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금융시장의 분수령에는 이 분의 고견을 꼭 들어 봐야겠죠. 저하도 오랜 인연이 있는 분입니다. 김영희 서강대학교 경제대학원 교수입니다. 교수님 아십니까 안녕하세요. 니까 일단 시간이 많이 지나서 단 더 질적으로 맞이 하겠습니다. 연초 이후 국내 증시가 참 부지인 했는데 예 그렇지 이런 부지는 어디까지 이어질까 요 예처럼 버 계속 작년 말부터 첫마음 쏘울 사울이 져 점일 것이다 올라 1회만 보면은 그래서 4월이 그 주식을 싸게 살 수 있는 기회 이다 이런 말씀을 계속 드리고 있는데요. 뭐 좀 사울의 가서 제가 그런 전말 했는데 전망이 맞이 쭉 들어갔습니다.
4월의 그러니까 올해 가장 저점이 될 것이다 이렇게 점막을 해주셨는데요. 투자 전략을 세우는데 있어서 그럼 장기적으로 유망 하게 바라본 업종이 있으실까요. 네 저는 뭐 4월이 저점 이지만 은 기본적으로 좀 경기가 2 나대로 물면 이거든요. 그래서 상반기까지는 경기가 둔화되는 공개 니기 때문에 경기가 둔화되는 면에서는 상대적으로 좀 안정적인 투자 배당 투자 이런걸 해야 된다고 보고 있습니다. 대표적으로 통신 전기가스 이런 건데요 네 그런데 뭐 삼성전자 정 이런 우량주 들이 의 좀 주가가 이익의 비해서 상당히 거쳐 팩과 국민의 들어섰다고 보고 있습니다.
네 제가 작년 하반기부터 축가 전망을 좀 비관적으로 봤던 이유는 우리나라가 일평균 수출 금액이나 명목 gdp 이런것까지 고추가 좀 고대 평 가 돼 평가됐다 주가가 떨어질 수 있다 이런 말씀을 드렸는데 올 2월부터는 네 그런 경계 변수에 대해서 역시 거 재평가 될 꺼예요. 삼성전자는 담당 웰스 거쳐 잘 알겠습니다만 은 이런거 축가 짓에 비하면 역시 감 삼성전자 등 이런 주식도 저평가 영역에 들었었다 예 그래서 뭐 당장 올 6월 가면서 반등할 수 있다 이렇게 보고 있습니다. 4 삼성전자 말씀을 주셨기 때문에 좀더 좀 다뤄보겠습니다. 사실 이번주에 삼성전자 영업이익이 13조 9천 억 원 세상에 컨센서스 썸 13 조언을 훌쩍 넘었음에도 불구하고 주가는 여전히 7만 저자를 깨고 밑으로 내려와 있습니다.
그런데 교수님께서는 이럴때 삼성전자가 좀 저평가돼 있다 지금이 매수 식이다 라는 말씀을 쉬웠어요. 예 어떤 내용인가요 체험 어 삼성전자 95,000 갈때 축가 지 술고래 하던 75,000 올까 이 떨어질 것이다 이런 말씀을 드렸는데 지금 욕만 전자가 됐는데 네 저는 뭐 이익에 비해서 좀 저평가 영역에 들었었다 예 그리고 외국인들이 계속 3선개헌 주식을 팔면서 떨어 졌는데 네 저는 다음달 이유는 애구 인들 삼성전자를 좀 찰 수 있다 이렇게 보고 있습니다. 뭐 그런것은 한율 측면에서는 거시경제 추면서 고려하고 있는데요. 또한 요리 언 달란 유리 1,220 원 정도에서 움직이고 있습니다마는 에 거시경제 변수 뭐 우리나라 아아 곰이 구하고 실질금리 차 그 다음에 경상수지 4 그 다음에 중국이 안 에 그 다음에 중국 뭐 달라질 수 이런걸 전부 거래해 보면요 에 지금 흠 율 1,220원 너무 높다고 생각하고 있거든요.
