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엔비디아가 2분기 매출 962억 달러, 전년 대비 106% 증가한 역대 최고 실적을 냈습니다. 데이터 센터 매출만 890억 달러, 117% 증가했죠. 그런데 이상하죠. 구글도 메타도, 심지어 오픈 AI까지 요즘은 Nv디아 GPU를 덜 사겠다며 자채 만들기에 수십조원을 쏟아붓고 있는데 왜 하필이 순간 브로드컴 주가가 함께 웃고 있을까요? 안녕하세요. 남들이 알지도 찾아보지도 않고 투자하는 기업의 이면을 팩트로 뜯어보는 거인의 발자국이에요. 거대 자본이 남긴 진짜 팩트 데이터만 빠르게 받아보고 계좌를 지키고 싶다면 지금 구독과 좋아요 한 번씩만 꼭 눌러 주세요.
오늘은 세 가지를 뜯어봅니다. 첫째, 엔비디아가 벌수록 왜 브로드컴도 같이 버는지 그 구조. 둘째, NBD를 안 써도 브로드컴은 왜 이기는지 그 이중 함정. 셋째, 9월 2일 실적 발표에서 반드시 체크해야 할 세 가지 포인트까지 지금 시작합니다. 자, 브로드컴이 정확히 뭘 하는 회사인지부터 짚고 가야겠죠, 여러분? 고속도로 통행세 아시죠? 차가 아무리 빨라도 도로가 막히면 소용 없잖아요. 브로드컴이 딱 그 역할을 합니다. 엔비디아가 아무리 빠른 GPU를 만들어도 그 GPU가 수만 개씩 모여서 서로 데이터를 주고받지 못하면 AI 연산 자체가 멈춰 버려요.이 GPU들을 병목 없이 이어주는 초고속 스위치 반도체.
대표적으로 토마호크 시리즈를 만드는 곳이 바로 브로드컴입니다.이 시장에서 브로드컴은 무려 80% 안팎의 점유율을 갖고 있다는게 JP모건 애널리스트 추산이에요. 그런데 여기서 재밌는 반전이 하나 있어요. 원래 엔비디아는 자기들만의 통신 규격인 인피니 밴드를 밀었거든요. 그런데 최근에는 엔비디아조차이 흐름을 못 이기고 스펙트럼 X라는 이더넷 제품을 내놓으면서 개방형 이더넷 시장에 들어왔어요. 데로 그룹 조사를 보면 AI 백엔드 네트워크에서 이더넷 비중이 이미 2분을 넘어섰다고 해요. 결국 브로드컴이 깔아놓은이 도로는 엔비디아를 쓰든 다른 걸 쓰든 누구나 지나가야 하는 길이 됐다는 거죠.
여기까지 이해되셨나요? 그럼 이제 진짜 핵심으로 들어가 볼게요. 자, 여기서 진짜 중요한 핵심이 있어요. NBI 실적 발표 다들 관심 있게 보시죠? 근데 저는 그 실적표를 볼 때마다 다음 분기 브로드컴 실적표를 미리 보는 기분이 들어요. 왜 그런지 숫자로 증명해 드릴게요. NBDI의 데이터 센터 매출 이번 분기 890억 달러였죠. 117% 증가했다고 말씀드렸는데요. 이게 무슨 뜻이냐면 Nv디아가 GPU를 그만큼 더 많이 팔았다는 거고 그 GPU들이 들어가는 데이터 센터마다 렉이 하나씩 늘어날 때마다 그 렉들을 연결해 줄 브로드컴 스위치도 똑같이 하나씩 더 필요해진다는 뜻이에요.
실제로 숫자가 그렇게 움직였습니다. 브로드컴의 최근 분기 AI 관련 매출은 전년 대비 143% 급증했고요. 그중에서 네트워킹 부문이 AI 매출에 약 40%를 차지했어요. 엔비디아가 GPU를 팔아서 버는 돈과 브로드컴이 그 GPU들을 연결해서 버는 돈이 거의 같은 속도로 같이 뛰고 있다는 거죠. 재밌는 건 엔비디아 성장률보다 브로드컴 성장률이 더 높다는 거예요. NBD가 117% 컸을 때 브로드컴은 143% 컸습니다. 낙수 효과가 아니라 오히려 본류를 추월하고 있는 거죠. 그러니까 이렇게 정리할 수 있어요. Nv디아의 실적 발표는 사실 브로드컴 다음 실적의 예고편이다.
엔비디아가 잘 나가면 나갈수록 브로드컴의 통행세 수입도 자동으로 따라 올라가는 구조라는 거. 이거 하나만 기억하셔도 오늘 영상 절반은 이해하신 거예요. 그런데 말이죠. 이게 브루드컴 스토리의 절반밖에 안 됩니다. 나머지 절반이 훨씬 더 무서워요. 자, 아까 절반이라고 말씀드렸죠? 나머지 절반 지금부터 뜯어 볼게요. 빅토크들의 가장 큰 고민이 뭔줄 아세요? N디아한테 뜯기는 마진입니다. 그래서 구글도 메타도 오픈 AI도 엔트로픽도 전부 자기들만의 맞춤명칩 이른바 커스텀 ASI을 만들고 있어요. 그런데이 칩들 누가 설계를 도와주고 있을까요?
