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돈이 많이 풀렸기 때문에 주가도 오르고 집값도 오르고 한율도 높은 수준 유지하고 있다. 그럼에도 불구하고 코스피가 더 빠른 속도로 올랐다는 것입니다. 그래서 당분간은에 주가가 조정을 보일 수가 있는데 내년 하반기에는 은행 금리하고 코스 배당 수익률 거의 비슷해지면서 예 본격적으로 그때 돈이 주시오면서 그때야말로 상당한 그 유동성 장세가 펼쳐지지 않을까 다 여러분 안녕하십니까? 최근 한국에서 10월 통화 및 유동성을 발표했습니다.이 발표되자마자 여러분 이거 신문 보시면 아실 텐데요. 돈이 많이 풀렸다. 돈이 많이 풀렸기 때문에 주가도 오르고 집값도 오르고 한율도 높은 수준 유지하고 있다.
이런 기사를 많이 보고 있죠. 사실 최근에 돈의 증가율이 많이 높아지고 있습니다. 그러나 결론을 나중에 말씀드리겠습니다만은 그럼에도 불구하고 돈에 비해서 코스피가 더 많이 올랐습니다. 돈이 풀려 가지고 뭐 주가도 집값도 올랐습니다만은 상대적으로 돈 풀린 속도에 비해서 자산 가격이 더 빨리 올랐다 이런 말씀을에 드리도록 하겠습니다. 그래서 하나하나 지표 살펴보겠습니다. 우선 한국에서 통화량이라 걸 발표하는데요. 통화량은 뭐 M1, M2, 뭐 LF, L 이런 것들을 쭉 발표를 해요. 예. 그런데 대표적인 통화 지표가 M2는 겁니다. M2라는 것은 M1 현금 통합플러스 요구벌금 그다음에 1년 만기 뭐 저축성의금 이런 것들이에 포함된 대표적인 통화 집회예요.
그런데 최근에 M2 증가를 보면은 굉장히 빠른 속도로 늘어나고 있죠. 그래서 한때 2% 대까지 떨어졌는데요. 지난 10월 보니까 전년 동일 대비 8.7%까지 증가했습니다. 한군의 기준 금 3.5에서 2.5%까지 내리고에 그리고에 돈을 일부가 풀었던 것입니다. 예. 그런데 사실 그 돈의 증가율이 이렇게 높아진 거는 수익 증권이 많이 늘었기 때문입니다. 전반적으로 통화 증가율이 높아지고 있고요. 그다음에 중요한 거는 실물에 비해서 돈이 많이 풀렸는가 이건데요. 이런 거를 그 마샬라고 그러죠. 마케라는 것은 M2 통화량을 명목 GDP로 나눈 거예요.
실물에 비해서 돈이 얼마나 많은가. 예. 그런데 이게 1.6까지 떨어졌었거든요. 예. 그런데 올 그 3분기 통계 보니까 1.67까지 다시금 많이 오르고 있어요. 근데 가게에 보면은 경기가 나쁠 때마다 뭐 GDP는 나빠지고 경기를 보향해서 한군의 금리 내리고 돈을 풀었기 때문에 마샬죠. 예. 그런데 이게 코스피 상승률하고 거의 비슷한 방향으로 움직이고 있습니다. 전반적으로 실물에 비해서 돈이 많이 늘어났다. 이게 그 주가 상승 요인이 된다. 이렇게 볼 수가 있습니다. 예. 그런데 우리가 증권 시장에서는 보다 접은 돈을 한번 생각해 봐야 될 것 같습니다.
이걸 제가 단기 부동자금이라고 말씀드리는데요. 단기 부동자금이라는 건 돈이라는게 눈이 있죠. 수익률에 따라주죠. 언제든지 이동할 수 있는 이런 것들을 제가 단기 부동 자금이다 이렇게 정의했는데요. 예. 대표적인게 현금 통화죠. 현금 뭐 주식 시장이 좋으면 주식 시장으로 갈 수가 있고요. 뭐 주택 시장이 좋으면은 주택 시장으로 갈 수가 있죠. 어디든지 이종할 수 있는 자금이고요. 그다음에 요구 해금. 여러분이 은행에다 막히는데 이자가 거의 없는 돈들입니다. 예. 그야말로 이것도 어디든지 이동할 수 있는 자금이고요. 그다음에 수시 입출식 저축성 예금.
