원문 보기
투자가 이렇게 왜 어렵냐면 폭락한 때에 또 최고 수익률도 그때 옆에 있거든요. 그 우리나라 역사상 주식 시장 역사상 하루 최고 수익률이 났던 날이 7월 31일인데 그 전날이 사이드카 났던 날이에요. 시장이 대폭락해 가지고 사이드카 났던 날 다음 날이 우리나라 역사상 주가 상승률 1위의 날이 그날이었죠. 안녕하세요. 이코노미스트 동춘입니다. 요즘 시장이 아 좀 힘들어요. 뭐 왜 힘드냐? 그놈의 이제 금리 때문에 그런 거 같은데요.음 [콧방귀] 글로벌 금융 시장이 최근에 금리 상승 때문에 많은 고통을 받고 있고 또 이걸로 인해서 여러 가지 파생되는 일들이 벌어지고 있는 거 같습니다.
오늘은이 주제를 가지고서 이야기를 나눠 보도록 하겠습니다. 안녕하세요. 주의 씨. 안녕하세요. 박사님. 증시가 이번 주대 출렁이고 있는데요. 가장 영향을 미친 요인은 무엇이라고 볼 수 있을까요? 뭐 우리나라는 어 세계 경제가 뉴스가 없어요. 좋은 나란데 뉴스가 많이 나오는 시기에는 우리 시장이 어려움을 겪는 그런 나라다라고 감히 이렇게 말씀을 드릴 수 있겠어요. 제가 이제 맨날 강조하는 제가 책에서도 많이 썼지만 채찍 효과라는게 있는데 선진국 시장에 이제 조그만한 충격이 생기더라도 우리나라를 비롯한 신흥국 시장 특히 그 원자재라든가 제조 시장들이 더 큰 영향을 받는 현상들인데요.
지금 우리가 아 바로 미국 금리 영향을 많이 받고 있습니다. 그림한 볼까요? 그림에서 이제 제일 밑에 있는게 이게 참 중요한데 이게 이제 예금 금리다 이렇게 생각하십시오. 2년 만기 국채 금리는 정부 정책 금리에 굉장히 연동을 되고 있고 요게 MMF나 예금 금리를 거의 좌우한다고 보실 수 있는데 이게 4.8까지 올라와 있고요. 또 나가서 파란선이 이제 10년물 국고 금리 이게 이제 전 세계 채권의 지표 금리라고 하죠. 이거 따라 세계 금리가 움직이는데 얘는 5.2 여기다가 이제 30년짜리 미국의 장기 채권이 이제 주황색선인데 얘는 5.6 여기다가 금리 한 2% 더하면 부동산보 대출 채권이라고 들어보셨을 겁니다.
그 이런 식으로 움직이는 걸 볼 수 있어요. 그래서 최근에 어 미국 시장에서 어 금리가 굉장히 가파르게 올랐고 그 금리가 굉장히 가파르게 오르는 과정에서 한 지난 일주일 사이에는 잠깐 금리가 떨어졌는데 이건 왜 그러냐 그러면 유럽에 지금 시위 사태가 벌어지고 있는 것들 아시죠? 그래서 이제 프랑스 학생 시위가 벌어지는 과정에서 금융시장 참가자들이 전부 지금 유럽에서 돈을 빼서 다 미국으로 지금 돈을 가고 있는 거죠. 그러니까 뭐랄까요? 그니까 미국 달러에 대한 수요가 확 드니까 그 돈들 중에 일부가 대부분은 주식하지만 일부가 채권에 좀 가면서 미국 채권 금리는 급등하다가 좀 진정된 정도.
