저자: RayDalio · 외국인
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2000년 닷컴 버블 붕괴와 현재 AI 붐을 비교하며 과도한 가격과 차입이 버블 붕괴의 핵심이라고 주장. 현 AI 인프라는 실체가 있으나 차입 의존 부분이 재평가될 수 있고, 대형 기술주 밸류에이션은 2000년보다 낮다고 언급. 채권 신용스프레드, 내부자 매도 등을 모니터링하고 분산투자·현금 쿠션·사전 계획을 권고.
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지난번에 이런 일이 있었을 때 글로벌 증시는 크게 리셋되었습니다. 그때 실제로 어떤 모습이었는지 함께 보겠습니다. 누군가 세상에서 가장 핫한 기업들, 똑똑한 사람이라면 누구나 손해 볼 리 없다고 했던 기업들에 20만 달러를 넣었다고 상상해 보세요. 2년 반 뒤 그의 돈은 4만 4천 달러만 남았고, 시장이 원래 자리를 회복했을 때 그는 70세가 되어 있었습니다.
무서운 건 그때 아무도 이것을 거품이라고 부르지 않았다는 점입니다. 사람들은 이것을 미래라고 불렀고, 그 미래는 실제로 존재했습니다. 오늘날에도 같은 재료가 다시 갖춰져 있습니다. 세상을 바꿀 기술, 모두가 반드시 가져야 한다고 느끼는 몇몇 거대 기업, 그리고 이 모든 것을 떠받치는 막대한 빌린 돈. 여러분이 퇴직연금이나 인덱스 펀드를 가지고 있다면 이미 이 이야기 안에 들어와 있는 겁니다.
끝까지 보시면 위험 신호와 너무 늦기 전에 할 일을 알려드리겠습니다. 더 진행하기 전에 구독 부탁드립니다. 지금 정말입니다. 제가 설명할 내용은 사람들이 수년간 많은 돈을 들여 얻으려고 하는 종류의 이해입니다. 저축이 걸린 분들에게는 수천 달러의 가치가 있습니다. 여러분은 이것을 무료로 받고 있습니다. 제가 부탁드리는 건 구독과 알림 설정뿐입니다. 그래야 다음에 이런 일이 쌓여갈 때 시장이 움직이기 전에, 나중이 아니라 미리 듣게 되실 겁니다.
2000년 봄으로 돌아가 보겠습니다. 저는 50년 넘게 시장을 연구해 왔고, 계속 배우는 한 가지는 같은 일이 옷만 바꿔 입고 계속 되풀이된다는 것입니다. 그러니 오늘을 이해하고 싶다면 거기서부터 시작하세요. 2000년에는 모두가 인터넷이 세상을 바꿀 거라는 걸 알고 있었습니다. 그리고 여기가 중요한데, 그들의 생각은 옳았습니다. 실수는 아이디어가 아니었습니다. 실수는 사람들이 그 아이디어에 얼마를 지불할 의향이 있었고, 어떻게 돈을 치렀는가에 있었습니다. 모두가 갖고 싶어 한 회사는 시스코였습니다. 인터넷 트래픽을 옮기는 라우터와 스위치를 만들었죠. 말하자면 인터넷의 배관이었습니다. 논리는 너무 단순해 보였습니다. 인터넷이 거대해질 거라면 배관도 거대해야 하니, 배관을 사 두면 밤에 편히 잘 수 있다는 것이었죠. 2000년 3월, 시스코는 약 5천억 달러 가치로 지구상에서 가장 가치 있는 기업이 되었습니다. 주가는 연간 이익의 100배를 훌쩍 넘었습니다. 즉 매수자들은 회사가 1년에 버는 1달러마다 100달러 넘게 지불하고 있었던 겁니다. 시스코는 실제 이익이 있는 진짜 회사였습니다. 그래서 더 설득력이 있었죠. 아무것도 없는 데서 만들어진 거품은 알아보기 쉽습니다. 무언가 실체가 있는 데서 만들어진 거품은 저항하기가 거의 불가능합니다.
