원문 보기
안녕하세요. 반갑습니다. 오늘은 최근 커뮤니티 설문조사에서 수백명의 9 독자분들의 요청으로 1위를 차지한 미국 etf spy 즈를 분석해보겠습니다. spy 즈는 smp 500 에 포함된 기업 중 높은 성장성을 보유한 기억들만 골라서 투자 하는데요. 이와 비슷한 전략 atf 중에서 가장 낮은 수수료로 운용되고 있습니다. 더구나 올해 들어서는 성장 ets 의 대장주 격이 qqq 보다 더 좋은 성적을 내자 현재 뜨거운 관심을 받고 있는데요. 그럼 지금부터 sp yg 의 투자 알고리즘을 상세히 리뷰하고 시나리오 분석을 진행하며 장단점을 파헤쳐 보겠습니다.
저는 숫자로 투자 아라의 홍성현 이고요 숫자 에 기반한 미국 뱃 itf 와 우량한 리치 들의 분석을 받아 보시려면 구독과 좋아요. 부탁드립니다. spy 지는 2000년 2월에 출시된 패 cvt f 로 지금까지의 약 21년 이상 운영된 펀드입니다. 운용 수수료는 0.04% 로 패시브 이 택 중에서도 가장 낮은 편에 속하며 펀드 규모는 약 15조 원으로 초대형 입니다. 배당금은 분기마다 지급하며 배당 수익률은 0.7% 로 굉장히 낮은 편이네요. 애초에 spy 즈는 배당 etf 로 보기는 어려울것 같고 그냥 성장 중심 atf 라고 보시면 되겠습니다.
펀드 종목 수는 총 234개 이며 투자 기업의 91% 는 라지 캡으로 대형주의 집중도가 높습니다. 또한 종목의 68% 는 모닝스타 가 9분한 성장 중이며 그 외에는 대부분 성장 같이 주 의 특성을 모두 가진 혼 합주 드립니다. spi g 의 운용사는 세계 3위 etf 자산운용사 스테이 스트레이트로 지난번 살펴본 고배당 etf spy d 와 동일합니다. 이 운용사는 sp yg 의 주요 특징 2 낮은 수수료로 성장성이 가장 높은 smp 500 종목에 투자하는 것 이라고 소개합니다. 성장 을 측정하기 위한 요소들은 매출 성장 주가 대비 수익이 성장 그리고 모멘텀으로 정해 하고 있습니다.
그리고 spy 즈는 패스 iv tf 이기 때문에 이런 특징을 갖춘 smp 500 크로스 인덱스 라는 벤치마크 인덱스를 추종하는 것으로 운영됩니다. 사실이 인덱스를 추정하는 이 태그는 총 3개 인데요 s pig 를 운영하는 글로벌 3위 시체 스트릿 외에도 글로벌 이 운용사 블랙라군 2기 iv w 를 운영하고 글로벌 1위 뱅가드 가 v 5g 를 운용하는 것을 확인할 수 있습니다. 이 세계의 etf 의 성적을 보면 동일한 벤치마크를 그대로 추종하는 만큼 두 까 추위와 수익률이 거의 동일 했는데요. mc yg 의 주가 그리고 배당금 제 투자를 반영한 총 수익률은 지난 10년간 연평균 16.7% 를 기록했으며 iv w 와 v 오지도 0.1% 수준의 5차 반 투고 유사한 상황입니다.
이론적으로 동일한 수익률을 기록해야 되니 태그 들에서 이렇게 약간의 수익률 차이가 발생하는 원인은 운용 수수료 인데요 응용 수수료가 가장 낮은 spy 지가 제일 좋은 수익률을 됐고 가장 비싼 iv w 가 가장 낮은 수익률을 낸 것을 확인할 수 있습니다. 그럼 이제 이 벤치마크 인덱스는 어떠한 알고리즘으로 성장성이 높은 종목들을 선택하는지 상세 해 보겠습니다. 먼저 벤치마크 인덱스의 투자 유니버스 는 smp 500 지수에 이미 포함되어 있는 종목들이 고요 여기서 spy 지에 포함되는 종목들은 성장 요소 3가지 같이 요소 3가지 이렇게 총 6가지 지표로 종목들의 랭킹을 적용하면서 순정 됩니다.
