저자: 김장열 · 한국인
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결론: 전쟁·금리·실적 악재가 겹쳐 시장은 아직 바닥이 아니며, 코스피 2,400 부근 지지와 추가 1~2% 하락 후 분할 대응을 권고함. 전쟁/지정학: 이스라엘-하마스 전쟁은 우크라이나전과 달리 장기화 가능성은 낮다고 봄. 단기 종료 가능성이 높다는 관점이며, 이스라엘이 하마스 제거 후 가자 재건 계획 등 협상 과정이 필요하다고 언급. 그러나 주식시장은 악재에 눌려 있어 실적이 좋지 않으면 상승이 어렵다는 입장. 증시 흐름: 코스피 2,400 스트러글은 현실적. 목요일·금요일 바닥 기대였으나 다음 주까지 코스피 1~2% 추가 하락 가능성 언급. 코스닥은 2차전지 대표주가 추가 5~7% 하락 시 진정한 바닥 가능성. 오늘 삼성전자가 상대적으로 덜 빠짐. 미국 연준: 11월 1일 FOMC 금리 동결 전망, 고용 지표 추이를 보고 12월 16일 인상 가능성은 열려 있다고 봄. 금리 인하는 내년 봄 이후 가능성 언급. 실적: 삼성전자·SK하이닉스 초반 실적은 괜찮음. 미국은 필수소비재·디펜스주 실적 양호, 가격 전가 진행. 전기차(테슬라)·ASML은 실적·가이던스 우려로 하락. 금융주는 실적 양호하나 학자금 상환 재개가 소비에 미칠 영향은 11월 데이터 확인 필요. 투자 전략: 패닉셀 1차는 동참, 2차 투매 시 관망, 3차 투매 시 매수 동참. 현재 추가 2% 하락 시 매수 기회 가능성 언급. 삼성전자 등 실적주 중심의 보수적 대응 권고.
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주식 시장에는 억눌리는 거예요. 따라서 웬만큼 실적이 좋은게 아니면 주가는 올라가지 어려운 거예요. 시장이 2% 3% 빠질 때 1% 0.5% 빠지는 건 할 수 할지언정 웬만해서 플러스가 되기는 어려운 거예요. 진짜 없었던 뉴스가 갑자기 튀어나오면 주식시장이 눌 누르는 거고 거기에 실적이 안 좋다는 큐를 주면은 어 아니나 다를까 뭐 테슬라건 asml 이건 그런게 4% 빠지잖아요. 그럼 한국의 실적 좀 애매하다는 뭐 안녕하십니까 예민수의 경제토크 오늘은 유니스토리 자산운영 김장열 본부장님 모셨는데요. 답답한 상황에 예 어떻게 좀 돌파구를 찾아야 되는지 말씀이 죽겠습니다.
어서 오십시오네 안녕하세요. 그러게요 뭐 이슈들이 좋은 거는 기대했던 거는 별로 그 잘 부각이 안 되고 실적 이런 거 그죠. 맞 어 전쟁이나 국채수익률 6가 뭐 제 악재만 산적해 있습니다네 어디서부터 얘기를 시작해야 되나요. 전쟁 얘기 전쟁 얘기를 했습니다. 그죠. 예 전쟁이 일단 끝나면 모든게 해결되는 건 아니지만은 생각지 추석 전에 생각지 않았던 것이 10월 초에 10월 7일이 이게 나타났으니까 그니까 10월 7일 아 10월 7일이 제 딸 생일이네 전에는 고전에는 오히려 예산안 이슈 이런게 사실 추석 들어가면서 굉장히 신경 쓰 이슈였는데 지금 그 예산한도 그때 이제 한 시적으로 11월 뭐 중순까지가 만 합의한 거잖아요.
그것도 지금 해결해야 될 건데이 시도 아니야 그거는 즘 신경도 안 써 그러게 말해요. 따니 시가 워낙 많으니까 따니가 워낙 그러니까 전쟁 얘기를 아니 할 수 없죠. 일단 전쟁은 이스라엘하우스 팔이라고 하는데 이게 이스라엘 팔레스타인 전쟁인지 이스라엘 하마스쟁이 헷갈리긴 합니다. 근데 일단은 그 여러 가지 사랑서 버 은밀하게 이스라엘 하마스 간의 전쟁 전쟁이 왜냐면 칼리스타 있이 지금 그 서한지고 쪽 그쪽도 시 크거든요. 예 뭐 그쪽은 아니잖아요. 그죠. 그러니까 이쪽에 가자지구에 있는 하마스가 하마스 하고의 이스라엘과 하마스의 전쟁이라고 봐죠.
