저자: 미상 · 외국인
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마이클 버리의 Flutter·DraftKings 매수는 도박주 자체보다 예측시장(Kalshi 등)에 대한 규제 강화 베팅일 수 있다는 분석. 월드컵 베팅 약 30억 달러(2022년의 약 3배) 전망이 변수. DraftKings는 연간 저점 근처에 있고 옵션 스큐가 상방으로 기울어 있어 상승 기대가 반영된 것으로 해석. Flutter는 거래량과 유동성이 낮고 ADR 구조라 매력이 떨어진다고 평가. 예측시장 규제는 시간문제라는 전망. 출연자가 본인 옵션 매매 전략(풋 매도·콜 매수)을 예고함.
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마이클 버리는 단순히 도박 관련주를 사고 있는 것이 아닐 수 있습니다. 규제에 거는 베팅일 가능성이 있습니다. 그는 최근 플러터(Flutter)와 드래프트킹스(DraftKings)의 주식을 매수한 유명 투자자인데, 플러터에 전체 거래량의 약 60%를 투자했다고 합니다. 그의 논리는 칼시(Kalshi) 같은 예측시장에도 스포츠 베팅 기업과 같은 규제가 적용된다면, 페이너듀얼(FanDuel)이나 드래프트킹스처럼 라이선스를 가진 기업들이 큰 경쟁 우위를 되찾을 수 있다는 것입니다.
타이밍도 흥미롭습니다. 월드컵으로 미국에서 약 30억 달러의 베팅 규모가 예상되는데, 이는 2022년 전체 금액의 약 세 배입니다. 다만 예측시장이 규제상 우위를 계속 유지한다면, 이 급증세가 오히려 예측시장에 유리하게 작용할 수도 있습니다.
그래서 핵심은 이것입니다. 버리는 도박 관련주를 사고 있는 것일까요, 아니면 규제가 시행되기를 기다리며 시간을 사고 있는 것일까요? 자말, 어떻게 생각하나요? 규제가 시행되기를 기다리며 시간을 버는 것일 수 있습니다. 이런 이벤트에 맞춰 그가 주식을 사는 모습을 보면 그의 생각이 어디에 있는지 알 수 있습니다.
저도 그렇게 생각합니다. 드래프트킹스는 고점에서 크게 하락했습니다. 주가는 30달러 아래이고 상승 여력이 있습니다. 이런 종목을 볼 때 저는 항상 내재변동성을 살펴봅니다. 이는 특정 가격 수준에 도달할 확률을 보여줍니다. 콜옵션이 특정 가격대에서 형성될 가능성이 있다면, 플러터와 드래프트킹스가 현재 침체 상태라고 판단하기는 다소 애매합니다. 그래서 스큐(skew)를 보는 것이 중요하다고 생각합니다.
플러터와 드래프트킹스를 예로 들면, 플러터는 8월에 약 110달러에 거래됐습니다. 100달러나 120달러 행사가를 보면 뚜렷한 상방 스큐가 나타납니다. 드래프트킹스는 8월에 26달러에 거래됐는데, 20달러나 32달러 행사가를 보면 비슷한 패턴이 나타납니다. 드래프트킹스에서는 등거리 외가격 콜옵션의 상방 프리미엄이 두 배나 높습니다.
변동성이 그렇게 높지는 않지만, 풋옵션 프리미엄과 외가격 콜옵션 프리미엄의 비율은 여전히 1보다 큽니다. 따라서 시장은 상승 추세를 반영해 위험을 계산하고 있는 것으로 보입니다. 이는 버리의 베팅과도 일치한다고 생각합니다. 버리가 특정 만기의 콜옵션을 샀다는 말씀인가요?
정확한 거래 내역은 아직 확인하지 못했지만, 나중에 찾아보고 자세히 살펴보겠습니다. 어쨌든 그는 콜옵션을 샀습니다. 맞습니다. 본질적으로 투자에 베팅한 셈입니다. 맞습니다. 이런 흐름을 보면 드래프트킹스의 현재 주가는 과거에 비해 매우 낮은 수준이라고 볼 수 있습니다.
