저자: 이창대 · 한국인
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AI 생태계 필수 산업인 원전 관련주는 조선·방산처럼 장기 우상향 가능성이 높고, 최근 상승은 초입이며 1차 슈팅 이후 2차(최소 3차)까지 나올 것으로 봄. 외국인 수급 재유입으로 두산에너빌리티 2차 슈팅 진행 중. 빅테크의 원전 계약 확대, 탈원전 국가들의 회귀, LNG 가스터빈 주문 급증 등을 근거로 제시. 한국전력은 외국인 보유비중 증가와 배당·자사주 소각 기대를 근거로 관심 종목으로 꼽음. 원전 F4(두산에너빌리티, BHI, GE에너지 계열 GNC에너지, 한국전력)를 주목하라고 권장.
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AI 산업 생태계에서 필수적인 산업으로 보이는 원전은 지금 초반부에 공략할 수 있는 단계라고 생각합니다. 원전 관련 종목들도 조선이나 방산처럼 연속성 있게 장기간 우상향을 보여줄 가능성이 높다고 봅니다. 가장 먼저 반응한 건 역시 두산에너빌리티입니다. 원전의 가장 상징적인 대장주인데, 보시다시피 1차 슈팅이 나온 뒤 눌림목을 거쳤고, 지금은 2차 슈팅이 나오고 있는 단계입니다. 이번 영상에서는 AI 산업 생태계에서 가장 필수적인 역할을 할 것으로 기대되는 원전 관련 산업을 살펴보겠습니다.
원전 관련 종목들은 조방원이라는 이름으로 이미 상당히 많이 올랐고, 어느 정도 소강 상태를 보였습니다. 그런데 다시 외국인 수급을 빨아들이면서 2차 슈팅을 준비하고 있다고 보입니다. 제가 조방원 종목 가운데서도 원전을 지금 가장 좋게 보는 이유가 몇 가지 있습니다. 올해 상반기 한국 시장의 주인공 역할을 한 조선, 방산, 원전에는 공통점이 있습니다. 산업 주기 사이클이 굉장히 길다는 점입니다.
이는 한번 하방 사이클에 들어가면 불황기가 매우 오래 지속될 가능성이 높고, 반대로 호황기에 접어들어도 그 기간이 굉장히 길 수 있다는 뜻입니다. 그래서 한번 주가가 떨어지기 시작하면 아주 오랜 기간 하락하며 장기간 물려 있을 수 있습니다. 주식 투자를 수십 년 해 오신 분들 중에는 조선주라고 하면 아예 학을 떼시는 분들도 있습니다. 방산도 비슷하고, 원전도 투자하신 분들이 "원전은 너무 힘들다"고 말씀하시는 경우가 꽤 있습니다. 이런 산업군들의 특징은 사이클이 길어서 잘못된 타점에 들어가면 오랜 시간 고생한다는 것입니다.
여기서 주목할 점이 있습니다. 2019년 말에서 2020년 초부터 조선주는 강력하게 어필했지만, 방산주는 많이 놓쳤습니다. 제가 공부가 부족했다고 생각하고, 방산주를 공략해야 한다는 강한 어필을 하지 못했습니다. 조선에서 방산, 그리고 원전으로 넘어오면서 원전은 강하게 어필했고, 지금 슈팅이 나온 시점에서도 다시 한번 강하게 말씀드리고 싶습니다.
방산은 상승을 시작한 지 5~6년이 되었고, 대장주인 한화에어로스페이스뿐 아니라 현대로템 등 후발주자들도 장기간 올랐습니다. 조선은 방산만큼은 아니지만 역시 긴 호흡으로 올랐고, 아직 오를 여지가 많이 남아 있다고 봅니다. 산업 사이클을 개인적으로 10년으로 보는데, 조선은 약 절반 정도 왔다고 생각합니다.
반면 원전은 거의 초입 부근이라고 봅니다. 원전 관련 종목들의 주가가 본격적으로 움직이기 시작한 지 1~2년 정도밖에 되지 않았습니다. 그 이전에도 모멘텀은 있었지만 잠깐 튀었다 사라지기를 반복했고, 한 번씩 테마성으로 움직이는 정도였습니다. 이제는 원전 관련 종목들도 조선이나 방산처럼 연속성 있게 장기 우상향할 가능성이 높아 보입니다. 따라서 최근의 원전 상승은 초입이고, 1차 슈팅이 실현되었다고 봅니다.
최근 2~3개월 동안 원전주는 소강 상태에 들어가 크게 무너지지도, 그렇다고 오르지도 않는 박스권 횡보를 보였습니다. 최근 두산에너빌리티가 매물대를 본격적으로 돌파하기 시작했고, 외국인 순매수가 강하게 집중되고 있습니다. 이를 기준으로 보면 원전은 순고르기를 끝내고 2차 슈팅을 준비하고 있거나 이미 시작했다고 봅니다.