그렇죠. 그 성 성질 같에서는 이스라엘 입장 빨리 쳐 가지고 받은 것도 있으니까 다 이제 터미네이트 시키고 싶은데 이게 뭐 관계가 많다 보니까 이해 관계가 미국이 아 이러면 안 되겠다 싶어서 바이든이 날아간 거 아닙니까 바이든이 날아가서 만났는데 이게 또 이스라엘이 또 꺼낸 칼을 그냥 안쓸 수 없고 근데 인도주의적인 식도 많고 보니까 이하은 눈도 있고 뭐 또 이미 레바논을 통해서 전쟁을 또 실질적으로 치르고 있고 하다 보니까 어 만만치가 않은 거죠. 이제는 그 협의를 하려면은 뭐 이스라엘하우스 뭐 카타르 이렇게 여러 나라들이 사우도 이렇게 해 갖고 협의를 해야 되는데이 이해 관계가 다르다 보니까 노력은 하는데 아직은 모르겠는 거죠.
그 관망이 이게 단기전에 끝날 수 있는 성질인 길게 늘어질 성질인 길게 늘어진다서 제가 왔을 때는 우크라이나 러시아 전쟁하고 비교하는 건 아니고요 영토를 갖고 싸우는게 아니잖아요. 지금 그러니까 그렇게 장기화되지 않을 텐데 이게 이스라 우크라이나 러시아 전하고는 결이 다르죠. 왜냐면 제가 얘기할 때 전쟁이라는 표현도 사실 적극하자 않다 아 국가 관하는게 전쟁이잖아 그 테러리스트에 대한 그 뭐 뭐 정당이라고 하나 뭐 하 하마스 정당 뭐 일부 지역을 장악하고 있는 그죠음 전 정당 내지 정권이아요. 전쟁이라고 하기에 뭐 게임이 되나요. 게임이 맞먹고 하면 아무것도 안 되죠.
아죠. 그러니까 이제 근데 이제 뭐이 피해나 이런게 워낙 많으니까 뭐 전쟁 수준이라고 보긴 보는 건데 뭐 애니웨이 그래서 이제 말씀은 그 우크라이나 전쟁처럼 늘어지지 않을 것이라는데 동의해서 말씀드린 거예요. 맞습니다. 그 정도는 아닌데 그 정도 아니더라도 여전히 우리가 몸담고 있는이 금융업계 증권 관련된 쪽에서는 안 좋은 영향이 이미 미쳤고 그렇죠. 더 산이면 이슈가 되는 거지 않습니까 그래서 바이든이 가서 얘기를 했다지 않습니까 하마스는 제거하고음 그런듯 그런데 가자를 점령해 갖고 거기를 뭐 완전히 지배한다든가 있는 그 노질 거 아니에요.
막 공격하면 만약에 그냥 지상 들어가서 막하면 다 인프 무너질 텐데 하면서 제가 든다 칩시다 최고 되고 나서 거기 다시 리빌딩을 어떻게 할 것이고 이런 문제는 또 다른 문제란 말이에요. 그런까지 고려를 해 가지고 신중하게 적각 저기 이제 단호하게 하지만 신중하게 해야 된다는 거를 바이든 제한 거예요. 하마스는 제거하는데 가자지구를 이스라엘이 점령해서 영토로 삼진 말 그렇죠. 그 말고도 붕괴될 거 아닙니까 많 많이 그 과정에서 하마스를 제가한 쫓게 쉽지 않지 않습니까 이후에 어떻게 할 건지를 고민해라 그죠. 그 이후로 생각해서 플랜을 듣고 싶다음 그런 걸 가지고 아마도 옆에 주변 국가 단위고 르나 중재를 통해서 알려 줄 거예요.
