저자: 김진만팀장 · 한국인
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LG전자는 실적은 좋았으나 전장 흑자전환 기대 약화, 가전 피크아웃 우려로 더 빠질 수 있어 보유자는 고민 필요. 삼성전자도 코로나 특수 고점 우려와 미래 먹거리 부족으로 기술적 반등 후 제한적 상승 전망. 반도체 소부장은 장비주 중심 실적 기대, 하나마이크론은 공장 증설·계약 호재로 강세이며 22,000~25,000원 횡보 후 재도전 가능성 언급. 후공정 업체 PSK는 36,000~38,000원 구간 분할매수 추천.
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LG전자 실적 피크아웃 우려와 주가 전망
이 대표(대형주) 중 가장 많이 올랐던 LG전자를 실적 전망과 함께 분석해 보겠습니다. 실적은 잘 나왔습니다. 그래서 바닥권에서 터질 타이밍이라고 생각하셨을 수 있는데, 저는 더 빠진다는 의견입니다. 사실 조금 위험한 위치입니다. 지금 지지선이 나와서 오늘 양봉이 나와야 하는 상황인데 주가가 밀리고 있습니다.
현재 매출은 잘 나오고 있어 괜찮지만, 미래 먹거리가 부족한 모습을 보여주고 있습니다. LG전자는 연초에 시세 분출을 많이 했습니다. 전장 사업부에 대한 기대가 굉장히 컸고, 올해 3분기, 4분기에 흑자 전환이 될 것이라는 기대감에 배팅해서 들어갔습니다. 그런데 전체 업황 둔화로 인해 가전 판매가 둔화되다 보니 전장 사업부 역시 올해도 흑자 전환이 힘들다는 전망이 나오고 있습니다. 가전 분야는 매출이 굉장히 잘 나왔지만 이것이 지속될지에 대한 의문이 생길 수밖에 없는 상황입니다.
삼성전자와 함께 본 고점 우려
삼성전자도 마찬가지입니다. 가전 분야(DX)가 상대적으로 안 좋은 모습을 보였기 때문에, 코로나 특수로 인해 지금이 고점이라는 우려와 미래 먹거리가 상대적으로 부족하다는 우려가 섞여 나오고 있습니다. 이 부분에서 지지를 받아 주가가 어느 정도 올라갈 가능성은 있지만, 기술적 반등에 그칠 것이고 한두 주 정도에 끝날 것으로 전망됩니다. 보유자분들은 고민을 해보셔야 할 때입니다. 펀더멘털이 부족한 LG전자는 상대적으로 대형주 중에서도 밀릴 가능성이 충분하기 때문에, 보유자분들은 추가 매수를 고민해 봐야 한다고 말씀드리고 싶습니다.
공매도와 수급 부담
주가가 지금보다 더 빠질 수 있고, 어느 정도 하락 압력이 있을 것으로 생각됩니다. 최근 주가 흐름이 피크아웃에 대한 우려가 있는 기업들은 공매도가 강하게 들어옵니다. 현재 실적은 괜찮지만 미래 전망이 어둡거나 고점 논란이 있는 종목에는 여지없이 공매도가 들어오고, 상대적으로 공매도 타깃이 될 수밖에 없습니다. LG전자는 TV에 이어 2차전지 분야도 하고 있는데, 이 부분의 노이즈(악재)가 마무리되는 시점인지, 아니면 한 번 더 나올지에 따라 상승폭보다는 노이즈 쪽에 무게를 둘 수밖에 없는 상황입니다.
2차전지 충당금 이슈와 리콜 리스크
LG에너지솔루션 관련 충당금 이슈도 짚고 넘어가야 합니다. 이 충당금이 실적에 반영되어 영업이익에서 차감되었고, 영업이익이 발표됐습니다. 단기 노이즈로 끝날지, 한 번 더 나올지가 관건인데, 계속 나오면 리스크로 작용할 수 있습니다. 최근 컨퍼런스콜에서도 원가 절감에 대해 일부 언급이 있었는데, 개선이 빠르게 이루어지지 않으면 리콜 리스크도 존재합니다. 이 부분은 시장이 리스크를 반영할 수 있으니 참고하셔야 합니다.