이건 요금을 예금보다 이자는 좀 넣지만은 역시 언제든지 수익률 높은 대로 이동하는 자금입니다.에 그리고 최근에 통화증에서 높아진 거는 수익 증권 때문이에요. 예. 수익 증권이라는 것은 우리가 주식을 투자하기 위해서 직접 투자도 하지만은 주식형 펀드 가입하죠. 예. 그다음에 채권형 펀드 가입합니다. 예. 그런데 오래 들어와서 수익 증권이 가장 많이 늘어났어요. 우리 단기 부동자금이 10월 말 기준으로 2,137조입니다. 예. 작년말에 비해서 이렇게 많이 늘어났죠. 예. 그런데이 기호율을 보니까요. 수익 증권 기어율이 68%입니다. 예.
그만큼 주시다는 것입니다. 예. 그런데 장기적으로 보면요. 코스피하고 단기 부동자금 같은 방으로 움직이죠. 예. 사실 주가가 오르면요. 예. 수익 증권 이게 올라갈 수밖에 없습니다. 예. 그래서 최근에 주가 오르고 단기 부동자금도 많이 증가했다 이렇게 볼 수가 있는 것이죠. 조금 더 좁은 의미에서 우리가 그 주식을 살 수 있는 대표적인 자금이 고객의 탁금하고 국내 주식형 펀대예요. 이게 최근에 185조까지 갔습니다. 예. 굉장히 빨리 증가했죠. 코스피하고 거의 같은 방위로 움직여요. 예. 코스피도 상승했고 고개의 타금 주식형 펀드도 같이 늘었다는 것입니다.
그래서 절대 수준은 많이 늘어났는데요. 우리가 상대 수준을 많이 한번 생각해 봐야 됩니다. 예. 그래서 코스피 시가 총액 비해서 고객의 탁금 주식형 펀드 여기는 국내 해외 주식 다 포함한 건데요. 예. 그런데 이거는 8.7%밖에 됩니다. 장기 평균이 9.4%예요. 4%예요. 그래서 주식시장 고객식량 펀드 이런 돈이 많이 들어왔지만은 분모에 있는 코스피가 더 많이 올라버렸다는 겁니다. 예. 그래서 오히려이 비율은 과거 평균보다 낮아지고 있어요. 그만큼 코스피가 빠른 속도로 올랐다는 겁니다. 그래서 앞으로 코스피가 더 오르기 위해서는이 분자에 있는 고개금 주식형 펀드가 더 들어와야 되겠죠.
예. 문제는 이게 더 들어올 것인가? 이게 더 들어와야지 주가가 한 단계 더 오를 수가 있습니다. 근데 가장 중요한 거는 코스피 배당 수익률이라고 은행 이자인데요. 예. 지금 여러분이 은행 예금하면은 2.5% 3% 정도 됩니다. 근데 우리 코스피 배당 수익률은 2% 안 파악이에요. 그래서 아직도 많은 분들이 뭐 코스피 배당 순열보다 은행 이자가 높으니까 은행에다 돈을 맡기고 있죠. 예. 그런데 이게 추세적으로 하락 국면에 접어들었습니다. 예. 제가 여러분한테 늘 금리 말씀드렸습니다만은 우리 잠재성장 하라하고 우리 대기업들이 은행에서 돈을 덜 빌려쓰고 은행이 채권 살 것이다.
그리고 우리 경제 전체적으로 저축이 투자보다 많다. 예. 그래서에 계속 금리는 하락할 것이다. 이런 말씀을 드렸는데요. 문제는 언제 냉 금리가 2% 정도 떨어질 것인가? 예. 거기에 달려 있는 것 같습니다. 최근에 전 세계적으로 금리를 거 인하하고 있죠. 예. 가장 많이 금리를 인하했던게 유럽 중앙 22이고요. 그다음에 우리나라도 금리를 그다음으로 많이 인하했어요. 근데 최근에 이제 금리를 제일 많이 인하할 나라가 미국. 연준이죠. 최근에 금리를 인하갖고 앞으로 인하할 겁니다. 물론 일본은 금리를 인상하고 있습니다. 근데 우리 금리가 앞으로 더 인하될 것인가?
우리 기준 금리가 2.5%인데요. 예. 일부에서는 우리 기준 금리 인하 사이클이 마무리됐다 이렇게 보는 분들도 있는데요. 예. 그러나 제가 우리가 기준 금리를 결정하는 GDP 갭보다 정확한 갭은 아웃풋입니다. 실제 GDP하고 잠재 GDP 퍼센 차인데요. 내년에 마이너스가 나와요. 내년에 1.9번 성장하더라도 예. 그리고 근원 물가가 더 중요한데요. 근원 물가는 올해도 2% 안팎 내년에도 2% 안팎해서 한군의 목포치에 거기서 크게 벗어나지는 않을 것 같습니다. 이걸 고려하면은 제가 적정 금리 추정해 보면은 한 2% 정도 나와요. 예.