그럼 먼저 성장 요소 계산 방식 세 가지를 보시면 첫번째는 현재 주가 대비 지난 3년간의 eps 변화를 계산하는 것입니다. 두번째로는 과거 3년간의 1주당 매출 성장률을 계산합니다. 세번째로 모멘텀 요소를 추가하는 데 지난 12개월간 주가가 많이 오르면 모멘텀을 가진 주식이 더 높은 점수를 받는 것입니다. 다음으로 같이 요소를 평가하는데 각 종목의 여러분도 익숙하실 pbr per 그리고 피해 쌀을 계산합니다. 이렇게 총 6가지 지표의 기반하여 각 종목의 랭킹이 개선 되는데요. 랭킹을 토대로 smp 500 종목들은 성장 코나 그리고 같이 봤을 때 수 로 9분됩니다.
여기서 성장 스텔로 분류된 모든 종목들 과 혼합으로 분류된 종목 중 성장 요소의 특성이 강한 종목들이 spy 지 벤치마크 인덱스의 최종적으로 포함 되는 것이죠. 이렇게 선택된 종목들에 대한 투자 가중치는 플루트 시가총액을 기준으로 부여됩니다. 참고로 spy 즈는 산업 가 정치에 대한 제한을 두지 않는 데요 그 영향은 뒤에서 더 살펴보겠습니다. 이 벤치마크 인덱스에 대해 존재는 최근에 높은 성장률은 미래에도 유지될 것이다 인데요 매출과 순이익이 성장하는 기업의 관점은 이해하기 쉽지만 여기에 가격이 오른 주식의 가산점을 주는 부분은 아쉬움이 있는데요.
펀더멘탈 요소가 아닌 이 주가 모멘텀 은 단기적으로는 의미가 있을 수도 있지만 장기적으로는 오히려 마이너스 요인이 될 수 있어 보입니다. 왜냐하면 장기 투자를 한다면 좋은 기업을 싸게 사는게 족히 마련인데 이 알고리즘은 조언 회사 중에서 최근 1년 동안 가격이 이미 많이 오는 종목들을 선호하기 때문 이죠. 어쨌든 그러면 이 알고리즘으로 투자하는 sp yg 의 종목 섹터 구성부터 살펴보겠습니다. spi 지는 총 204 13개 종목에 투자하고 있는데 어떤 분은 etf 가 보유한 종목 수가 이렇게 많기 때문에 안정적이다 라고 평가를 했더라구요 하지만 이 내막을 보시면 전혀 그렇지 않다는 걸 알 수 있습니다.
알고리즘 분석 에서 보신 것처럼 spy 즈는 종목별 시가총액을 기준으로 가중치를 정하고 셉터 비중의 제한도 없기 때문에 포트폴리오의 집중도가 아주 높은데요 탑텐 종목들이 전체 포트로 의 절반 가까이 차지하고 탑이 25% 인 61개의 종목들이 전체 포트폴리오의 80% 나 차지하기 때문입니다. 나머지 182개 의 종목들은 평균 0.1% 의 비중을 차지하고 있기 때문에 사실상 종목별 분산 수준이 거의 무의미해 보입니다. 탑텐 종목들은 애플 부터 래 플렉스 까지 유명한 테크 기업들의 집합으로 구성되어 있는데요. 1 2위인 애플과 마이크로소프트는 각각 11% 투자되고 있으며 이 2개 종목 만으로도 전체 포트폴리오의 22% 이상을 차지합니다.
그 아래로 아마존 구글 페이스북 끼 보이는데 여기까지의 타 파이브 종목들이 40% 를 차지하고 6번째 종목이 구글의 종류주식 인것을 감안한다면 실질적으로 상위 5개 종목에 만 절반에 가까운 투자가 집중되고 있는 것입니다. 세터 비중을 보니 역시나 it 비중이 압도적으로 높은데 오히려 저희가 방금 얘기한 것보다는 집중도가 조금 떨어져 보이는데요. 그 이유는 이 데이터가 뒤 rcs 기준으로 자동 분류된 산업 비중을 표시 한 것이라 약간의 외국이 있기 때문입니다. 예를 들어 spy 지우 영사는 아마존을 경기 소비재 섹터로 구글 페이스북과 넷플릭스는 통신 서비스로 분류 하고 있는데요.