그런 과정이 필요한 거예요. 그게 성공할지 안 할지 모르죠. 근데 일단 이스라엘 받아야 될 거 아닙니까 그 얘기를 take it 받아야 되는데 안 받을 수 있을까요. 안 받으면 어떡 하겠다는 거야 그래서 받고 이스라엘을 이스라엘 면을 세워지 되니까 처음에 어느 정도 타격해 가지고 하마스를 막 타격 시키는 것까지는 용인해 주는데 그렇게 하려고 갔는데 지금 초반에 이제는 그 뭐 병원 병원의 뭐 폭격이 뭐 이스라엘 하 것도 아니라고 하지만 누가 하는지 모르지만 이런 일이 발생하니까 진짜 점령을 들어가면은 엄청난 여행이 있으니까이 여론이 지금 이스라엘 약간 불리하게 되는 거 같은데 결론은 이스라엘은 받고 하지만 자기 나름대로의 조종해 가지고 할 거예요.
그래서 주식 시장에는 억눌리는 거예요. 따라서 웬만큼 실적이 좋은게 아니면 주가는 올라가지 어려운 거예요. 웬만큼 실적이 좋지 않고는 시장이 2% 3% 빠질 때 1% 0.5% 빠지는 건 할수 할지죠. 웬만해서 플러스가 되기는 어려운 거예요. 진짜 없었던 뉴스가 갑자기 태어나면 음 그러니까 주식시장이 누르는 거고 거기에 실적이 안 좋다는 큐를 주면은 어 아니나 다를까 뭐 테슬라건 어 미국의 asml 이건 다 1등의 전기차 업체고 1등의 글로벌 장비 업체지만 실정이 나쁘거나 아니면 가이던스 코멘트가 약간 이상하다고 asml 나중에 말씀드릴 텐데 그러니까 주가가 그냥 그런게 4% 빠지잖아요.
그 한국의 실적 좀 애매하다 그러면 뭐 더 빠지지 그렇죠. 그러니까 오늘 삼성전자 가 그나마 덜 빠지는 거는 그래도 붙들고 있을게 삼성전자 밖에 없고 나중에 올라가면은 일단 실적으로 조금 조금 조금씩 올라가니까이 정도가 버티는 형국이니 어떻게 보면 이런 단기 이슈가 빨리 해결되지 않은 상태에서의 코스피의 2400의 스트러글 어떻게 보면 현실적일 수밖에 없다 그러니 현실적인게 그나마이이 코스피에 몸 닫고 있으려니까 코스닥을 버려야 되는 버리는게 아니죠. 코스닥의 주식을 푸닝 가지치기를 할 수밖에 없는 거 받는 사람이 없으니까 빠지는 이런 시 다 보니까 제가 원래 여기 녹화하기 전에 오기 전에는 아 오늘이 목요일이 않습니까 목요일 금요일 날이면 일단 바닥을 확실히 찾는다고 생각이 들었었어요.
그런데 지금은 이제 오늘 내일 바닥을 찾을지 다음 주 찾을지 모르겠는데 코스피는 뭐 한 1 2% 정도의 다운 사이드가 조금 더 있어 보이고요 24에서도 코스닥은 어디가 바닥일 저는 가늠하기가 아주 쉽지 는데 굳이 얘기하면 제가 어떤 특정 종목을 얘기해서는 아니고 뭐 2차전지의 대표적인 주식들이 오늘도 많이 빠졌습니다. 거기서도 한 5에서 7% 정도 더 빠졌을 때가 진정한 바닥이 올 것 같다 왜 그 정도면 이제 물량이 많이 나옵니다. 버티던 물량이 나오거든요. 그러 그거가 소화되고 어 코스닥은 바닥을 찾을 수 것 같고 코스피는 다음 주나 뭐 이번 주 사이에 어느 실지 모르지만 어 24에서도 한 1 2% 더 빠지고 바닥을 찾지 않겠나 생각이 들고 그때 까지는 엄청 실적이 좋은 거를 내려갈 때 1 2% 빠질 때 사고 삼성전자나 아니면 기타 보에서 렇게 어 보수적으로 대응할 수밖에 없지 않을까 이렇게 생각이 듭니다네 전쟁은 그렇고요 전쟁 이외의 그 글로벌 이슈 미국이나이 이슈들도 좀 볼게요 사실은 미국의 지표가 너무 계속 좋게 나오는 거예요.
고영도지나 머에 서프라이즈 나왔잖아요. 그렇죠. 그렇죠. 물가도 생각보다는 높게 나왔잖아요. 거기다가 지금 소매 판매 높게 나오고 그죠네 또 연준의 통화 정책은 지금은 동결 쪽이었는데 또 변화가 그럼 생기는 건가 일단 11월 1일이니까 오늘이 10월 18이 한 보론 나왔는데 이런 그럼 여러 가지 데이터가 고용도 아까 소비 소비도 7월 다 나왔습니다만 연주는 11월 1일 날 금리는 올리지 못할 것으로 올리지 못하고 안 할 것으로 봅니다음 왜냐 그 친구들은 그분들은 임금의 하향 추세가 되고 있고 cpi 코와 cpi 내려 가고 있다는 거예요.
