저자: 김종효 · 한국인
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메모리(하이닉스·삼성전자) 강세는 AI 데이터센터 수요 덕분이며 글로벌 AI 관련 종목이 같은 방향으로 움직이는 구조라 증권사 보고서보다 글로벌 종목 동조 여부 체크가 중요하다고 봄. 삼성전기는 MLCC·기판 쇼티지로 높은 밸류에 2~3년치 실적을 선반영해 주가가 높아 추가 매수는 쉽지 않고, 지금 매수는 큰 부담을 감수할 사람만 하라고 함. 메모리 투자는 하이닉스·삼성전자 우위, 샌디스크는 중국 CXMT 등 양산 메모리의 잠식 위험으로 제외. 현대차는 50만원 위에서는 관심 없고 50만원 아래(도요타 밸류 수준)에서 매력적이라 봄. 신차 판매 회복 여부가 관건이며, 소프트뱅크 지분 풋옵션 이슈는 단기 주가 영향 가능, 로봇주 밸류 받으려면 로봇 실제 판매 확인 필요.
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메모리가 강세인 건 AI 데이터센터에서 역할이 크기 때문입니다. 그러면 삼성전기도 거기에 필요하니 MLCC도 같은 레벨에서 볼 수 있느냐는 질문이 나오는데, 삼성전기는 주가가 많이 비쌉니다. MLCC와 기판이 워낙 공급 부족이라서 높은 밸류를 받고 있고, 2, 3년 치 실적을 당겨와서 주가가 높은 수준을 유지하고 있습니다. 추가로 사기는 쉽지 않은 국면입니다. 지금부터 사는 분들은 반도체와 다르게 상당한 부담을 안고 사야 합니다. 그 부담을 감당할 수 있는 분만 사시면 되고, 그렇지 않다면 사지 않는 게 맞습니다.
글로벌 관련 종목들은 지금 모두 같은 상황입니다. 이비덴, 신코, 유니마이크론 같은 종목군의 전체 밸류가 PER 기준 100배, 90배 수준입니다. 종목들이 한 방향으로 같이 움직이고 있기 때문에, 이 종목들로 높은 수익률을 내고 계신다면 증권사 보고서를 굳이 볼 필요는 없습니다. 오히려 글로벌 종목군이 같은 방향으로 움직이는지만 체크하시는 게 투자에 더 효율적입니다.
많은 분들이 삼성전자, 하이닉스를 투자하는 게 나은지, 미국의 마이크론이나 샌디스크를 투자하는 게 나은지 묻습니다. 결론적으로 어느 쪽을 해도 상관은 없다고 봅니다. 다만 순수하게 메모리, 그중에서도 HBM에만 투자하고 싶다면 당연히 하이닉스나 삼성전자가 낫습니다. 마이크론은 3위 종목이라는 점이 있습니다. 샌디스크는 이미 이익을 많이 본 주식이라 지금부터는 투자 대상으로 보지 않습니다.
샌디스크 영역은 중국 메모리 업체들이 가장 쉽게 치고 들어올 수 있는 곳입니다. 이미 들어와서 낸드 시장의 80~90%를 차지하고 있고, 중국 업체의 낸드 기술은 하이닉스나 삼성전자와 큰 차이가 나지 않습니다. 샌디스크 입장에서는 중국 물량을 다 뺏기면 타격이 큽니다. 그래서 샌디스크는 투자 대상으로 보지 않고, HBM에 투자하고 싶다면 마이크론보다 국내 종목이 훨씬 낫다고 봅니다. HBF에 대한 기대감도 있는 것 같지만 쉽지 않아 보입니다.
현대차는 피지컬 AI 이슈로 크게 올랐다가, 젠슨 황 CEO가 다녀가고 나서 많이 떨어진 상황입니다. 지금 가격대는 50만 원 초반입니다. 50만 원 위에서는 몇 달째 관심이 없다는 입장이고, 50만 원 아래로 내려오면 도요타 밸류와 비슷해져서 사 볼 만하다고 봅니다. 위로 올라갈 여력은 두 가지 변수에 달려 있습니다. 첫째, 차가 안 팔린다는 건 분명하고, 줄줄이 대기 중인 신차들이 실제로 좋은 판매량을 낼지 확인이 필요합니다. 신차 판매가 회복되면 주가는 더 오를 수 있습니다. 둘째, 소프트뱅크가 보유한 보스턴 다이나믹스 지분 약 9%를 풋옵션으로 행사해 현대차가 100% 자회사로 만드는 이슈입니다.
소프트뱅크가 지분을 계속 들고 있으면 매각 가격, 상장 시점 등 여러 논란이 나올 수 있습니다. 옵션이 상장 문제와 맞물려 있는데, 원래 2027년까지 상장해야 했던 것을 작년에 1년 연장했고, 추가로 2년 더 연장할 수 있는 계약이 남아 있습니다. 현대차가 지분을 100% 가지면 상장 시점을 자기 뜻대로 정할 수 있어 더 좋을 수 있습니다. 인수 가격에 따라 현대차가 생각하는 보스턴 다이나믹스의 밸류도 가늠해 볼 수 있어 화제가 될 것 같습니다. 이런 이슈들이 단기적으로 주가에 영향을 줄 수 있습니다.
다만 로봇은 연간 2만 5천 대, 3만 대 얘기가 나오는데도 아직 아무도 사지 않는다는 질문이 남습니다. 로봇 매출이 실제로 나오기 시작하면 현대차는 자동차주보다 로봇주에 가까운 밸류에이션을 받을 수 있습니다. 그런데 아직 그런 실적이 하나도 나오지 않았기 때문에, 자동차 밸류 수준으로 떨어졌을 때 사야 한다는 주장을 몇 달째 유지하고 있습니다.
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