에 결국 시간의 문제이지 많은 온 달란 유리 주 망간 1150원 에 접근해 갈 것이다 환율이 떨어진다면 물론 외국인들의 한국 기업 뭐 수입 그 다음에 장기 결을 경제 이런걸 보고 투자 하지만 장기적으로 외국인 순매수에 영향을 가장 중요하게 미치는 요소가 행렬이 거뜬 에서 전환율이 떨어졌고 결국 외부인들이 조만간 삼성전자 주식을 살 것이다 예 그래서 5월 뭐 3분기까지 는 삼성전자 주가 도 반등할 것이다 에 그런데 기본적으로 제가 말씀드린 것은 내년 상반기까지는 경기가 수축 국면이 니까 4 뭐 추세적인 상승은 아니고 져 평가가 해서 되는 과정에서 축가 디스 도 얼르고 삼성전자 주가 도어를 것이다 그렇게 보고 있습니다.
경기 자체는 그러니까 둔화될 가능성이 높 1만 그 가운데 삼성전자는 환율 그림을 좀 보면서 예 저평가 국면 이 해소될 수 있는지 이 점에 대해서 살펴 보자 라고 조언해 주셨습니다. 닥터 둠 이라는 별명 있으실 정도로 좀 시장에 대해서 보수적으로 바라보시는 편인데 이렇게 삼성전자 지금이 가장 싸다 라고 이야기 해 주시니까 굉장히 의외라는 생각도 들고 때 인상적인데 상반기 로 넘어가서 좀 실적 이라든지 밥 버텨줄 방어 주드 를 꼽아 주실 수 있을까요. 마가 원래 연간 전체의 이익은 작년보다 좀 줄어들 거라는 1 분변 삼성전자 lg 전자 굉장히 2기 좋게 나왔지만 네 제가 여서 기업들 방문해 보면은 이렇게 기업들이 걱정하는게 상품 수준이 일정한 각 에게 받아 놨는데 원자재가 미만이 어르고 일어 초 한국을 위해서도 뭐 기업경기실사지수 할 때 에 기업들의 피가 채산성 을 물어보는데 4 지난것 3월 최 사 속 bsi 를 보니까 급락에 떠 라구요 네 그게 아마 2분기 3분기 가면서 경기가 둔화되고 금리도 어려우니까 이자비용이 쫌 올라가면서 기업이 연간 전체적으로 보면 은 작년보다 좀 감소했을 것이다 예 그런데 상대적으로 뭐 통신 같은거는 이런거는 경계 좀 * 민감하게 얻은 정의 되었어여 딜 였기에 이런 것들은 상대적으로 견주 알아보고 있습니다.
4 상당히 점보 숫적으로 가야 대표성이 있다 하는 말씀이 신데 자 모든 경제에는 금의 로 시작해서 환율로 끝난다 라는 말씀을 자주 하세요. 예 지금 시점에서 그 며 하녀의 전망을 좀여 준다면 어떨까요. 저는 뭐 금리는 거의 고 점 에 아가 거 있다 이렇게 보고 있습니다. 시장금리 특히 장기 급료 네 네 그것은 지금 울까 갈 치는 4월달에 에서 4.1% 굉장히 많이 올랐지만 아마 5 5월까지는 물가상승이 덮을 텐데요 하반기로 갈수록 물가 상승세가 둔화될 것이다 네 그것은 수요가 위축되고 있기 때문에 4 그 다음에 뭐 원자재가 있고 지금 급등했습니다.
많은 세계 경제력 에 비해서 국제 6과 같은 것도 저는 지금이 너무 높은 수준이라 보인 든요 네 그래서 하반기로 갈수록 경기가 둔화되고 물가상승 일이 떨어지니까 장기 금리 특히 10년 국채 수익률 중심으로 조만간 떨어질 것이다 예 그래서 채권 투자는 해야 된다 이제 서서히 해야되냐 이런 말씀을 드리고요 4 그 다음에 앞서 말씀드렸습니다만 은 우리나라 원 달러 환율을 결정하는 게 및 달라 지수 그 다음에 중국 위안 경산 축이 1 및 실질금리 차 거든요. 에 지금 달러가 강세를 보이고 있지만 은 제가 보기엔 미국 대 불균형이 너무 심하 됐어요.
