원문 보기
이게 미국 주가나 우리 주가나 지금 7월에 떨어졌는데요. 이게 하락 추세로 전환된 건가 아니면 상승 과정에서 조정인가 이런 문제가 남아 있는데요. 특히 우리 주가는 앞서 우리 선행 지수가 계속 6월까지 올라왔다는 거죠. 수출 중심으로 경기가 회복될 거라는 겁니다. 예 그래서 7월 그 주가 조정은 상승 과정에서 조정이다 뭐 내일 새벽에 뭐 연준이 그 통화 방향을 또 결정하고 연준 파울 의장이 기자간담회를 합니다. 예 그런데 이번에는 뭐 5.5% 연방 기 금리 동결할 거로 보이는데요에 내일 과연 금리 이나를 시사할 것인가 중요한 문제인데요 저는 시사할 거라고 보고 있고 9월 이후에 최소한에 미연준이 두 차례 만게는 세 차례 금리를 날이라 보고 있습니다.
그래서 8월 저는 자산 배분에서 우리가 뭐 100을 가지고 투자한다면 뭐 50 정도는 주식 30 정도는 채권 그다음에 나머지 10 안녕하십니까 경제 스쿨 시청자 여러분 김영희에게 투자 농장에 오신 거를 정말 환영합니다. 오늘은 제가 7월 경제 지표하 그요 어떤 식으로 어떤 경제 지표가 발표되는 그리고 8월에 경제 일정을 발표하면서 우리가 어떤 경제 지표에 관심을 가져 할지 살펴보겠습니다. 예 사실 제가 어스 얼라이언스 하는 인사이트 경제 인사이트에서 주관 경제라는 것을 만들어 가지고요 예 지난주에 어떤 경제 지표가 발표되고 또 이번 주에 어떤 경제지표가 발표되고 이게 우리 자산 배분이 어떠한 영향을 주는지에 그런 거를 매주하는 일부 내용을 요약해 가지고 말씀을 그 드리도록 하겠습니다.
자 오늘 그 7월 경제 지표인데요 순서는 7월 경제지표를 먼저 말씀드리고 7월 주시장 좀 힘들었죠. 예 그 이야기를 하고요 그다음에 8월 경제지표 거기서 핵심이 아마 우리나라와 미국 통화 정책인 것 같습니다. 이런 내용을 중심으로 말씀드려 보도록 하겠습니다. 우선 그 7월 경제 지표인데요 지금 가장 중요한게 미연준이 한국은행이 금리를 언제 내릴 것인가 가장 중요한 문제 아닙니까 그래서 양국 중앙은행의 통화정책 목표가 물가 안정이 예 그래서 물가가 굉장히 이거 중요하죠. 예 그런데 대체로 물가 상승률이 많이 낮아지고 있습니다. 7월 초에 우리 소비자 물가 상승률이 발표됐는데요.
전년 통을 대비 2.4%에 그리고 근호 물가는 2.2% Pro 많이 안정되고 있습니다에 물가 상승이 앞으로 어떻게 될 것인가 아마 7월 물가가 곧 발표가 되는데요. 방마 때문에 부 농산물 가격이 올라가지고 약간 높아질 수도 있습니다. 예 그 물가 상승률 추세적으로 하락 하고요 저는 8월부터는 2% 그 10월까지는 1% 중반까지 떨어지라고 보고 있습니다. 그래서 물가 상승률이 2% 한군 토화 정책 목표가 2%요 물가 상승 2% Pro 떨어지면 한군이 금리를인할 수밖에 없습니다. 자 미국도 조만간 FMC 열리는데요. 예 미국 물가 상승률 중에서 개인 소비 지출 물가 흔히들 PC 물가라 그러죠에이 물가도 우리나라처럼 미국이 빨리 떨어지지 않지만 그래도 물가 상승이 낮아지고 있습니다에 주는에 월급 PC 물가가 전년 통을 대비 2.5% 있습니다.
예 그런 물가는 우리 2.2% 미국은 2.6% 우리보다는 높지만은 그러나 둘 다 다 안정되고 있고요 특히 헤드라이 물가는 하반기에 2% 접근에 갈 가능성이 높습니다. 예 그래서 이런 걸 보더라도 미국이 조만간 금리 인화할 수 있다 이렇게 볼 수가 있고요 예 그다음에 가장 중요한게 이제 우리 경기가 어떻게 되느냐 이런 문제죠. OECD 뭐 7월 10일 쯤에 우리나라 선행 주수를 발표했고요 그다음에 7월 마지막 날 지금 녹화하는 날입니다는 통계청에서 선행지수 순환 변동치 발표했어요. 그런데 둘 따다 6월까지 올라왔습니다. 예 그리고 oec 한국 선행 주수가 우리 통계청 다 한 20일 빨리 발표하는데요.
