같이 가야 할 것 같아요. 여기에 전력 인프라까지 더해서 세 섹터는 꼭 놓치지 말아야 할 주도 섹터로 보입니다. 반도체 소부장은 특히 대장 주도 섹터이기 때문에 함께 가는 거죠. 한편 이렇게 생각할 수도 있습니다. 작년에는 따로 가지 않았느냐는 점인데, 작년 하반기에는 발주량이 줄면서 소부장이 못 갔습니다. 하지만 올해는 대거 증설과 CAPEX 투자가 늘어나면서 소부장도 함께 움직일 수 있고, 그 이익도 같이 가져갈 수 있다는 점에서 긍정적입니다. 오늘도 유리기판 관련주들이 많이 올랐죠. 업종 내에서 순환매가 돈다는 것은 그 업종이 호재라는 뜻입니다. 제가 늘 말씀드리듯, 아직 대세가 아닌 섹터까지 순환매가 돈다는 것은 그만큼 그 업황이 시장의 중심에 있다는 점을 잘 인식하셔야 합니다.
소부장 종목 중 지금 가장 주목하는 종목은 어디인지 궁금합니다. 저는 우선 후공정과 검사 장비 쪽을 주목하고 있습니다. 한미반도체나 이수페타시스, 고영 같은 종목들이 결국 시장에서 핵심 부품이 되겠죠. SKC처럼 유리기판 종목이 상한가를 가는 경우도 있지만, 그것을 맞추는 것은 현실적으로 어렵습니다. 그래서 꾸준히 우상향하는 후공정이나 검사 장비 섹터에 집중하는 것도 하나의 방법입니다. 삼성전기나 LG이노텍처럼 MLCC나 FC-BGA도 나쁘지 않습니다. 다만 전체적으로 워낙 종목이 많고, 섹터가 넓게 포진해 있기 때문에 특정 종목으로 한정하기는 어렵다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
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