Partner at Yorkville & Ives Dan Ives Talks AI Infrastructure | Bloomberg Talks

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Dan Ives는 AI 인프라 수요가 아직 3회차(third inning)이며 메모리 반도체 수요가 30~40% 가속 중이라고 주장한다. 최근 CoreWeave 하락은 SaaS 충격과 유사한 허위 내러티브로 보고, 급락한 기술주를 매수 기회로 본다. 데이터센터 일부(5~10%) 무산 가능성은 인정하나 기술 시장은 신고점을 갈 것이라 본다. 애플은 AI 후발주자 우려에도 15억 iPhone 기반으로 부활했고, 마이크로소프트 목표가 상향 언급.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

인트로와 폴더블 아이폰

01. Bloomberg Audio Studios의 팟캐스트, 라디오, 뉴스 방송입니다. 알렉시스의 말을 보완하며 짚고 싶은데, 제가 아는 사람 중 폴더블 아이폰을 이미 가지고 있을 법한 사람은 이분뿐입니다. Yorkville & Ives의 댄 아이브스가 함께합니다. 댄, 폴더블 아이폰을 보셨나요, 만져보셨나요, 가지고 계신가요?

02. 네, 곧 도착할 예정입니다. 음, 그런데 제가 그분을 봤거든요.

03. 제 생각에는 프로와 프로맥스 아이폰 사용자의 5~10%가 이 길을 선택할 것 같습니다. 이것이 중요한 이유는 테르누스 체제에서 우리가 보게 될 새로운 하드웨어 혁신의 시대를 알리는 신호이기 때문입니다.

코어위브 변동성과 AI 논쟁

04. 댄, 지금 코어위브에서 벌어지는 일에 대한 관점을 말씀해 주세요. 변동성이 아주 큰데요. 코어위브에 어떤 의미가 있고, 지금 AI를 둘러싼 논의에는 무엇을 뜻하나요?

05. 네, 폴, 제가 어제 한국에서 돌아왔습니다. 메모리 주식에 무슨 일이 있었는지 생각해 보면, 가속은 앞으로 더 이어질 것으로 봅니다. 수요와 공급의 비율이 13 대 1입니다.

06. 코어위브에서 지금 벌어지는 일과 부채 및 CDS 스프레드에 대한 우려를 보면, 올해 초의 "SaaS 아포칼립스"와 비슷하다고 생각합니다. 금리 인상에 문제가 없다는 뜻은 아니지만, 수요와 주문을 감안하면 결국 잘못된 서사라고 봅니다. 그래서 지난 며칠 동안 가격이 많이 떨어진 종목을 살 기회로 보고 있습니다.

한국에서 배운 것

07. 댄, 한국에서 무엇을 배우셨나요? 기술 투자자에게 한국은 원래도 중요했지만, 이제 전체 기술 스택을 놓고 보면 어쩌면 더 중요해졌습니다. 한국에서 무엇을 배우셨나요?

08. 네, 메모리를 보면 지난 60~90일 사이에 수요가 다시 30~40% 늘었습니다. 즉 모든 것이 가속되고 있다는 뜻이고, 제게는 여전히 AI 분야에서 우리가 보고 있는 것을 가장 잘 보여주는 바로미터입니다. 하이퍼스케일러와 칩 기업 전반의 실적에서도 이것이 나타날 것으로 봅니다.

09. 그리고 부채 문제에 대해서는 불안감을 이해합니다. 저는 수요에 집중하는데, 수요를 보면 이 AI 게임은 이제 겨우 3회 중 3회 차에 들어선 것에 불과합니다.

고객이 실제로 묻는 것

10. 고객과 소통할 때 가장 핵심은 무엇인가요? 지금 고객들이 정말 알고 싶어 하는 것이 무엇인가요? AI 이야기는 완곡하게 말해도 매우 변동성이 크니까요.

11. 고객들은 데이터센터 중 몇 퍼센트가 거부될 수 있는지, 몇 퍼센트가 구축되지 않을 수 있는지, 용량이 충분할지, 그리고 이것이 재무 실적에 어떤 영향을 줄지 알아내려고 하는 것 같습니다. 엔비디아부터 하이퍼스케일러, 지금 보이는 대차대조표, 메모리 주식까지 퍼즐 조각을 모두 맞춰 보면, 10년물 채권의 압박과 부채 발행에도 불구하고 결국 신고점에 도달할 기술 시장이라고 믿습니다. 그래서 수요 흐름에 집중하고 있습니다.

정치적 저항과 데이터센터 해외 이전

12. 댄, 정치적 저항과 일반 대중의 불만 때문에 일부 AI 데이터센터가 해외로 옮겨갈 위험이 있을까요?

13. 네, 결국 데이터센터의 5~10%는 거부되거나, 특히 중간선거를 앞둔 정치 상황 때문에 추가로 줄어들 것으로 가정하고 있습니다. 그래도 800~1,000개의 가동 중인 데이터센터는 남을 겁니다. 설비투자 1달러마다 나머지 기술 섹터에서 6~7달러의 승수 효과가 나옵니다. 이것이 AI에 대한 우리의 핵심 논지에 여전히 중요합니다.

애플과 마이크로소프트의 반등

14. 여기서 중요한 건, 댄도 알다시피 AI가 핵심 목표라는 점입니다. 펜 스테이트 이야기는 농담거리도 안 될 만큼 상황이 나빠서 이번에는 넘어가겠습니다. 그런데 댄, 18개월 전만 해도 애플은 깊은 위기였고 마이크로소프트도 마찬가지였습니다. 어떻게 그렇게 성공적으로 돌아왔을까요?

15. 애플이 돌아온 이유는, 이 프로그램에서 여러 번 얘기했듯이, 투자자들은 애플이 AI 혁명에 늦었다고 생각했습니다. 하지만 15억 대의 아이폰 기반을 가진 애플은 소비자 AI 고속도로의 "통행료 징수원"이 될 것입니다. 지금 전개되는 상황을 보면 그런 일이 시작되고 있습니다. 게다가 메타와 체결한 몇몇 거래를 보면, 그렇습니다. 가치는 주당 75달러 정도인데, 제가 보기에 기껏해야 400달러, 어쩌면 450달러까지도 갈 수 있습니다. 마이크로소프트 역시 이런 AI 개발을 바로 자기 뒷마당에서 진행하고 있는 회사입니다.

마무리

16. 댄, 이제 시간이 됐네요. 월요일 아침에는 펜 스테이트 풋볼 이야기를 해보죠. 댄과 저, Yorkville & Ives는 다가오는 기술 기업 실적을 논의하기 위해 여기 있습니다.