근데 아무튼 미국의 달러 강세 출연했죠. 여기다가 미국 금리 높죠. 그러니까 글로벌 투자자들 입장에서는 한국 시장에 바로 관심이 없는 제가 잠깐 어 며칠 전 그 라이브에서 한번 말씀드린 것처럼 특히 그 아시아 시장 내에서도 또 우리나라 주식 시장이 대만에 비해 상대적으로 좀 투자 매력도가 떨어진다라는 평가까지 받고 있는 상황이다 보니까 시장이 아주 크게 출렁거렸다.이 요인들은 다 해외 시장 프랑스 시위 사태 그리고 미국의 금리 급등 여기에 달러 강세 이런 것들이 복합적인 영향을 미치고 있다고 볼 수 있겠습니다. 저는 최근에 그 국채 매수세가 확인이 됐다고 해서 저는 이게 아 숫자적으로이 정도 이상은 안 올라가겠구나라고 생각을 했는데 그게 아니라 좀 이벤트성이었던 걸까요?
그렇죠. 지금 그림 제가 하나 띄어 놨는데요. 유로 달러 완율 그니까 1유로에 대한 달러 완율인데 이게 이제 유로화의 가치라고 볼 수 있겠죠. 지금 이게 대폭락 중입니다. 빨간선이 이제 유로 환율인데요. 얼마 전까지 분명히 1.2 근처에 있었거나 뭐 1.18 정도 때 지금 1.1이 깨지려 그러고 있는 유로의 약세가 출연했고요. 반대로 이제 유로가 약세니까 전 세계 돈들이 달러로 몰리면서 달러 인덱스라고 하죠. 어 달러 가치가 오른쪽에 있는데 벌써 100을 돌파해서 지금 102도 넘어서는 아주 강력한 상승세를 보여주고 있는 중입니다.
그러니까이 돈들이 다 어 유럽 채권을 팔고 미국 채권 사러 가거나 미국 주식 살아 가겠죠. 유럽에 유로화로 돼 있는 차권들 팔고 그 돈을 뭐 그냥 현찰로 들고 있지 않을까? 다 운용을 해야 되는데 가장 운용하기 쉬운게 미국 국채니까 미국 국채 금리는 잠깐 급등세가 진정됐지만 대신 유로 채권에 대한 매도세가 엄청나게 세다. 그러니까 금융 시장의 지금 자금 이동이 아주 가파르게 이루어지고 있는 격동의 지금 순간을 보고 있는 거죠. 달러 인덱스가 올라간다는 건 달러가 강세라는 뜻 같은데 우리나라 원화도 엄청 강세잖아요. 이것보다도 더 강세인 건가요?
에 그게 우리 지금 큰 얘기입니다. 그럼 이제 우리 시장에서 외국인이 왜 이렇게 파냐 이렇게 질문들을 많이 주시는데 지금 팔기 너무 좋다 말을 하면서도 제가 슬픈데요. 그게 무슨 말이냐면 빨간선이 미국의 달러 같이 있는데 지금 오르고 있는 거 보 이렇게 바닥을 치고 거의 원형 바닥 치고 쫙 오르고 있죠. 근데 파란선으로 표시되 있는 우리나라 달러에 대한 언어율이 빠지고 있잖아요. 그게 되니까 이제 무슨 말이 되냐면 달러로 표시한 한국 코스피는 상대적으로 덜 빠진 것처럼 보이죠. 왜냐하면 우리 원화 가치가 지금 1560원에 있던 환율이 1,330원까지 내려오니까 무려 단방에 230원 정도가 빠지면서 거의 한 15% 17% 정도의 원화 강세가 출나니까 우리나라 주식을 들고 있던 외국인 입장에서는 달러로 표시된 가치가 오히려 상승하니까 한국 주식을 마음 편하게 팔 수 있는 이런 시기가 출연할 거죠.
그래서 글로벌로 보면 지금 유로가 망가지고 있는 중이니까 달러가 엄청나게 강한데이 달러에 대해서 우리나라 환율이 이렇게 내려간다라는 건 우리 원화 가치가 상승한 거니까 한국 원이 지금 세계에서 제일 센 통화다 이렇게 볼 수 있고 한국원이 이렇게 제일 센 통화가 돼 버리니까 우리나라 수출 기업들에 대해서 걱정이 되는게 아니이 환율이 계속 이렇게 내려가고 딴 나라는 전부 달러에 대해서 약세라서 전부 다 경쟁력이 개선되는데 우리만 환율이 이렇게 내려가면 이거 버틸 수 있냐?이 이 걱정을 하시는 분들이 되게 많다 이렇게 볼 수 있는 거죠.