LG전자 실적도 피크아웃에 무게가 실리는 분위기입니다. 전장 사업부에서 드라마틱한 흑자 전환이 나오지 않으면, 현재 H&A(가전) 분야가 실적을 받치고 있는 상황입니다. 해상 운임과 원자재 가격이 많이 올라 선방했지만, 앞으로 매출은 조금 더 떨어질 우려가 있습니다. 가전제품은 매일 바꾸는 것이 아니고 교체 주기가 있기 때문에, 한 번 피크를 찍은 뒤 다시 올라오려면 교체 타이밍이 와야 합니다. 그것이 지금 당장이 아니라 1~2년 후 정도의 미래가 될 것이라고 봅니다.
실적은 정말 좋았습니다. 3분기 역대 최대 매출을 삼성전자, LG전자, SK하이닉스 모두 기록했습니다. 하지만 시장은 피크아웃 우려에 더 예민하게 반응하고 있습니다. 실적 피크아웃 우려가 있는 기업들을 중심으로 공매도가 나오고 있고, 수급 부담도 있습니다. 이번 공매도 대상은 현재 실적은 좋지만 미래 가치가 어두운 기업들입니다. 개인투자자들이 저점인 줄 알고 매수했는데 하루 이틀 더 공매도가 나오면 손실이 날 수 있고, 신용잔고 비율이 높다는 것은 물량 부담 우려가 항상 있다는 뜻입니다. 투자할 때는 신용잔고와 대차잔고 추이를 반드시 확인하셔야 합니다.
삼성전자가 반등에 성공한 이유는 비메모리 부문의 성장성이 나오면서입니다. 반면 LG전자는 미래가 조금 어둡다는 우려가 섞여 있습니다. 당분간 LG전자 주식은 바닥권에서 가격 조정 또는 기간 조정이 나올 가능성이 더 높으니 조금 더 지켜보시길 바랍니다. 지금은 매수 악재를 찾기 힘듭니다. 다만 하반기에 반도체 수급이 풀리면서 차량 판매가 많이 된다면, 전장 사업부에서 반등에 성공할 여지는 충분하다고 말씀드릴 수 있습니다.
하나마이크론 등 반도체 후공정 소부장 관심
대형주에 대해 이렇게 보수적인 시각을 말씀해 주시기 쉽지 않은데, 소신 있게 말씀해 주셔서 잘 들었습니다. 그렇다면 기회도 있습니다. 대형주 다음 타자로 그동안 많이 오르지 못했던, 소외되었던 반도체 소부장에 관심이 집중되고 있습니다. 분위기를 환기시켜 급등하는 종목 중 하나인 하나마이크론을 보겠습니다.
하나마이크론의 급등 배경은 무엇일까요? 삼성전자, SK하이닉스 등 대형 반도체 기업들과의 관계, 그리고 공장 증설 소식이 있습니다. 하나마이크론은 공장 증설도 인접 공지로 많이 나왔고, 유상증자를 통해 추가로 공장 설비를 확충하겠다는 계획이 있습니다. 여기에 추가 계약도 많이 나오고 있어 상대적으로 주가 흐름이 강하게 나타나고 있습니다. 반면 DB하이텍은 실적은 잘 나오지만 공장 증설이 없어 매출 업사이드가 크지 않고, 그래서 주가 상승폭이 제한된다는 단점이 있습니다.
하나마이크론은 훌륭한 기업입니다. 투자를 계속하고, 그 성과를 주주들에게 돌려줄 수 있는 기업이기 때문입니다. 다만 좋은 기업이라고 해서 주가가 무조건 오르는 것은 아닙니다. 기술적으로 보면, 22,000원 부분에서 횡보가 이루어질 경우 25,000원 부분을 다시 도전할 것으로 보입니다. 최근 장대 음봉이 나왔는데, 당시 SK하이닉스와 관련한 계약이 밀렸다는 이슈와 함께 나왔습니다. 이 부분이 회복된다면 다시 고점을 향할 수 있는 지름길이 될 수 있습니다. 신규 매수는 고점 부근이라 추천드리기는 어렵고, 보유자분들은 조금 더 보셔도 좋을 것 같습니다.
