저자: 김장열 · 한국인
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트럼프 피격 이후 방산주 강세가 나타났으나 트럼프 재집권 시 재정·인플레 우려로 금리 인하 기대와 금융·빅테크에 변동성이 있을 수 있음. 7월 CPI·PPI 둘 다 낮게 나와 올해 금리 인하 2~3회 기대가 커졌지만 리세션 여부에 따라 주가 반응이 갈릴 수 있음. 미국 대형주 약세·소형주 강세 괴리가 커 순환매 가능성이 제기됨. 한국은 삼성전자·하이닉스 등 대형주 지지 여부와 한미반도체 15만원 지지, 이수페타시스 급락 여부를 체크포인트로 제시. 화장품(코스맥스 등)은 6월 수출 부진 조정 후 7월 데이터 확인 필요. 포트 구성은 테크 약 28%, 현금 약 33%.
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매크로 기업까지 장렬하게 브리핑 해 드립니다. 장렬한 브리핑 안녕하세요. 안녕하세요. 안녕하세요. 반갑습니다네 오늘 또 7월 며칠이죠. 7월 15일입니다. 오늘이 7월 15일 딱 보름이네 그러네요. 아 오늘 진짜 더워요 34도 그래요. 밖에가 진짜 덥습니다네 지금 우리 시장도 이렇게 핫 했으면 좋겠는데 그 우리는 미적 지이 하죠. 뿜을 종목만 뿜고 있습니다. 그중에서는 방산주 굉장히 크게 뿜고 있는데 그 이유가 아무래도 좀 트럼프 영역이 있을까 그럼요 당연하죠. 예 그 의 수요일날 체코 원전 수주 확정되는 것도 있고 어차피 그래서 빠지지 않고 시작할 것 같은데 리포트 잘 나오고 트럼프가 가장 커죠.
알겠습니다. 그럼 트럼프 이슈부터 좀 짚어보도록 할게요 주말에 저 깜짝 놀랐습니다. 놀 지금 21세기 2024년에 또 시해하는 사건이 이런 들이야 맞아 그 순간에도 이게 이거 주목을 한다는 것이 다치지 않았다니까 다행인데 굉장하죠. 그러니까요. 그렇다면 우리는 좀 이렇게 말하긴 좀 그렇지만 트럼프 수혜주를 찾아봐야 되지 않을까 싶어요. 이것 때문에 오히려 더 지지율이 높이 올라간다라는 전망이 있다 보니까 트럼프가 거의 확실시 되는 분위기가 형성이 되고 있습니다네 맞습니다. 그리 이분이 되면은 규제를 완화하겠다 금융 규제 완화 금융규제 저번에 한번 트럼프하바나 토론해 가지고 트럼프가 압승했다 얘기 나왔을 때도 금융주가 올라갔 아아 미국 금융주가 왜 금융 규제를 안하니까 은행들이 태을 볼거다 타이트하게 안 하고 그렇게 되면은 괜히 우리도 같이네 덤불 가는데 아직 오늘은 큰 건 아니고 확실한 건 그렇게 되 두 가지가 확실하고 또 좋은 거는 뭐 감세 아고 관세 면은 수해 볼 거는 장기적으로는 사실은 빅테크 업수이 나쁜게 아닌데 문제는이 아저씨가 그 재정을 별로 신경 안 쓰고 만약에 국채를 발생한다든지 이런 식으로 해 가지고 금리를 내리는 추세인데도 불구하고 좀 지나서 장기적으로 봤을 때는 오히려 인플레가 한 번 더 자극되지 않을까 이런 염려를 하는 분들이 여전히 꽤 있거든요.