근데 이런 환율처럼 매크로적인 거는 일반 투자자분들이 뭐 어떻게 할 수 있는게 아니잖아요. 그럼 이럴 때 대응 방법이 있을까요? 두 가지 방법이 있는데 이제 첫 번째 방법은 여러분들한테 제가 뭐 몇 번 설명드린 것처럼 모멘텀 투자자라면 조심해야 된다. 이게 모멘텀 투자자라는 거는 추세 뭐 이런 거를 보고 투자하시는 분들이잖아요. 근데 이제 그런 추세를 판단하시는 분들한테 많이들 걱정이 되시는 그분들이 우리나라 주 시장의 코스피 지수의 어떤 기술적 분석이나 이런 것들을 보면 정배열이라 그래서 이동 평균선 위에 주가가 있으면 이게 되게 좋은 건데 지금은 이제 이동 평균선 밑으로 주가가 내려가는 중이고 이건 뭘 의미하냐면 위에 고점에서 물린 매물이 많다는 뜻이 되거든요.
그래서 우리가 7,을 한 두 번 걸쳐서 이렇게 돌파 시도를 하다가 무너지고 이번에 6천까지 깨진 이유가 어떻게 보면 그 위에 팔자 매물이 너무 많은 그런 상황이라서 이렇게 좀 지지를 잘하는 걸 보고 그니까 시장이 여기서 추가 하락의 위험이 지금 꽤 있는 거죠. 그래서 아까 이야기했던 그 매물벽도 매물벽인데다가 두 번째가 우리나라 개인 투자자들이 단일 종목 레버리지도 하시는 데다가 여기에 주식 담보 대출이라든가 신용 용제도 많이 받으시니까 이게 또 개별 종목단에서는 변동성이 더 크잖아요. 그러면 이게 청산 리스크들이 또 생기거든요. 그래서 제가 모멘텀 투자자라면 저는 좀 조심할 것 같아요.
시장의 추세를 판단하면서 투자하신 분들이라면 일단 지금 주식 시장은 좀 하락 추세다 또는 박스권을 이탈할 수 있는 상황이다. 요런 것들을 잘 감리하셔야 되고요. 이제 반대로 이제 저는 아니죠. 그죠? 여러분들 저 오랫동안 보셨죠? 그죠? 홍박사는 어떤 사람이죠? 예. 말이 빠지면 사는 사람이죠. 그런 사람입니다. 그래서 저는 이제 지금 우리나라 원화 환율의 하락 그리고 외국인의 매도 등 안 좋은 뉴스가 되게 많아서 그니까 이렇게 안 좋은 뉴스가 많기 때문에 깨진 거 아니겠냐? 더 뭐 안 좋은 일들이 나올 수도 있겠지만 그 상대적으로 자산 배분하는 투자자 입장에서 한국이 되게 싸 보이거든요.
그렇지 않습니까? 그 주익 시장이 낙관하시는 분들은 이익이 그렇게 많이 난다. 그러니까 우리 기업들이 아 내년에 배당도 많이 주고 자사주 매입 소각도 많이 해 주지 않겠냐? 뭐 이렇게 기대를 걸어 볼 수 있는 부분인 거고 더 나가서 여기서 주가가 더 많이 빠지면 국민연금이 이제 지금 고점에서 많이 몰려 있긴 하지만 국민연금이 근데 매년 한 100조 정도 새로운 돈이 들어오니까 그 돈을 들고 이제 국민연금이 또 한국 주식을 여기서 더 빠지면 또 사 줄 수도 있 있는 거니까 그 여러 가지 측면에서 놓고 볼 때 리밸런싱 많이 빠져요. 시장이 극단적인 공포에서 붕괴될 때는 다른 나라 자산의 가격에 비해 우리가 너무 심하게 [콧방귀] 빠졌다 싶을 때는 좀 적가 매수를 할 수 있는 거 아닐까?
