저자: PeterLynch · 외국인
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시장 예측은 불가능하므로 타이밍보다 우량기업 선별과 안전마진 확보가 중요하다. 1994년 월마트 사례처럼 상장 후 10년이 지나 투자해도 큰 수익을 낼 수 있다. 저가 매수 함정(폴라로이드 사례)을 경계해야 한다. 시장은 평균 6년에 한 번 25% 이상 하락하므로 하락을 대비하고 기회로 활용해야 한다. 미국 증시가 고점 부근이라는 전제하에 장기 인내 투자를 강조한다.
다듬은 글
First of all, they try and predict the stock market. That is a total waste of time. No one can predict the stock market.
→ 사람들은 주식시장을 예측하려고 하지만, 그건 완전히 시간 낭비입니다. 아무도 주식시장을 예측할 수 없습니다.
They try to predict the interest rates and no one can predict the economy. If you look at the market today, you will see that it is currently trading near all-time high levels despite the massive economic uncertainties related to the alarmingly high debt figures, geopolitical tensions, and still ongoing wars.
금리를 예측하려고 하지만, 아무도 경제를 예측할 수 없습니다. 지금 시장을 보면, 천문학적인 부채, 지정학적 긴장, 그리고 여전히 진행 중인 전쟁 등 엄청난 경제적 불확실성에도 불구하고 현재 사상 최고치 부근에서 거래되고 있습니다.
So many investors are currently left wondering should they invest now or wait instead either for lower stock prices or more economic stability. Thankfully the legendary investor who was managing the famous Mellan fund Peter Lynch got us covered because in this video we will explore his timeless advice on investing during turbulent times of uncertainty.
지금 많은 투자자들이 지금 투자해야 할지, 아니면 주가가 더 떨어지거나 경제가 더 안정될 때까지 기다려야 할지 고민하고 있습니다. 다행히 유명한 멜런 펀드를 운용했던 전설적인 투자자 피터 린치가 이 문제에 답을 줍니다. 이번 영상에서는 격동의 불확실한 시기에 투자하는 것에 대한 그의 시대를 초월한 조언을 살펴보겠습니다.
During his time at Mellan he achieved an average return of 29.2% 2% which is more than twice what the S&P 500 earned during that time. But most impressively, he managed to achieve that result in an extremely turbulent period for the US and world economy caused by a very high inflation, oil crisis, the cold war, and even the stock market crash of 1987 where the Dow Jones crashed more than 22% in a single day known as Black Monday.
그는 멜런 펀드를 운용하면서 연평균 29.2%의 수익률을 기록했는데, 이는 같은 기간 S&P 500 수익률의 두 배가 넘습니다. 더 놀라운 것은 그 성과를 미국과 세계 경제가 극심한 격동을 겪던 시기에 달성했다는 점입니다. 당시에는 높은 인플레이션, 오일 쇼크, 냉전, 그리고 다우존스가 하루에 22% 넘게 폭락한 1987년 '블랙 먼데이' 주식시장 붕괴까지 있었습니다.
Right. A lot of people in this room were around in 1981 and '82 when we had a 20% prime rate with double digit inflation, double digit digit unemployment. I don't remember anybody telling me in 1981 about it. I didn't read. I studied all this stuff. I don't remember anybody telling we're going to have the worst recession since the depression.
그렇죠. 이 자리에 있는 많은 분들이 1981~82년에 계셨을 겁니다. 당시 기준금리가 20%였고, 두 자릿수 인플레이션과 두 자릿수 실업률이 있었습니다. 저는 1981년에 누가 그런 얘기를 해주었다고 기억하지 않습니다. 저는 읽지 않았습니다. 이 모든 걸 공부했지만, 대공황 이후 최악의 경기침체가 온다고 말해준 사람은 기억나지 않아요.
So what I'm trying to tell you, it'd be very useful to know what the stock market is going to do. It'd be terrific to know that the Dow Jones average a year from now would be X. That we're going to have a full-scale recession where interest rates going to be 12%. That's useful stuff. You never know it though.
