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LS 증권 염승한 이사와 시장에 대한 자세한 해안 들어보겠습니다. 이사님 어서 오세요. 네. 안녕하세요. 오랜만에 뵙네요. 네. 또 이렇게 의미 있게 4천000를 돌파하고 나서 오늘 또 종가도 낙폭을 회복하면서 4천피 위에서 마감이 됐는데 사실 오늘음 외국인이 팔아도 쉬어가도 전혀 이상한 장은 아니었어요. 오늘의 하락을 좀 건강한 조정으로 보셨는지 궁금하네요. 네. 사실 이제 너무 달려왔죠. 사실 이제 심없이 달려왔기 때문에 조종은 사실 언제든지 나올 수 있는데 그게 사실 언제가 언제인지 우리가 알 수가 없잖아요. 근데 이제 4천을 넘고 나서 조정이 이제 오늘 좀 처음 나왔는데 근데 오늘 또 코스닥은 또 올랐단 말이에요.
그래서 시장 자체로 봤을 때는 이게 뭐 모두 무너진다 뭐 어떤 특정 악재가 나왔다. 사실 뭐 그런 건 아니고 또 오늘 미국도 사실 많이 올랐잖아요. 그래서 어 전반적인 흐름에 있어서는 외국인들이 갑작스럽게 오늘 1조 7천억이나 대량 매도를 했거든요. 이제 그들이 좀 어떻게 보면 이제 그동안 많이 올랐던 주도주 중심으로 좀 팔았기 때문에 좀 시장이 좀 쉬어간 거지. 그리고 말씀하신 대로 사촌 깨졌다가 또 낙폭을 많이 줄였거든요. 그래서이 강세장의 전형적인 특징이 이렇게 급락하더라도 좀 오후에 또 올려주는 흐름들이 많이 나와요. 그래서 지금 아직까지 강세 기조가 끝났다기보다는 약간의 이제 순고룩이 좀 들어간 거 아닌가?
또 내일 한미 정상에 대한 결과도 좀 봐야 되니까 아마 그래서 쉬어간 거 같습니다. 네. 네. 내일 또 SK하닉스 실적 발표 있으니까이 부분에 대한 기대감도 마녀 내진 거 같아요. 일단 코스피는 PBR이 1.33배로 코로나 시의 역사적 고점을 또 경신을 하게 됐습니다. 그런데 또 이례적으로 정부 기재부 쪽에서는 여전히 코스피는 싸다. 저평가 구간이다라는 말을 했어요. 여미사님의 생각은 어떠십니까? 그 싸다 비싸다보다도 우리가 이제 너무 그런 거 같아요. 너무 싼 거에 익숙해져 가지고 한국 시장이 사실 지금 이렇게 올라도 이게 비싼 건가요?
음. 그 미국 미국 PBR이 4.5배거든요. 아, 그 일본이 제가 알기로 1.4배. 그렇다면 결코 또 비싸다고 말을 못해. 비싼 건 아닌데 이제 싼 건 아니죠. 물론 뭐 당연히 지금 싸다고 하긴 좀 어렵지만 한국 증시가 그동안 너무 싸게 거래가 됐건 이제 그게 어느 정도 해소가 되면서 올라온 거기 때문에. 근데 이제 아마 기재부 의견은 이게 단기로 보면 좀 싸진 않기 때문에 많은 분들이 이제 비싸진 거 아닌가 느낄 수 있지만 또 내년이나 내후년에 실적 보면 지금 그렇게 비싸다고 할 수 없거든요. 내년에 우리나라 기업들이 지금 이제 반도체 기업대 이익 추정치가 막 가파르게 올라가거든요.
그거 계산하면 그렇게 지금 PBR이 아 그니까 PER 기준으로 했을 때는 또 그렇게 높진 않기 때문에 한 10배 11배 12배 좀 안 되는 거 같아요. 그러니까 그렇게 우리가 이익 기준으로 봤을 때도 비싸진 않기 때문에 지금 증시는 이게 재평가되는 그런 과정이 좀 있는 거지. 일단 뭐 그 우리가 이제 너무이 시장이 좀 많이 올랐기 때문에 단순히 그냥 가격만 보고 아 이제 비싸진 거 같다. 이렇게 볼 만한 건 아니다라고 말씀드리고 싶고 한국 시장에 참여하신 분들이 사실 이제 너무 이제 오랫동안이 박스백 갇혀 있다 보니까 그러니까 이제 이게 좀 적응하기 좀 쉽진 않죠.
