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기수주한 것들을 드랍하거나 배를 안 받아 가거나 그런 상황이 실제로 벌어지기도 합니다. 그래서 그런 요인들은 조금 우려 요인이기는 한데 당장 벌어질 일은 아니고 3분기 실적 발표에서 실적이 뭐 환율 때문에 드라마틱하게 떨어질 가능성은 &에 조선 쪽 보게 되면은 상선 수주가 호조를 보이고 있는데요. 조선주 전반의 주가가 지지부진한 이유는 무엇이라고 보시나요? 네. 조선주의 실적은 너무 좋죠. 어, 역대급 실적을 보여주고 있고 조선주가 이렇게 이익을 내나 내도 되나 싶을 정도로 높은 마진률을 내고 있습니다. ROE 개념에서는 거의 뭐 20%대.
그다음에 지금 영업 마진율로만 봐도 어 10%대 초중반을 기록하고 있는 상황이니까 엄청난 이익을 내고 있음에도 불구하고 주가가 움직이지 못하는 것은 일감이 3년간 꽉차 있지만 시장이 원래 기대했던 신규 수주 그니까 정말로 장기로 어 새로운 전기를 열 수 있는 미국 군남 시장이라든지 이런 것들을 열 거라는 기대가 있었는데 그걸 열지 못했던 것이 가장 큰 부담이라고 봐야 될 것 같습니다. 마스카로 인해서 연초에 보였던 그 랠리가 지금은 다 토해낸 상황이고 그러니까 지금은 추가적인 상선 수주 상선은 이미 시장의 기대치를 꽉 채워서 연간 기대치를 모두 넘겼다고 해도 주가가 돌덩이처럼 움직이지 않고 있는 상황이죠.
두 번째로는 세 종목 모두 빅 3 세 종목 모두 다 밸류가 이제는 싼 편이 아닙니다. 이익률이 좋아지면서 주가도 많이 올라온 상황이니까 뭐 HD대 중공업도 그렇고 뭐 하나 오션도 그렇고 삼성 중공업도 밸류가 이제 싼 종목들은 절대 아니기 때문에 아 그런 차원에서 이제 추가적인 그런 어 상징적인 수주들 이런 것들이 들어와야 아무래도 이제 위를 깰 수 있을 것 같은데 그러면 삼성중공업 입장에서는 플로팅 데이터 센터가 됐던 아니면 미국의 FLNG 수주가 됐던 이런 수가 좀 더 숫자로 나와야 됩니다. 시장의 기대는 4분기에 나온다인데요. 그게 나오지 않는다면 뭐 주가가 크게 올라가기 어려울 것 같고요.
하나오셔는 뭐 다 아시는 것처럼 결국 미국 군과 관련된 이벤트가 확실하게 확정이 돼야 될 텐데 뭐 이거야말로 진짜 아무도 모르는 상황입니다. 하나 그룹에서 적극적으로 추진하고 있고 뭐 정부도 마스카에다가 1,500억 불을 투입하기로 한만큼 언젠가 나오긴 할 텐데 이걸 뭐 예측한다는 건 어 말 그대로 정말 희망 사항이기 때문에음 하나오션에 대한 투자가 정말로 조금 예측하기가 어렵다. 그래서 하노션 같은 경우에는 정말 오랜 기다림이 있을 수도 있으니까 그 부분 고려하셔야 될 것 같고 양쪽에 좀 애매하게 걸쳐 걸쳐 있는 HD 현대 중공업의 입장에서는 최근에 뭐 또 데이터 센터 뭐 조선 엔진과 관련된 부분까지 같이 걸려 있기 때문에 오히려 예전 같았을 때는 제가 매력도가 가장 높은 종목이라고 봤는데이 구남도 아닌 것이 데이터 센터도 아닌 것이 최근 들어서 조선 수주도 조금 애매해져 버린 상황이다 보니까 오히려 단기적으로 보면 삼성중업의 플로팅 데이터 센터나 미국 LNG 프로젝트가 현실화되는게 아마 가장 빠르지 않을까?