그러면은 아마 대년 하반기 때는 기존 금리 2%까지 내릴 가능성이 높습니다. 예. 그렇게 되면 어떻습니까? 이제 저축성 예금 금리도 한 2% 한박으로 떨어지고요. 코스피 배당 수익률이라고 거의 비대질 거라는 겁니다. 아마 이때 되면요. 예. 주식 시장으로 더 많은 돈이 들어올 겁니다. 제가 앞서 절대적으로는 고객의 주식형 펀드가 많이 늘어났다 이런 말씀을 드렸습니다만은 코스피 시가 총액에서는 상대적으로 낮다는 것이죠. 그래서 당분간은에 코스피 시가 총액이 조정을 보이거나 조금 감소하고요. 예. 고개 다금은 더 늘어날 겁니다. 예. 그런데 이제 본격적으로 더 늘어나야 되는데요.
예. 그거는 내년 하반기가 아닌가 예. 참고로 제가 돈이 많이 풀렸지만은 그래도 코스피가 더 많이 올랐다. 이런 거 말씀을 처음에 그 드렸는데요. 예. 우리 코스피 시가 총액을 M2로 나눈 비율이에요. 물론 기간에 따라 다릅니다만은 2005년에 평균이 58%입니다. 코스피 시가 총액이 M2에서 차지하는 비 평균이 58%였다는 것이죠. 예. 그런데 최근에 한 때 75%까지 10월에 주가 많이 오르다가 갔는데요. 뭐 M2은 10월까지 발표됐기 때문에 11월 제 전망 질렀습니다만은 11월 보면은 이제 그 72%로 예 꺾였어요. 그래서 과거 평균보다 훨씬 더 높아졌다는 겁니다.
물론 2007년 10월에 이게 83%였어요. 아마 저는 내년 하반기에 83%를 넘어서리라고 보고 있습니다. 예. 그러나 단기적으로는 과거 평균에 이게 높아졌다는 겁니다. 그래서 돈이 많이 풀렸지만 앰프가 많이 늘어났지만은 예 그럼에도 불구하고 코스피가 더 빠른 속도로 올랐다는 것입니다. 그래서 이게 지나치게 높은 수준이니까요. 이게 아마 조정을에 보일 겁니다. 그거는에 코스피가 좀 조정을 보일 거라는 거죠. 그래서 이게 아마 평균 수준까지는 안 떨어질 텐데요. 조금 높은 수준에서 예, 조정을 보이다가 아마 내년 하반기 가서는 앞서 말씀드린 것처럼 기준 금리 2%로 한 분이 내리고 은행 금지도 2% 코스피 배당 승익률 거의 비슷하면서 예, 그때 주시장으로 더 많이 돈이 들어오면서 아마 역사상 최고치 2007년 10월에 83% 있습니다만는에 그거를 더 넘어설 것 같습니다.
그래서 다시 한번 결론을 말씀드리면요. 한국은행 돈 많이 풀렸다. 통화 증가율이 많이 높아지고 있다. 예. 그래서 이게 자산가 상승전이 됐습니다만은 그럼에도 불구하고에 코스피가 돈 풀린 속도보다 더 빨리 올랐다는 것입니다. 그래서이 가급 평균보다 높은 수준이기 때문에 주가가 어느 정도 저정을 보면서요. 앞으로 그 M2는 금액 기준으로 보면은 뭐 11월 12월 계속 올라갈 거예요. 예. 그래서 코스피가 조정을 보이고 M2는 증가하면서이 비중이 조금 더 낮아질 가능성이 높습니다. 그래서 당분간은에 주가가 조정을 보일 수가 있는데에 내년 하반기에는 은행 금리하고 코스프 배당 수익률이랑 거의 비슷해지면서에 본격적으로 그때 돈이 주시장으로 더 많이 들어오면서 그때야말로 상당한 그 유동성 장세가 펼쳐지지 않을까 예 그렇게 내다보고 있습니다.
내년 개인 자금이 주식 시장으로 더 유입되고 애국인의 매수수에도 더 커진다면은 우리 코스피 상승 동력은 훨씬 더 커질 것으로 보입니다. 안전히 새로운 국면을 맞이할 때마다 길을 잃지 않고 자산을 키워 나가고 싶은 분들을 위해 평생소장 포트폴리오 관리 패키지를 준비했습니다. 변동성 속에서도 흔들리지 않은 자산배 원칙을 배우고 실천하고 싶으신 분들은 고정 댓글을 확인해 주시길 바랍니다. 투자 의성패는 좋은 전략을 세우고 그거를 시켜내는 인내에 달려 있습니다. 시장이 흔들릴수록 냉철한 판단과 기준 잊지 마시길 바랍니다. 고맙습니다.
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