원문 보기
같은 시각, 같은 나라 증시인데 두 지수는 정반대로 하루를 열었다. 코스피는 계장과 동시에 전일보다 높은 6,938대에서 시가를 형성하며 곧바로 매수세를 끌어놓은 반면 코스닥은 계장 직후 오히려 밀리기 시작해 822.41까지 4일까지 미끄러지며 이날 최저점을 계장 초반에 찍었다. 하나는 시작부터 웃었고 하나는 시작부터 흔들렸는데 정작 장을 마감하고 보니 둘 다 상승으로 끝났다는 사실이 이날 시장을 관통하는 첫 번째 질문이다.이 반전의 배경에는 오는 24일 워싱턴에서 예정된 트럼프 대통령과 시진핑 국가 주석의 정상회담이 있다. 수개월에 이어진 관세 기술 갈등 속에 두 정상이 마주앉는 자체가 시장에는 오랜만에 승통이었고 그 무역 긴장이 완화될 수 있다는 기대가 주말을 넘어 아시아 시장 전반에 퍼졌고 여기에 대만 가오충에서는 TSMC가 중심이 된 첨단 패키징 산업 단지 착공시까지 열리며 반도체 공급망에 대한 낙관론이 더해졌다.
지난주 마감한 미국 증시부터 짚어보면 다우존스는 0.18% 내렸지만 SP 500과 나스닥은 각각 0.17% 7% 0.39% 오르며 혼조로 끝났는데 정작 시장의 시선을 붙든 건 지수가 아니라 필라델피아 반도체 지수였다.이 지수가 2.78% 오르며 미국 반도체주 전반의 강세를 확인시켰고이 훈풍이 월요일 아시아 시장 계장과 함께 그대로 옮겨붙었다. 매크로 쪽에서는 지난주 연준이 금리를 인상하며 수개월간 시장을 짓눌렀던 불확실성이 거쳤다는 평가가 나왔고 그 여파로 구리 가격이 런던 금속거래소 기준 톤당 14,530.5 5달러까지 오르며 성장 두나 우려보다 중국의 실수요 회복 기대가 앞섰다.
여기에 주말 사이 이란을 둘러싼 지정학적 긴장이 다시 고조됐음에도 정작 국제관는 중동 밖으로 반출되는 원유 물량이 예상보다 많다는 소식에 오히려 밀리며 1.18% 내렸다. 전제 위험이 커지면 유가가 뛰는게 시장이 믿온 공식이지만 이번엔 공급이 그 공식을 뒤집었고 그 결과가 인플레이션 부담을 덜어주며 위험 자산 선호를 더 자극하는 쪽으로 흘렀다.이 이 흐름을 타고 중국과 홍콩 증시도 월요일 기술주와 부동산주를 앞세워 올랐고 대만 증시는 1% 오르며 거의 석달 만에 최고치를 기록했다. 앞서 일요일 뉴욕에서는 미국 재무장관과 중국 부총미급 인사가 정상회담을 앞두고 사전 협의를 마쳤는데 골드만삭스는 양측이 관계의 상대적 안정은 유지하려 하겠지만 폭넓은 합의까지 이어질 가능성은 낮다고 짚었다.
기배와 경계가 함께 섞인 채 시장을 움직인 셈이다. 같은 날 베트남 증시가 FTSE 러셀의 신흥 시장 지수에 새로 편입되며 외국인 자금을 끌어들릴 발판을 마련했다는 소식도 겹쳐 신은 아시아 전반으로 자금이 다시 흘러드는 분위기를 뒷받침했다.이 아시아 강세장의 한복판에서 한국 코스피는 장중 한 때 1.7%까지 오르며 2달 10일 이후 최고 수준을 찍었다. 국내로 좁혀서 다시 보면 코스피는 오전 10시를 넘기면서 가파른 우상향을 그리며 심리적 저항선인 7천선을 뚫었고 낮 1시 27분에는 이날 최고가 727.58을 찍었다. 같은 시각 코스닥은 개장초 급락분을 오전 10시 26분 브자로 되돌리며 838.32까지 튀어올라 저점 대비 1.93% 반등하는 저력을 보였다.