그다음에는 아직 실체가 없는 기업들이 있었습니다. 인터넷으로 애완용품을 파는 pets.com을 기억하실지도 모르겠습니다. 2000년 2월에 상장했고, 양말 인형이 나오는 슈퍼볼 광고에 큰돈을 쓰고, 주식 거래가 시작된 지 9개월도 안 되어 현금이 바닥났습니다. 결국 문을 닫았죠. 지금은 사람들이 그걸 보고 웃지만, 그 순간에 일어난 일을 주목해 보세요. 수많은 똑똑하고 교육 받은 사람들이 그 주식을 샀습니다. 그들이 바보여서가 아닙니다. 주변 사람들이 모두 돈을 벌고 있었고, 아무도 이웃이 부자가 되는 걸 보며 혼자 구경만 하고 싶어 하지 않았기 때문에 휩쓸렸던 겁니다. 기술 기업들로 가득한 나스닥은 2000년 3월 10일에 5048로 고점을 찍었습니다. 그리고 특별한 발표도 없이 분위기가 바뀌었습니다. 거품의 꼭대기에서는 사고 싶은 사람 거의 모두가 이미 샀습니다. 가격을 더 밀어 올릴 사람이 남아 있지 않은 거죠. 그래서 방향을 뒤집는 데는 작은 충격이면 충분합니다. 이후 2년 반 동안 나스닥은 가치의 78%를 잃었습니다. 고점에서 지수에 1만 달러를 넣은 사람은 바닥에서 약 2200달러만 남았습니다.
그 시기를 연구하면서 정말 놀라웠던 점은, 좋은 기업들조차 크게 무너졌다는 것입니다. 아마존은 진짜 사업이었지만 고점 대비 주가가 약 94% 떨어졌습니다. 고점에서 1만 달러는 600달러 정도가 되었죠. 회사는 이후 역사상 가장 성공한 기업 중 하나가 되었지만, 잘못된 가격을 치른 사람은 악몽 같은 시간을 견뎌야 했습니다. 실제 이익이 있던 배관 회사 시스코도 2025년 말이 되어서야 2000년 고점을 넘어섰습니다. 25년입니다. 그 시대 최고의 기업을 샀더라도 그저 너무 비싸게 샀다면, 돈을 되찾기까지 4반세기를 기다려야 했던 겁니다. 그러니 첫 번째 교훈은 단순합니다. 이 영상의 나머지 동안 꼭 기억해 두셨으면 합니다. 미래에 대해 옳게 아는 것과 그것으로 돈을 버는 것은 같지 않습니다. 기술에 대해 완전히 옳으면서도 너무 비싸게 사면 저축의 대부분을 잃을 수 있습니다. 치르는 가격이 결과를 결정하는데, 모든 게 오르고 있을 때는 그 얘기를 들으려는 사람이 거의 없습니다.
그렇다면 방향을 실제로 뒤집은 건 무엇이었을까요? 이 부분은 매번 반복되는 부분이라 정확히 이해하셨으면 합니다. 경제를 볼 때 저는 하나의 기계를 봅니다. 마법도 아니고 무작위도 아닙니다. 원인과 결과로 돌아가고, 그 기계의 가장 큰 부분 중 하나가 신용입니다. 쉽게 말해 빌리고 빌려주는 것이죠. 대출기관이 낙관적일 때 돈은 쉽게 흐릅니다. 기업들은 무언가를 짓고, 사람을 뽑고, 장비를 주문하려고 돈을 빌립니다. 그리고 그 장비를 파는 기업들은 좋은 실적을 발표하죠. 그 실적은 투자자를 더 들뜨게 합니다. 그러면 주가가 오르고, 다시 빌리기가 더 쉬워집니다. 이것은 하나의 순환 고리이고, 위로 도는 동안에는 결코 멈추지 않을 것처럼 느껴집니다.
하지만 이 고리에는 한 가지가 필요합니다. 다른 어딘가에서 돈이 계속 들어와야 한다는 것입니다. 후반기의 호황은 그것이 만들어 내는 이익으로 자금이 조달되는 게 아닙니다. 새로운 주주가 새 주식을 사고, 대출기관이 새 대출을 내주면서 자금이 조달됩니다. 그 사람들이 계속 나타나는 한 모든 것이 아름다워 보입니다. 1999년과 2000년에 기업들은 아직 오지 않은 미래를 위해 엄청난 돈을 빌려 짓고 있었습니다. 통신과 인터넷 회사들은 누구에게 필요한 양보다 훨씬 많은 광섬유 케이블을 깔았습니다. 그리고 수년간 그중 상당 부분은 어둠 속에서 쓰이지 않고 놓여 있었고, 그것을 빌려서 설치했던 회사들은 이자를 내느라 허덕였습니다.
