저자: DanIves · 외국인
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AI 공급 부족과 수요 과잉으로 AI 투자 사이클이 2차·3차 파생으로 확장 중이며 실적 과소평가가 지속된다고 주장. 엔비디아 목표가 $300 제시, 애플은 AI 기기 수혜, 팔란티어 2~3년 내 2배 전망. 반면 AI 규제 논쟁에서 자율규제 한계와 오픈소스 모델 부상 등 리스크도 언급됨. 자막에 Micron 등 후반부 내용은 다른 해설자 멘트로 보임.
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다른 기술 섹터에도 5~6배 배수가 적용될 수 있습니다. 이건 제 주장이 맞다는 걸 보여줍니다. 이제 AI의 2차, 3차, 4차 파생 효과 단계로 들어가고 있어요. 투자자들은 앞으로 12~18개월 동안 이 흐름이 실적과 펀더멘털에서 어느 규모가 될지 여전히 크게 과소평가하고 있다고 봅니다. 그래서 이 주식 단계에서 우리가 이렇게 강세를 보이는 겁니다.
저는 수요와 공급을 보는데, 질문자께서는 공급에 초점을 두시네요. 기업들이 수요를 도저히 따라가지 못하겠다고 말하는 걸 보고 있습니다. 이번 AI 사이클을 정의하는 게 무엇이라고 보시나요? 네, 그리고 다음 주에는 한국에 갑니다. 칩의 수급 비율은 지금 13대 1입니다. 전략적 AI 이니셔티브를 세우고 오늘 승인을 내린 기업이 있다고 해봅시다. 그런데 주문 적체 때문에 실제 도입은 내년 말이나 여름, 아니면 내년 12월이나 되어서야 가능할 겁니다. 그러니까 엔비디아, AMD, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 그리고 이미 언급한 팔란티어 같은 기업과 사이버보안 기업들이 수혜를 보는 거죠. 지금은 기술의 황금기이고, 30년 만에 처음으로 미국이 기술 분야에서 중국을 앞질렀습니다.
이번 주 중반에 2027년 기술주 베팅에 대한 말씀을 보니, 49개 기업을 추적하고 계시더군요. 대략 50개 안팎의 기업 중 "아이브스 30"이라는 리스트가 있고, 그중 기술 최선호주를 다섯 개로 좁히셨다고요. 사람들이 적어둬야 할 종목들이라고 봐도 되겠죠. 엔비디아, 마이크로소프트, 팔란티어, 애플, 크라우드스트라이크입니다.
엔비디아부터 몇 초씩 짚어보죠. 첫째, 엔비디아는 투자자들이 이익을 약 20% 과소평가하고 있다고 봅니다. 이 주식은 목표가를 300달러로 잡았는데, 피지컬 AI와 사이클의 진짜 다음 단계가 아직 시작도 안 했기 때문에 그보다 훨씬 더 올라갈 수도 있다고 주장할 수 있습니다. 마이크로소프트로 가면, 기업 인프라에서는 완전히 그들의 영역입니다. Azure 감사 결과는 정말 놀랍습니다. 이 주식은 가격 앞자리가 6이고, 잠재적으로는 7이 될 수도 있어요. 그리고 이건 칩과 하이퍼스케일러에도 똑같이 적용됩니다.
팔란티어는 여전히 우리가 가장 좋아하는 소프트웨어 자산이고, 향후 2~3년 안에 시가총액 1조 달러에 도달할 수도 있다고 봅니다. 생각해 보면 표면적은 넓어지고, 에이전트도 늘어나죠. 사이버보안도 낙관적입니다. 크라우드스트라이크는 물론이고 팔로알토도 수혜주로 주목받고 있죠. 소비자 AI 혁명 이야기로 가면, 쿠퍼티노의 애플은 AI 고속도로의 통행료 징수자라고 할 수 있습니다. 이건 아직 반영이 안 된 것 같아요. 이것만으로 회사 가치에 주당 75달러가 더해질 거라고 봅니다.
방금 애플을 통행료 징수자라고 하셨는데, 이제 존 터너스가 책임자가 됐습니다. 그가 이 상황을 어떻게 다루고 있다고 보시는지 궁금합니다. 오늘 18번째 모델의 부품을 줄인다는 보고도 나왔습니다. 수요가 약해서일 수도 있다고요. 곧 폴더블 폰도 나오고, 터치스크린 맥북도 나올 수 있다고 하죠. 터너스는 지금 어떻게 하고 있나요? 이런 구체적인 제품들은 어떤가요?