제가 말씀드리고 싶은 건, 주식시장이 어떻게 움직일지 안다면 매우 유용하다는 겁니다. 1년 뒤 다우지수가 X가 될 거라고, 금리가 12%인 본격적인 경기침체가 올 거라고 미리 안다면 정말 좋겠죠. 그건 분명 유용한 정보입니다. 하지만 실제로는 그걸 알 수 없습니다.
So I can confidently say that he's probably the most capable investor when it comes to withstanding turbulent times and making the crucial decision of choosing the best time to invest. So let's now hear what is Peter's opinion on if you should invest now or wait instead. Another key element is that you have plenty of time.
그래서 저는 그가 격동기를 버티고 투자 적기를 고르는 중요한 결정을 내리는 데 있어 아마 가장 뛰어난 투자자일 것이라고 자신 있게 말할 수 있습니다. 이제 지금 투자해야 할지 기다려야 할지에 대한 피터의 의견을 들어보겠습니다. 또 하나 중요한 점은 여러분에게는 충분한 시간이 있다는 겁니다.
People are in unbelievable rush to buy a stock. I'll give you an example of a well-known company. Walmart went public in October of 1970. 1970 went public already had a great record. It had 15 years performance, great balance sheet. You could have waited 10 years saying you're a very conservative investor.
사람들은 주식을 사려고 믿기 어려울 만큼 서두릅니다. 잘 알려진 기업의 예를 들어보겠습니다. 월마트는 1970년 10월에 상장했습니다. 1970년에 상장할 당시 이미 훌륭한 실적을 갖고 있었습니다. 15년간의 성과와 탄탄한 재무제표가 있었죠. 매우 보수적인 투자자라면 10년을 기다릴 수도 있었습니다.
You're not sure this Walmart can make it. You want to check you're you see them operate in small towns. You're afraid they can only make it in seven or eight states. You want to wait till they go to more states. You keep waiting. You could have bought Walmart 10 years after they went public and made 35 times your money.
"이 월마트가 과연 성공할까? 작은 마을에서 어떻게 운영되는지 확인해봐야지. 일곱, 여덟 개 주에서만 통할까 봐 걱정이야. 더 많은 주에 진출할 때까지 기다려야겠어." 이렇게 계속 기다릴 수 있습니다. 하지만 상장 후 10년이 지나 월마트를 샀다면 투자금이 35배가 되었을 겁니다.
In this interview, what Peter Lynch talks about is something known as the fear of missing out where people usually tend to make irrational decisions and invest their money fast so they don't miss out on something regardless of how uncertain they are or how risky the investment is. So he makes the point that even if you wait some time for when you have a more clear image of the market or a specific company, you can still make an amazing return without taking the risk caused by uncertainty.
이 인터뷰에서 피터 린치가 말하는 것은 '고립공포(FOMO, 놓치는 것에 대한 두려움)'입니다. 사람들은 보통 불확실하든 위험하든 상관없이 무언가를 놓치지 않으려고 서둘러 투자하는 비합리적인 결정을 내리곤 합니다. 그래서 그는 시장이나 특정 기업에 대해 더 명확한 그림이 그려질 때까지 기다리더라도, 불확실성이 만드는 위험을 감수하지 않고 여전히 놀라운 수익을 낼 수 있다고 강조합니다.
Funnily enough, he makes the case that if you have waited 10 years after Walmart went public and then you invested, you would make 35 times your initial investment. However, that clip was recorded in 1994. So, if you hold that position until today, you could have made 3,300 times your initial investment.
재미있게도 그는 월마트가 상장한 뒤 10년을 기다렸다가 투자했다면 최초 투자금의 35배를 벌었을 거라고 주장합니다. 다만 이 발언은 1994년에 녹화된 것입니다. 그래서 지금까지 그 포지션을 들고 있었다면 최초 투자금의 3,300배를 벌었을 수도 있습니다.
Meaning that if you had invested $1,000 in 1980, you will now have over $3.3 million from that investment alone. And let's say that even if you invested in Walmart in the year 1997, 27 years after its IPO, you would still have earned 24 times your initial investment. And let's say that even if you invested in 2016, less than 10 years ago, which is 46 years after the company went public, you will still about quadruple your money, making around four times what you have invested initially.