그래서 조선주 빅 3 중에서는 저는 원래는 HT 한대 중업이 타픽이었는데 최근에는 삼성 중공업을 타픽으로 좀 말씀드리고 있고이 타픽의 근거는 말씀드렸던 대로 4분기에 플로팅 데이터 센터 혹은 미국향 LNG 둘 중에 하나는 터줘 줘야 아마 의미 있는 주가의 반등이 나오지 않을까라고 보고 있습니다. 이사님께서 말씀해 주셨다시피 어 조선 3사가 뭐 그렇게 뭔가 이제 밸류가 매력적인 구간은 아닌 거 같다라고도 이야기를 해 주시기도 했고 근데 또 이제 반면에 이익은 되게 좋아지고 있는 것도 분명한 사실이라고 말씀해 주셨어요. 그러면 3분기 실적이 어 시장이 기대하는 거 대비해서 만약에 예상치를 밑다라고 하면은 조선주를 보유한 보유하고 있는 투자자들 입장에서는 좀 어떻게 대응을 하면 좋을까요?
어, 조선주도 환율 영향을 받습니다. 뭐 물론 수주한 금액 자체가 크게 변하진 않을 것이기 때문에 예전처럼 선박금융이 엄청나게 망가져서 기수주한 걸 포기하거나 기수주한게 이제 드랍되는 그런 상황이라면 그건 뭐 주가의 하락을 피해갈 수가 없을 거고요. 근데 그게 없다고 하더라도 예를 들어서 뭐 금리라든지 이런 여러 가지 문제 때문에 기존에 수했던 물량들의 뭐 취소나 이런게 전혀 없다고 하더라도 달러로 결제대금을 받는 조선 업종의 입장에서는 뭐 환해지를 일부 확인했겠지만 현재 원화강세가 그렇게 달갚지는 않죠. 그래서 시장의 예상치를 하여 할 가능성도 열려 있는데 다만 급폭이 뭐 그렇게 시장에서 충격이라고 할 정도로 크게 나타날 가능성은 저는 일단 적다고는 보고 있습니다.
자, 그런 관점에서 봤을 때 뭐 실적과 관련된 변동성이 아주 커질 가능성은 낮아요. 다만이 불안한 금리 그다음에 예를 들어서 뭐 유럽 쪽이라든지 우리나라의 이제이 선대를 많이 맡긴 그런 선주들이 불안한 모습을 보이면 예전에도 실제로 그런 적이 있었죠. 기수주한 것들을 드랍하거나 배를 안 받아거나 안 받아 가거나 그런 상황이 실제로 벌어지기도 합니다. 그래서 그런 요인들은 조금 우려 요인이기는 한데 당장 벌어질 일은 아니고 3분기 실적 발표에서 실적이 뭐 환율 때문에 드라마틱하게 떨어질 가능성은 저는 뭐 비교적 낫다고 보고 있습니다.
미국 함정 MRO 사업 확대에 대한 그런 부분들이 어쨌든 나오고 있는데 MRO 사업이 실제 신조 수주로 이어질 가능성은 어느 정도로 보시나요? 음, 언젠간 되겠지 언젠간 되겠지 정도의 수천이죠. 아직은 이것도 실제로 알 수가 없습니다. 어, 이미 작년부터 나왔던 얘기고 연초에 뭐 불과한 4, 5, 6개월이면 뭐 한 2분기 정도 지나면 결과가 나올 거라고 봤는데 벌써 3분기가 지나가고 있어요. 음. 음. 그렇다면 이건 정말 확정하기 어렵다라고 봐야 될 것 같고 언젠간 되지만 그걸 믿고 지금 그것 때문에 투자하기에는 너무 위험하죠. 그다음에 두 번째 MR를 우리가 아주 일부하고 있는 거고요.
미국 군남의 MRO에 거의 대부분은 일본이 지금 하고 있는 상황입니다. 그니까 일본의 조선업이 망가지고 있다곤 하지만 그건 신조 부분인 거고 미국 군남의 MR의 거의 대부분은 지금 일본이 하고 있다라는 것도 잊어서는 안 되겠습니다. 그래서이 신조까지 연결되는 그 구조가 언젠가는 될 텐데 그 언젠가를 누구도 담보할 수가 없다. 그래서 그걸 믿고 투자하기 어렵기 때문에 저는 그 요인은 지금 투자에서는 빼야 될 거라고 보고 습니다.
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