예 그런데 오이시 한국 선행 주소가 우리 통계청 선행 주소에 한 2개월 정도 선행하고 있습니다. 예 그러면은 oec 선행 주수가 6월까지 올라왔기 때문에에 최선 우리 선행지수 순환변동치 통계청에서 발표한 거는 8월까지도 상승할 수 있다 예 경기가 회복되고 있다 이렇게 볼 수가 있습니다. 예 그런데 뭐 주가는 좀 조정을 보이고 금리는 떨어졌었고 예 우선 우리가 시장 금리를 보면요 예 제가 작년부터 여러분한테 채권 투자하십시오 하십시오 금리 떨어집니다. 이런 말씀을 드렸는데요. 예 7월에에 대표적인 시장 금리 코치 3년이라 그러는데요.
2년 만에 처음으로 2% 후반에 진입했습니다. 예 사실 제가 8월 물가 상승률 2% 밑으로 떨어지기 때문에 8월에 고고치 3년 수익률이 2% 후반에 진입할 것입니다. 이런 말씀을 드렸습니다만 월 말에에 재 이상보다 조금 더 빨리 접어들었습니다. 물론 단기적으로 금리가 많이 떨어졌기 때문에 좀 조정을 보이기는 보일 텐데요 예 그런데 10월 물가 상승률이 1.5% 파로 떨어지면 금리는 더 떨어질 수가 있다는 것입니다. 그래서 금리가 떨어졌고요 물론 금리가 떨어진게 또 2분기 경제가 안 좋았죠. 2분기 우리 그 한국에서 GDP 속보치를 발표했는데요.
전분기대 비 0.2% 나왔습니다. 1분기 1.3% 있는데요. 2분기 0.2% 마이너스 GDP 감소했기 때문에 물가 상승도 떨어지고 GDP 감소하기 때문에 금리도 떨어질 수밖에 없었습니다. 그리고 주간인데요에 제가 여러분한테 계속 7월 중순에서 뭐 한 달 정도 뭐 한 달 정도를 어떻게 알겠습니다만 그 정도 주가가 조정일 것이다 이런 말씀을 드렸습니다만에 코스닥은 계속 떨어지고 있고요 특히 코스 가 2,900 가까이 갔었죠. 그리고 270까지 주가가 조정을 보였습니다에 제가 7월과 중순 이후 우리 주가 조종 여인을 말씀드릴 때 미국 주가가 가대 평가됐다 미국 주가가 조정을 보이면서 미국 주가 조정을 보면은 외국인들이 일부 우리 주식을 팔 수밖에 없다 예 그런 의미에서 미국 주가 조정이 우리 주가에도 영향을 벌 것이다 이런 말씀을 드렸습니다만에 특히 그 미국 기술 중심으로 나스닥 지수가 많이 떨어졌죠.
예 특히 반도체 관련 엔비디아 이런 관련 주식이 많이 떨어지면서 우리 반도체 주식에서도 영향을 줬는데요. 전반적으로 미국 주가가 이제 가대 평가돼 가지고 좀 제자리 가는 가정에서 떨어지고 우리 주식 시장에 외국인을 통해서 영향을 춘 것 같습니다. 예 그런데 나중에 조금 더 자세히 말씀을 드리겠습니다만 이게 미국 주가나 우리 주가나 지금 7월에 떨어졌는데요. 이게 하락 추세로 전환된 건가 아니면 상승 과정에서 조정인가 이런 문제가 남아 있는데요. 예 저는 좀 물론 그 미국 주가가 뭐 명목 GDP 산업생산 고용 M2 여러 가지 지표에 가대 평가됐다고 보고는 있습니다만은에 가대 평가가 됐다고 곧바로 떨어지는게 아니고요 아직 상승 과정에서 좀 조정인 것 같습니다.
특히 우리 주가는 앞서 우리 선행 지수가 계속 6월까지 올라왔다는 거죠. 수출 중심으로 경기가 회복될 거라는 겁니다. 예 그래서 7월 그 주가 조정은 상승 과정에서 조정이다에 물론 9월 무렵에 미국 대선을 앞서고 불확실성 때문에 또 주가가 조정을 보일 수가 있어요. 예 그런데 전반적으로 상승 추세에서 조정일 것이다 이런 국면에 우리가 주식 비중을 늘릴 필요가 있다 이렇게 볼 수가 있을 것 같습니다. 자 8월에 여러 가지 경제지표가 발표되는데 우선 미국 경제지표는 당 장거 내일 FMC 열립니다. 예 제가 또 FMC 열리면 한번 더 평가를 해 드릴 기회가 있을 텐데요 예 그리고 또 8월 5일 날 미국 고용 동양이 발표되지 고용 동양이 굉장히 중요합니다.