즉, 1980년에 1,000달러를 투자했다면 지금 그 투자만으로 330만 달러가 넘었을 겁니다. 상장 27년 뒤인 1997년에 월마트에 투자했더라도 최초 투자금의 24배를 벌었을 것입니다. 그리고 상장 46년 뒤인 2016년, 10년도 채 안 된 시점에 투자했더라도 투자금은 대략 네 배가 되었을 겁니다.
Where I am going with all of this is that you can still make a lot of money even if you decide to wait instead of dump your money into something risky that you do not fully understand. So Peter Lynch makes the claim that those great businesses can turn out to be terrible investments if they're purchased at the wrong time.
제가 이 얘기를 하는 이유는, 충분히 이해하지 못한 위험한 곳에 돈을 쏟아붓는 대신 기다리기로 결정하더라도 여전히 큰돈을 벌 수 있다는 겁니다. 피터 린치는 훌륭한 기업이라도 잘못된 시점에 사면 끔찍한 투자가 될 수 있다고 주장합니다.
So let's hear the example that he gives is a lot of times people buy on the basis the stock has gone down this much how you know how much further it can go down. I remember when Polaroid went from 130 to 100, people said, "Here's this great company, great record." If it ever gets below 100, you know, just buy every share, you know, and it did get below 100.
그가 드는 예를 들어보겠습니다. 많은 사람들이 주가가 이만큼 떨어졌으니 여기서 얼마나 더 떨어질 수 있겠냐는 근거로 삽니다. 폴라로이드가 130에서 100으로 떨어졌을 때 사람들은 "여기 훌륭한 기업이 있다, 실적도 좋다. 100 밑으로 내려가면 주식을 싹 다 사자"라고 말했습니다. 그리고 실제로 100 밑으로 내려갔죠.
A lot of people bought on that basis saying, "Look, it's gone from 135 to 100. It's now 95. What a buy." Within a year, it was 18. And this is a company with no debt. I mean, this is a company, it was just so overpriced, it went down. What Peter Lynch is saying in this clip is that just because a great company is falling in price does not mean it's a good time to buy it.
많은 사람들이 "135에서 100으로 떨어졌고 지금은 95다. 정말 좋은 매수 기회다"라며 샀습니다. 그런데 1년 안에 주가는 18까지 떨어졌습니다. 그것도 부채가 없는 기업이었습니다. 주가가 너무 고평가되어 있었기 때문에 떨어진 것이죠. 피터 린치가 이 장면에서 말하는 핵심은, 훌륭한 기업의 주가가 떨어진다고 해서 지금이 사기 좋은 때라는 뜻은 아니라는 겁니다.
Something very similar might be happening in the AI space now where a lot of analysts are estimating that we might be in a similar situation to the dotcom bubble in 2001 where a perfect example of this is the company Microsoft where it had an extremely high valuation in the year 2001 and after the bubble popped the stock dipped so much that it took it 15 years to recover.
지금 AI 분야에서도 비슷한 일이 벌어지고 있을지 모릅니다. 많은 애널리스트들은 지금이 2001년 닷컴 버블과 비슷한 상황일 수 있다고 추정합니다. 좋은 예가 마이크로소프트인데, 2001년에 극도로 높은 밸류에이션을 받았고 버블이 꺼진 뒤 주가가 크게 떨어져 회복하는 데 15년이 걸렸습니다.
meaning that if you invested then you would need to wait until 2016 to get your initial investment back. But regardless of that, the company still recorded higher and higher earning figures each and every year during that period. So then what should you do if maybe now is not a great time to buy stocks?
즉, 그때 투자했다면 2016년이 되어서야 원금을 회복할 수 있었다는 뜻입니다. 그럼에도 불구하고 그 기간 동안 기업의 이익은 매년 계속 늘어났습니다. 그렇다면 지금이 주식을 사기 좋은 때가 아니라면 어떻게 해야 할까요?
When should you buy then? Well, Peter Lynch is going to explain just that in this clip. But you should study history. And history is the important thing you learn from. What you learn from history is the market goes down. It goes down a lot. The math is simple. There's been 93 years a century. This is easy to do.
