저자: TomLee · 외국인
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S&P500은 역사적 고점 근처지만 AI 비용·자금조달, 에너지 가격, 우크라이나·이란 전쟁, 밸류에이션 우려로 투자심리가 부정적이다. 이를 '압축된 스프링'으로 보며 공포는 기회라고 주장한다. 헤지펀드가 AI 포지션을 대거 청산했지만 AI 실적 성장과 병목(반도체·데이터센터·에너지)은 여전히 합리적 밸류에이션이라 AI·반도체·매그니피센트7·소프트웨어 매수를 권한다. 암호화폐도 매도에 휘말렸으나 전쟁·정치 혼란 속에서 회복력이 있고 토큰화·블록체인 금융 인프라 확산이 핵심 동인이라고 본다. JP모건이 이더리움에서 JPM코인(예금토큰)을 출시한 점을 근거로 든다.
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지금 시장을 어떻게 보시나요? 지난 몇 달간 S&P가 좁은 박스권에서 움직였는데요. 사실 S&P는 꽤 잘 버티고 있습니다. 사상 최고치 근처에 있어요. 하지만 그 아래에서는 엄청난 혼란이 소화되려고 애쓰고 있죠.
AI에 드는 비용과 그 비용을 어떻게 조달할지, 그리고 차세대 모델의 성장 속도 자체가 문제입니다. 여기에 에너지도 있습니다. 가격은 높은데 예측하기가 너무 어렵죠. 게다가 우크라이나와 이란, 두 곳에서 전쟁이 벌어지고 있고 둘 다 확전되는 분위기예요. 밸류에이션에 대한 비판도 많은 시점입니다.
그래서 투자 심리가 부정적이라고 봅니다. 듣기엔 무섭게 들리지만, 펀더멘털이 워낙 탄탄하다 보니 저는 이걸 압축된 스프링 같다고 생각해요. 결국 주식은 이 부담을 이겨낼 겁니다. 다만 지금은 우려가 큰 시기이고요.
압축된 스프링이라는 비유로 돌아가 볼게요. 최근 장에서는 S&P 안에서의 순환매가 초점인데요. 반도체주와 S&P 500을 비교해 보면 일정한 역의 상관관계가 있습니다. 이 균형이 맞춰져서 함께 올라가면서 스프링이 펴질 수 있을까요?
기회는 투자자들이 적극적으로 빠져나가고 있는 곳에 있다고 봅니다. 증권사 리포트를 보니 헤지펀드들이 AI 비중을 거의 전부 가져가 있었는데, 그걸 거의 다 팔아치웠더라고요. 이것이 매도 압력의 상당 부분을 설명해 준다고 생각합니다.
하지만 바로 거기에 기회가 있다고 봐요. 눈에 보이는 성장, 즉 S&P 이익을 끌어올리는 원천은 결국 AI와 그 병목들이거든요. 그리고 이 종목들의 밸류에이션은 아직 꽤 합리적입니다. 사람들이 다소 두려워하는 건 알지만, 저라면 AI, 반도체, 매그니피센트 세븐, 소프트웨어로 들어가겠습니다. AI 분야에서 일하는 기업들이고, 이번 매도에 함께 휩쓸린 암호화폐도 마찬가지예요.
여러분이 포트폴리오를 확인해 봤다고 상상해 보세요. 모든 게 괜찮아 보입니다. S&P 500은 사상 최고치에 가깝고요. 그런데 뒤에서는, 톰 리가 인용한 증권사 리포트에 따르면 헤지펀드들이 AI 베팅을 거의 전부 정리하고 있습니다. 그리고 동시에 이란 전쟁이 유가를 밀어 올리고 있어요. 이렇게 조용한 게 오히려 불안하게 만듭니다.
그래서 앞으로 몇 분 동안 이 시장에서 실제로 무슨 일이 벌어지고 있는지 보여드리려고 합니다. 월가의 유명한 강세론자가 왜 이 공포가 사실은 선물이라고 말하는지 설명할게요. 끝까지 봐주세요. 세계 최대 은행 중 한 곳이 방금 대부분 사람들이 놓친 움직임을 보였거든요.
