저자: 미상 · 한국인
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SK하이닉스 CEO 곽노정의 엔지니어형 리더십과 HBM 중심 로드맵·공급체계를 소개. 2025년 역대 최대 실적(매출 97조, 영업이익 47조), 2026년 영업이익 144조 전망 관측, HBM 점유율 약 60%, 주가 1년간 340% 급등, 100만원 터치. 자사주 소각·추가배당 발표 후 주가 9% 상승, 미국 ADR 상장 가능성 언급. 다만 진행자는 '경쟁 심화·위기의식' 강조하며 과열 경계.
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곽노정 대표는 취임 직후부터 메모리의 고성능화와 생산 설비 확대에 주력해 왔습니다. 고대역폭 메모리인 HBM이죠. 첨단 제품을 중심으로 가동률을 올리고 HBM 경쟁력 강화 태스크포스도 꾸렸습니다. AI 시대의 파도를 탈 서핑보드가 바로 HBM이라는 판단을 내렸기 때문입니다. 그 결과를 볼까요? SK하이닉스는 올해 엔비디아의 HBM4 물량 가운데 약 3분의 2를 공급할 것으로 전해집니다. 지난해 역대 최대 실적을 썼고요. 올해 영업이익은 1,000억 달러, 우리 돈으로 144조 원까지 전망됩니다. 하지만 회사는 여전히 목표를 제시합니다. AI 메모리 주도권 확보. 패스트 팔로어가 아니라 퍼스트 무버가 되겠다는 선언이죠.
요즘 이 주식을 가지고 있으면 많은 분들의 부러움을 사죠. 그리고 시간이 갈수록 그 부러움은 더 커집니다. 코스피 5천 시대의 주역이자 국내 대장주의 한 축인 SK하이닉스의 주식입니다. 시가총액 '백만닉스'라는 꿈의 숫자를 이미 터치하고도 속도를 줄이지 않고 거침없이 달리고 있죠. 지난 1년간 SK하이닉스의 주가는 메모리 업종의 변화를 가장 또렷하게 보여준 지표였습니다. 주가는 340%나 급등했죠. 지금이라도 SK하이닉스를 사야 할까요? 그 답에 가까워지려면 수장의 면면을 봐야겠죠. 오늘은 주가 상승을 중심으로, 그 뒤에 있는 곽노정 대표의 시간과 SK하이닉스의 선택을 따라가 보겠습니다.
로이터 통신의 칼럼니스트 야웬 체는 인공지능 붐이 반도체 기업들을 위기에서 구해냈다고 평가하면서도, SK하이닉스의 2027년 예상 주가수익비율(PER)이 4배 수준으로 메모리 반도체 업체 중 최저 수준이라고 지적했습니다. SK하이닉스가 전성기를 누리고 있다는 평가가 나오는데도 기업 가치는 아직 낮게 평가되고 있다는 이야기죠.
2025년 2월 첫 거래일 SK하이닉스의 주가는 19만 900원이었습니다. 2026년 2월에는 이미 100만 원을 터치했죠. SK증권은 목표주가를 160만 원까지 올려뒀고, 다른 증권사들도 140만 원 안팎을 목표로 제시했습니다. 이 흐름은 야웬 체의 말처럼 메모리 시장이 전통적인 사이클이 아니라 구조적인 변화를 맞이했다는 것을 시사합니다. SK하이닉스는 주가뿐 아니라 임직원 성과급 제도로도 부러움을 샀습니다. 회사가 성과급 상한을 폐지했는데, 그러면서 곽노정 대표의 연봉에도 관심이 쏠렸습니다.
2022년 곽노정 대표가 선임될 때만 해도 시장 분위기는 지금과 달랐습니다. 메모리 가격이 끝없이 추락하던 때였죠. SK하이닉스는 2021년 1월 8일 사상 처음으로 시가총액 100조 원을 돌파하며 청사진을 그렸지만, 이후 반도체 빙하기가 찾아와 제품 가격 폭락을 겪었습니다. 2023년에는 시가총액이 50조 원대로 줄었죠. 이런 위기 상황에서 SK하이닉스가 선택한 수장이 곽노정 대표입니다.
곽노정 대표는 연구원 출신의 엔지니어형 CEO입니다. 고려대학교에서 재료공학 박사학위를 취득했고, 1989년 한국과학기술연구원 광전자 연구실 연구원을 거쳐 1994년 SK하이닉스의 전신인 현대전자에 입사했습니다. 이후 하이닉스반도체 D램 공정 3팀장, 미래기술연구원 상무, 제조와 기술 총괄, 안전 개발 제조 총괄 사장 등 실무를 두루 거쳤습니다. 회사는 그를 개발과 제조 등 기술 전 분야를 통합적으로 이끄는 리더라고 설명했습니다. 회사가 만드는 제품을 실무적으로 이해하고 공급망을 관리할 줄 아는 리더였던 셈이죠.
이 엔지니어형 리더십은 AI 시대 메모리 시장의 수요와 기대감에 잘 맞아떨어졌습니다. HBM은 GPU와 메모리 사이의 데이터 전송 대역폭을 크게 늘려줍니다. AI 모델이 거대해질수록 데이터 처리량과 병렬 연산 성능 요구를 충족하는 데 유리한 조건이죠.