글쎄요, 지난 4년 동안 이른바 아이폰 공급 부족 보고서가 나왔는데 실현되지 않은 게 한두 번이 아니죠. 그걸 전부 달러로 모았다면 지금쯤 돈이 훨씬 많았을 겁니다. 결론적으로 이건 제 주장을 뒷받침합니다. 아이폰 18의 성능은 기대보다 훨씬 높을 거라고 믿어요. 그러니 공급망에서 나온 몇몇 얘기에는 동의하지 않습니다. 터너스에 대해서는 그의 유산이 AI 장, 즉 AI 기반 기기에 대한 장으로 규정될 거라고 봅니다. 결국 전 세계 인구의 20%가 애플 기기를 통해 AI에 접근하게 될 겁니다. 그리고 기술 사이클의 다음 단계에서 그들이 하려는 일에서 실제 거인이 되어가고 있는 것처럼 보입니다.
AI가 애플을 리더로 식별해 줄 거라고 하셨는데, 정확히 무슨 뜻인가요? 다음 단계를 기다리고 있다고 하셨죠. 그게 뭔가요? 결국 그들은 정말로 요리를 하고 있고, 당연히 결과를 내겠죠. 드디어 전략 관점에서 실제로 AI 솔루션을 갖게 됐습니다. 제미나이가 그들이 지금 구축 중인 핵심 요소 중 하나인 건 분명하지만, 저는 그걸 이미 확립된 기반으로 봅니다. 아이폰 15억 대와 iOS 기기 25억 대에서 수익을 낼 수 있죠. 앱스토어를 생각해 보세요. 결국 휴대폰에 나타날 기능들을 생각해 보세요. 소비자 AI 혁명에서 애플은 몇 년 동안 헛디뎠을 수도 있어요. 하지만 이렇게 탄탄한 기반이 있으면 늦어도 괜찮습니다. 그런데 현재 주가에는 그게 반영되지 않은 것 같아요.
팔란티어 소프트웨어가 가장 좋아하는 종목이라고 하셨죠. 팔란티어는 얼마나 올라갈 수 있을까요? 오래전에 고르신 종목인데, 어디까지 간다고 보고 그 이유는 뭔가요? 앞으로 2~3년 안에 두 배가 될 수 있다고 봅니다. 잉여현금흐름 이야기가 커지고, 더 많은 기업이 AI로 옮겨 가고 있는 경우라고 봐요. 그리고 AIP를 의료 분야 등에 적용해 온 결과도 그렇고요.
[여기서부터는 진행자 대담입니다. 폭스비즈니스 기자 매디슨 얼워스, 기고자 조너선 호이니그, 선임기자 찰리 가스파리노가 함께합니다.]
찰리, 먼저 이 주제로 시작하겠습니다. 지금 가장 큰 질문은 AI 안전성입니다. 대통령이 AI 규제를 정부가 얼마나 강화해야 할지 검토하는 태스크포스를 만들었어요. 가장 큰 AI 기업들이 자체적으로 개발을 통제하겠다고 약속한 뒤의 일이지만, AI 주식들이 시장을 사상 최고치로 밀어 올리기도 했죠. 모두가 결승선을 먼저 통과하려는 인센티브를 가진 상황에서 자율규제가 정말 작동할 수 있을까요?
글쎄요, 작동할 수도 있다고 봅니다. 먼저 분명히 해두죠. AI 주식에 보이는 거품은 영원히 가지 않습니다. 최고의 기술, 최고 유형의 AI, 최고의 봇, 최고의 뮤즈를 놓고 점점 더 많은 사람이 경쟁하면서 기술의 상품화가 확실히 일어날 겁니다. 뮤즈는 페이스북에 등장한 최신 AI 발명품이죠. 그러니 상품화가 일어나고, 가격은 떨어질 수밖에 없어요. 이 주식들이 그렇게 잘 나가지는 못할 겁니다. 일부 AI 기업은 파산할 거예요. 닷컴 붕괴 때 정확히 그런 일이 있었죠. 그런데 그다음에 무슨 일이 일어났는지 생각해 보세요. 구글, 마이크로소프트... 이름을 대라면 끝도 없습니다. 페이스북도 있고요. 아마존도 있었죠. 우리 삶을 더 낫게 만든 기술 혁명이 있었던 겁니다. 여기서도 똑같이 일어날 거예요. 흥미로운 건 여기서부터입니다. 공공 정책을 만들려는 이 AI 괴짜들 앞에서 진실의 순간이 온다고 봅니다. 샘 올트먼과 다리오 아모데이. 이름 발음이 맞나요? 아모데이요. 아모데이. 이탈리아계 성은 제대로 발음해야죠, 그렇죠? 음, 그들이 공공 정책을 만들어선 안 됩니다. 자기 이익이 있고, 이해 충돌이 있어요. 이 문제에서 먼저 나서 있으니 다른 모든 사람보다 유리하죠.