제가 말하는 '강세론자'는 톰 리입니다. 펀드스트랫의 공동 창업자이자 매니징 파트너인데요. 모두가 패닉에 빠져 있을 때도 낙관적인 것으로 유명해요. 최근 CNBC에 출연했는데, 흥미로운 점이 있었습니다. 그는 사람들의 두려움을 어리석다고 몰아붙이며 시작하지 않았어요. 오히려 그들에게 동의했습니다. 수면 아래에 문제의 바다가 끓고 있다고 말했죠.
사람들은 이 모든 AI 비용을 어떻게 감당할지 걱정합니다. 대형 AI 모델의 발전이 둔화될지도 걱정하고요. 에너지는 비싸고, 그의 견해로는 우크라이나와 이란 전쟁도 확전만 되고 있어요. 여기에 밸류에이션 얘기까지 더하면, 모두가 주식이 너무 비싸다고 외치고 있죠. 그러니 시장 심리는 꽤 부정적입니다. 솔직히 저라면 그 시점에 돈을 매트리스 밑에 숨길 준비가 됐을 거예요.
그런데 그가 어조를 바꿉니다. 이 모든 공포는 강한 펀더멘털 때문에 존재한다고 말하면서, 시장을 압축된 스프링이라고 불렀어요. 엄지로 스프링을 눌러본 적 있으신가요? 세게 누를수록 스프링은 더 원래대로 돌아가려고 하죠. 그의 생각이 바로 그겁니다. 공포는 오히려 반등의 발판이고, 압력이 사라지면 주식은 급등할 수 있다는 거예요.
그렇다면 상황이 그렇게 좋은데 시장은 왜 정체돼 보일까요? 그 질문은 붙잡고 계세요. 답은 누가 정확히 팔고 있었느냐에 있으니까요.
여기 이상한 점이 있습니다. S&P는 10월 초에 사상 최고치를 찍었지만, 이후 몇 달간 대체로 횡보했어요. 이게 바로 줄다리기입니다. 최근 반도체주와 일반 종목들이 서로 반대 방향으로 움직였거든요. 지난달에는 지수가 조금 올랐는데도 일반 종목은 실제로 하락했습니다. 모두가 웃고 있는 가족사진 같은데, 식탁 밑에서는 사촌 두 명이 서로를 꼬집고 있는 셈이죠.
그럼 여기서 '꼬집는' 쪽은 누구일까요? 다시 헤지펀드가 등장하는 지점입니다.
잠깐 결정을 해보세요. 여러분이 큰 펀드를 운용한다고 가정하겠습니다. 헤지펀드가 AI 주식을 거의 다 던졌다는 소식을 들었어요. 뉴스는 실망스럽고, 다들 초조해하고 있습니다. 여러분도 팔겠어요, 아니면 사겠어요? 하나를 고르세요. 결정해 보세요. 아마 많은 분들이 여기서 실수할 것 같아요.
톰 리의 답은 '매수'였습니다. 헤지펀드의 투매가 주식에 대한 압력을 설명해 주지만, 기회는 바로 거기에 있다는 거예요. 왜냐하면 그의 견해로는 S&P 이익의 진짜 성장은 AI와 그 관련 병목, 즉 칩, 데이터센터, 에너지에서 나오기 때문입니다. 그리고 그는 이 종목들이 여전히 합리적인 가격이라고 봅니다.
즉 그에게 이번 매도는 사업 위기와 무관했습니다. 과밀했던 거래를 털어내는 과정이었던 거죠. 옆 사람이 나가니까 다들 식당에서 뛰쳐나가는 것과 비슷해요. 음식이 나빠진 게 아니라 사람들이 그냥 겁을 먹은 겁니다.