초점을 맞추고 있기 때문에 고용이 좀 더 빠져 지기를 기다리고 있어요. 고용이 진짜 안 빠지는지를 한 달 정도는 더 볼 가능성이 있어서 그 데이터가 11월 달에 나오는 걸 보고 12월을 결정하기 때문에 11월은 올리지 못하고 1월 11월 1일 날 11월 가서 연말 연말 12월 16일이 12월 16일 올해 마지막 FOMC 거은 여전히 오픈 엔죠. 어떻게 예 변동 남 남은 거죠. 그러니까 원래 전쟁이 없더라도 그런 흐름으로 가게 되 있는데 전쟁이 있다 보니까 11월 중순 사이에 이게 전쟁에 마무리 돼야지 그 문제라도 생각을 하는 거잖아요.
그러니까 그 문제가 약간 복합적으로 우선 순에 바뀌다 보니까 굉장히 좀 어 좀 헷갈리는 상황이 된 겁니다. 일단 연주는 금리 이번에 안 올리고 못 올리고 12월 16일 날 올릴 가능성은 충분히 열려 있다 이렇게 보여지는 거죠네 그다음은 생각해 봐야 될게 실적인요 국내 기업들도 물론 큰 기업들이 먼저 실적을 발표하니까 그럴 뒤로 가면 이제 안 좋 기업들 많을 거예요. 그죠. 근데 초반의 흐름들은 지금 괜찮았어요. 그죠. 삼성전자 필두로 해서 그다음에 SK 하이닉스 조가 실적 발표하는데 나쁘지 않 그고 그러니까 예 뭐 반도체 얘기할 때 자세히 얘기 하시겠지만 반도체가 아닌 실적 전반네 전반적으로 그다음 미국 실적은 우리보다 단단할 걸로 생각하고 있는 거잖아요.
처음에 금융주 실적 좋다가 근데 또 뭐 보면 뭐 테슬라 이렇게 보면 또 노이즈도 나고 있어서 그죠. 미국의 실적 빅테크 실적은 어떨까요. 그 내수 든지이 디펜스 스탁은 좋았어요. 오리 주가 보세요. 일부러 그 좋은게 아니고 월마트나 코스트코라는 예를 들어서 뭐 코카 펩시코 같은 경우도 실적 좋았거든요. 근데 사실은 그거는 뭐 위고 비고 뭐 저기 비만치료 때문에 이렇게 그래서 맞은 거지 실적 자체는 우리가 아하는 먹고 쓰고 하는 우리 아주 일상적인 거는 실저 좋았어요. 가격 전가를 시키고 있어요. 가격 전가 통 통하고 있어요음 그게 cpi 넘버에 포함되 있는 거거든요.
그리고 미국 미국인들이 그 순자산 그 가치 저기 자기 자산 있잖아요. 자산이 제가 어디서 봤습니다만 넘버는 정확히 안하는데 19년에 1가구당 한 14만 달러가 평균 순 자산이었다 근데 22년도에 보니까 3년 사이에 이게 19만 거의 20만 달러 정도로 이게 얼마야 한 30 몇 프가 늘었네요. 늘었거든요. 그게 그고 쓰고 있는 거예요. 그러니까 가격이 올라가더라도 꼭 써야 되는 거는 그 높아진 가격을 감 하고 쓰고 있어요. 근데 지금 근데이 그렇게 그게 현재인데 이슈는 뭐냐면은 가게 중에서 누구죠. 어 그 학자금 갚는 거 있잖아요. 그게 저번에 말씀드린 가데 이번 달부터 그 학자금 갚는 거가 변수가 되는지 여부는 11월 달에 들어가서 10월게 나와요 그 지금 촬영하는 지금 10월 중순에 그 학자금의 임팩트로 인해서 영향이 있는지 소비의 패턴에 그건 안 나온 상태에서 지금 9월 데이터만 본 거란 말이에요.
