저자: 머니랩 · 한국인
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올해 7월 초 1,558원까지 치솟았던 환율이 10월 하순에는 1,320원대로 급락했다. 한국은행의 외화 보유액은 1,547억 달러로 역대 최대치였지만, 기업들의 달러 사재기 심리가 환율 급등의 핵심 원인으로 꼽혔다. 이를 마스크 대란 때의 사재기에 비유할 수 있으며, 대만에서는 보험사의 사재기 심리가 꺾이자 이틀 만에 대만 달러가 9% 폭등한 사례가 있다. 한국은행이 7~8월 금리를 올린 뒤 기업들이 보유 달러를 방출하기 시작했다는 해석도 제시된다. 신현송 한국은행 총재는 현재의 환율 하락이 비정상적 패닉이 조정된 것일 뿐, 원화의 기초 체력이 회복된 것은 아니라고 평가했다.
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여러분, 지금 한국 경제 밑바닥에 언제 터질지 모르는 어마어마한 달러 폭탄이 숨겨져 있다는 사실, 알고 계셨나요? 오늘은 이 흥미로운 자료를 바탕으로 우리 경제를 짓누르고 있는 이 환율 미스터리의 핵심을 아주 빠르게 파헤쳐 보겠습니다. 바로 시작하죠.
시계를 지난 7월 초로 잠깐 되돌려 볼게요. 환율이 무려 1,558원까지 치솟았던 거 기억하시죠? 2009년 금융위기 이후 최고치였습니다. 수입 물가가 폭등하면서 경제 전체가 비명을 질렀습니다. 그런데 정말 믿기 힘들게도 10월 하순이 되니 상황이 180도 뒤집힙니다. 1,320원대까지 수직 낙하한 거죠.
아, 이제 숨 좀 돌리겠구나 싶으실 겁니다. 하지만 잠깐만요. 여기서 진짜 이상한 점이 하나 있습니다. 환율이 이렇게 뚝 떨어졌는데도 현재 한국 은행들의 금고 안에는 무려 1,547억 달러라는 역대 최대치의 달러가 꽉꽉 채워져 있다는 거예요. 말 그대로 터져 나갈 지경인 거죠. 그렇다면 여기서 가장 중요한 질문이 생깁니다. 기업들이 이렇게 고집스럽게 달러를 꽉 쥐고 안 풀고 있는데, 도대체 왜 환율은 뚝뚝 떨어지고 있는 걸까요?
이 기막힌 모순을 완벽하게 설명해 줄 이야기로 넘어가 보죠. 2020년 당시 사람들은 마스크가 동날까 봐 패닉에 빠져 사재기를 했고, 파는 사람들은 가격이 더 뛸까 봐 재고를 꽁꽁 숨겼잖아요. 이게 최근 한국 기업들이 달러를 대하는 모습과 완전히 똑같습니다. 수입 업체는 급하게 달러를 사들이고, 수출 업체는 달러를 안 팔고 숨겨두니 당연히 환율이 미친 듯이 오를 수밖에 없었던 겁니다.
작년 5월 대만에서 일어난 일이 우리에게 아주 강력한 경고를 던져 줍니다. 대만 보험사들의 사재기 심리가 깨지는 순간 숨겨뒀던 달러가 시장에 쏟아졌고, 단 이틀 만에 대만 달러 가치가 9%나 폭등했습니다. 무려 30년 만에 최대치였죠. 공포가 깨질 때의 후폭풍이 이렇게 무섭습니다.
내수 경제가 피를 흘리는 상황에서 한국은행은 어떻게 이 거품을 터뜨렸을까요? 시간의 흐름을 한번 볼게요. 한국은행이 7월과 8월에 연달아 금리를 올리면서, 달러는 무조건 오른다는 시장의 맹신을 완전히 박살 내 버렸습니다. 이제 언제든 달러를 구할 수 있겠다는 안도감이 퍼지자, 그제야 굳게 닫혀 있던 기업들의 금고 문이 스르륵 열리기 시작한 거예요.