날라 강세가 지속될 수는 없을 것이 하반기로 갈수록 달러 가 약세 될 것이다 상대적으로 어나 가치는 상승할 수밖에 없다 그래서 저는 시간 문제지 조만간 원단을 한줄도 1,150원 거기 접근의 가리라 보고 있습니다. 예 말씀드렸던 것처럼 사실 달라는 강하고 날라오는 1150 1250 원 까지 말씀을 주시는데 최근 이 외환시장에서 이례적인 현상이다 라고 볼 수 있게 위한 화 입니다. 아 위안화는 2016년에 발짝 사건도 있긴한데요 어떻게보세요. 이하나 가 최근 뭐 6.36 에서 딸라 강사 해결되는데 도의 안하는 어 랙 그 수집 계속 유지하고 있지 않습니까 내전 아주 장기적으로는 달러 강세에 고 위한 아 날라 약세 위한 아 감색 그렇게 보고 있습니다.
네 그것은 그 날을 경쟁 계획이라고 볼 수가 있는데요. 미국 gdp 의 가 세계 gdp 에서 차지하는 비중이 2000년 32% 에서 24% 로 낮아졌고 2006 26년 하면은 22% 정도 로 낮아질 것 라이프가 첫마을 있거든요. 대신 중국 비중은 뭐 2000 년 2001 년 4% 에서 창녀 4 18% 까지 올라가 봐요 네 저는 좀 1가 2 퍼 20% 머무르라 보고 있어요. 네 그게 이아 나아가 달라 를 결정하는 요소다 에 그래서 아주 장기적으로 보면 날라 같이 알아 위안화 가치 상승 에 그리고 단기적으로 보더라도 뭐 최근에 들어와서 올해가 중국에서 앱 보긴 금융시장과 투자자금이 줄어 듣는데요.
저는 기본적으로 중국의 경상수지는 흑자가 이루고 에 지금 jp 모간 골드만삭스가 중국 진출을 이룬 것처럼 중국으로 돈이 계속 들어가다 보고 있거든요. 4 그렇기 때문에 위한 않은 강세로 할 것이다 4 그리고 장기적으로 보면 은 우리나라 위한 하고 언 달 1 유로 크기 같은 방이 어려움 지거든 4 왜냐하면 은 예를 들어서 국제 결제 의해 서울이나 쉽게 힐 환율을 측정 하는데요. 가중치를 두는 데 중국 비중이 34% 33% 미국 비중이 14% 밖에 안되요 노래할 환율은 유한하고 같이 방향으로 갈 수 밖에 없는 것이죠. 장기적으로 봤을 때는 달러나 은 약세 위한 않은 가무 새 그리고 우리나라 원 같은 경우에는 아무래도 달러보다 는 중부 위한 아랑 동조 현상을 보일 가능성이 더 했다 이렇게 정리를 해보도록 하겠습니다.
다음주가 이제 한국은행의 금 토 의 14일로 예정되어 있구요 한 3주 d 조 oo 의 4일에 이제 미고 연주 4 or fmc 가 계획이 되어 있습니다. 한양과 연주 4 다음 행보는 어떻게 보고 계세요. 전 하는 빨리 금리인상 해야 된다고 생각하고 그래서 4월에 단자 해야 된게 어 다음 제 와 하 느 총격 공석이 라서 은 결정을 내리지 못 하겠습니다. 많은 네 저는 하반기로 갈수록 경제성 경기를 많이 둔화 데려와 보고 있기 때문에 좀 미리 서 하반기로 감금이 뭣 얼린다 예 그래서 금리를 올리려면 빨리 4월에 올려라 이런 말씀을 드리고 싶어요.