두 지수가 각자 다른 이유로 흔들리다 결국 같은 방향으로 정렬된 순간이었다. 그런데 정작 흥미로운 반전은 오후에 나왔다. TSMC 착공 소식과 미중 정상 회담 기배를 실은 해외 기사들이 오후 1시 11분부터 2시 17분 사이 연달아 확인되는 동안 코스피는 오히려 고점을 찍고 힘이 빠지기 시작해 마감까지 0.28% 28% 밀리며 7,7.7이로 하루를 맞췄다. 호재가 쏟아질수록 더 오를 것 같았던 지수가 정작 그 구간에서 숨을 고른 셈이다. 코스닥도 비슷하게 오후 1시부터 2시 30분 사이 계단식으로 밀려 832 부근까지 내려갔다가 마감 직전 저가 매수세가 다시 들어오며 836.27까지 27까지 되돌렸다.
좋은 뉴스가 몰리는 순간 오히려 소이 나가는이 패턴은 수급을 들여다봐야 설명이 된다. 코스피 현물 시장에서 개인은 3조 2481억 원치를 팔아치우며 이날 가장 공격적인 매도 주체였다. 반대편에서 기관계는 1조 5,972억 원을 순수했는데 그 중심에는 금융 투자가 1조 2,875억 원을 사드린 흐름이 있다. 그런데이 매수를 고지곧 받아들이기는 어렵다. 같은 금융 투자 창구가 선물 시장에서는 1조 3,401억 원치를 팔아치우며 현물과 정반대 포지션을 취했기 때문이다. 코스피 선물이 현물보다 강하게 뛰며 2.02% 올은 1114.5를 5를 기록해 베이시스가 벌어지자 현물을 사고 선물을 파는 매수 차익거래 유인이 커졌다는 뜻이다.
실제로 프로그램 매매의 차익거래 부무는 869억 원 순 매수로 돌아섰고 반대로 방향성 매매인 비차익 거래에서는 5,735억 원어치가 쏟아지며 전체 프로그램 매매는 4,865억 원 순 매도로 마감했다. 컨트롤은 기관이 시장을 떠가친 것처럼 보이지만 속을 들여다 보면 상당 부분이 스프레드를 노린 기계적 매매였던 셈입니다. 외국인은 정 반대로 움직였다. 코스피 현물에서는 94억 원 어치를 파는데 그쳐 존재감이었지만 서물 시장에서는 1조 4,100억 원을 쓸어담으며 이날 상승의 실제 화력이 어디 있었는지를 보여줬다. 옵션 시장에서도 같은 결이 이어져 이번 주 목요일 만기인 위클리 콜옵션을 외국인이 190억 원 순매소하는 동안 기관계는 같은 상품을 200억 원이 팔아치우며 엇갈렸다.
월물 옵션 프리미엄에서도 방향은 분명했다. 코스피 200 시 10 시월물 콜옵션은 45.35까지 올랐고 같은 만기 풋 옵션은 28.5호5까지 5호까지 내려앉으며 상승쪽 배팅이 뚜렷하게 우위를 점했다. 결국 이날 지수를 밀어올린 주된손은 현물 시장의 광범위한 매수가 아니라 외국인의 파생시장 배팅과 기관의 차익거래성 자금이었고 정작 현물에서 몸으로 밀어붙친 개인은 내내 팔았다. 종목별로 보면이 구도가 더 선명해진다. 삼성전자는 4.98% 오르며 이날 거래대금 1위 자리를 지켰지만 같은 반도체 대형주인 SK 하이닉스는 0.59% 9% 상승에 그치며 온도차를 드러냈다.