그럼 시장 전체적으로 인플레에 제발 그러면 시장이 빨리 못네 아 전체적으로 그게 억압되는 거죠. 그래서 네거티브한 거기 때문에 원래는 그런게 없으면은 빅테크가 좋은 거예요. 빅테크 규제를 어 바이든 행정부는 데모크래틱 빅테크 규제 많이 하잖아요. 뭐 보통 반독점 이런 거 이런 거 좀 풀어줄 거란 말이에요. 그러면 좋아야 되는데 어 금리를 내려가야지는 찰나인데 재정을 방만하게 하면 어떻게 되지 그 전체적으로 그러면 대표주가 뭐 가겠어 이러면 헷갈리는 거죠. 그래서 하루 이틀 내지는 더 봐야 돼요 금리 인하에 대한 기대감이 굉장히 커지고 있는 상황인데 오히려 트럼프의 이런 영향 때문에 금융주들이 지지부진한 흐름을 보낼 수 있다 보일 수 있죠.
어 왜냐면 금리가 계속 내려갈 것이냐 지금는 올해 말까지 세 번 내년 말까지 여섯 번이 아아네 근데 그게 그렇게 될까 어느 어느 시점에서는 다른 생각이 들 수 있지 않을까 다르게 작용하지 않을까라는 걱정을 좀 하는 거 같아요네 감세를 하고 그 테크 업체 호의적인 그 트렌드를 보면은 금리 이만 없으면은 전반적으로 법인세 감세 아고 규제 완화해 지면은 금융이나 빅테크가 좋아야 돼요 그럼에도 불구하고 아이 인플레가 제발의 가능성 근데 이렇게 말씀드릴게요 인플레가 재발되는 가능성 우려하는 건 저도 맞 맞는데 저도 몰라요 근데 인플레가 진짜 재발할 정도로 트럼프 정부가 트럼프가 된다 가정하고 완전히 개판 기판 할 것이냐 아니 자기 멋대로 무서 무리로 그렇게 할 것이냐 그렇죠데 트럼프 대통령 되는 거 플러스 상원 하원 다 잡아먹으면 그막 레 웨이거 블루웨이브 말고 그렇게 되면 조금 이상한 시네 될수도 있어 그니까 아직도 모르는 거예 대통령이 되는 거 말고 밑에 있는 상까지 다느냐 독차지 하느냐 그러면 이제 좀 우려가 아 좀 더 현실성을 가질 수가 있다 지금은 only 민주당의 흐름도 봐야 되겠네요.
그 민주당 어떻게 대처할 수 있는 대통령을 지더라도 그렇죠. 그렇죠. 그죠. 그다음에 트럼프가 되더라도 변화가 없다고 생각하는 거 왜 에너지는 부족하니까 전기는 부족하니까 그런 쪽은 그냥 괜찮은 거고 예 장기적인 거 장기적인 뭐예요. 우리 수주받은 거 조선 트럼프가 몸 한격 했어요. 당장에 그러니까 조선 방산 에너지 정도 주식이 버티니까 전체는 장은 버티는데 나머지 것들 눈치를 보고 네거티브 할 수 있으니까이 균형을 이렇게 이르는 거죠. 알겠습니다. 방산은 뭐 개포제요 트럼프도 트럼프지지 수주도 굉장히 많이 들어오고 있고 넘버에 대한 확신까지 있는 상황이기 때문에 그래서 오늘 굉장히 날아가고 있다는 점 그렇습니다네 방금도 인플레 관련해서 말씀을 해 주셨는데 사실이 인플레 파월이 굉장히 자신있게 인플레 뭐 지표로 봤을 때는네 가고 있다라고 자신 있게 얘기를 했잖아요.
그래서 지난주에 cpi 지표가 발표가 됐습니다. 어떻게 보셨습니까 cpi ppi 둘 다 한마디로 cpi ppi 낮게 나오는 바람에 금리 인하는 올해 내 두 번은 미니멈이 세 번 가능성도 꽤 높다고 맞아요. 여기서 제가을 가져요 키퀘 넘버원네 이게 경제가 2. 몇 % 유지가 된다고 하면 성장이 미국이 금리를 세 번까지 낮출 필요가 있을까요음 경제가 그렇게 살 근데 금 세 번까지으면 명분이 될까요. 그러면 금리를 세 번 낮춘다고 사람들이 보는 것은 무슨 얘기일까요. 혹시 경기가 생각보다 빨리 내려갈 것을 미리 반영한 거 아닐까요. 만약 그래서 금리 세번이 컨센스 스고 실제 그렇게 되다고 가정하면 그것은 금리의 단순한 정상일까요.