다시 브로드컴입니다. 실제로 브로드컴은 지난 실적 발표에서 핵심 고객사가 여섯 곳이라고 밝혔는데요. 그중 구글, 오픈 AI, 메타, 엔트로픽네 곳은 이름까지 공개됐고 나머지 두 곳은 아직 비공개지만 이미 60억 달러 규모 발주를 받았다고 했어요. 구글은 자체 AI 반도체 TPU를, 메타는 MTIA라는 집을, 오픈 AI는 최근 첫 자체칩까지 공개했는데이 모든 설계와 양산 파트너 자리에 브로드컴이 들어가 있습니다. 브로드컴은 이런 AI 반도체 매출을 이번 분기 160억 달러, 올해 전체로는 560억 달러, 그리고 내년에는 1천억 달러 넘게 갈 거라고 직접 가이돈스를 줬어요.
자, 여기서 숫자로 증명해 드릴게요. 이게 왜 무서운 구조냐면요. 빅테크가 엔비디아 GPU를 산다고 해도 브로드컴은 벌고 엔비디아 GPU 대신 자체칩을 만든다고 해도 브로드컴은 봅니다. 비디아가 이기든 지든 브로드컴은이기는 구조라는 거죠. 이게 바로이 회사가 웃을 수밖에 없는 진짜 이유입니다. 물론 이렇게 좋은 얘기만 있으면 저를 못 믿으시겠죠. 이제 냉정하게 리스크도 짚어 드릴게요. 자, 냉정하게 가겠습니다. 무조건 좋다는 얘기만 하면 그건 유튜버지 분석가가 아니죠. 투자자라면 반드시 체크해야 할 리스크 세 가지 짚어드릴게요. 첫 번째 실적을 잘 내도 주가가 빠질 수 있다는 겁니다.
실제로 지난 분기 브로드컴은 시장 예상치를 우떠는 실적을 냈는데도 발표 다음날 주가가 12.6% % 급락했어요. 이유가 뭐였을까요? 내년 AI 매출 목표치 1천억 달러 이상이라는 가이던스를 더 올리지 않고 그대로 유지했기 때문이에요. 시장은 이미 그 이상을 기대하고 있었던 거죠. 9월 2일 실적 발표에서도 똑같은 일이 벌어질 수 있습니다. 실적 자체보다 가이던스 상향 여부가 진짜 관전 포인트라는 거 꼭 기억하세요. 두 번째 경쟁사가 무섭게 쫓아오고 있습니다. 커스텀칩 설계 시장의 이인자 마벨이라는 회사가 있는데요. 아마존과 마이크로소프트의 자체칩 수주를 따내며 빠르게 성장하고 있어요.
심지어 엔비디아가 올해 마벨의 20억 달러를 직접 투자하기도 했습니다. 브로드컴의 독점적 지위가 영원하지 않을 수 있다는 신호로 볼 수 있어요. 세 번째 BM웨어 인수 후유증입니다. 브로드컴은 BM웨어를 인수한 뒤 구동 모델로 전원하면서 현금 흐름은 확실히 좋아졌어요. 하지만 그 과정에서 가격을 최대배 넘게 올린 사례까지 나오면서 고객 이탈 우려도 함께 커지고 있습니다. 실제 설문에서는 상당수 기업이 2028년까지 VM웨어 사용 비중을 줄이겠다고 답했어요. 자, 이제 스마트 머니는이 상황을 어떻게 보고 있을까요? [콧방귀] 세계적인 자산 운용사들의 최근 자금 흐름을 보면 블랙록은 보유 지분을 3% 이상 늘렸고 피델리티는 무려 16% 넘게 늘렸습니다.
월가 애널리스트들의 평균 목표 주가는 526달러 수준으로 현재 주가 대비 여전히 상승 여력이 있다고 보는 시각이 우세해요. 리스크는 분명 있지만 큰 손들의 자금은 여전히 브로드컴을 향하고 있다는 거.이 이 온도차를 기억해 두시면 좋을 것 같아요. 자, 오늘 내용 줄로 정리해 드릴게요. N디아가 GPU라는 창을 만든다면 브로드컴은 그 창들이 지나갈 도로를 깔고 그 창을 안 쓰겠다는 사람들에게는 맞춤 무기까지 짜주는 회사입니다. 비디아가 이기든 빅테크가 엔비디아를 벗어나든 브로드컴은이기는 구조라는 거죠. 시장이 겉먹을 때 구조를 보는 사람이 돈을 봅니다.
헤드라인만 보고 오르면 따라 사고 내리면 따라 파는게 아니라 그 뒤에 어떤 자본이 어떻게 움직이고 있는지를 보는 것. 그게 진짜 투자의 본질이라는 거 잊지 않으셨으면 좋겠어요. 9월 2일 브로드컴의 3분기 실적 발표가 있습니다. 오늘 말씀드린 세 가지. 가이던스 상향 여부, 신규 고객사 추가 여부, 그리고 VM웨어 현금 흐름까지 꼭 체크해 보시기 바랍니다. 오늘 영상 도움되셨다면 좋아요, 구독 부탁드리고요. 궁금한 점은 언제든 댓글 남겨 주세요. 우리 진짜 다 같이 부자되면 좋겠어요.
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