그래서 저 같은 자산 배분 리밸런싱을 좋아하시는 분들은 한국 주식을 좀 사는 것도 좀 방법이 아닌가? 실제로 제가 경영하고 있는 프리즘 두대 다무는 리밸런싱을 적극적으로 시장의 위기가 올 때마다 하는 회사다. 6월에 팔았다 이야기했죠. 6월 같이 우리나라 주가가 위로 오버슈팅할 땐 팔아야 되는데 반대로 지금처럼 이제 언더 슈팅 뭐 실적이고 뭐고 데고 수급이 다 깨져서 이제 안 돼. 이런 시장에 투자를 왜 해? 이런 분위가 조성될 때는 오히려 좀 저가 매수의 기회로 삼는 그런 전략들을 생각해 볼 수도 있지 않나? 그래서 자신이 어떤 스타일의 투자자인가를 오늘 한번 생각해 보시면 좋지 않을까 생각됩니다.
그러면은 이렇게 리밸런싱을 하실 때는 좀 저점을 잡는다라는 생각보다는 어떻게 될지 모르니까 좀 차곡차곡 쌓아간다 이런 느낌으로 투자하시는 건가요? 그렇죠. 저점을 알면 너무 좋은데. 이거 어떻게 알아요? 투자가 이렇게 왜 어렵냐면 폭락한 [목을 가다듬음] 때에 또 최고 수익률도 그때 옆에 있거든요. 그 우리나라 역사상 주식 시장 역사상 하루 최고 수익률이 났던 날이 7월 31일인데 근데 그 전날이 사이드카 났던 날이에 시장이 대폭락해 가지고 사이드카 났던 날 다음 날이 우리나라 역사상 주가 상승률 1위의 날이 그날이었죠. 이런 것처럼 주식 시장에 투자를함에 있어서 어느 날이 바닥이고 이날 다음에 주가가 폭등할 거야라는 걸 알고 예측하고 사는 사람이 있다면 그건 신이죠.
근데 저는 뭐 투자의 신인 그런 분들 근처도 못 가는 평범한 그냥 경제본사가니까 저희 같은 경제본사가들은 그러면 어떤 전략을 가지냐면 싸면 사고 비싸면 판단을 계속 반복하는 사람들이다. 그래서 전체 자산 포트폴리오에서 볼 때 한국 주식이 너무 오버슈팅했던 6월엔 M8국 지금처럼 10월에 우리 주식 시장이 딴 나라 시장은 안정적이고 특히 뭐 대만이나 일본 시장은 사상 최고 취득 근처인데 우리만 폭락하고 있으니까 일단 또 한국 시장에 대해서 좀 저가 매수를 하는 그런 전략들을 펼치는 시장에 대해서 나는 알지 못한다. 미래는 알 수 없지만 그냥 쌀 때 산다 또는 패닉이 벌어졌을 때 역발상 투자자의 자세를 가지고 사려 노력한다 정도로 봐 주시면 감사하겠습니다.
역발상 투자라는게 되게 어려운 겁니다. 시장 다수 의견과 반대로 움직여야 되거든요. 근데 이게 심리적으로 되게 큰 고통을 주기 때문에 그래서 공부가 필요한 전략이죠. 그래서 제가 맨날 공부하자. 아, 시장이 왜 이렇게 가느냐에 대해서 우리가 여러 가지 해설도 해 보려 그러고 비하인드 스토리까지 공부하는 이유가 역발상 투자자로서 어떻게 시장에서 살아남으려고 하는 발보둥 치다 보니까 이렇게 열심히 공부하는 홍박사가 됐다.요 말씀 좀 드리며 오늘 여기서 방송을 마무리하고자 합니다. 지금까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다.
댓글 0