음. 근데 지금은 이제 다른 나라 키실 저는 일본 정는 가야 된다고 생각하거든요. 적어도 그래서 PBR 1.400까지는 충분히 갈 여력은 있다고 일단은 보고 있습니다. 그러면 사실 가파르게 코스피 지수가 급등을 했으니 오늘 같은 경우에는 코스닥 같은 경우가 선전을 했잖아요. 향 후에는 또 뭐 올 한해 봤을 때는 어 상승 속도가 조금 둔탁했던 코스닥의 아웃 퍼폼이 더 좀 나올 거라고 보세요. 일단 이제 어제부터 좀 보여 준 거 같아요. 어제 그 알테오젠부터 바이오주들이 갑자기 급등했는데 근데 어제는 다 같이 가서 4,000을 넘겼는데 오늘은 좀 코스핀 빠지고 또 코스닥은 괜찮았거든요.
또 2차전지가 좋았는데 그래서 약간 수납매가 이제 도는 거 같아요. 그러니까 반도체나 이런 이제 사실 지금 주변에 보면 포무 현상이 주식이 없는 분도 포무 현상이 있는데 주식을 갖고 있어도 포무 현상이 있어요. 네. 삼성전자 하이닉스가 없으면 맞아요. 이게 사실 포입니다, 지금. 네.근 입장에서는 내가 아 삼성자를 여기서 사볼까이 고민도 있지만 내 거 언제 가나 이럴 수 있는데 그런 분들 입장에선 지금 약간 삼성전제나 하이닉스가 쉬워지는게 되게 또 좋거든요. 그래야 이게 숨통이 좀 튀는 건데 오늘 그게 조금 보였던 거 같아요. 그래서이 며칠 갈지 모르지만 당분간은 이제 코스피 좀 순고르게 한다면 아마 코스닥이 조금 더 강세해 보일 것 같고 그리고 저는 내년 초에는 보통 이제 연초에는 항상 좀 코스닥 좋았거든요.
그래서 수납매 차원에서도 어느 시점에선 코스닥이 코 그 코스피를 좀 앞서는 흐름도 분명히 나올 거라고 봐요. 올해 코스피가 60% 이상 올랐는데 코스닥이 딱 절반 올랐거든요. 너무 간극이 커요. 그래서 아마 코스닥이 좀 뒤 늦었지만 좀 쫓아가는 흐름 나올 수 있기 때문에 좀 기왕 이렇게게 코스닥 들고 계신 분들 입장에선 좀 약간 그 힘든 시간 좀 보내셨을 것 같아요. 네조만 좀 해소 이렇게 생각을 하고 있습니다.네 맞습니다. 사실 진짜 전자닉스 포모 현상이라고 두 종목 안 갖고 계신 분들은 사실 지금 상승장에서 그렇게 유쾌하게 웃고 계시지 못할 것 같은데 그래도 시간이 해결해 줄 수 있으니 내년 초까지 좀 여유 있게 시간을 갖고 지켜보자라는 말씀 해 주셨습니다.
자 그런데요.이 하락장이 상승장 속에서 보면은 말씀해 주신 것처럼 강극차가 심하단 말이에요. 거기에다가 어 코스피의 1평균 변동률도 4년 만에 최고치를 찍었대요. 그럼 이런 시장에서 좀 주식의 수익률을 극대화할 수 있는 전략 투자 방법을 좀 제시해 주신다면요? 네. 이게 증시가 뭐 횡보하거나 이럴 땐 변동성이 당연히 주는데 이게 너무 급락가거나 너무 급등할 땐 변동성이 올라가는게 당연한 겁니다. 그죠? 예. 그래서 변동성 올라가는 거는 굉장히 지금 강세장에서 정상적인 모습인데 다만 이게 어느 시점에서는 이제 변동성이 좀 완화되는 모습들이 좀 나올 텐데 그런 흐름들이 좀 나와 줄 때 결국 거기서 이제 그 흐름이 나온다는 건 이제 약간 주도주들이 쉰다는 얘기거든요.