그래서 저희가 직접 이상 위 종목들의 섹터 9분을 조정 했는데 워낙 상위종목 집중도가 높기 때문에 spy 즈의 it 섹터 비중이 62% 까지 증가하게 됩니다. 조정 전에도 spy 즈의 it 섹터 비중은 높았지만 조정된 후에는 smp 5 100보다 it 비중이 2배 이상 높은 상태로 증가하여 중도가 매우 높은 것을 확인할 수 있습니다. 그리고 통신 필수 소비재 금융 유틸리티 부동산 등의 상대적으로 안정적인 섹터에 비중이 엄청 낮은 것이 눈에 띄네요. 그리고 이렇게 공격적인 투자 상황은 거래 배수를 봐도 명확히 드러나는데 요 per 현금흐름 pbr 모든 지표가 smp 오역과 비교해서 확연히 높은 걸 확인할 수 있습니다.
레이 달리 5 같은 투자에 거장들이 현재 미국 it 섹터에 버블에 대한 경고를 하는 상황이라 이런 지표가 더 불안해 보이는 것 같습니다. 그럼 이제 sp yg 의 실제 과거 성적을 보겠습니다. 먼저 1주당 배당금 액은 출시 이후 2020년까지 연평균 18% 의 높은 성장률을 기록했는데요. 하지만 이는 닷컴 버블 붕괴 직후에 최저 점과 it 업계가 최홍 을 누리는 핸즈 시점이기 때문에 이렇게 높은 수치를 기록한 것으로 보입니다. 실제로 최근 5년간은 배당금이 0 평균 5% 정도로만 성장했고 여기서 또 최근 2년은 오히려 하락하고 있는 추세 이지요 최근 10년간 주가는 연평균 17% 상승 하는 좋은 모습을 보이며 여태 저희가 살펴본 배당이 택 뜰의 성적을 압도 하는데요.
하지만 sp yg 가 출시된 이후 부터 의 성적을 보면 출시되고 나서 14 년이라는 긴 시간 동안 출시 이후 가격을 넘지 못했습니다. 이러한 타이밍 이슈를 조정해서 보기 위해 투자시 점 * 주가 수익률 계산 해 봤는데요. 출시 시점부터 2008년 금융위기 전에 투자했다면 실제 수행 일은 6에서 10% 정도로 상당히 저조한 성적을 냈을 겁니다. 하지만 최근 약 10년 전부터 즉 현재 미국 주식 불 마켓이 시작되는 시점에서 야 sp yg 의 수익률이 힙 5 에서 2% 까지 급장 하는 모습을 보여줍니다. 그럼 지금부터 엑셀 파일을 열어서 매월 100만원을 적립식으로 혹은 2억원을 거치식 으로 투자했을 경우 에 실제 과거 총수입 계산해 보겠습니다.
오늘은 녹색 탭으로 가서 2억원을 거치지 그로 투자했을 경우 에 성적을 먼저 보겠는데 요 역시나 최근 5년 후 근 최근 3년 에는 투자원금 2억원이 5억 1500만원 그리고 3억 4천 4백만 원으로 연평균 20% 에 가깝게 증가하는 패턴을 볼 수 있고요 하지만 이같은 2억원을 출시 직후 투자했다면 2집 1년이 지난 지금 6억 4천 200만 원으로 원금에 많이 불어 낫겠지만 워낙 긴 기간이기 때문에 연평균 수익률로 환산하면 매년 5.7% 밖에 자산이 증식 되지 않은 걸 확인할 수 있습니다. 이 값이 매월 배당금을 제 투자했다는 가정을 했음에도 불구하고 말이죠.
이번에는 매월 100만원씩 적립식으로 spy 지에 투자했다면 그리고 배당 음까지 제 투자한 경우를 보면 최근 5년 동안 총 6000만원의 원금이 투입돼 쓸 거구요 그 금액은 1억까지 규모가 늘어 났을 겁니다. 그리고 최근까지도 계속 치솟고 있는 sp yg 의 주가 이기 때문에 최근 5년 3년간의 투자 수익률도 23% 에서 28% 로 굉장히 만족스럽게 나오고 있습니다. 한 가지 눈에 띄는 건 21년 동안 매월 100만원씩 투자했다면 2억 5200만 원 의 원금이 투입될 거고 그 금액의 현재가치는 11억 3천만 원까지 매우 크게 불어나 있을 거란 건데요 연평균 수익률이 거의 13% 에 달하기 때문입니다.
