저자: 디벨롭몽 · 한국인
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미국 주식 보유 자산이 큰 수익권이나 환율 하락으로 달러 자산이 증발한 상황을 설명. 미국 10년물 금리 4.7% 부근과 유가 80달러 재돌파를 부담 요인으로 지목하고, 미국-이란 합의가 나오면 증시가 긍정적일 것으로 봄. 오늘 밤 CPI는 단기 요인일 뿐 주가에 큰 영향은 없을 것으로 봄. 현금 비중을 유지하며 홀딩 권고. 환율은 SK하이닉스 ADR 분할 매각 자금의 원화 환전, 한국은행 추가 금리 인상 등으로 중단기적으로 1300원대까지 하락할 수 있다고 봄. 장기적으로는 환율 상승 가능성을 주장하며 달러 분할 환전을 권유함.
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어제 미국 주식은 미국과 이란의 전쟁 불확실성, 그리고 오늘 밤 발표되는 CPI를 기다리며 관망세를 보였습니다. 한마디로 정리하면, 미국 주식이 시원하게 상승하려면 미국과 이란의 합의가 다시 필요한 상황입니다. 이것만 나오면 지금 상황은 굉장히 긍정적일 가능성이 높습니다. 제가 계속 이 관점을 공유해 왔는데, 이렇게 분명하게 관점을 공유하는 사람은 솔직히 거의 없다고 봅니다.
유가가 다시 올라 80달러를 돌파했습니다. 이는 오늘 밤 CPI에는 영향을 주지 않지만 향후 CPI에 영향을 줄 수 있어서, 주식 시장이 이 소식을 선반영하며 편하게 받아들이기 어렵습니다. 그래서 유가 상승이 찜찜하고, 미국 장기금리 상승은 더 찜찜한 상황입니다. 미국 10년물 국채 금리가 4.7%대까지 올라왔는데, 이 구간은 미국 정부가 버티기 힘든 구간입니다. 최근 미국 재무장관이 구두 개입에 나섰지만 그 효과는 벌써 떨어진 모양입니다.
미국은 부채가 막대하고 재정적자도 굉장히 큽니다. 이 재정적자를 메우기 위해 장기국채를 계속 대량 발행하고 있습니다. 여기에 구글, 아마존, 오라클 같은 하이퍼스케일러들도 AI 투자를 위해 대규모 회사채를 발행하고 있습니다. 한마디로 장기채 공급 과잉입니다. 미국 국채만 대량 발행되던 상황에 하이퍼스케일러의 회사채까지 쏟아지면서, 미국 국채 수요자가 줄어드는 구조가 됩니다. 수요보다 공급이 많아지면 국채 금리는 올라갈 수밖에 없습니다.
따라서 우리는 연준과 재무부가 이 문제를 어떻게 해결하는지 지켜봐야 하며, 이는 결국 미국의 합의 필요성과 연결됩니다. 지금 미국이 이란보다 더 쪼들린 상황이고, 그래서 미국이 협상에 더 간절하다는 해석이 나오고 있습니다. 핵 포기와 호르무즈 완전 개방 합의에 무게가 실릴 수 있다는 찌라시도 돌고 있습니다.
오늘 밤 9시 30분에 단기적으로 중요한 CPI가 발표됩니다. 유가가 밀리면서 CPI도 꺾이기 시작했습니다. 시장 전망은 전월 대비로는 상승하겠지만, 전년 대비로는 둔화입니다. 헤드라인은 3.6%에서 3.5%, 코어는 2.6%에서 2.5%로 둔화될 것으로 예상됩니다. 우리 입장에서는 예상치 하회가 가장 좋은 시나리오입니다. 다만 예상치를 하회한다고 주가가 꼭 오르는 것은 아닙니다. 최근 열 번의 CPI 발표 중 여덟 번은 예상치를 하회했지만, 주가에 유의미한 영향은 주지 못했습니다. 냉정하게 보면 오늘 CPI는 단기 요인일 뿐 주가에 큰 영향을 주지는 못할 것입니다.
결국 본질은 미국과 이란의 전쟁이 끝나고 합의 소식이 들려오는 것입니다. 저와 여러분의 계좌가 지루한 이유도 미국과 이란의 전쟁이 생각보다 길어지고 있기 때문입니다. 다만 이것도 투자 과정의 일부일 뿐입니다.
10월까지 전쟁 리스크, 금리 인상 우려, 인플레이션 재반등 리스크가 남아 있지만, 아직 매도 신호는 보이지 않습니다. 투자를 하면 매일 사고팔아야 재미있게 느껴지지만, 진짜 부자가 되려면 지금은 아무것도 하지 않고 진득하게 기다릴 줄도 알아야 합니다. 지금은 적절한 현금 비중을 유지하며 홀딩할 시기입니다.
오늘 영상의 핵심은 환율입니다. 나스닥이 신고가를 가더라도 환율이 10% 하락하면 자산이 10% 증발한 것처럼 느껴집니다. 서학개미들이 가장 걱정하는 부분일 겁니다. 저 역시 거의 모든 자산이 달러로 구성되어 있어서, 환율이 1,560원 고점 대비 약 10% 하락한 1,410원 부근까지 떨어지면서 약 1억 5천만 원이 증발했습니다.