그럼 언제 사야 할까요? 피터 린치가 이 장면에서 바로 그것을 설명합니다. 여러분은 역사를 공부해야 합니다. 역사가 가르쳐주는 가장 중요한 교훈은 시장은 떨어진다는 것입니다. 그것도 많이 떨어집니다. 계산은 간단합니다. 93년 동안의 데이터가 있고, 이건 누구나 할 수 있는 계산입니다.
The market's had 50 declines of 10% or more. So 50 declines in 93 years. But once every two years, the market falls 10%. Of those 50 declines, 15 have been 25% or more. That's known as a bare market. We've had 15 declines in 93 years. So, every six years, the market's going to have a 25% decline. That's all you need to know.
시장은 10% 이상 하락한 적이 50번 있었습니다. 93년 동안 50번이니, 대략 2년에 한 번꼴로 10%씩 떨어진 셈입니다. 그중 15번은 25% 이상 하락했는데, 이를 베어마켓(약세장)이라고 합니다. 93년 동안 25% 하락이 15번 있었으니, 약 6년에 한 번꼴로 25% 하락이 찾아옵니다. 여러분이 알아야 할 것은 이게 전부입니다.
You need to know the market's going to go down sometime. If you're not ready for that, you shouldn't own stocks. And it's good when it happens. If you like a stock at 14, it goes to six. That's great. You understand the company, you look at the balance sheet, and they're doing fine. You're hoping to get to 22 with it.
시장은 언젠가 떨어진다는 걸 알아야 합니다. 그걸 감당할 준비가 되어 있지 않다면 주식을 들고 있으면 안 됩니다. 그리고 하락이 왔을 때 오히려 기회가 됩니다. 14에 매력적이던 주식이 6까지 떨어졌다고 해봅시다. 훌륭한 기회입니다. 기업을 이해하고 재무제표를 봤을 때 잘 버티고 있다면, 여러분은 그 주식이 22까지 갈 것을 기대할 수 있습니다.
14 to 22 is terrific. 6 to 22 is exceptional. So you take advantage of these declines. They're going to happen. No one knows when they're going to happen. So you heard it. According to Peter Lynch, history in the stock market always repeats itself. So the most important thing as a value investor is to be prepared and be patient.
14에서 22로 오르면 훌륭한 수익이고, 6에서 22로 오르면 탁월한 수익입니다. 그러니 이런 하락을 활용해야 합니다. 하락은 반드시 옵니다. 언제 올지는 아무도 모릅니다. 피터 린치에 따르면 주식시장의 역사는 늘 반복됩니다. 그러므로 가치투자자에게 가장 중요한 것은 준비하고 인내하는 것입니다.
Stock market value investing is a long-term game where there is no place for irrational decisions. Being patient always pays off. So instead of worrying if you're missing out investing in the market now, it is more important to learn how to find quality businesses that are within your circle of competence, possess great competitive advantages, have low debt figures, and finally identify a price at which you would be comfortable to invest your money in with a big enough margin of safety.
주식시장의 가치투자는 비합리적 결정이 설 자리가 없는 장기 게임입니다. 인내는 언제나 보상받습니다. 그러니 지금 시장에 투자하지 않아 기회를 놓칠까 걱정하기보다, 내가 이해할 수 있는 범위 안에 있으며, 강력한 경쟁우위를 갖고, 부채가 적은 우량 기업을 찾는 법을 배우는 것이 더 중요합니다. 그리고 충분한 안전마진을 확보하면서도 마음 편히 투자할 수 있는 가격을 정하는 것이 필요합니다.
So waiting for when the price of any of these companies falls below intrinsic value and then investing heavily is what made Peter Lynch one of the best performing investors to ever live. So if you want to learn the investment strategies and philosophies of Peter Lynch and other value investors such as Warren Buffett, Charlie Mer, Ray Dalio and many more.
그러니까 이런 기업들의 주가가 내재가치 아래로 떨어질 때까지 기다렸다가 과감하게 투자한 것이 피터 린치를 역사상 가장 뛰어난 성과를 낸 투자자 중 한 명으로 만들었습니다. 피터 린치와 워런 버핏, 찰리 멍거, 레이 달리오 등 다른 가치투자자들의 투자 전략과 철학을 배우고 싶다면, 그들이 시장을 꾸준히 앞선 방법을 다룬 영상들을 확인해 보세요.
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