그래서 그는 AI 주식, 반도체, 매그니피센트 세븐, 소프트웨어에 투자하겠다고 했어요. 그리고 제가 놀란 말을 덧붙였죠. 바로 암호화폐입니다. 잠깐만요. 암호화폐는 지금 신고가를 경신하고 있는 게 아니에요. 비트코인은 9월에 강했지만 이번 달에는 부진했습니다. 톰 리도 암호화폐가 같은 매도에 휩쓸렸다고 인정했고요.
그럼 왜 암호화폐를 원하는 걸까요? 그는 전쟁과 정치적 혼란이 암호화폐에 도움이 된다고 말했습니다. 지금 도움이 안 되는 유일한 것은 연준인데, 연준이 지금 저렴한 돈을 풀지 않고 있다는 거죠. 그래도 그는 암호화폐의 회복력은 인상적이라고 했지만, 핵심 동력은 완전히 다르다고 말했어요. 제가 약속드린 부분이 바로 이겁니다.
톰은 월가가 금융의 미래가 블록체인 위에서 돌아간다는 걸 깨닫기 시작했다고 봅니다. 블랙록이 토큰화된 상품을 통해 블록체인 위에 담보를 만들고 싶어 한다고 말했고, 로빈후드 CEO 블라드 테네프는 토큰화가 결국 전체 금융 시스템을 집어삼킬 거라고 했죠.
하지만 가장 중요한 건 이겁니다. 그 인터뷰가 나온 날, JP모건은 이더리움 위에서 디지털 달러인 JPM코인을 출시했습니다. 참고로 JP모건은 이걸 스테이블코인이 아니라 예금 토큰이라고 부릅니다. 실제 은행 예금이 블록체인 위를 움직이는 것이라고 생각하시면 됩니다. 기억하세요, 이 은행의 CEO는 한때 비트코인을 사기라고 불렀던 사람인데, 지금은 이더리움 위에서 디지털 달러를 출시하고 있습니다.
공정하게 말하면 이게 첫 행보는 아닙니다. JPM코인은 작년부터 코인베이스의 베이스 네트워크에 있었어요. 다만 이번이 이더리움에서 직접 돌아가는 첫 사례입니다. 몇 년 동안 온라인 쇼핑을 조롱하던 삼촌이 이제는 매일 택배를 문 앞에서 받고 있는 것과 같아요. 그럼 이 모든 게 왜일까요?
톰의 답은 계산입니다. 블록체인을 통한 송금이 더 빠르고 안전할 수 있다고 보고, 실물 경제 거래의 상당 부분이 금융 거래 밑에 깔려 있다고 주장했어요. 설령 일부만 블록체인으로 옮겨가도 기회는 엄청나다는 거죠.
전쟁, 비싼 에너지, AI 비용에 대한 우려, 높은 밸류에이션 때문에 시장이 무섭게 보입니다. 톰이 인용한 리포트에 따르면 이번 매도는 인기 있던 AI 거래를 헤지펀드가 정리하면서 나온 것입니다. 그는 이것을 압축된 스프링이라고 부르는데, 공포가 강한 펀더멘털을 누르고 있다고 보기 때문이죠. 그리고 조용한 거인은 무엇일까요? 대형 은행들이 블록체인 위에 시스템을 쌓기 시작했다는 점입니다.
다만 톰 리는 낙관론으로 유명하고, 누구도 매번 시장을 맞히지는 못한다는 점을 기억하세요. 이것은 투자 조언이 아닙니다. 본인의 상황을 신중히 따져보세요. 핵심 결론을 한 문장으로 말하면 이렇습니다. 모두가 출구로 뛰어갈 때, 건물이 정말 불타고 있는지 스스로에게 물어보세요.
이 영상이 시장 상황을 조금이라도 명확하게 해줬다면 구독해 주세요. 여러분이 직접 찾아볼 필요 없도록 제가 풀어서 설명하고 있어요. 다음번에는 모두가 무시하고 있지만 조용히 이 모든 것의 중심에 있을지도 모르는 AI 종목을 보여드리겠습니다.
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