그다음 여러 일이 동시에 일어났는데, 보통 그렇게 흘러갑니다. 미국 중앙은행인 연방준비제도가 1999년 중반부터 2000년 5월까지 금리를 올리고 있었습니다. 약 4.75%에서 6.5%까지 밀어 올렸죠. 작아 보이지만 무엇을 하는지 생각해 보세요. 빌리는 비용이 비싸지면 가장 약한 차입자가 먼저 그 충격을 받습니다. 낮은 금리에서 간신히 이자를 내던 기업은 갑자기 감당할 수 없게 됩니다. 그동안 관대했던 대출기관들은 누구에게 빌려주는지 훨씬 더 신중하게 살피기 시작합니다. 바로 그 순간 호황이 꺾입니다. 하나의 헤드라인 때문에 일어나지는 않습니다. 수많은 조용한 결정들을 통해 일어납니다. 은행이 1년 전이라면 승인했을 대출을 거절합니다. 채권 매수자가 더 높은 금리를 요구합니다. 기업이 지출을 줄입니다. 그러면 그 기업에 물건을 팔던 회사는 주문이 줄고, 그 회사의 실적도 흔들리기 시작합니다. 하나가 다음을 낳고, 위로 돌던 고리가 반대로 돌기 시작합니다.
저는 자신을 지나치게 확신하는 게 어떤 건지 압니다. 커리어 초반에 저는 일이 어떻게 전개될지 제가 안다고 확신했습니다. 틀렸고, 그 대가로 거의 모든 것을 잃었습니다. 그 경험은 저에게 늘 한 가지 질문을 던지게 했습니다. 내가 틀리면 어떻게 되지? 스스로를 겁주려는 게 아니라 대비하기 위해서입니다. 대부분의 사람은 모든 게 너무 좋아 보이니 고점 근처에서 이 질문을 전혀 하지 않습니다. 저는 수년간 한 세기가 넘는 거품들을 연구해 왔고, 거품들은 몇 가지 공통된 특징을 공유합니다. 금융 학위가 없어도 스스로 쓸 수 있는 간단한 체크리스트를 드리겠습니다. 첫째, 그 자산이 실제로 버는 것에 비해 가격이 높은가? 모든 것이 여러 해 동안 완벽하게 맞아떨어져야 할 만큼 높은가? 둘째, 사람들이 한 번도 지속된 적 없는 속도로 성장이 계속될 거라고 가정하고 있는가? 셋째, 완전히 새로운 매수자들이 몰려들고 있는가? 전에는 투자를 해본 적이 없고 친구나 소셜미디어가 말해서 들어온 사람들인가? 넷째, 거의 모든 사람이 낙관적인가? 듣는 목소리가 모두 같은 말을 하면 그건 보통 위안이 아니라 경고입니다. 다섯째, 그리고 제가 가장 면밀히 보는 것인데, 사람들이 빌린 돈으로 사고 있는가? 여섯째, 매수자들이 무언가를 오래 갖고 싶어서가 아니라, 더 비싸게 다른 누군가에게 팔 수 있을 거라 기대하면서 사고 있는가? 이 모든 것이 한꺼번에 보이면, 여러분은 건강한 시장을 보고 있는 게 아닙니다. 다음 사람이 더 많은 돈을 들고 도착하기를 기다리는 시장을 보고 있는 겁니다. 그런 시장은 언젠가 매수자가 바닥납니다. 문제는 언제냐는 것뿐입니다.
2000년에는 거의 모든 칸이 체크되어 있었습니다. 주식을 사기 위한 차입이 사상 최고치였고, 중심에 있던 많은 기업들은 이익이 나올 때까지 주식시장이 자금을 대주기를 기대하며 현금을 태우고 있었습니다. 대출기관과 새로운 매수자가 동시에 불안해지자, 떨어지는 가격을 받아 줄 사람이 아무도 남지 않았습니다. 그것이 리셋이 일반적인 하락과 다른 이유입니다. 일반적인 하락에서는 가격이 떨어져도 매수자가 돌아옵니다. 리셋에서는 그것을 붙잡고 있던 접착제, 즉 쉬운 돈과 공유된 믿음이 사라지고, 회복되기까지 여러 해가 걸립니다.