LG 에너지 솔루션은 3.30% 내리며 대형주 가운데 유일하게 두드러진 하락을 기록했는데이는 코스피 상승이 전 종목에 걸친 고름 매수가 아니라 특정 종목에 쏠린 결과였음을 보여준다. 코스닥에서는 이오테크닉스가 6.73% 73% 오르며 TSM발 반도체 장비 훔풍을 그대로 반영한 반면 2차전지 대장주 에코프로는 1.48% 내리며 같은 코스닥 안에서도 테마별 명함이 갈렸다. 반도체 장비 소재 관련주들이 이날 코스닥 상승을 이끌었다는 뜻인데 TSMC가 가오충 바이프 산업 단지에 기술 검증 연구소와 인재 양성 센터를 짓고 2029년 4분기부터 가동한다는 소식이 나온 직후 나타난 반응이라 인과 관계가 뚜렷하다.
다만이 훈풍이 실제 국내 장비 소재 기업의 수주로 이어지는지는 아직 확인되지 않은 과제로 남는다. 변동성 지수는 42.98로 98로 전일보다 1.33% 낮아지며 위험 선호가 살아났다는 분위기를 뒷받침했지만 절대 수준 자체는 여전히 높은 편이라 시장이 완전히 안심한 상태는 아니라는 점도 함께 봐야 한다. 여기에 코스닥에서 2차전지 대장주가 밀리는 동안 반도체 장비주만 웃었다는 사실은 이날 강세가 업종 전반에 온기라기보다 특종 테마로 좁혀진 온기였다는 뜻이기도 하다. 테마가 갈리는 장에서는 지수가 올라도 실제 계저 체감은 종목별로 크게 엇갈릴 수 있어이 쏠림이 내일도 이어진다면 코스닥 내부의 수납매 압력은 더 커질 가능성이 있다.
오늘 상승을 만든 힘의 구조를 정리하면 미중 정상회담 기대와 반도체 공급만 훔풍이라는 글로벌 재료가 아시아 전역의 위험 자산 선호를 끌어올렸고 국내에서는 그 흐름을 외국인 파생 매수와 기관 차익거래가 증폭시켰다. 반면 개인은 그 상승을 이익 실현의 기회로 삼아 팔았고 오후들어 호재가 쏟아지는 구간에서 지수가 오히려 고점을 찍고 밀린 건 그 매도 물량이 소화되는 과정이었을 가능성이 크다. 즉 오늘의 랠리는 접변이 넓은 실수요 장세라기보다 특정 수급 주체가 주도한 솔림 장세에 가까웠고이 구조는 매일 그대로 시험돼 오른다. 매일 국내장에서 가장 먼저 확인할 대목은 외국인의 선물 매수가 하루짜리 이벤트였는지 아니면 이어지는지다.
오늘처럼 선물에서는 사고 혐물에서는 소극적인 패턴이 반복된다면 지수는 올라도 체감은 여전히 무거울 수 있다. 이번 주 목요일 위클리 옵션 만기를 앞두고 미결 제약정이 어떻게 청산되는지도 지켜볼 변수이며 24일 트럼프 대통령과 시즌핀 국가 주석의 회담을 앞두고 그 사이 나올 무역 관련 발언이나 신호도 코스피의 방향을 흔들 수 있다. 코스닥에서는 반도체 장비주의 강세가 이어지는지 아니면 오늘처럼 2차전지주의 약세가 발목을 잡는지가 관정 포인트다. 오늘 아침 코스닥이 급락으로 출발했다가 V자로 반등했던 것처럼 계장 초반 변동성이 다시 크게 흔들릴 가능성도 열어둬야 한다.
좀 더 구체적으로는 변동성 지수가 40 아래로 내려앉아 안착하는지 외국인의 선물 순매수가 이틀 연속으로 이어지는지이 두 가지를 함께 확인하면 오늘의 상승이 1일성이었는지 흐름의 시작이었는지 가음할 수 있다. 결국 내일 시장이 답해야 할 질문은 하나로 모인다. 오늘 코스피와 코스닥이 서로 다른 이유로 흔들리다. 결국 같은 방향으로 마감했듯 내일도 그 엇갈림이 다시 한 점으로 수렴할 수 있을지 아니면 오늘 드러난 게임의 매도와 외국임의 파생 의존이 매일은 지수를 반대 방향으로 끌어당길지 그 답은 매일 계장과 함께 곧바로 드러날 다
Comments 0