저자: ChartChill · 한국인
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미중 정상회담 기대와 필라델피아 반도체지수 강세, TSMC 가오슝 패키징 단지 착공 소식이 아시아 위험자산 선호를 끌어올렸다. 코스피는 외국인 선물 매수와 기관 차익거래가 주도해 상승했고, 개인은 3.2조 원 순매도했다. 종목별로는 반도체 장비주(이오테크닉스 등)만 강하고 2차전지주는 약세로 쏠림 장세였다. 향후 외국인 선물 매수 지속 여부, 목요일 위클리 옵션 만기, 24일 정상회담, 변동성지수 40 하회 여부를 관전 포인트로 제시했다.
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개장 직후 엇갈린 두 지수, 그런데 마감은 둘 다 상승
같은 나라 증시인데 코스피와 코스닥은 정반대로 하루를 열었습니다. 코스피는 개장과 동시에 전일보다 높은 6,938대에서 시가를 형성하며 곧바로 매수세를 끌어올렸습니다. 반면 코스닥은 개장 직후 오히려 밀리기 시작해 822.41까지 미끄러지며 이날 최저점을 개장 초반에 찍었습니다. 하나는 시작부터 웃었고 하나는 시작부터 흔들렸는데, 장을 마감하고 보니 둘 다 상승으로 끝났습니다. 이날 시장을 관통하는 첫 번째 질문이 바로 이것입니다.
정상회담 기대와 반도체 훈풍이 아시아를 덮다
이 반전의 배경에는 오는 24일 워싱턴에서 예정된 트럼프 대통령과 시진핑 국가 주석의 정상회담이 있습니다. 수개월째 이어진 관세·기술 갈등 속에서 두 정상이 마주 앉는다는 사실만으로도 시장에는 오랜만의 호재였습니다. 무역 긴장이 완화될 수 있다는 기대가 주말을 넘어 아시아 시장 전반에 퍼졌고, 대만 가오슝에서 TSMC가 중심이 된 첨단 패키징 산업 단지 착공식까지 열리며 반도체 공급망에 대한 낙관론이 더해졌습니다.
지난주 마감한 미국 증시를 보면 다우존스는 0.18% 내렸지만 S&P 500과 나스닥은 각각 0.17%, 0.39% 오르며 혼조로 끝났습니다. 그런데 시장의 시선을 붙든 건 지수가 아니라 필라델피아 반도체 지수였습니다. 이 지수가 2.78% 오르며 미국 반도체주 전반의 강세를 확인시켰고, 이 훈풍이 월요일 아시아 시장 개장과 함께 그대로 옮겨붙었습니다.
매크로 쪽에서는 지난주 연준의 금리 결정 이후 수개월간 시장을 짓눌렀던 불확실성이 걷혔다는 평가가 나왔습니다. 그 여파로 구리 가격이 런던금속거래소 기준 톤당 14,530.5달러까지 오르며, 성장 둔화 우려보다 중국의 실수요 회복 기대가 앞섰습니다.
유가 하락이 위험 자산 선호를 자극하다
주말 사이 이란을 둘러싼 지정학적 긴장이 다시 고조됐지만, 중동 밖으로 반출되는 원유 물량이 예상보다 많다는 소식에 국제유가는 오히려 1.18% 내렸습니다. 지정학적 위험이 커지면 유가가 뛰는 것이 시장의 통념이었지만, 이번에는 공급이 그 공식을 뒤집었습니다. 그 결과 인플레이션 부담이 덜어지며 위험 자산 선호가 더 자극되는 쪽으로 흘렀습니다.
이 흐름을 타고 중국과 홍콩 증시도 월요일 기술주와 부동산주를 앞세워 올랐고, 대만 증시는 1% 오르며 거의 석 달 만에 최고치를 기록했습니다. 앞서 일요일 뉴욕에서는 미국 재무장관과 중국 부총리급 인사가 정상회담을 앞두고 사전 협의를 마쳤습니다. 다만 골드만삭스는 양측이 관계의 상대적 안정은 유지하려 하겠지만, 폭넓은 합의까지 이어질 가능성은 낮다고 짚었습니다. 기대와 경계가 함께 섞인 채 시장이 움직인 셈입니다.
같은 날 베트남 증시가 FTSE 러셀의 신흥시장 지수에 새로 편입되며 외국인 자금을 끌어들일 발판을 마련했다는 소식도 겹쳤습니다. 이는 아시아 전반으로 자금이 다시 흘러드는 분위기를 뒷받침했습니다.