결론부터 말하면, 중단기적으로는 환율이 조금 더 하락할 수 있습니다. 저는 이 관점도 열어두고 있습니다. 1,500원 부근에서 SK하이닉스 ADR 분할 완료, 정부와 국민연금의 개입, 한국은행의 금리 인상이라는 세 가지 이슈로 하락할 수 있다고 미리 말씀드렸는데, 지금도 그대로 유지되고 있습니다.
환율 하락의 첫 번째 원인은 SK하이닉스 ADR 자금입니다. 대규모 자금이 달러에서 원화로 분할 환전되고 있으며, 8월 말이나 9월까지 이어질 수 있습니다. 이는 원화 강세 요인이고 환율을 더 끌어내릴 수 있습니다. 다만 이것은 중단기적 요인입니다.
두 번째 원인은 한국은행의 금리 인상입니다. 한국은행은 8월 말 추가 금리 인상 가능성이 크다는 스탠스를 보이고 있습니다. 어제 부총리도 현재 높은 물가가 지속될 우려가 있으며, 상황만 보면 금리를 추가로 올릴 가능성이 크다고 말했습니다. 그래서 환율이 1,300원대로 진입해 서학개미들의 곡소리가 들릴 수도 있다는 관점을 미리 공유드립니다.
단기적으로 환율이 떨어지면 달러 자산 가치가 줄어들어 고통스럽게 느껴질 수 있습니다. 하지만 먼저 질문을 드리겠습니다. 여러분은 지금 달러를 원화로 바꾸실 건가요? 장기적으로 달러로 자산을 모아가는 미국 주식 장기 투자자라면 이 상황은 전혀 걱정할 부분이 아니며, 오히려 좋은 선택입니다.
우리는 대부분 한국에 거주하고 있습니다. 환율이 계속 오르면 내 자산은 늘어나서 방어가 되지만, 우리나라는 상품 대부분을 수입하는 구조라서 고환율이 유지되면 물가가 더 크게 오릅니다. 월급이 그대로거나 조금씩 오르더라도 물가가 더 많이 올라 살아가기 점점 빠듯해집니다. 그래서 우리가 지금 달러를 들고 있는 것입니다.
저는 그동안 환율을 잡으려면 서학개미나 수출 기업을 탓하기보다 미국보다 금리를 더 높여야 한다고 말씀드려 왔습니다. 금리 인상을 시작하자마자 환율이 내려가고 있으니, 한국은행이 이제라도 금리를 올리기 시작한 것은 정말 다행이라고 봅니다. 미국은 금리 동결 사이클이고 우리나라는 금리 인상 사이클이기 때문에, 환율이 중단기적으로 잠시 내려갈 수 있다는 각오를 하고 있으면 됩니다. 이럴 때 열심히 일해서 달러를 분할 환전하면 됩니다. 2보 전진을 위한 1보 후퇴라고 생각하시면 좋겠습니다.
장기적으로 보면 환율은 올라갈 가능성이 높습니다. 하락장에서는 달러가 안전자산 역할을 하며 자산을 방어해 줍니다. 그러니 지금처럼 달러를 분할 환전해 두고, 미국 주식이 웅덩이를 파 줄 때마다 그 달러로 자산을 사 모으면 됩니다. 그렇게 평생 자산가로 살며 경제적 여유에 도달하는 것입니다.
지금 환율 하락에 자산이 증발한다고 징징거리는 사람은 대다수입니다. 반면 극소수는 열심히 일해서 저축한 원화 소득을 달러로 분할 환전합니다. 같은 상황에서 누군가는 더 떨어질까 봐 쫄고, 또 다른 누군가는 장기적으로 더 싸게 달러를 모아갑니다. 기회는 누구에게나 찾아오고, 준비가 되어 있느냐 아니냐의 차이일 뿐입니다. 나중에 달러가 오르거나 하락장이 와서 뒤늦게 환전하려 하면, 안전자산 선호로 달러는 이미 폭등해 있을 것입니다. 그러면 싸게 미국 주식을 사고 싶어도 환율이 높아 매수할 수 없게 됩니다. 그래서 기축통화인 달러는 이럴 때 모아야 합니다.
저는 2020년 10월쯤 환율이 1,080원일 때부터 지금까지 환전하고 있습니다. 6년 전 처음 달러로 환전한 선택은 제 인생 최고의 선택 중 하나였고, 그 결과를 지금에서야 알 수 있습니다. 그때는 이렇게 크게 오를 줄 몰랐습니다. 과거의 선택이 지금의 저를 만들었고, 여러분도 마찬가지입니다. 지금 어떤 선택을 하느냐에 따라 2030년 여러분의 자산이 달라집니다. 저는 운이 좋게도 다른 사람보다 더 많은 자산을 얻고 있고, 앞으로 20억, 30억도 달성할 것입니다. 중간중간 자산이 웅덩이를 파는 구간도 있겠지만요.
지금 저는 달러 환전 타이밍을 지켜보고 있습니다. 중단기적으로 더 떨어질 수 있다는 각오를 한 상태에서, 좋은 타이밍이라고 판단되면 환전할 계획입니다. 제 실시간 환전 타이밍을 참고하고 싶은 분은 고정 댓글을 확인해 8월 텔레그램에 들어와 주시기 바랍니다. 이런 기회는 자주 오지 않습니다. 몇 달 동안만 기회가 열리고 금방 사라집니다. 그리고 대다수는 뒤늦게 "그때 환전할 걸" 하며 후회하는 삶을 살게 됩니다. 후회하지 말고 행동하는 극소수가 되시길 바랍니다.
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