하지만 찰리, 그들은 경쟁하고 있잖아요. 테일러, 이 회사들은 경쟁 중입니다. 그런데 테일러 당신은 누가 결승선을 먼저 통과할지 말했잖아요. 그들은 경쟁하고 싶어 하지 않아요. 이게 바로 그들이 막고 싶어 하는 겁니다. 혁신을 멈추고 싶은 거죠. 그리고 여기 제 마지막 논거가 있습니다. 규제요. 그들이 규제를 원하는 이유는, 대형 은행들이 규제를 좋아하기 때문이에요. 제이미 다이먼도 규제를 좋아한다고 생각하지 않나요? 제가 말하고 싶은 건, 규제가 해자를 만들어서 시장 선두주자가 이기고 다른 회사들은 못 따라온다는 겁니다. 솔직히 말하죠. 이 기술을 개발하지 않으면 그 단점을 고칠 수도 없습니다. 단점이 있고, 문제가 있어요. 그리고 짧게 덧붙이면, 시장은 가장 신뢰할 수 있고, 가장 저렴하며, 가장 안전한 제품을 만든 회사에 보상할 겁니다. 맞아요. 그러니까 기업이 스스로 통제한다고 하시면, 통제 불능처럼 들립니다. 정부는 여전히 계약을 집행하고 개인의 권리를 보호하지만, 기업은 혁신하게 두어야 하죠. 이건 혁신이 아니라 관료주의 아닌가요? 네, 맞아요. 하지만 범죄는 여전히 존재하죠. 네. 그리고 우리는 이미 이 회사들이 이런 짓을 하는 걸 봅니다. AI가 우리 삶에서 가장 큰 변화를 가져올 기술이라는 건 의심할 여지가 없지만, 이미 그들이 범죄를 저지르는 게 보입니다, 제 말은. 이제 "앤트로픽 에이전트가 회사를 해킹했다"고 말하는데, 이건 "앤트로픽 에이전트가 XYZ를 해킹했다"처럼 들려요. 하지만 "에이전트"라는 말은 빼도 됩니다. 앤트로픽이 이 회사를 해킹한 거죠. 저는 매일 오픈AI를 씁니다. 제가 챗GPT로 호주 정부를 해킹했다면 감옥에 있겠죠. 지금은 아무것도 안 보이는데, 모든 게 테스트 단계이고, 시스템이 한계 밖에서 작동한다고 주장하면서 넘기고 있어요. 하지만 이런 종류의 규제에 관한 법은 이미 있습니다. 아직 그런 건 보이지 않아요. 마지막으로, 이 회사들에 대해서는 그들이 무엇을 원하는지 생각해야 합니다. 돈을 많이 벌고 싶어 하죠. 그게 왜 안 되겠어요? 경쟁과 소송. 그러니까 규제는 오픈 스케일 모델 같은 것이 업계에서 더 큰 세력이 되는 걸 막습니다. 이제 최고의 모델과 가격은 떨어지겠지만, 모델들은 많은 보조금을 받고 있어요. 기업들이 직원들에게 최대한 쓰라고 권장하면서 토큰화 비율을 본 적이 있죠. 토큰은 비쌉니다. 그래서 이런 다양한 구독 수준에 대한 보조금을 멈추면, 오픈AI나 오픈 웨이트 모델이 훨씬 더 매력적으로 됩니다. 그래서 그들은 오픈소스 모델을 두려워한다고 생각하고, 그들은...
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Its technological capabilities, data assets, and AI ambitions can support a much broader computing business. This doesn't guarantee that the company will become another hyperscaler, but it demonstrates how AI infrastructure is attracting capital from outside the traditional tech sector. And this brings us to an important question.
If the opportunities are so great, should investors simply buy tech stocks every time the market goes through a correction? The optimistic argument is that AI represents a multi-year investment cycle that could last a decade or longer. From this perspective, short-term market volatility does not mean that long-term opportunity has disappeared.
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