리셋이 실제로 어떤 느낌인지 몇 분 동안 이야기해 보겠습니다. 지면의 숫자는 실제 상황의 무게를 담지 못하기 때문입니다. 처음에 말씀드린 그 사람 기억나시나요? 20만 달러를 가진 사람 말입니다. 그는 2000년에 55세였습니다. 30년을 일하면서 조심스럽게 저축했고, 모두가 미래는 기술이라고 말했기 때문에 미래를 믿었습니다. 그는 도박꾼이 아니었습니다. 그리고 65세에 은퇴할 계획이던 사람에게 그 대부분을 잃는 건 나쁜 한 해가 아닙니다. 완전히 다른 인생이 되는 겁니다. 이제 하락의 모양을 이해하셔야 합니다. 대부분의 사람을 붙잡는 게 바로 그 부분이니까요. 시장은 한꺼번에 떨어지지 않았습니다. 31개월 동안 떨어졌고, 그 사이에 큰 반등이 여러 번 있었는데 어떤 것은 몇 주씩 이어졌습니다. 그럴 때마다 사람들은 최악이 지나갔다고 확신했습니다. 신문은 바닥을 찍었다고 했고, 친구들은 지금이 살 때라고 했습니다. 그래서 사람들은 하락을 사고, 또 사고, 그럴 때마다 시장은 돌아섰다가 더 아래로 내려갔습니다. 그래서 이것이 그토록 고통스러운 겁니다. 사람들을 망치는 건 폭락만이 아니라 희망입니다. 희망이 잘못된 때에 그들을 계속 끌어들입니다. 회복이 머지않았다고 믿으며 계속 돈을 더합니다. 그러다 시장이 실제로 바닥을 찍을 무렵에는 투자할 돈도, 자신감도 남아 있지 않습니다. 가격이 떨어지면 머리는 도망치라고 하거나 두 배로 걸라고 하는데, 그것이 싸 보이기 때문입니다. 계획 없이 이 두 충동을 따르면 대개 틀립니다. 그래서 침착할 때 원칙을 적어 두어야 합니다.
나스닥은 2002년 10월 9일 78% 하락한 채 마침내 바닥을 찍었습니다. 새로운 사상 최고치를 다시 찍은 건 2015년 4월이었습니다. 15년이죠. 그리고 이것은 2000년만의 특징이 아닙니다. 역사를 보면 같은 패턴이 나옵니다. 때로는 더 나쁩니다. 1929년으로 돌아가 보면 미국 주식시장은 그해 9월에 고점을 찍었습니다. 1932년이 되자 가치의 거의 90%를 잃었고, 옛 고점을 회복한 건 1954년이었습니다. 25년입니다. 그 시기에는 대공황, 은행 파산, 수백만 명의 실직이 함께 있었습니다. 일본도 보겠습니다. 1989년 일본 주식시장은 세계의 부러움을 샀습니다. 일본 기업들은 전 세계의 유명 건물을 사들였고, 사람들은 일본이 미국을 추월할 거라고 말했습니다. 닛케이는 그해 말 거의 39,000까지 올랐습니다. 그 뒤 거품이 터졌습니다. 2024년 초, 34년 넘게 지나서야 회복했고, 한 세대의 일본 투자자들이 자산이 회복되는 걸 보지 못한 채 떠나갔습니다. 이런 사례를 드리는 이유는 리셋이 단순히 나쁜 한 해가 아니기 때문입니다. 부가 한 집단에서 다른 집단으로 조용히 옮겨가는 긴 시기입니다. 너무 비싸게 사고, 너무 많이 빌리고, 가격 하락은 확인하지 않은 채 이야기를 믿었던 사람들이 돈을 잃습니다. 신중함을 지키고, 일부를 현금으로 보유하고, 위험을 분산했던 사람들은 훌륭한 자산을 싸게 살 기회를 얻었습니다.
이 부분에서 가장 중요한 요점은 이것입니다. 이 모든 경우에 근본 이야기는 참이었습니다. 인터넷은 실재했고, 일본은 정말로 경제 강국이었고, 기술은 계속 발전했고, 많은 기업들이 잘 해냈습니다. 잘못된 건 사람들이 치른 가격과 그것을 치르기 위해 쓴 빚이었습니다. 닷컴 붕괴 이후에도 온라인 인구는 해마다 계속 늘었습니다. 미래는 정확히 일정대로 도착하고 있었습니다. 그럼에도 투자자들은 돈의 대부분을 잃고 있었습니다. 그러니 누군가 여러분에게 "그래도 이번엔 다르다. 이 기술은 정말로 세상을 바꾸고 있으니까"라고 말하면, 예의 바르게 웃으면서 그 말이 매번 참이었다는 걸 기억하세요. 철도, 전기, 라디오, 자동차, 인터넷에 대해서도 참이었습니다. 그 모든 경우에 투자자들이 지나치게 많은 돈을 치르고도 큰돈을 잃은 시기가 있었습니다. 그러니 질문은 기술이 실재하느냐가 아닙니다. 질문은 여러분이 어떤 가격을 치르고 있는지, 그리고 그것을 가능하게 하려고 누가 돈을 빌려주고 있는지입니다.