그래서 아까 말씀드린 거랑 이제 대동소유한게 뭐냐면 지금 이제 너무 올랐던 우리 다 하는 뭐 반도체나 조방변 뭐 원전 뭐 이런 쪽에 이제 신규로 투자를 하시는 거보다는 이미 좀 많이 올랐잖아요. 그들보다는 좀 돌랐던 섹터로 좀 이렇게 그 방향 전환 한번 해 보는 것도 괜찮다. 그래서 사실 이제 자동차 같은게 너무 답답하긴 한데 함의 관세업상 잘 안 되잖아요. 뭐 내일 될지 안 될지도 모르지만 근데 안 된다고 해서 뭐 실망할게 있나요? 이미 다 반영은 됐고 그리고 내일 안 돼도 어쨌든 근실 왜냐면 이제 두 나라간에 금액차가 좀 좁혀진 거는 같더라고요.
지금 보니까. 그래서 언젠가는 좀 한미 협상도 좀 그 관찰될 가능성이 높기 때문에 그런 걸 생각한다면 오늘을 볼게 아니라 한 달이나 두 달로를 보고 좀 나아질 것들 그 소해 받고 있는 거 중에 그런 것들로 좀 가는 것도 저는 괜찮은 방법인 거 같아요. 그래서 뭐 예를 들면 엔터도 그렇죠. BTS가 내년 3월에 아마 앨범 발배 하는 거 같은데 얼마 안 남았어요. 근데 주가는 항상 먼저 반영하거든요. 그래서 그거를 좀 엔터도 좀 준비할 필요도 있기 때문에 지금 상황에서는 좀 주도주에서 조금 이제 최근에 좀 부진했었지만 이게 앞으로 좀 나아질 수 있는 소해주들 한번 볼 필요도 있지 않나 이렇게 생각을 하고 있습니다.
네. 상대적으로 반도체 수급 솔림 현상 속에 쉬어 갔지만 그래도 충분히 소해되었다라고 지켜봐야 될 쪽 자동차와 엔터를 언급해 주셨는데 2차전지에도 한번 주목해 볼까요? 삼성 SI가 실적을 발표했는데 충격적인 실적이었는데도 불구하고 시장은 아 이제 바닥은 확인했다라는 인식 속에 급등을 했어요. 2차전지도 사실은 뭐 지난 2주간 좋았다고 하지만 개별주로 보면은 아직도 고생하신 분들 많거든요. 2차전지 장세에 본격적인 시동이 걸린 거라고 봐야 되는 건가요? 어떻게 보세요? 네. 사실 시동은 이미 걸렸어요. 이미 지난주부터. 이미 지난주부터 급등했고 일부 LNF 같은 기업은 바닥에서 한 두 배 넘게 올라버렸어요.
순식간에. 이제 그만큼이 폭발적으로 좀 상승을 하는 건 사실인데 이제 말씀하신 대로이 지속성이 있겠느냐이 점이 좀 이제 관건인데 사실 이제 많은 분들이 인정하시겠지만 전기차가 안 팔리는 거는 어쩔 수 없는 사실입니다. 이건 미국에서 지금 이제 10월부터 또 보조금을 못 받거든요. 1천만 원 어째. 그러니까 전기차 GM과 포드도 똑같은 얘기를 합니다. 전기차 생산을 조금 줄이고 뭐 하이브리드나 내용 늘리겠다. 이거는 안 좋은데 다만 이제 이게 주가로 올리기는 당연히 어려운 재료지만 그렇다 이것 때문에 빠질 건 또 아닌게 이미 다 이걸 모르는 사람은 없어요.
투자하시면 다 알기 때문에 그래서 이게 좀 상방을 막을 순 있지만 그렇다고 뭐 빠질 제로는 아니다. 저는 그렇게 보고 있고 그래서 이제 더욱 오늘 좀 주목을 해야 될 건 뭐냐면 오늘 삼성 SDI가 오른 거는 뭐 전기차 쪽 안 좋다고 얘기를 했어요. 근데 내용 보신 분들 아시겠지만 거기 ESS가 굉장히 강조가 돼 있어요. ESS 지금 생각보다 이제 공급이 좀 부족하고 특히 이제 미국이 지금 AI 데이터 센터를 지금 만들고 있잖아요. 이제 거기에 전원으로 역할을 좀 많이 할 가능성이 높다라는 그런 얘기들이 사실 미국에서도 나오고 최근에 이제 한국에서도 나오는데 삼성 SDI도 이제 그런 좀 비슷한 의견들을 좀 갖고 있는 거 같아요.