예 그 다음에 연준 어제 사이트로 이스 연방의 별러서 총재의 그분이 뭐 3.5% 가 이야기했던 데 4 그걸 제가 보기에 가도 한 거구요 뭐 5 5월 6월 달에 빅스 택 가능하고 4 그 다음에 양쪽 축소도 가능하리라 보고 있습니다. 사실 우리 물가가 올라 떨어지면 미국 물가를 크죠. 놀이 보다 훨씬 더 높여 있을 뿐이거든요. 예 그런데 뭐 상반기에는 그렇게 급류를 많이 올릴 수가 있지만은 저는 뭘 4분기 내년 가면은 미국 경제가 마이너스 성장할 수 있다고 보고 있어요. 네 그래서 올 4분기 내년 가면은 뭐 이런 미국도 급류를 못 올리고 내려 상부 한계로 또 금리를 내려야 될 것이다 뭐 이렇게 천마 하고 있습니다만 일단 것 상반기에는 현재 뭐 고용 상태에 줬고 물가도 높은 수치 이기 때문에 현재 경제 상태를 보고 판단하기 때문에 아마 감은 금리 인상이 있을 것 같습니다.
4 말씀을 들어보니까 사실 하반기로 갈수록 경기둔화에 대한 우려가 완전 높아 진다 라는 말씀으로 들리는데요. 시계를 좀 주식시장을 해외로 전 넓혀 볼까요. 해외에서 주식분할 이 좀 트렌드다 라고 할 수 있겠습니다. 이것의 근저에는 그만큼 경기가 안좋다 라는 것이 깔고 있는 건가요 예 그렇죠. 경기가 안좋고 이제 축가가 떨어지니까 저는 일부 기업들이 주식 부양을 위해서 에 그런것이 주식 액면 분할을 하고 있지 않느냐 그런 생각을 하면 되요 예 그것은 그것때문에 최근 미국 주가가 상승했다 고 보는데 에 기업 수익이 병 격정으로 증가하지 않는 아 예 그건 일시적인 현상이라고 보고 있습니다.
네 저는 아까 우리 기업 수 있도 작년보다 올해 갓 좀 전체적으로 보면 연간 전체적으로 낮을 것이다 이런 말씀을 드렸습니다만 은 역시 하반기로 갈수록 미국 경제 성경도 많이 둔화되고 네 기억 이익도 오히려 줄어들 수 있다고 보고 있어요. 그래서 액면분할 이런거는 뭐 일시적인 주가 상승 0 이다 에 기본적으로 이익이 증가 해야 되는데 이 증가 길을 좀 힘들 자 네 그리고 제가 늘 걱정하는 것은 미국 주가가 우리 주가는 지금 상당히 많이 떨어져 가지고 가서 평가 영이 들었었는데 미군과 미국의 산업생산 소매판매 m2 뭐 통하지 표 고려도 아직도 가대 평가 형의 들었었거든요.
뭐 테슬라 라든지 아마존 구글 같은 경우 이제 주식 분할을 예고 핸드 인데 이 같은 행보가 다 어 지시에 편입되기 위해서 하는 거다 뭐 이런 말들도 있으니까 참고 를 해보시면 좋을 것 같고요 제약 파이어 업종 의 주가 에 대해서 어떻게 보시지 또 궁금한데 사실 미국에서는 오늘 앱 우비가 또 52주 신고가를 경신했습니다. 한국의 경우에도 계속 못 현대차도 그렇고 의 신약개발에 진전을 보이고 있고 계속 성장 성으로 신약 이나바 이 우주에 대해서 관심을 높여가고 있는 데 긍정적으로 봐도 될까요. 네 저는 뭐 긍정적으로 바이어스로 긍정 그런거 고 있음이 4 우리나 코를 우리가 코로나 을 거치면서 또 건강에 살자 뭐 래 살자 비료나 예식 아니냐에 피부로 느껴졌거든요.
네 그래서 이거는 것 바이오 헬스케어 는 성장 산업이다 네 그런데 이것도 역시 뭐 차별 하다 얻은바 이어즈 들이 잘 내는 게 알 것 1 예 실적이 있는 것들 보이는 것들 이게 경기가 합격 면 굉장히 빠르게 성장하며 는 뭐 성장 모두 바이어들의 갖춰 루갈 쓸 수가 있는데요. 에 지금을 예 전 세계 경기가 수첩 국면에 들어서고 있다는 겁니다. 네 그래서 이런 경우는 뭐 차례가 돼서 일부 전공 만 올라갈 이라고 보고 있습니다. 네 사실 제 산업별로 옥석 가리기 차별화 양극화 이런 것들이 앞으로 도찰 어 트렌드가 될 거다 라고 보고 있는데요.