이제 오늘날 이야기를 해보겠습니다. 공정하게 말씀드리고 싶습니다. 정직한 답에는 두 면이 있고, 여러분은 둘 다 들을 자격이 있다고 생각하기 때문입니다. 익숙해 보이는 것부터 시작하겠습니다. 저는 인공지능이라는 기술이 정말로 세상을 바꿀 거라고 믿습니다. 그것에 반대하는 게 아닙니다. 다만 돈이 어떻게 흐르는지 보세요. 소수의 기업이 중심에 있습니다. 칩을 만들고, 데이터센터를 짓고, 전력을 공급하는 기업들입니다. 거의 모든 투자자가 반드시 소유해야 한다고 느끼고, 그 기업들은 거의 모든 인덱스 펀드와 퇴직연금에 들어 있습니다. 2000년의 라우터와 케이블처럼 이것이 새로운 배관입니다. 그 아래에는 더 새로운 층이 있습니다. 어떤 기업들은 대부분 막대한 수의 AI 칩을 사서 시간 단위로 빌려주기 위해 존재합니다. 그들은 소프트웨어를 쓰지도, 칩을 만들지도 않습니다. 아주 큰 금액을 빌려 장비를 사고, 대출을 갚을 만큼 수요가 강하기를 바랍니다. 어떤 경우에는 빚이 수백억 달러에 이릅니다. 돈이 쉬울 때 이 모델은 훌륭해 보입니다. 돈이 빠듯해지면 빠르게 추해질 수 있습니다. 광섬유 케이블과 같은 패턴입니다. 누군가 실제 미래를 위해 빌려서 짓고 있는데, 들어오는 돈이 감당할 수 있는 속도보다 빠릅니다. 그리고 대부분의 사람이 전혀 보지 않는 한 가지를 지켜보시길 권합니다. 대출이 이루어지는 채권시장은 주식시장보다 먼저 문제를 감지하는 경우가 많습니다.
채권을 사는 사람이 가장 신경 쓰는 것은 돈을 돌려받는 것입니다. 성장을 꿈꾸며 채권을 사지 않습니다. 그래서 빚이 많은 기업이 돈을 빌릴 때 훨씬 높은 이자를 내야 하거나, 채권 가격이 원래 가격보다 크게 떨어진다면, 그것은 대출자들이 걱정하고 있다는 신호입니다. 기업 부채에도 보험이 있는데, 그 보험료가 오르면 더 많은 사람이 채무불이행에 대비해 돈을 내고 있다는 뜻입니다.
저는 내부자도 지켜봅니다. 창업자와 경영진은 누구보다 자기 사업을 잘 압니다. 그들이 큰 금액을 반복해서 팔아치운다면 그것만으로 무엇이 증명되지는 않지만, 왜 그러는지 물어볼 가치는 있습니다.
저는 균형을 약속했고, 비관론자도 아닙니다. 먼저, 밸류에이션은 2000년 수준이 아닙니다. 그때는 일부 거대 기업이 이익의 100배가 넘는 가격에 팔렸습니다. 오늘날 가장 큰 기술 기업들은 전체적으로 애널리스트들이 예상하는 이익의 약 20배 수준에 거래됩니다. 비싸긴 하지만 그때의 광기와는 거리가 멉니다.
둘째, 컴퓨팅 파워에 대한 수요는 실재해 보입니다. 기업들이 이 칩을 빌리기 위해 실제로 돈을 내고 있고, 가장 좋은 칩은 여전히 귀합니다. 무언가가 희소하면 그것을 가진 사람들은 대체로 잘됩니다.
셋째, 가장 큰 기술 기업들은 검색, 소프트웨어, 온라인 쇼핑처럼 이미 가진 사업에서 나오는 이익으로 투자 대부분을 감당합니다. 2000년에는 붐의 훨씬 많은 부분이 빌린 돈과 희망으로 굴러갔습니다.