국내 지수: 7,000선 돌파 후 오후 조정
아시아 강세장의 한복판에서 코스피는 장중 한때 1.7%까지 오르며 2월 10일 이후 최고 수준을 찍었습니다. 오전 10시를 넘기면서 가파르게 올라 심리적 저항선인 7,000선을 뚫었고, 오후 1시 27분에는 이날 최고가 7,275.8을 기록했습니다. 같은 시각 코스닥은 개장 초 급락분을 오전 10시 26분 무렵 되돌리며 838.32까지 튀어 올라, 저점 대비 1.93% 반등하는 저력을 보였습니다.
두 지수가 각자 다른 이유로 흔들리다 결국 같은 방향으로 정렬된 순간이었습니다. 그런데 흥미로운 반전은 오후에 나왔습니다. TSMC 착공 소식과 미중 정상회담 기대를 실은 해외 기사들이 오후 1시 11분부터 2시 17분 사이 연달아 확인되는 동안, 코스피는 오히려 고점을 찍고 힘이 빠지기 시작해 마감까지 0.28% 밀리며 7,7xx대로 하루를 마쳤습니다. 호재가 쏟아질수록 더 오를 것 같았던 지수가 바로 그 구간에서 숨을 고른 셈입니다. 코스닥도 오후 1시부터 2시 30분 사이 계단식으로 밀려 832 부근까지 내려갔다가, 마감 직전 저가 매수세가 다시 들어오며 836.27까지 되돌렸습니다.
좋은 뉴스가 몰리는 순간 오히려 상승 동력이 꺾이는 이 패턴은 수급을 들여다봐야 설명이 됩니다.
수급의 진짜 얼굴: 개인은 팔고, 외국인은 파생에 쏟아붓다
코스피 현물 시장에서 개인은 3조 2,481억 원어치를 팔아치우며 이날 가장 공격적인 매도 주체였습니다. 반대편에서 기관계는 1조 5,972억 원을 순매수했는데, 그 중심에는 금융투자가 1조 2,875억 원을 사들인 흐름이 있습니다.
그런데 이 매수를 그대로 받아들이기는 어렵습니다. 같은 금융투자 창구가 선물 시장에서는 1조 3,401억 원어치를 팔아치우며 현물과 정반대 포지션을 취했기 때문입니다. 코스피 선물이 현물보다 강하게 뛰며 2.02% 오른 1,114.5를 기록해 베이시스가 벌어졌고, 이는 현물을 사고 선물을 파는 매수 차익거래 유인이 커졌다는 뜻입니다.
실제로 프로그램 매매의 차익거래 부문은 869억 원 순매수로 돌아섰고, 방향성 매매인 비차익거래에서는 5,735억 원어치가 쏟아지며 전체 프로그램 매매는 4,865억 원 순매도로 마감했습니다. 겉으로는 기관이 시장을 떠받친 것처럼 보이지만, 속을 들여다보면 상당 부분이 스프레드를 노린 기계적 매매였습니다.
외국인은 정반대로 움직였습니다. 코스피 현물에서는 94억 원어치를 파는 데 그쳐 존재감이 약했지만, 선물 시장에서는 1조 4,100억 원을 쓸어 담았습니다. 이날 상승의 실제 화력이 어디에 있었는지를 보여주는 대목입니다. 옵션 시장에서도 같은 결이 이어졌습니다. 이번 주 목요일 만기인 위클리 콜옵션을 외국인이 190억 원 순매수하는 동안, 기관계는 같은 상품을 200억 원어치 팔아치우며 엇갈렸습니다.
옵션 프리미엄에서도 방향은 분명했습니다. 코스피200 10월물 콜옵션 가격은 45.35까지 올랐고, 같은 만기 풋옵션은 28.5까지 내려앉으며 상승 쪽 베팅이 뚜렷하게 우위를 점했습니다.
결국 이날 지수를 밀어 올린 주된 손은 현물 시장의 광범위한 매수가 아니라, 외국인의 파생시장 베팅과 기관의 차익거래성 자금이었습니다. 정작 현물에서 몸으로 밀어붙인 개인은 내내 팔았습니다.
종목별 온도차: 반도체 장비만 웃었다
종목별로 보면 이 구도가 더 선명해집니다. 삼성전자는 4.98% 오르며 이날 거래대금 1위 자리를 지켰지만, 같은 반도체 대형주인 SK하이닉스는 0.59% 상승에 그치며 온도차를 드러냈습니다. LG에너지솔루션은 3.30% 내려 대형주 가운데 유일하게 두드러진 하락을 기록했습니다. 코스피 상승이 전 종목에 걸친 고른 매수가 아니라 특정 종목에 쏠린 결과였음을 보여줍니다.