이걸 그래프로 한번 보시면 이 표가 되겠는데요. 아까 보셨다시피 sp yg 의 주가가 초반 14년 동안 매우 저조 했기 때문에 이때 지속적으로 매월 100만원씩 로 금액은 크지 않지만 배당금을 계속 제 투자했다면 상대적으로 저렴하게 구입한 spy 즈의 주식들이 최근 10년 동안 폭발적으로 성장했기 때문에 금액이 시 복도 넘게 불어난 것으로 저희가 확인할 수 있습니다. 그럼 지금부터 혹시 볼을 리스크를 점검하기 위해서 재무제표를 살펴보겠습니다. lt 월과 투자자들에게 지급한 해당 금액은 모두 순 투자수익 에서 발생했습니다. 즉 투자한 회사 들에게서 받은 배당금을 etf 투자자들에게 고스란히 돌려 주고 있기 때문에 아로 시 이슈가 없는 정상적인 상황임을 확인하였습니다.
그렇다면 현재 spy 즈의 투자에서 미래의 기대할 만한 배당 및 주가 수익률은 어떻게 될까요. sp yg 의 배당금 성장률은 변동성이 매우 높았고 코로나 와중에 급격한 하락을 보여주는 등 불안정한 모습이라 시나리오 분석을 진행할 때 불 케이스에서는 8% 베어 에서는 3% 를 적용 해봤습니다. 이 경우 현재 0.7% 정도의 배당 일은 10년 후에도 2% 를 넘기지 못할 것으로 예상되는데요. 현재의 시작 점도 너무 낮고 아무래도 배당에 집중하는 펀드가 아니기 때문에 성장률도 배우 저주 하기 때문에 나타나는 결과라고 보시면 되겠습니다. 그렇다면 주가 성장률은 어떨까요.
최근 5년간 sp yg 와 sm p500 의 성적을 비교해 보면 sp yg 의 수익률이 거의 항상 smp 500 지수 보다 높았고 최근 10년까지 분석기 관을 들려도 동일한 결과가 나오는데요. 하지만 2001년 부터 현재까지의 약 20 1년간 성적을 보면 오히려 smp 500의 성적이 더 높았다는 걸 확인할 수 있습니다. 심지어 변동성도 smp 500은 19% spy 지는 21% 로 안정성 측면에서도 smp 502 앞서 는걸 확인할 수 있습니다. 어쨌든 앞으로 spy 주가 흐름을 정확하게 예측하는 건 불가능 한데요 아까 보셨다시피 매우 높은 멀티플 그리고 it 와 상위 종목의 매우 집중된 sp yg 의 현 상황과 투자 거장들이 설파하는 it 버블의 진주와 팀 화 되는 인플레이션으로 인한 이자 상승률 등을 고려해보면 it 섹터 가 실제로 심한 조정을 받는다면 sb yg 의 피해가 매우 클 거라는 건 확실해 보입니다.
물론 역으로 it 섹터에 모멘텀 상승이 지속된다면 spy 즈가 혜택을 볼 수 있지만 막연하게 최근에 높은 수익률이 미래에도 반복될 거다 이런 기대감 만 갖기보다는 방금 설명드린 리스크를 분명하게 인지 하시는게 중요할 것 같습니다. 그럼 이제 sp yg 의 장단점을 정리해 보겠습니다. 먼저 장점은 높은 주가 수익률 그리고 매우 낮은 수수료 가 되겠구요 단점으로는 벤치마크 인덱스의 종목 선정 방법 그중에서도 특히 펀더멘털 지표가 아닌 모멘텀으로 종목을 선정하는 건 분명한 단 점 으로 보이고요 두번째로는 1% 도 채 되지 않는 낮은 배당수익률 세 번째로 높은 거래 배수와 높은 it 에 대한 노출 그리고 장기간으로 볼 때 smp 500 보다 낮은 안정성 등이 되겠습니다.
한줄로 정리해보면 spy 지는 비록 높은 주가 성적을 기록했지만 그 결과물을 창출한 알고리즘의 는 모멘텀 같이 아쉬운 점이 있다는 건데요 이런 sp yg 와 유사한 성장이 태후 로 전세계 오이의 해당되는 etf qq 가 있습니다. 그리고 이 둘 중에서 어떤 펀드가 더 좋은지에 대한 많은 비교가 이루어지고 있는데요. 만약 숫자로 투자하라 채널에서 숫자 에 기반한 두 종목의 비교 영상을 보기 원하시면 영상 아래 댓글로 알려주세요. 오늘도 공부하시느라 수고 많으셨고 다음 분석 영상 때 또 뵙겠습니다. 시청해주셔서 감사합니다
Comments 0