그러니까 아직까지 스트 한 거죠. 그래서 그 관련되는 거 어 그러면 아직까지 소비가 있으니까 그 일상적인 소비를 사는 주식은 괜찮은 거예요. 그 가전이 라든지 이런 것도 의로 나쁘지 않아 않고 음식료 뭐 이런 거는 뭐 미국 워낙 센 나라니까 브랜드 파워가 있으니까 없었던 거예요. 그리고 자동차는 다른 얘기죠. 이거 자동차는 다른 얘기입니다. 전기차는 그거는 한 13% 14% 페네트레이션 올라가다 보니까 이제는 웬만큼 첫 번째 사야 될 사람도 사고 그다음 단계 뛰어넘을 려니까 가 모델이 나와야 되는데 지금 아직 안 나오다 보니까 가격은 낮춰야 되고 이런 상태에서이 서플라이 체인이 전기차 2차 전지는 지금 이제 현 현타를 하는 거고 예 우리가 일상적인 거는 가격 증가가 되고 있어서 그나마이 정도다 이렇게 말씀을 드릴 수 있겠고 큰 금융 기관들은 그 많이 구조 조정하거나 아니면 겁이 나 가지고 뭐 팔고 해 가지고 현금도 갖고 있지 않습니까 골마 저기 뭐 JP 모이나 그런도 걔네도 실적이 나쁠 수가 없는 거예요.
어 그래서 전반적으로는 실적은 그래 그래 하다 보니까 나쁘다고 할 수없 없지만은 우리 하드웨어라는 비필수 그렇죠. 예 내구제 정도는 내구제 관련되는 어떤 그런 비투비 하는 기업들은 반도체도 마찬가지다 그것들은 이제 가격전가 체 아직 안 되니까 실적이 뭐 애매하게 나오는 거죠. 코로나 때 투자하신 분들은 최근에 하락이 좀 당혹스러울 거예요. 그죠네 그 올라간 것만 본 분들은 하시는 거 아주 큰 충격이 있을 것 같습니다. 그러나 부장님이나 우리가 하는 걸 하도 많이 봐 가지고 경험치이벤트 셀링 한번 나왔거든요. 한번 나왔어요. 투매 아는 거죠.
다운 걱정 가지고네 첫 번째 투매 동참하라 응 두 번째 투매가 오면 관망하 응 세 번째 투매가 오면 살아 매수에 동참하라는 거거든요. 그게 사실 명확치가 않으니까 그런 건데 시나몬의 패닉셀 한번 나온 건 맞아요. 그죠. 네 맞 만약에 이번에 이제 두 번째 패닉 링이라고 하면 여기서 한 2% 정도가 제 대략적으로 더 빠지면 저는 들어오는 사람이 있고 손 바뀌 있을 거라 보니다. 그러니까네 오히려 한번 더 밀린다면네 살 수 있는 기회가 될 수도 있는 건데 손이 잘 안 나가죠이 죠나 왜냐면 아까 그 그 규모 아 어떤 이슈가 얼마만큼 힘의 영향을 받을 것인가 그 규모를 따지기 전에 이게 언제쯤 마무리될 것인가 가늠이 안 되는게 전쟁이란 말이에요.
그렇죠네 예 그래서 이슈가 되는 거죠. 금리는 이슈 가음이 좀 되잖아요. 올해까지 한 번 올리고는 안 올리면 내년도 봄 여름 되기 전에 한번 내릴 수 있다이 감이 대충 되고 가는 건데이 갑자기 이게 그 레일 달리고 있는 레일을 트랙을 좀 바꾸려고 하는 이런게 나오나 보니까 어쨌든 저는이 상태가 단기적으로 끝날 가능성이 여전히 높다고 보고요 그 전쟁이 어 지향점은이 관계되는이란 이스라엘 뭐 이라크 아니이란 이스라엘 사우디 많습니까 하마스 포함해서이 많은 나라들이 하마스 빼고는이 팔을 완전히 깰 정도로 그런 욕구가 있지는 않지 않겠냐 그렇죠.
예 저는 그렇게 보고 있어 마스야 그 정말 뭐 그 친구들 입장에서는 그 무리 좀 무리는 많이 하긴 했는데 어쨌든 그렇게 몰려 있는 상황이고 그죠. 그렇지만 다른 이럴게 해들 뭐 이럴게 없다고 생각하니까 인간 방패 내세워 하는 건데 다른 국가들은 그렇지 않죠. 그죠. 맞아요음 최근 이슈들 그리고 전략 점검해봤습니다. 김장열 부장님 함께했습니다. 고맙습니다
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