그래서 제 솔직한 생각은 이렇습니다. 우리는 인공지능의 끝을 보고 있는 것이 아닐 수도 있습니다. 어쩌면 이 이야기에서 가장 많이 빌린 부분이 2000년 이후 약한 인터넷 기업들이 그랬던 것처럼 다시 가격이 매겨지는 과정을 보고 있는 것일지도 모릅니다. 실제 이익이 있고 부채가 적은 강한 기업들은 오히려 전보다 더 나아질 수 있습니다. 끝없는 차입에 의존했던 기업들은 사라지거나 더 큰 기업에 싸게 팔릴 수 있습니다.
다만 제 견해가 중요한 것은 아닙니다. 제가 틀릴 수도 있고, 가장 확신에 찬 사람들이 보통 가장 큰 피해를 본다는 것을 저는 배웠습니다. 그래서 추측하기보다 증거를 지켜보고, 두 가지 결과 모두에 대비합니다.
여러분이 직접 지켜볼 수 있는 것은 다음과 같습니다. 첫째, 대출 기관이 계속 빌려주는지. 위험한 기업 채권의 금리가 계속 오른다면 경고입니다. 완화된다면 압박이 줄어든 것입니다. 둘째, 이익. 실적이 가격을 정당화할 만큼 계속 강하다면 시장에 받침대가 있습니다. 실망스럽다면 받쳐주는 것이 없습니다. 셋째, 주식과 금리가 함께 떨어지는지. 보통 금리 하락은 기술주에 도움이 됩니다. 둘 다 떨어진다면 투자자들이 성장을 걱정하고 있을 가능성이 큽니다. 넷째, 강제 매도. 큰 펀드들이 팔고 싶어서가 아니라 팔아야만 해서 매도할 때 가격은 빠르게 떨어질 수 있습니다.
월가의 일부 사람들은 가격 재조정이 서서히 올 수도 있고, 폭력적인 급등락으로 와서 더 넓은 시장으로 번질 수도 있다고 경고해 왔습니다. 그 더 넓은 시장이 바로 여러분이 가진 인덱스 펀드이고, 여러분의 노후입니다.
이 중 어떤 것도 정확한 시점을 알려주지는 못합니다. 누구도 알 수 없습니다. 하지만 항상 늦게 도착하는 헤드라인을 기다리는 대신 상황을 솔직하게 읽을 수 있게 해줍니다.
이해만 하고 행동하지 않으면 누구에게도 도움이 되지 않습니다. 하지만 먼저 제게 희망을 주는 이야기의 부분을 보겠습니다. 2000년에서 2002년의 조정은 끝이 아니었습니다. 모두가 미래를 팔아치우는 동안, 미래는 헐값에 만들어지고 있었습니다.
구글은 바닥에서 2년이 채 안 된 2004년에 주당 85달러에 상장했습니다. 2006년 아마존은 어떤 기업이든 자체 서버를 사는 대신 컴퓨팅 파워를 빌릴 수 있게 하는 서비스를 출시했습니다. 2007년 애플은 아이폰을 내놓았고, 94% 떨어졌던 아마존 주가는 2002년 누구도 믿지 않았을 높이까지 올랐습니다.
그러니 조정이 기술을 죽인 것은 아닙니다. 끝없는 차입이 필요한 기업에서 자기 힘으로 설 수 있는 기업으로 돈을 옮겨 놓았을 뿐입니다. 조정은 손실만이 아니라 이전이기도 합니다. 자기가 무엇을 가졌는지 이해하지 못한 사람에게서 이해한 사람에게로 부가 옮겨갑니다. 2002년에 준비된 사람에게는 평생에 한 번 올 기회였습니다. 준비되지 않은 사람에게는 노후 계획의 끝이었습니다. 같은 시장, 같은 순간, 두 가지 결과. 차이는 준비였습니다.
그럼 어떻게 준비할까요? 제가 쓰는 원칙들은 이렇습니다.
첫째, 무엇을 가졌는지 알라. 자기 퇴직연금 계좌에 무엇이 들었는지 말하지 못하는 사람이 얼마나 많은지 늘 놀랍습니다. 인덱스 펀드를 가졌다면 그 안에서 소수의 거대 기술 기업이 얼마를 차지하는지 찾아보십시오. 수백 개 기업에 분산되어 있다고 생각하지만, 실제 결과는 다섯에서 열 개 기업에 달려 있을 수 있습니다. 확인하는 데 10분이면 되고, 그것이 느낌을 바꿀 수도 있습니다.