예 미국 통화정책 목표가 물가 안정하고 고용 극대 아닙니까 물가 상승률은 낮아지고 있습니다. 과연 고용이 증가세가 둔화되고 있는데 어떻게 나올지 관심 있게 쳐다 보셔야 될 것 같습니다. 예 특히 실업률이 작년 4월에 3.4% 있어요. 예 그런데 올 6월에 6.1%지 올라왔지 않습니까 실업률이 이렇게 올라가면은 그 얼마 외 시차를 두고 미국 경제가 침체에 빠졌습니다. 예 그다음에 실업률이 올라갈 때 당연히 소비 심리가 이축 되고요 소비 중심으로 경제 성향이 둔화되고 예 그다음에 경제 성향이 둔화 되니까 물가 성수 낮아지고 금리도 떨어지고 특히 달러 가치가 하락했습니다.
예 그래서 예 8월 5일 발표될 미국의 고용 동에서 특히 실업률이 4.1% 지금 컨센서스는 7월 4.1%요 뭐 그 이상으로 올라가느냐 뭐 그대로 유지하고 있느냐 이걸 지켜봐야 될 것 같습니다. 예 그리고 8월 13일 미국 소비자 물가가 발표되고 예 그다음에 22일에서 24일까지 잭슨홀 미팅이 있어요. 여기서 그 미국의 통화정책 방향이 아마 그 제시가 될 것 같습니다. 예 그다음에 8월 30일 발표될 PC 이거는 미국 개인 소비 지출이 어떻게 되느냐 그 물가가 어떻게 되느냐 이런 거 중요한 지표들이 남아 있습니다. 예 그리고 우리는 뭐 8월 2일 날 소비자 물가가 7월께 발표되지 물론 그 7월에 아까 말씀드렸습니다만 장마 때문에 일부 농산물가격 올라 가지고 7월 물가가 일시적으로 좀 반등을 할 수가 있어요.
예 그런데 반등하더라도 추세 하락해서 예 반등이 그요 8월 소비자 물가부터 저는 2% 이하로 떨어질 것이다 특히 10월에는 1% 중반까지 떨어질 것이다 이렇게 지금 보고 있습니다. 예 그다음에 22일 날 한국의 그 통화정책 방향 결정 얘기가 나오죠에 이때 한국은행이 또 경제 전망을 수정해서 발표를 하는데요. 그런데 이번에 어떻게 나올지는 모르겠습니다만 한국은행이 그동안 뭐 상반기 하반기 반기별로 경제전망을 했어요. 예 그런데 이번에는 분기별 경제전망을 하겠다 예 그렇게 예고를 했는데요. 가던 분기 전망이 나올지 모르겠습니다. 한국행이 분기별로 전망하면서 한국행 생각을 조금 더 분기별로 더 세분해서 알 수가 있다는 거죠.
예 특히 경제 성장률 4분기 어떻게 될지 아마 4분기 소비자 물가 전망치가 굉장히 중요할 것 같아요. 아마 2% 이하로 저도 전망할 거로 보고 있는데요. 예 8월 22일 경제 전망하고 통화정책 방향 회의 결정회의 사실 저는 금리를 인하해야 된다고 생각하는데요. 시장은 이번 달까지는 예 그대로 유지하고 그다음에 10월에인할 것이다 이런 전망이 높습니다. 예 그리고 8월 30일 날 또 7월 그 산업 활동 우리 경기를 전반적으로 진단해 볼 수 있는 이런 지표들이 발표됩니다. 그래서 이런 지표들이 발표될 때마다 제가 여러분한테 요약하고 평가하고 전망해 전해 드릴 텐데요 예 그중에서 8월에 가장 중요한 거는 아마 통화 정책이 아닌가 이렇게 생각됩니다.
뭐 내일 새벽에 뭐 연준이 그 통화 정책 방향을 또 결정하고 연준 파울 의장이 기작 한다를 합니다. 예 그런데 이번에는 뭐 5.5% 연방 기 금리 동결할 거로 보이는데요에 내일 과연 금리 이나를 시사할 것인가 예 중요한 문제인데요 예 저는 시사할 거라고 보고 있고 9월 이후에 최소한에 미연준이 두 차례 많게는 세 차례 금리를 날이라고 보고 있습니다. 이거는 소위 테일러 준치회 가지고 제가 적정 금리를 추정해 본 겁니다. 예 과거 실질 금리를 어느 시점부터 잡느냐이 수치가 좀 달라질 수가 있는데요. 제가 1990년에서 2023년 단기 실질 금리 평균을 잡았습니다.