오늘 실망감을 털고 회복했습니다. 시장 분위기와 함께 탄력을 받았지만 탄력이 둔화되면서 윗꼬리가 길게 달렸습니다. 그렇다면 소부장 주식 전반에 어떤 투자 기회가 있을까요? 삼성전자, SK하이닉스 모두 실적이 잘 나왔고, 다음 주에 장비 업체들의 실적 발표가 있습니다. 후공정 업체는 상대적으로 실적이 안 좋을 수도 있지만, 시장이 이미 안 좋을 것이라고 예상하고 있다면 실적 발표가 악재 소멸 기회가 될 수 있습니다. 상대적으로 적자가 예상되는 기업들이 흑자 전환을 보여주면 주가가 더 오를 수 있습니다. 전반적으로는 실적보다 미래에 대한 기대감이 선반영되는 흐름이 보입니다. 장비주는 실적이 잘 나올 것으로 전망되고, 소재나 부품 쪽은 상대적으로 약세가 예상되지만, 시장에서 컨센서스가 낮게 잡힌 기업들은 악재 소멸 관점에서 주가 상승 원동력이 될 수 있습니다.
장비주 중에서도 메모리와 비메모리 쪽을 나눠 보셔야 합니다. 삼성전자 컨퍼런스콜을 보면, 메모리 쪽 투자는 당분간 관망하겠다는 입장이고, 비메모리 쪽은 빠른 투자를 집행하겠다고 했습니다. 따라서 비메모리 장비주를 중심으로 보시는 것이 좋습니다. 특히 삼성전자 향(고객사 비중이 높은) 기업도 좋지만, 해외 매출이 나오는 기업을 보시는 것이 좋습니다. 삼성전자 향이 너무 강하면 삼성전자의 투자 계획에 따라 주가 흐름이 나빠질 수 있기 때문입니다. 소부장 관련주들은 국산화를 진행하고 있습니다. 결국 소재 싸움이고, 2차전지도 반도체도 소재를 얼마나 확보하느냐가 장기전에서 가장 중요합니다. 삼성전자가 소부장 기업에 지분 투자를 하고 있어, 이들 기업은 주가 프리미엄을 받을 수 있는 상황입니다.
반도체 소부장 주목 섹터와 종목
국산화가 진행되는 소재 기업들을 보시면 좋겠습니다. 동진쎄미켐, 한지혜(?), 홈브리지스트 관련주가 있습니다. 또 SNS(?), 펠릭스 등 소재 국산화가 된다면 삼성전자 벤더 안으로 더 진입할 수 있을 것입니다. 삼성전자는 큰 대기업이라 상대적으로 주가 흐름이 좋을 수 있습니다. 다만 삼성전자가 투자 계획을 가지고 있기 때문에 탄력이 제한적일 수도 있습니다.
삼성전자는 사실상 투자를 할 수밖에 없는 기업입니다. 매출을 더 늘리려면 공장을 증설해야 하고, 그 안에 들어가는 장비가 우선이고, 그 다음이 소재입니다. 장비주는 실적이 굉장히 잘 나오지만 주가가 이미 반영된 경우가 많습니다. 그래서 기대감이 큰 소재 기업들, 동진쎄미켐 같은 기업에 더 프리미엄이 있을 수 있습니다. 장비주는 실적이 좋을 것이니, 기대감이 큰 기업들을 투자해 보시라고 말씀드리고 싶습니다.
반도체 소부장 기업에 관심을 가지셔야 합니다. 특히 시장에서는 후공정 업체가 다음 타자가 될 것이라는 말이 많아 반도체 중소형 기업을 많이 찾고 계십니다. 후공정 업체 중에서는 네패스, 네패스아크 등이 있는데, 모회사가 자회사를 보유한 구조라 이 부분을 주목해 볼 만합니다. 장비주에서는 PSK를 주목해 보시라고 말씀드립니다. 네패스는 막 전환하는 후공정 업체이고, PSK는 해외 매출을 기반으로 성장 가능성이 있는 기업입니다. 두 가지 포인트로 접근하시면 좋겠습니다.
탑픽 PSK 정리
PSK 차트를 보시면, 바닥이 잡혔고 매력적인 가격대에 왔다는 업데이트가 나오고 있습니다. 5일선을 타고 잘 올랐고, 급등 후 조정 없이 올라오고 있어 상대적으로 하방 리스크보다 상반기 상승 여지가 열려 있습니다. 따라서 5일선과 60일선 사이, 36,000원~38,000원 구간에서 분할 매수하시는 것이 좋겠습니다. 단기적으로 목표가는 충분히 볼 만한 상황입니다.
오늘 반도체 후공정 업체와 소부장 Top 종목까지 정리해 봤습니다. DB금융투자 김진만 팀장과 함께했습니다. 감사합니다.
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