저자: DanIves · 외국인
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테슬라 가치의 대부분(약 90%)은 자동차 판매가 아니라 자율주행·옵티머스 로봇에 있다고 주장. 최근 판매 부진은 재고 교체 등 일시적 요인과 머스크 브랜드 훼손(약 10~15%)이 원인이며 유럽 불매는 단기 노이즈로 봄. 머스크의 정치 활동 집중 우려는 인식 문제라며 반박하고, 현재 가격대(250달러 중반)는 세대적 매수 기회이며 향후 1년 내 시총 2조 달러 도달을 전망.
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관세와 그것이 가져올 영향에 대해서는 분명히 긴장감이 있습니다. 하지만 저는 실제로는 수요의 문제라고 봅니다. 칩과 미디어 분야의 혁명은 4개월 전보다 수요가 훨씬 견고합니다. 웨드부시 모델에서는 중국 GDP가 5% 수준이고, 시진핑 주석이 언급한 것처럼 그 영향이 태평양 연안 전체로 퍼지는지 살펴보고 있습니다.
결국 저는 더 강한 중국, 그리고 더 많은 경기 부양이 애플에 더 긍정적이라고 봅니다. 중국에서 보고 있는 모든 것을 감안하면 그 시장이 얼마나 중요한지를 생각할 때, 테슬라에도 더 긍정적입니다. 애플과 테슬라 중 하나를 고르라면 저는 테슬라를 택하겠습니다. 테슬라는 6월에 76% 올랐습니다. 이건 선거운동 효과였을 겁니다.
그건 블룸버그의 헤드라인입니다. 다른 시장에서도 그런 흐름을 봤고, 이 기업을 처음부터 지켜봐 온 애널리스트로서 저는 수요를 기준으로 모델을 만듭니다. 이런 판매 수치를 보면 답답하지 않으신가요? "이런 판매 수치는 굳이 볼 필요가 없다"는 생각이 드시지 않나요?
글쎄요, 먼저 말씀드리면 그중 약 70%는 사실 전년 대비 재고를 교체하는 수준입니다. 숫자만 보면 무섭고 긴장되지만, 실제로는 현재 상황의 10~15% 정도가 제가 말하는 머스크 브랜드 훼손의 영향입니다. 하지만 분명히 말씀드리면, 우리는 여전히 이것을 트럼프 행정부의 규제 완화와 자율주행에 건 시대를 가를 베팅으로 봅니다. 그 목표가 제가 보기에 1조 달러의 가치가 있습니다.
머스크가 시장을 자동차 제조에서 멀어지게 만들었나요? 그렇다면 이것은 AI에 관한 것인가요, 자율주행인가요, 아니면 로봇인가요? 자동차 제조에서 초점을 옮기는 데 성공했나요? 제가 보기에 앞으로 테슬라 가치의 90%는 실제 자동차가 아니라 옵티머스와 자율주행에서 나옵니다.
정말요? 그게 그들에게 실제 매출과 이익으로 이어진다는 증거가 있나요, 아니면 기술과 혁신의 영역인가요? 좋은 질문입니다. 오늘날 FSD 이용률은 15%이고, 테슬라 오너 중 완전 자율주행을 갖춘 비율은 50% 수준까지 올라갑니다. 증거가 있느냐고요? 제가 알기로는 뉴욕에 있는 댄 아이브스라는 사람이 테슬라 우버 호출을 취소하고 있습니다. 머스크의 차를 타고 싶지 않다는 거죠. 라벨에 검은색 스티커를 붙이는 사람들도 있습니다. 폴이 언급했듯이 유럽, 특히 독일에서는 판매가 절벽에서 떨어지듯 급락했습니다.
산만해진 머스크로부터 경영진이 멀어져서 "이 문제를 고치자"라고 나설 거라고 보시나요, 아니면 문제가 곪아갈까요? 제 생각에 단기적으로는 문제가 통제 가능한 수준입니다. 다시 말해, 저눔 낮은 한 자릿수 수준의 제한된 문제라고 보고 있습니다. 물론 유럽과 미국에서 보이는 우려를 감안하면 리스크인 것은 맞습니다. 그러나 결국 핵심은 테슬라가 미국에서, 그리고 궁극적으로는 전 세계에서 자율주행 경쟁의 승자가 될 것이라는 점입니다. 머스크 입장에서는 브랜드 우려와 훼손을 보더라도, 저는 그런 소문들을 이 이야기의 장기적 가치에 비하면 단기적 잡음으로 봅니다.
머스크의 시간 투자는 어떻습니까? 오랫동안 강세론의 일부는 머스크에 대한 베팅이었고, 그건 훌륭한 베팅이었습니다. 정확한 숫자는 모르지만, 그의 시간과 노력의 50, 60, 70, 80%가 워싱턴에 가 있는 것처럼 느껴집니다. 그 자체로 주가에 부정적 영향을 주지 않나요?
글쎄요, 인식이 곧 현실이죠. 그래서 주가에 나타난 흐름에도 그 인식이 작용하고 있다고 봅니다. 시장은 그가 집중도를 낮추고 워싱턴에만 몰두하고 있다고 보고 있으니까요. 하지만 저는 그게 사실이 아니라고 믿습니다.
제가 보는 목표가는 400에서 다시 273으로 돌아오는 흐름입니다. 2백에서 3백 사이의 박스권이 보이는데, 점잖게 말하면 그렇습니다. 이런 수준, 즉 200달러 중반대에서 이런 종류의 급락장이라면 세대에 한 번 오는 기회라고 생각합니다. 그리고 앞으로 1년 안에 테슬라가 시가총액 2조 달러 기업이 될 것이라고 봅니다.
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