주가만 보면 초반이라고 생각하지 않을 수 있지만, 산업 사이클이 길기 때문에 최소 5~10년은 이어질 것으로 봅니다. 따라서 1차 슈팅으로 끝난다고 보지 않으며, 최소 2~3차 슈팅까지는 나올 것으로 보고 있습니다. 지금 두 번째 슈팅을 앞둔 지점을 잘 공략한다면 단기, 중기, 장기 모두 좋은 결과를 얻을 수 있는 지점이라고 생각합니다.
일부에서는 AI 산업에서 원전뿐 아니라 전력 인프라도 좋지 않냐고 말씀하십니다. 전력 인프라도 굉장히 좋다고 보고, 실제로 효성중공업이나 HD현대일렉트릭 같은 대표 종목들이 신고가를 계속 갱신하고 있습니다. 다만 이 종목들은 주가가 오른 지 4~5년이 지나 방산처럼 오랜 기간 상승했습니다. 모멘텀이 이미 많이 진행된 상황이라 앞으로 더 갈 것으로 보지만, 신규 진입이라면 원전이 조금 더 매력적이라고 생각합니다. 물론 방산, 조선, 전력 인프라도 계속 움직임이 나올 것으로 봅니다.
첫째, 원전 수주가 계속 늘고 있습니다. 빅테크 기업들이 원전 계약을 계속 체결하고 있는데, AI 산업이 자율주행, 로봇 같은 피지컬 AI로 나아가려면 막대한 에너지원이 필요합니다. 지금까지와는 차원이 다른 데이터센터, 전력 인프라, 에너지원이 필요합니다. 이 관점에서 원전 외에 현실적인 대안은 거의 없다고 볼 수 있습니다. SMR(소형모듈원자로) 기반으로 확장이 이뤄지고 있는데, 시작은 빅테크 기업들을 중심으로 한 미국입니다. 중요한 점은 미국에서 겨우 시작하는 단계라는 것입니다. 미국에서도 아직 제대로 확산되지 않았습니다. 이것이 세계로 확장되면 파급력은 훨씬 커질 것이고, 그 전에 주가는 이미 많이 올라 있을 가능성이 큽니다.
팀코리아가 베트남 원전 수주 기반을 다지고 있고, 체코 등을 통해 세계적인 원전 수주 모멘텀을 가져올 수 있는 지점이라고 봅니다. 아직 시작 단계라고 생각합니다. 또한 산업장관도 전기료 안정을 위해 원전이 필요하다고 언급했습니다. 국민들은 수도세, 전기세, 난방비에 매우 민감합니다. 원전을 쓰지 않으면 전기료 부담이 커지기 때문에 원전이 필요하고, AI 산업으로 갈수록 원전 없이는 실행이 어려운 수준이 될 것입니다. 재생에너지와의 조화도 필요하다는 이야기를 드린 바 있습니다.
둘째, 대선 토론 당시 이재명 대통령을 포함한 주요 후보들, 그리고 김문수 후보도 원전은 모두 필요하다는 입장이었습니다. 이재명 후보는 원전이 필요하고 재생에너지도 필요하니 적절히 함께 가겠다는 입장을 취했습니다. 즉 원전 필요성에는 모두가 동의하고 있었습니다. 더 중요한 점은 원전의 양상이 과거와 완전히 달라지고 있다는 것입니다. 빅테크 기업들과의 원전 계약이 앞으로도 더 많이 나올 것으로 보입니다. 과거 탈원전 논의가 있었지만, 이제는 탈원전 1호 국가들조차 원전을 되돌리고 있습니다. 지금은 사실상 탈원전을 하는 국가가 거의 없는 수준까지 진행되었습니다.
셋째, AI 붐이 불면서 LNG 발전소가 늘고 있고, 여기에 맞춰 두산에너빌리티의 가스터빈, 첫 수출 등의 이슈가 나오고 있습니다. 가장 중요한 것은 미국 빅테크와 계약이 시작되었다는 점입니다. AI 산업 생태계를 이끄는 기업들과 원전 계약이 체결되고 있고, 이들 기업이 원전의 중요성을 인식하고 있습니다. AI에 있어서 원전은 필수라는 것입니다. 데이터센터 전력 수요 대부분을 LNG 발전소가 맡으면서 주문이 급증하고 있고, 가스터빈은 개발 6년 만에 빅테크에 공급되고 있습니다. 올해 주문량은 생산량을 초과하고, 두산에너빌리티에 일감이 몰리고 있습니다. 앞으로 AI 붐으로 인해 원전과 LNG를 포함한 에너지 수요 전반이 늘어날 것입니다. 에너지 가격이 급등하면 생산성이 떨어질 수 있으므로, 원전 산업은 훨씬 빠르게 확장될 것입니다.
과거 원전 대장주로 평가받던 종목들이 어떻게 움직였는지, 그리고 지금 기회가 오는 종목이 무엇인지 봐야 합니다.
