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자, 본격적으로 오늘 살펴볼 분석 해설을 시작해 보겠습니다. 극심하게 흔들리는 시장에서 멘탈 꽉 잡고 계신가요? 오늘은 시장을 시끄럽게 하는 얄팍한 노이즈들을 과감히 꺼버리고 연준 발언 대신 지표 보는 법 그리고 경제 지표의 진짜 의미를 함께 파헤쳐 보려고 합니다. 오늘 우리가 짚어볼 내용들입니다. 연준 발현 대신 지표를 봐야 하는 이유부터 고용 데이터에 숨겨진 진실, 뻥튀기 창업 모델, 미국 금리 상승에 대한 오해, 외국인 수급과 환율의 관계, 그리고 핵심 요약까지 거시 경제의 착시 현상들을 하나하나 속 시원하게 깨부어 보겠습니다.
첫 번째 주제, 연준 발언 대신 지표입니다. 화면에 띄워진이 문구 한번 보시겠어요? 연준의 입에 너무 의존하지 마라. 스스로 생각하라. 사실이 한 줄이 오늘 우리가 나눌 이야기의 핵심입니다. 요즘 시장을 보면 스스로 비판적으로 생각하는 걸 멈춰 버린 것 같아요. 연준이 겉보기에는 번지르하고 속은 결함 투성인 데이터를 바탕으로 얘기할 때조차 사람들은 그 발언 하나하나를 무슨 절대적인 진리처럼 모시고 있잖아요. 그러니까 우리가 진짜 해야 할 일은 이겁니다. 매일 쏟아지는 중앙은행 연설문 같은 노이즈는 걷어내고 깊이 있고 가공되지 않은 경제 지표 즉 원시 데이터가 보내는 진짜 신호를 읽어내는 거죠.
뇌를 비우고 연준의 입만 쳐다볼게 아니라 스스로 데이터 이면의 진실을 파악해야만이 변동성을 이겨낼 수 있습니다. 자, 그럼 두 번째 파트로 넘어가 볼까요? 고용 데이터에 숨겨진 진실입니다. 지금 보여 드리는이 데이터를 보면 정말 등골이 선늘해지는 엄청난 괴리를 발견할 수 있습니다. 숨겨진 고용 지표 데이터의 민데요. 초록색선인 기업 조사 일자리 수치는 그야말로 하늘 높은 줄 모르고 치솟고 있죠. 그런데 회색선 즉 가게를 대상으로 직접 조사한 실제 취업자 수는 바닥을 기거나 오히려 꺾이고 있습니다. 두 지표가 완전히 정 반대로 가고 있는 겁니다.
사실 작년이나 올해 초까지만 해도이 두 선이 벌어지는 이유는 다 불법 이민자들 때문이라고 꽤 그럴싸하게 설명이 됐었어요. 이들에게 현금으로 주는 월급은 기업 장부에는 잡히지만 가게 조사에는 안 잡히니까요. 그런데 진짜 문제는 지금입니다. 이민자 유입이 또 끊겼거든요. 그런데도이 간격은 좁혀지기는 커녕 계속 벌어지고 있습니다. 연준도 시장 모른 척 입을 꼭 닫고 있지만 이건 데이터 안에 거대한 구조적 오류가 있다는 강력한 증거입니다. 도대체 왜 이런 어처군이 없는 일이 벌어지는 걸까요? 세 번째 파트 뻥튀이 된 창업 모델에서 그 이유를 확인해 보겠습니다.
원시 데이터가 어떻게 기가 막히게 조작 아니 가공되는지 그 뻥튀기 된 고용 지표 구분법을 알려 드릴게요. 코로나 이후에 특히 최근 AI가 발전하면서 혼자서 뚝딱뚝딱 일하는 1인 AI 스타트업이 엄청나게 늘었잖아요. 그런데 정부의 낡은 일자리 계산 모델은 융통성이 없습니다. 그냥 사업자 등록 중에 하나 나오면 아 과거 평균을 보니까 한 회사당 여덟 명 정도는 고용하더라 하고 기계적으로 곱하기 8을 해 버리는 겁니다. 1인 기업 하나가 순식간에 수백만 개의 유령 일자리로 뻥튀게 되는 마법이 펼쳐지는 거죠. 이렇게 잔뜩 부풀려진 헤더라인 숫자의 거품을 걷어내면 현실은 꽤 차갑습니다.