이렇게 볼 때에 미국의 적정 금리가 거의 3.7% 파까지 많이 낮아진 거로 나와요 예 그래서 현재 지나치게 높은 수준이라는 거죠. 예 그리고 앞서 말씀드렸습니다만 미국의 피이 물가 상승 둔화되고 고용 증가세 특히 실업률이 증가하고 있다는 것입니다. 예 그래서 아마 이번 FMC 기존 금리를 동결 하겠지만은 금리 인을 시사하고 9월부터 한 12월 거의 두 차례 혹은 세 차례인할 수가 있다고 보고 있습니다. 그다음에 한국은행도 8월 22일 날 통화정책 방향 결정 회의를 하는데요. 우리도 적정 금리 같은 방식으로 추정해 보면은 굉장히 낮게 나옵니다.
예 특히 하반기에 가서는 우리 적정 금리가 제가 추정해 보면 2 2.5% 지금 한국의 기준 근이 3.5% 우리 물가 상승률 앞서 말씀드렸습니다만 하반기에 들어가서 2% 이하로 떨어지고요 예 그다음에 하반기 경제성장률이 조금 올라갈 것 같습니다만에 그래도 실제 GDP 하고 잠재 GDP 실제 GDP 잠재 GDP 넘지 못합니다. 특히 물가 상승이 하락하면서 우리가 적정 금리도 많이 낮아진다 예 그래서 제 생각 같아서는 8월에 날 것 같습니다마는 아마 8월에 인하를 시사하고 10월 12월에 두 차례 정도 한국은행이 금리를인할 것 같습니다.
예 지금 시장 금리는 기존 금리 인하를 많이 반영해 버린 거죠. 국제 3년 수익률이 대표적인 시장 금리라고 그러는데요. 그게 2점 97 88% 아지 떨어졌지 않습니까 예 장기적으로 보면요 고제 3년 수익률이 시장에 기준 금리보다 0.4% 포인트 정도 높아요. 어 그러면 국제 3년 수익률이 지금 3% 거는 시장은 기준 금리를 2.6% 정도로 본다는 겁니다. 예 그만큼 기준 금리 떨어질 것이다 시장은 많이 기대하고 있다는 것입니다. 예 그리고 기준 금리를 인하하면 시장 금리가 저는 한 단계 더 떨어질 수 있다고 보고 있고요 예 특히에 10월에 가서 물가 상승 1.5% 안팎까지 전는 떨어지라고 보고 있는데 예 그러면은 아마 시장 금리 2.6%고 3년 수익률이 2.6% 안팎까지 떨어질 가능성이 높습니다.
예 그래서 채권을 사셨다면 계속 그 보유하고 계시는게 좋을 것 같고요 예 그다음에 단기적으로도 채권을 조금 더 비중 늘려도 되지 않을까 이렇게 생각합니다. 7월 주가가 많이 조정을 보였는데요. 뭐 미 연준도 금리 내리고 한국에도 금리 인나 시사하면서 오르리라 보고 있습니다. 그래서 8월 저는 어 자산 배부 에서 우리가 뭐 100을 가지고 투자한다면 뭐 50 정도는 주식 30 정도는 채권 예 그다음에 나머지 10 현금성 자산도 좀 가지고 있어야 되죠. 다음을 대비하기 위해서요 뭐 CMA MMF 같은데 맡기시고 예 그다음에 최근에 그 금가격이 많이 올랐습니다.
저는 뭐 금 장기적으로 계속 상승 추세라고 보고 있습니다. 예 금 같은 거 대체 자산에 한 10% 투자하고 예 그리고 미국 주식하고 우리 주식 비중 여러분들이 그걸 정하셔야 될 텐데 뭐 상반기로 미국 주식 비중이 높았다면 저는 하반기에는 우리 주가가 계속 저평가된 상태이기 때문에 우리 주가 상승률이 하반기에는 미국보다 좀 더 높으리라 보고 있습니다. 예 그래서 미국하고 우리나라 주식 비중을 나눈다면 우리 주식 한 60 미국 주식 한 4% 이렇게 적정하게 좀 나누시는게 좋을 것 같고요 어쨌든 7월에는 가 많이 조정을 보였습니다. 8월 중순 이후 주가가 한 번 더 오리라 보고 있습니다. 그래서 8월에는 조금 더 주식 비중을 7월보다 높여 가지고 대응하셔야
Comments 0