근데 여기의 핵심은 이제 중국 배터리는 못 들어간다는 얘기죠. 이제 이런 부분들이 ESS에 좀 작용을 하고 있기 때문에 오늘 삼성 SDI가 그런 걸 좀 보여줬거든요. 사실은 내년에 대한 ESS 청사진. 그러다 보니까 이제 오늘 주가가 좀 굉장히 강하게 올라왔기 때문에이 배터리 쪽에 대해서는 저는 좀 긍정적인 시각 가지셔도 될 거 같고 다만 전기차만 배터리에 집중된 쪽은 지금은 다 같이 올랐거든요. 그쪽은 비중을 오히려 줄이시고의 비중이 좀 높아지는 뭐 예를 들면 오늘 삼성 SI가 그런 거 보여줬잖아요. ESS 준비가 잘된 기업들 위주로만 이제 포트를 좀 재구성을 해야 된다.
그니까 뭔가 좀 그냥 무조건 기다리기보단 이제 액션을 좀 취하실 자리는 맞다 이렇게 보고 있습니다. 아, 네. 알겠습니다. 그렇다면서 가장 궁금한 거 내일 하이닉스 실적 발표되는데 오늘 주가 말아 올렸거든요. 시장은 영업이익 12조를 기대하는 거 같아요. 그런데 되려 그동안 너무 반도체 주도 시장이었으니 셀 온도 나올 수 있단 말이에요. 반도체가 근데 꺾이기에는 또 AI 네러티브가 너무 확고하게 형성이 돼 있어서 좀 어려워요. 지금 타이밍에는 어떻게 보세요? 내일 뭐 아무리 그니까 12조 이상 더 잘 나올 것 같아요. 보통 이렇게 추정치 올라가면요.
더 잘 나옵니다. 그래서 아마 주가에는 당연히 긍정적일 순 있는데 사실 이제 이미 시장 기대치가 너무 많이 올라왔기 때문에 뭐 그거 가지고 또 추가 급등하고 그러진 않을 것 같고 근데 톤이 좀 중요할 것 같아요. 하이닉스가 어쨌든 지금 업항이 좋은 상태에서 이게 언제까지 이어질지 또 HBM에 대한 이제 공급과 우려도 있는데 일단 NBDI의 HBM4가 언제 공급이 될지 뭐 이런 부분들도 있고 제일 중요한게 그렇다고 이게 업항 좋은데 만약에 하이닉스가 우리 공격적으로 좀 증설하겠습니다. 또 잊어버리면 약간 좀 찬물을 깨얹져 버릴 수도 있거든요.
지금 왜냐면 내년에 반도체를 되게 좋게 보는 이유가 공급에 대한 감소가 명확히 보이거든요. 그래서이 공급에 대한 시그널도 하이닉스가 좀 시장이 원하는 대로 이제 적절한 수준의 증설은 좋은데 뭐 갑자기 크게 늘린다거나 이래 버리면 상당히 좀 영향을 받겠죠. 그래서 일단 주가 너무 올라왔기 때문에 저는 뭐 이익 측면에서 더 주가를 이거 올릴 만한 부분은 아니겠지만 내 하이닉스가 발 말하는 그 공급에 관련된요 부분이 일단 단기적으로 좀 주가에 영향을 주지 않겠냐 이렇게 좀 생각은 하고 있습니다. 영업이익 잘 나올 거는 다 알고 있고 뭐 공급 부분에서 그리고 어 증설 관련해서 또 추가적인 코멘트가 나올지 여부 또 주가는 어떻게 반응해 줄지 여부 여러분 주시해 보셔야겠습니다. 여기에서 마무리 짓죠. 지금까지 LS 증권 염승환 이사와 함께했습니다. 말씀 고맙습니다. 이사님. .
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