사람들의 실제 경제 활동 참가율은 최대 0.3% 3% 포인트나 뚝 떨어졌어요. 미국 경제의 진짜 활력이 식어가고 있다는 뜻이죠. 결국 정부도 나중에 실제 고용보험 데이터를 까보고 나서 아 우리가 한 100만 명 정도 과장했었네 하면서 대규모로 하향 조정할 수밖에 없을 겁니다. 이건 그냥 시간 문제일 뿐이에요.네 번째로 짚어볼 내용은 바로 미국 금리 상승의 오해입니다. 요즘 가장 핫한 주제죠. 여러분도 아마 스마트폰 켜면 매일 보실 겁니다. 미국 정부 빚이 감당 안 돼서 국채 금리가 폭등한다. 빅테크들이 회사를 물쓰듯 발행해서 시장을 덮친다.
인플레이션이 너무 끈적해서 금리는 평생 안 내려올 거다. 등등 시장에 공포를 불어넣는 헤드라인들이죠. 그런데 과연 이게 사실일까요? 자, 팩트 체크 들어갑니다. 왜 미국 국채 금리 상승 이유가 오해로 가득 차 있는지 이표 하나면 끝납니다. 우리가 두려워하는 그 거시 경제 공포들 실제 원시 데이터랑 비교해 보면 완전히 화발질입니다. 폭발한다던 재정적자요. 미국과 일본의 GDP 대비 재정적자 비율은 오히려 계속 좋아지고 있어요. 빅테크 회사체 홍수 전체 투자등급 회사체 순발행 규모를 보면 비정상적으로 급증한 적이 없습니다. 물가 위험도 마찬가지예요.
유가가 널기를 해도 극단적인 값을 뺀 절사 평균 물가는 완벽하게 안정적인 흐름을 유지하고 있거든요. 한마디로 언론의 호들갑에 질에 겁먹고 도망칠 이유가 전혀 없다는 뜻입니다. 다섯 번째 외국인 수급과 환율입니다. 우리 시장에서 가장 직접적으로 피부에 와닿는 이야기죠. 요즘 원 달러 환율 보면 한 숨부터 나오시죠? 100300원에서 1,400원 사이이 높은 구간에서 그야말로 롤러코스터를 타고 있습니다. 이거 보면서 10중 8구는 미국 금리는 저렇게 높은데 우리나라는 낮아서 그래. 전부 한미 금리차 때문이야라고 생각하시거든요. 그런데 놀랍게도 실상은 정반대입니다.
한미 금리차는 환율이랑 상관계가 거의 제로에 가깝거나 심지어 교과서랑 반대로 움직일 때도 많습니다. 외국인 수급과 환율 관계의 진짜 팩트는 이겁니다. 환율의 방향을 결정짓는 유일무의한 절대 권력은 바로 국내 주식 시장에서 외국인들이 주식을 사느냐 파느냐 즉 외국인 주식 리밸런싱에 있다는 겁니다. 다시 말해 우리나라 무역 수지가 사상 최대치를 찍든 어떤 대기업이 대규모 ADR 발행 호재를 띄우든 다 소용 없습니다. 외국인 투자자들이 자기들 포트폴리오 비중 조절한다고 한국 주식 내다 팔고 달러로 바꿔서 나가 버리면 환율은 묻지도 따지지도 않고 튀어오릅니다.
반대로 외국인이 팔지만 않아도 다른 긍정적인 지표들이 힘을 발휘해서 환율을 끌어내리게 되죠. 환율의 운명은 금리 차이가 아니라 외국인의 주식 매도 버튼에 달려 있다는 점을 꼭 기억하셔야 합니다. 어느덧 마지막 여섯 번째 핵심 요약 및 결론입니다. 오늘 다른 내용들을 싹 정리해 보겠습니다. 오늘 살펴본이 세 가지 팩트만큼은 확실하게 챙겨 가시기 바랍니다. 첫째, 지금 발표되는 헤드라인 고용 데이터는 1인 AI 스타트업까지 기계적으로 곱해 버리는 결함 있는 모델 때문에 심각하게 뻥튀기 된 착시 현상입니다. 둘째, 미국 국채 금리가 오를 거라는 공포는 실제로 개선 중인 재정적자와 안정적인 근원 물가 데이터를 철저하게 무시한 심한 과장입니다.
셋째, 원달러 환율을 움직이는 진짜 주인공은 중앙은행 간의 금리 차이가 아니라 외국인들의 주식 수급 바로 리밸런싱입니다. 자, 마무리하겠습니다. 매일 쏟아지는 자극적인 헤드라인과 시장의 공포에 반응하는 것을 이제 멈추십시오. 그 이면에서 조용히 진실을 가르키고 있는 원시 데이터를 국건히 신뢰하시길 바랍니다. 오늘 저희가 준비한 해설은 여기까지입니다.이 팩트 체크가 여러분의 독립적이고 흔들림 없는 투자에 조금이나마 강력한 무기가 되었기를 바라며 오늘 내용이 유익하셨다면 잊지 마시고 구독과 좋아요 꼭 한 번씩 눌러 주십시오. 감사합니다.
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