진짜 재미있는 건 이겁니다. 지금 미국 금리가 한국보다 여전히 훨씬 높잖아요. 그런데도 원화 가치가 빠르게 회복됐습니다. 환율을 끌어올린 진짜 범인이 단순한 금리 차이가 아니라, 바로 기업들의 달러 사재기 심리였다는 걸 확실하게 증명하는 셈이죠.
신현송 한국은행 총재도 아주 단호하게 선을 그었습니다. 지금 환율이 떨어지는 건 대단한 경제 회복이 아니라, 구조적으로 비정상적인 패닉 상태에서 제자리로 돌아가는 과정일 뿐이라고요. 여전히 원화 가치는 기초 체력에 비해 약하다는 냉정한 평가입니다.
사실 한국은행 입장에서는 환율이 여기서 좀 더 떨어져도 전혀 나쁠 게 없습니다. 분석에 따르면 환율이 10% 내릴 때마다 소득 하위 20% 가구의 구매력이 0.4% 이상 쑥 뛰거든요. 서민 경제의 산소호흡기를 달아주는 아주 절실한 효과입니다.
이 상황의 진정한 승자는 바로 항공업계입니다. 왜 이들이 웃고 있는지 살펴볼까요? 비행기 빌리는 값, 어마어마한 기름값, 그리고 쌓여 있는 부채. 항공사들은 이 모든 것을 전부 달러로 갚아야 합니다. 그러니까 환율이 떨어지면 매달 나가는 비용은 물론이고, 장부상의 그 산더미 같던 빚이 마법처럼 스르륵 증발해 버리는 겁니다.
규모를 한번 상상해 보세요. 환율이 딱 10원 떨어질 때마다 대한항공은 장부상으로 무려 5,600만 달러, 우리 돈으로 약 560억 원이 개선됩니다. 진에어나 에어부산 같은 저비용 항공사들도 가만히 앉아서 수십억 원 단위의 이익을 보는 엄청난 상황인 거죠. 지난 7월 고점 대비 지금 환율이 200원 넘게 떨어졌으니, 대한항공 단 한 곳에서만 단순 계산으로 10억 달러, 우리 돈으로 1조 원이 훌쩍 넘는 빚이 허공으로 사라진 것이나 다름없습니다. 대박이죠.
다만 지금 당장 항공주에 무작정 올라타시면 안 됩니다. 함정이 하나 숨어 있거든요. 바로 치솟는 기름값입니다. 국제 유가가 배럴당 100달러를 넘기며 연초 대비 80% 가까이 뛰었어요. 환율 하락으로 아낀 돈을 이 비싼 기름값이 다 갉아먹을 수 있다는 사실, 절대 잊으시면 안 됩니다.
눈치 게임이 치열한 지금, 우리는 어떻게 해야 할까요? 먼저 장기적인 현실의 벽을 냉정하게 짚어 봅시다. 현재 우리나라의 잠재 성장률은 1.7%로 OECD 41개국 중 24위 수준에 불과합니다. 우리 경제 체력을 생각하면, 지금의 원화 강세가 영원히 지속될 거라고 맹신하는 건 위험할 수 있습니다. 그러니까 환율이 비쌀 때 달러가 있다고 무서워서 헐값에 다 던지지 마시고, 장기 보유할 물량은 쥐고 계시는 게 좋습니다.
그리고 물가를 잡으려고 11월에 금리가 또 오를 수 있다는 얘기가 계속 나오고 있으니, 늦기 전에 여러분의 변동 금리 대출을 꼭 한번 점검해 보셔야 합니다.
여러분, 잊지 마세요. 지금까지 풀린 달러는 정말 빙산의 일각입니다. 시장의 공포는 이제 막 틈을 보였을 뿐이에요. 만약 기업들이 아직도 꽁꽁 숨겨두고 있는 저 1,366억 달러가 어느 순간 참지 못하고 시장에 폭포수처럼 쏟아진다면, 그 거대한 댐이 무너지는 순간 과연 우리 경제와 여러분의 포트폴리오에는 어떤 엄청난 일이 벌어질까요?
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