**두산에너빌리티**: 원전의 가장 상징적인 대장주입니다. 1차 슈팅 이후 눌림목을 거쳐 현재 2차 슈팅이 나오고 있는 단계입니다. 일봉으로 길게 보면 잠들어 있던 주가가 본격적으로 움직이기 시작했고, 1차 슈팅 이후 2차 슈팅을 진행 중입니다. 외국인 수급이 올라오며 급등했다가, 외국인 수급이 줄면서 주가가 조정을 겪었습니다. 지금 다시 외국인 수급이 들어오면서 2차 슈팅이 나오고 있습니다.
**BHI**: 두산에너빌리티와 함께 원전 대장주로 평가받았습니다. 신고가를 쓰는 모습을 보였고, 두산에너빌리티와 달리 우상향을 꾸준히 이어 왔습니다. 두 달 전까지도 신고가를 갱신했고, 눌림목 이후 2차 슈팅이 나오고 있는 단계입니다.
**GE 에너지(GNC 에너지)**: 원전 관련 모멘텀으로 수주를 따내는 기업들이 늘면서 비상발전기 수요도 함께 늘어날 수밖에 없습니다. GNC 에너지는 이 수요를 받는 기업입니다. 원전 모멘텀에 따라 움직임이 나오고 있고, 아직 1차 슈팅이 나왔다고 평가하고 있습니다. 2차, 3차 슈팅이 나오려면 장기간의 상승이 필요하며, 현재는 1~2년 정도 상승한 단계입니다. 숨고르기 후 두산에너빌리티가 박스권을 뚫고 올라갔기 때문에, GNC 에너지도 따라 움직일 가능성이 높습니다.
**한국전력**: 아직 슈팅이 나오지 않았고 현재 박스권을 그리고 있습니다. 다른 종목과의 차이점은 장기간에 걸쳐 외국인 순매수가 이어지고, 외국인 보유 비중이 계속 늘고 있다는 것입니다. 외국인이 팔지 않고 계속 사서 모으고 있습니다. 다른 원전 종목들은 샀다 팔았다를 반복하며 움직이지만, 한국전력은 중간에 잘 팔지 않습니다. 다른 종목 대비 상대적으로 덜 올랐다고 평가합니다. 한국전력은 공기업이며, 한번 사이클을 타면 장기간 오르는 종목입니다. 전기요금 인상에 따른 수혜와 원전 모멘텀을 기대해 볼 수 있습니다. 적자를 해결해 나가는 단계이므로 배당 성향이 늘어날 것으로 기대됩니다. 대주주가 한국산업은행, 대한민국 정부, 생명보험사이므로 배당을 많이 하면 간접적으로 세수 효과도 누릴 수 있습니다. 상법 개정으로 주주 친화적 방향이 강조되는 가운데, 한국전력은 배당 성향 확대, 자사주 소각 등에서 앞장설 만한 기업 중 하나로 보입니다. 외국인 보유 비중은 21%를 넘어섰고, 앞으로도 증가세를 보일 것으로 예상됩니다.
정리하면, 한국전력, 두산에너빌리티, BHI, GNC 에너지 이 네 종목을 원전 'F4'라고 부를 수 있고, 구독자 여러분이 관심 있게 살펴보시면 좋겠습니다. 두산에너빌리티와 BHI가 선봉장 역할을 하며 올랐지만, 한국전력과 GNC 에너지도 후발주자로서 충분히 따라 올라갈 만한 종목입니다. 선취매를 좋아하신다면 한국전력과 GNC 에너지를, 추세매매나 돌파매매를 좋아하신다면 두산에너빌리티와 BHI를 살펴보시는 것도 좋겠습니다. 한전KPS, 한전기술, 우리기술, 한전산업 같은 종목도 있지만, 원전 산업 생태계를 이끄는 한국 주식시장의 주축은 이 네 종목이므로, 현 시점에서는 이 네 종목을 먼저 보시길 권합니다. 아직 제대로 슈팅이 나오지 않았고, 지금도 공략할 만한 자리가 있기 때문입니다. 2차 슈팅까지 주가가 쭉 올라 버리면 부담이 될 수 있지만, 지금은 아직 늦지 않았다고 봅니다.
오늘은 원전 관련 종목을 살펴보았습니다. 핵심 타깃 종목 중에서도 한국전력은 원전뿐 아니라 개별 종목 차원에서도, 외국인 보유 비중이 장기간에 걸쳐 강력하게 늘고 있다는 점에서 한번 더 관심 있게 보시길 권합니다. AI발 모멘텀이 확장되면서 원전 관련 종목들이 어떤 상승을 가져올지 함께 살펴보았습니다. 기회가 되면 또 좋은 내용으로 찾아뵙겠습니다. 지금까지 주식장인 유튜브 채널의 이창대 대표였습니다. 신사임당 구독자 여러분 대박 나시고, 원전 관련주 투자도 좋은 결과 있으시길 바랍니다. 감사합니다. 행복한 하루 되세요.
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