곽노정 대표는 취임 직후부터 메모리의 고성능화에 집중해 왔습니다. 과거에는 D램이 10나노급 한계라고 했지만, 이제는 10나노 후반대 공정을 구현하고 있고 구성원들의 역량이라면 D램과 낸드 모두 앞으로도 한계를 계속 돌파할 것이라고 말했습니다. 그가 HBM 중심의 첨단 제품에 집중하고 HBM 경쟁력 강화 태스크포스를 꾸린 것도 이 연장선에 있습니다.
지난해 매출은 97조 1,467억 원, 영업이익은 47조 2,063억 원으로 역대 최대 실적을 기록했습니다. 올해 영업이익이 1,000억 달러, 144조 원을 넘어설 수 있다는 관측도 나옵니다. 로이터 통신은 SK하이닉스의 HBM 점유율이 약 60%까지 치솟았다고 분석했습니다. HBM은 물리적 실체가 있는 제품이라 제조가 뒷받침돼야 공급이 가능합니다. AI의 파고가 다 높아지기도 전에 SK하이닉스가 제조 기반을 먼저 갖춘 것이죠.
타임라인도 촘촘합니다. 2024년 3월 5세대 HBM 양산, 같은 해 9월 세계 최초 12단 HBM 양산, 2025년 6세대 샘플 공급까지 이어졌습니다. 올해 1월에는 19조 원 규모의 패키징 공장 투자 계획을 내놨습니다. 공정만 잘해서는 안 되고 마지막 패키징과 테스트까지 완벽해야 한다는 것을 간파한 것이죠. 용인 공장 가동을 2027년 2월로 앞당기고, 청주 M15X의 웨이퍼를 투입하는 속도전도 펼치고 있습니다. 올해 미국 인디애나 반도체 공장 착공도 앞두고 있습니다.
SK하이닉스가 얻은 것은 고객의 신뢰입니다. 고객들은 SK하이닉스가 생산 약속을 지킬 것이라고 믿게 됐고, 그 결과 단기 계약이 아니라 장기 계약이 몰리고 있습니다. 공급의 병목을 먼저 정리해 장기 계약의 신뢰를 쌓은 것이죠. 기술을 넘어 시장의 구조를 설계하는 전략가로서의 면모를 보여준 셈입니다.
기업의 실적이 곧 주가일까요? 좋은 재료이긴 하지만, 실적이 좋다고 주가가 반드시 오르는 공식은 없습니다. 투자자들은 실적과 함께 "나를 믿고 투자한 주주에게 어떤 보상을 줄 수 있는가"를 묻습니다. SK하이닉스는 2025년 총 배당금을 2조 1,000억 원으로 제시했고, 그중 추가 배당 1조 원을 발표했습니다. 자사주 1,530만 주를 소각하겠다는 계획도 밝혔습니다.
자사주 소각 발표는 투자심리를 자극했습니다. 당일 거래에서 주가는 9%나 상승했죠. 주가 상승의 마지막 단추는 실적과 HBM만이 아니라 자본시장과의 신뢰 재고였다는 뜻입니다. 주주 입장에서는 "회사가 돈을 잘 벌고, 그 돈을 내 주머니에도 넣어 주고, 내 주식의 가치도 높여 주네"라는 확신이 든 것이죠.
미국 상장 가능성도 거론됩니다. SK증권은 SK하이닉스가 미국 주식예탁증서(ADR) 형태로 상장하는 방안이 가시화될 것이라고 언급했습니다. 하나증권도 미국 상장을 통한 기업가치 제고와 풍부한 현금흐름에 기반한 추가 주주환원 정책이 주가 상승을 뒷받침할 것이라고 전망했습니다. 이른바 '코리아 디스카운트'를 떠올려 보면, SK하이닉스의 진짜 가치를 다시 묻게 되는 계획이죠. 밸류에이션 격차를 해소할 선택지라는 풀이도 나옵니다. 아직도 너무 싸다는 이야기입니다.
곽노정 대표가 만든 것은 한 번의 히트 제품이 아니라 HBM 중심의 제품 로드맵과 공급 체계였습니다. 그 체계는 2025년 역대 최대 실적이라는 숫자가 됐고, 그 숫자는 다시 주주환원으로 연결되며 시장의 신뢰를 끌어올렸습니다. 그럼에도 곽노정 대표는 들뜨지 않았습니다. 지난 2월 구성원들과의 소통 행사에서 "스테이 헝그리, 스테이 풀리시"라며 성과에 도취하지 말고 위기의식을 가져야 한다고 강조했습니다. 신년 메시지에서도 지금의 성공은 성공일 뿐 경쟁은 더 치열해질 것이라며 경계심을 누그러뜨리지 않았습니다.
주가가 오른 만큼 곽노정 대표가 넘어야 할 허들도 높아졌습니다. 이번 상승이 구조적 재평가의 초입인지, 경쟁이 격화되는 구간에서도 같은 숫자를 이어갈 수 있는지를 증명해야 하는 과제가 남아 있습니다. 그럼에도 현장을 아는 이 리더가 보여줄 다음 서사는 분명 더 높은 곳을 향해 있을 것입니다. 100만 원을 넘어 그 이상의 시대를, 곽노정 대표는 어떻게 준비하고 있을까요? 더벨은 SK하이닉스의 차트를 놓치지 않고 추적하고 전망하겠습니다. 시청해 주셔서 감사합니다.
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