둘째, 절반으로 떨어지는 것을 감당할 수 없는 것에 빌린 돈으로 투자하지 마라. 많은 사람들은 2000년에 하락 자체로 무너진 것이 아닙니다. 빌렸기 때문에 가격이 떨어졌을 때 최악의 순간에 팔 수밖에 없었던 것입니다. 빚진 사람이 없다면 기다릴 수 있고, 모두가 공황에 빠졌을 때 기다림은 초능력이 됩니다.
셋째, 진짜로 분산하라. 제 경력 초반에 저는 투자에 대해 제가 아는 가장 중요한 것을 찾았습니다. 서로 함께 움직이지 않는 여러 투자를 들고 있다면, 서로 다른 것에 반응하기 때문에, 수익을 크게 줄이지 않고도 위험을 엄청나게 줄일 수 있습니다. 이것이 공짜 점심에 가장 가까운 것입니다. 한 나라, 한 산업, 한 종류의 자산에 모든 것을 넣지 않는다는 뜻입니다. 주식, 채권, 부동산, 원자재, 금은 시기마다 다르게 움직입니다. 2000년 이후 주식이 무너지는 동안 금은 10년 넘게 이어진 긴 상승을 시작했습니다. 모든 것을 팔고 금을 사라는 말이 아닙니다. 종이 자산에 대한 신뢰가 떨어질 때 대체로 잘 버티는 것의 작은 조각을 가지는 것이 합리적인 보험이 될 수 있다는 뜻입니다.
넷째, 현금 쿠션을 유지하라. 재미있지 않고, 시장이 치솟을 때는 낭비처럼 느껴지기도 합니다. 하지만 현금은 가격이 낮고 다른 모두가 팔아야만 할 때 여러분이 살 수 있게 해주는 것입니다. 2002년 이후 재산을 쌓은 사람들이 더 똑똑했던 것이 아닙니다. 그들은 쓸 돈이 있었고, 쓸 용기가 있었을 뿐입니다.
다섯째, 폭풍 전에 계획을 세워라. 차분할 때 지금 결정하십시오. 포트폴리오가 20%, 40% 떨어지면 무엇을 할지. 적어 두십시오. 그대로 들고 갈지, 매달 조금씩 더 살지, 가장 위험한 보유분을 줄일지. 정답은 하나가 아닙니다. 핵심은 그 순간 감정이 소리를 지를 때, 적어 둔 계획이 후회할 일을 하지 않게 붙잡아 준다는 것입니다.
그리고 겸손하십시오. 확신이 들 때마다 내가 무엇을 놓치고 있는지 물어보십시오. 저도 여러 번 틀렸고, 고통과 성찰이 합쳐질 때 진보가 있다는 것을 배웠습니다. 다른 사람의 실수에서 배우면 고통 없이 진보할 수 있습니다.
미래를 완벽하게 예측할 필요는 없습니다. 하나 이상의 결과에 대비해야 합니다. 시장이 버티고 이익이 계속 들어온다면, 균형 잡힌 계획도 잘 됩니다. 이 붐에서 빌린 부분이 갈라진다면, 균형 잡힌 계획이 여러분을 보호하고 좋은 것을 싸게 살 수 있게 해줍니다.
지난번에도 기술은 진짜였고, 미래는 밝았습니다. 그럼에도 사람들은 돈의 대부분을 잃었습니다. 너무 비싸게 사고 너무 많이 빌렸기 때문입니다. 아직 선택지가 있는 지금 그 교훈을 배우십시오.
그러니 이번 주에 도전 과제를 드리겠습니다. 세 가지를 해보십시오. 퇴직연금 계좌를 열고 정확히 무엇을 가졌는지 찾아보십시오. 40% 떨어진다면 무엇을 할지 적고, 저축의 얼마가 같은 이야기에 의존하지 않는 것에 있는지 정하십시오. 그게 전부입니다. 작은 세 걸음으로 대부분의 사람들보다 앞서 나갈 수 있습니다.
도움이 되셨다면 구독하시고, 저축이 있는 사람과 나누어 주시고, 댓글로 어떤 단계부터 실천할지 알려주십시오.
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