넓게 보면 주가는 연간 저점 근처에 있고, 그 지점에서 약 5포인트 떨어져 있을 뿐입니다. 프리미엄도 여전히 꽤 괜찮습니다. 터무니없이 높은 가격도 아닙니다. 7일 만기를 기준으로 단기 수익을 원하신다면, 마이 프라이스 커버드 콜(My Price Covered Call) 같은 전략을 시도해볼 수도 있습니다.
또는 8월로 넘어가면 실적 발표 시기입니다. 다시 8월로 돌아가 보겠습니다. 8월 30일 만기 콜옵션을 보세요. 미결제 계약이 무려 4만 9천 개나 있습니다. 이것만 봐도 많은 사람이 저와 같은 생각을 하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 맞습니다. 미결제 콜옵션이 4만 9천 개나 있고, 가격이 1달러에 불과하니 싸게 투자할 수 있는 방법입니다.
네, 이 전략도 좋다고 생각합니다. 이런 거래에 참여하려면 행사가 25달러 풋옵션을 1.50달러에 매도하고, 행사가 30달러 콜옵션을 0.50달러에 매수하는 방식을 쓸 수 있습니다. 저는 이 전략이 정말 마음에 듭니다. 네. 약 한 시간 뒤 장이 열리면 첫 거래에 이 전략을 써볼 계획입니다.
정말 흥미로운 내용이라 계속 지켜보겠습니다. 가능하다면 그가 실제로 한 거래를 정확히 파악해 보겠습니다. 또 플러터는 드래프트킹스만큼 유동성이 좋지 않아서 저에게는 덜 매력적으로 느껴집니다. 드래프트킹스는 오늘 이미 2만 주가 거래됐지만, 플러터는 3천 주만 거래됐습니다.
게다가 플러터에는 주간 옵션 만기가 없는데, 저는 이를 항상 경고 신호로 봅니다. 물론 거래가 불가능하다는 뜻은 아니고, 주간 거래를 할 만큼 충분한 사람들이 참여하지 않는다는 뜻입니다. 이는 넓은 매수·매도 호가 스프레드에 반영됩니다. 8월 기준 플러터의 호가 스프레드는 2달러였고, 드래프트킹스는 0.1달러에 불과했습니다.
그래서 저는 드래프트킹스만 지켜보고 플러터는 완전히 무시하려고 합니다. 어쨌든 드래프트킹스는 가격이 더 싸서 마음에 듭니다. 100% 확신은 없지만, 플러터가 미국예탁증권(ADR)이고 외국 기업이기 때문이라고 생각합니다. 본사는 미국에 있지 않고, 뉴욕에 있을 수도 있지만 원래는 아일랜드 더블린에 있었던 것으로 압니다.
그러니까 주간 거래가 없는 이유는 미국 시장에서 유동성이 부족하기 때문인 것 같습니다. 반면 SK하이닉스는 문제가 될 수 있을 것 같습니다. 유동성은 매우 높을 것으로 봅니다. 네. 그리고 앞으로 예측시장에 대한 규제는 강화될 것이라고 생각합니다.
저는 오랫동안 금융 분야에서 일했고, 광고 문구를 쓰고 시각물을 만드는 마케팅 경험도 있습니다. 모든 단어에 정말 주의를 기울여야 합니다. 규제 대상이기 때문입니다. 온라인에서 본 가장 황당한 광고는 칼쉐어(Cal Shear) 광고였는데, 빈스 맥마흔이 돈을 뿌리면서 "칼쉐어에 투자하세요!"라고 외치는 내용이었습니다. 그 말이 그대로 나왔습니다. 어떻게 그렇게 자유롭게 말하면서, 단 한 마디 잘못된 말로 금융 산업에 문제를 일으킬 수 있을까요?
네, 규제는 분명히 있을 것이라고 봅니다. 예측시장의 자유로운 운영에 반대하며 로비를 벌일 금융권과 스포츠 베팅 업계 사람들이 있기 때문입니다. 그래서 변화는 시간문제일 뿐이라고 생각합니다. 이 거래는 괜찮다고 봅니다. 저도 그렇게 생각합니다. 말씀이 맞습니다.
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