코스닥에서는 이오테크닉스가 6.73% 오르며 TSMC발 반도체 장비 훈풍을 그대로 반영한 반면, 2차전지 대장주 에코프로는 1.48% 내리며 같은 코스닥 안에서도 테마별 명암이 갈렸습니다. 반도체 장비·소재 관련주들이 이날 코스닥 상승을 이끌었다는 뜻인데, TSMC가 가오슝 첨단 패키징 산업 단지에 기술 검증 연구소와 인재 양성 센터를 짓고 2029년 4분기부터 가동한다는 소식 직후 나타난 반응이라 인과 관계가 뚜렷합니다. 다만 이 훈풍이 실제 국내 장비·소재 기업의 수주로 이어지는지는 아직 확인되지 않은 과제로 남아 있습니다.
변동성 지수는 42.98로 전일보다 1.33% 낮아지며 위험 선호가 살아났다는 분위기를 뒷받침했습니다. 다만 절대 수준은 여전히 높은 편이라 시장이 완전히 안심한 상태는 아닙니다. 또한 코스닥에서 2차전지 대장주가 밀리는 동안 반도체 장비주만 웃었다는 사실은, 이날 강세가 업종 전반의 온기라기보다 특정 테마로 좁혀진 온기였다는 뜻입니다. 테마가 갈리는 장에서는 지수가 올라도 체감은 종목별로 크게 엇갈릴 수 있으며, 이 쏠림이 내일도 이어진다면 코스닥 내부의 수급 압력은 더 커질 가능성이 있습니다.
정리: 오늘의 랠리는 '솔림 장세'였다
오늘 상승을 만든 힘의 구조를 정리하면 이렇습니다. 미중 정상회담 기대와 반도체 공급망 훈풍이라는 글로벌 재료가 아시아 전역의 위험 자산 선호를 끌어올렸고, 국내에서는 그 흐름을 외국인 파생 매수와 기관 차익거래가 증폭시켰습니다. 반면 개인은 그 상승을 이익 실현의 기회로 삼아 팔았고, 오후에 호재가 쏟아지는 구간에서 지수가 고점을 찍고 밀린 것은 그 매도 물량이 소화되는 과정이었을 가능성이 큽니다.
즉 오늘의 랠리는 넓은 실수요 장세라기보다, 특정 수급 주체가 주도한 쏠림 장세에 가까웠습니다. 이 구조는 매일 그대로 시험받게 될 것입니다. 내일 국내 장에서 가장 먼저 확인할 대목은 외국인의 선물 매수가 하루짜리 이벤트였는지, 아니면 이어지는지입니다. 오늘처럼 선물에서는 사고 현물에서는 소극적인 패턴이 반복된다면, 지수는 올라도 체감은 여전히 무거울 수 있습니다.
이번 주 목요일 위클리 옵션 만기를 앞두고 미결제약정이 어떻게 청산되는지도 지켜볼 변수입니다. 24일 트럼프 대통령과 시진핑 국가 주석의 회담을 앞두고 그 사이 나올 무역 관련 발언이나 신호도 코스피의 방향을 흔들 수 있습니다. 코스닥에서는 반도체 장비주의 강세가 이어지는지, 아니면 오늘처럼 2차전지주의 약세가 발목을 잡는지가 관전 포인트입니다. 오늘 아침 코스닥이 급락으로 출발했다가 V자로 반등했던 것처럼, 개장 초반 변동성이 다시 크게 흔들릴 가능성도 열어둬야 합니다.
구체적으로는 변동성 지수가 40 아래로 내려앉아 안착하는지, 외국인의 선물 순매수가 이틀 연속 이어지는지를 함께 확인하면 오늘의 상승이 하루짜리였는지 흐름의 시작이었는지 가늠할 수 있습니다.
결국 내일 시장이 답해야 할 질문은 하나로 모입니다. 오늘 코스피와 코스닥은 서로 다른 이유로 흔들리다 결국 같은 방향으로 마감했습니다. 내일도 그 엇갈림이 다시 한 점으로 수렴할지, 아니면 오늘 드러난 개인의 매도와 외국인의 파생 의존이 지수를 반대 방향으로 끌어당길지, 그 답은 장 개시와 함께 곧바로 드러날 것입니다.
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