그들 제가 좀 민감한 재운 하나 여쭙겠습니다. 사실 저희 같은 이코노미스트 들이 전망을 하는 데 있어서 항상 틀니 깔아서 예언 망이 좀비 나갈 가능성도 있습니다. 예 교수님이 쭉 가셔서 어 주셨던 그런 식의 에서 미국은 그래도 경기침체가 안 온다 라는 연준 위원들의 의견들이 상당히 자리잡고 있습니다. 예 아니 그 순이 의견이 좀 빗나갈 가능성이 있다면 어떤 부분이 바뀌었을 경우에 좀비 나갈까요. 예 미국 gdp 에 차지하는 소비 가 70% 를 차지하고 있는데요. 예 미국 소비자들이 제 생각보다 소비를 많이 했을 때 미국 최초의 벗어날 수가 있겠죠.
4 그리고 기본적으로 제가 미국 지금 주식 시의장 이나 부동산 적 거품이 있다 이게 붕괴될 가능성이 있다 그런데 그 연착륙 하면은 해제 전망과 달리 미국 경제가 뭐 침체 까지로 빠지지 않을 수 있다고 보고 있는데요. 근데 저는 기본적으로 미국 그 주식 그 다음에 부동산가격이 좀 너무한 그 풍경에 들어서 이 땅의 네 그거 자산가격 이라는 것은 올라갈 다 항상 지금처럼 펀더멘털을 가대 평가 하지만은 떨어질 땐 가소 평가 경착륙 할 가능성이 높다고 보고 있거든요. 그래서 이런 경우로 법이 있기 때문에 네 저는 내년에 미국 gdp 더 경차 개발 가능성이 높다 그런데 말씀드린 것처럼 6 소비가 꾸준하게 증가하고 자산가 게 연착륙 하면은 뭐 제가 이상 것보다 훨씬 좋을 수 있죠.
4 결국 미국 경제가 소비 경제다 보니까 소비에 향후 향방이 매우 중요하다 라는 말씀을 드리는데요. 흐트러진 질문 하나만 더 하겠습니다. 위기의 시대 라고 말씀하셨습니다. 그렇다면 우리가 어떻게 어디에 투자를 하는 것이 과연 바람직할 까요. 저는 뭐 자산 배분이 굉장히 중요한 시기라고 하는데요. 우리가 뭐 취직 만 투자 하는게 아니라 채권 더 투자해야 되거든 네 네 저는 내년에는 전세 연기가 빠진다 예 그래서 지금은 채권 투자를 늘려야 된다 예 그리고 그렇게 주가가 절 박스권 우리는 박스권 이라고 미군 더 떨어질까 보고 있는데 이럴 때에는 좀 기대수익률을 낮추고 배당주 투자 중심으로 해야 된다 네 그래서 우리나라도 좋은 기업들이 사내 주 5% 배당주 는 기업들이 많이 있거든요.
뭐래니 자보다 훨씬 더 없죠. 예 그래서 기대수익률 좀 낮추고 배당 투자 중심으로 내년 상반기까지 하시면은 또 경기순환 또 저점이 오고 합격 국면에 들었으며 는 우리가 뭐 성장이 조 경기 관련주 얼마든지 싸게 살 기회가 있거든요. 네 그것은 내년 상반기가 아닌가 그렇게 생각하고 있습니다. 4 경기가 전체적으로 둔화는 국면 속에서 자산 배분 의 중요성 그리고 특히나 배당주 에 대한 강조를 해 주셨고요 우리가 가장 많이 투자하고 있는 종목이 더 삼성전자에 대해서는 지금 현 시점이 가장 싸다 저처럼 매수 구간으로 잡아도 될 것 같은데 그 과정 속에서 환율이 이제 오늘 9 거래 만에 1,220 원 을 넘어서 썼는데 1150원 때 까지 하락할 가능성이 있기 때문에 이점에 초점을 맞추자 라고 도움 말씀을 해주셨습니다. 지금까지 김영희 서강대 경제대학원 교수와 함께 했습니다. 대단히 9 만납니다. 쓰리 더 아 음 222 으 으 으
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