Nouriel Roubini, who predicted 2008 crisis, sees stock sinking 40% and global recession THE A TEAM

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루비니는 2023년 말 시작해 2023년 내내 지속될 길고 추한 미국·글로벌 경기침체를 예상하며, 심각한 경우 S&P500이 40%까지 하락할 수 있다고 봄. 주가 전망: 경미한 경기침체에서도 S&P500은 30% 하락 가능, 본격적인 하드랜딩 시 40% 하락 예상. 2008년 금융위기와 달리 이번에는 기업·그림자금융(헤지펀드, 사모펀드, 신용펀드)이 붕괴할 것이라고 함. 금리·연준: 연준이 이번 회의에서 75bp 인상, 11월·12월 각 50bp 인상을 예상해 연말 기준금리는 4~4.25%. 임금·서비스 부문의 끈질긴 인플레이션 때문에 금리가 5% 쪽으로 더 오를 가능성. 2% 인플레이션을 경기침체 없이 달성하는 것은 연준에게 '불가능한 임무'라고 봄. 거시 충격: 팬데믹, 러-우 전쟁, 중국 제로코로나 정책이 비용 상승과 성장 둔화를 초래. 스태그플레이션(1970년대와 유사)과 대규모 부채 디스트레스를 우려. 재정부양책은 정부 부채가 과도해 효과가 제한적이며, 부양은 총수요 과열을 부를 수 있다고 봄. 중기 공급충격 11가지(저서 'Mega Threats'): 탈세계화·보호무역, 중국·아시아에서 유럽·미국으로의 생산 재배치, 선진국·신흥국 고령화, 이민 제한, 미중 디커플링, 기후변화, 반복되는 팬데믹 등으로 잠재성장률 하락. 투자 조언: 주식 비중을 낮추고 현금을 늘리되, 현금은 인플레이션으로 실질가치가 잠식됨. 채권은 장기 듀레이션을 피하고 단기 국채나 TIPS 같은 물가연동채로 인플레이션 방어. 출연자 전망 요약: S&P500 하락(-30%~-40%), 미국·글로벌 경기침체 2023년 전체 지속, 연준 금리 4~5% 이상, 장기 스태그플레이션 우려.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 2008년 금융위기를 정확히 예측했던 경제학자 누리엘 루비니는 2022년 말 미국과 전 세계에 길고 혹독한 경기침체가 찾아오고, 그것이 2023년 내내 이어질 수 있다고 봅니다. 그는 S&P 500도 급격히 조정받을 것이라고 전망합니다. 일반적인 경기침체에서도 S&P 500은 30%까지 떨어질 수 있고, 본격적인 경착륙(hard landing)이 오면 40%까지 떨어질 수 있다는 것입니다. 루비니는 2007~2008년 주택 거품 붕괴를 예견해 '닥터 둠(Dr. Doom)'이라는 별명을 얻은 인물입니다.

02. 루비니는 미국의 경기침체가 얕게 끝날 것이라고 기대하는 사람들은 기업과 정부의 높은 부채 비율을 봐야 한다고 말합니다. 금리가 오르고 부채 상환 비용이 늘어나면 좀비 기관, 좀비 가계, 좀비 기업, 은행, 그림자금융, 좀비 국가들이 무너질 것이라는 얘기입니다. 그는 "이제 누가 벌거벗고 수영하고 있었는지 드러날 것"이라고 표현했습니다.

03. 루비니는 전 세계 부채 수준이 시장을 끌어내릴 것이라고 경고해 왔습니다. 그는 경착륙 없이 물가상승률을 2%로 되돌리는 것은 연준에게 '불가능한 임무(mission impossible)'가 될 것이라고 봅니다. 이번 회의에서 0.75%포인트 인상을 예상하고, 11월과 12월에도 각각 0.5%포인트씩 올릴 것으로 보고 있습니다. 그렇게 되면 연말 연방기금금리는 4~4.25%에 이를 것입니다. 특히 임금과 서비스 부문의 끈질긴 인플레이션 때문에 연준은 결국 금리를 더 올릴 수밖에 없고, 기준금리가 5% 쪽으로 향할 것이라는 전망입니다.

04. 여기에 팬데믹, 러시아-우크라이나 전쟁, 중국의 제로 코로나 정책이 만든 공급 충격까지 겹칩니다. 그 결과 비용은 올라가고 경제성장은 둔화되며, 연준이 목표로 하는 '성장 둔화를 통한 인플레이션 억제'는 장기간의 저성장과 실업 증가로 이어지기 쉽다는 설명입니다.

05. 루비니는 이미 침체에 빠진 세계에서 재정 부양책이 해결책이 되지 못할 것으로 봅니다. 부채가 너무 많은 정부는 쓸 수 있는 재정 카드가 거의 남아 있지 않고, 높은 인플레이션 속에서 재정을 풀면 총수요가 과열될 뿐이기 때문입니다. 그는 1970년대와 같은 스태그플레이션과 2008년 글로벌 금융위기 같은 대규모 부채 위기가 동시에 올 수 있다고 말합니다. 그는 "짧고 얕은 침체가 아니라 심각하고 길고 혹독한 침체가 될 것"이라고 강조했습니다.

06. 이번 침체의 타격은 2008년과 달리 가계와 은행보다 기업과 헤지펀드, 사모펀드, 신용펀드 같은 그림자금융에서 더 클 것이라고 그는 봅니다.

07. 루비니는 신간 『메가 위협(Mega Threats)』에서 생산 비용을 높여 잠재성장률을 떨어뜨리는 중기적 부정적 공급 충격 11가지를 제시합니다. 탈세계화와 보호무역, 중국과 아시아에서 유럽과 미국으로의 제조업 이전, 선진국과 신흥국의 고령화, 이민 규제, 미중 디커플링, 지구온난화, 그리고 반복되는 팬데믹이 여기에 포함됩니다. 그는 "다음번 끔찍한 팬데믹은 시간문제일 뿐"이라고 말합니다.

08. 루비니는 주식 비중을 낮추고 현금을 더 많이 보유하라고 조언합니다. 현금은 인플레이션에 의해 실질 가치가 줄어들지만, 주식과 기타 자산은 10%, 20%, 30%씩 떨어질 수 있기 때문입니다. 채권에서는 장기 듀레이션 채권을 피하고, 단기 국채나 TIPS 같은 물가연동채권으로 인플레이션 방어 수단을 더하라고 권합니다.