아니면 세션을 우려한 리세은 컷이 있다고 그래서 세이라 볼까요. 여기에 따는 해석에 따라 갖고 주식 시장의 양향을 미치는게 좀 다를 수도 있다고 봅니다. 만약에 경기가 내려간다는 걸 가능하면은 지금 2.1 연주에서 2.1% 성장을 보고 있고 어 참고로 1분기는 1.5% 있습니다. 그다음에 만약에는 좀 어 좀 그 높게 봐서 2.7% 이게 뭐 1.78% 내려가면 금리 세 번 내출 수 있겠죠. 그렇게 낮춰야지 경계가 방어된는데 그렇지 않으면은 세 번이 안되니까 세 번이 맞다 그러면은 경기가 내려간다고 보는거다 그러면 주가는 경 금리를 두 번 세 번 내려 내려가는 집행을 할 때 그때는 오히려 조정을 받을 수도 있지 않을까 이런 우려를 갖고 있습니다.
반면에 인플라 계속 낮아져서 그 자체로 세 번까지도 무난하다 그러면 괜찮죠. 골디락스의 장이죠. 물론 이것도 내년도에는 어떻게 될지 모르지만 그래서 정상한지 리세션 커 따라 갖고 주가의 반응이 다올 수 있다 이렇게 봅니다네 알겠습니다. 또 실업률 고용 상황은 좀 어떤가요 실업률 고용 상황은 낮 됩니다. 그래서 지금 말한 것처럼 리서스 커지냐 헷갈리는 것이 실업률이 급격히 증가되거나 경기가 급격히 강화될 가능성이 조이 아직 안 보이거든요네 그럼 세 번이 아니고 두 번이다 그러면은음 그렇죠. 그럼 세번까지 는 건 이상하다는 거잖아 그러니까 이거는 사람들이 약간 과도한 심리로 주가가 더 올라가면 금리나 세번을 어 리세션 없이 올라가면 그 약간 오버 아니냐 이렇게 생각이 되고 있어서 지금 4.1이 든요 4.3% 8월에 나오는 7월 달이 그렇다면 조금 컨센서스가 레드 시그널 황색 시널 나고 4.3 정도가 나오면 그러면 샤의 법칙에 들어가거든요.
일단 레드 시그널이 아니고 황색 시그널 볼 거예요. 근데 그렇지 않으면 다음 달까지도 그냥 금리 인하의 기조의 긍정적인 톤을 가지고 장은 올라가는 아 이런이 트럼프가 확 될 가능성이 9월 달 이후에 확실히 부는데 한번 더 팀 디베이트 있고 9월 달에 그 이게 앞당겨진 느낌이 드니까 어이지 헷갈리는 거지 시장은 정상화 리세션 없이 간다는 골드 락스를 보고 하면은 장은 전체에서 올라가고 좀 트럼프 이슈가 없었다라는 가정에 그 맞아요. 전체 올라가고 대신 아만 사는 분위기가 아니고 바이오도 2차 전지도 유틸리티 신재생 경기사 다 올라가서 골 올라가는 게음 정상한 시나리오 있죠음 그리고 만약에 리세션이 있는 거라 그러면은 그때 가서 확 빠지니까 시장 조정됐다 대비해서 방어주 중심으로 하고 아는 좀 뺐다가 내려가면 산다 이런 개념이 었는데 트럼프가 당선이 현실화 되는게 2 3개월 뒤가 아니고 좀 더 앞당겨지다 보면은 지금 말한 것 인플레 자극 때면 금리 인나 추세가 계속 빨라질까 우려가 되니까 장애 장애 좀 변동성이 있고 아니면 최소한 눈치 보는 장세가 며칠 몇 주 더 갈 수 있는 거죠.
그럼 지금 시점에서 2차 전지도 눈치를 봐야 되는 겁니까 2차전지 는 그렇죠. 트럼프 영 금리 나가 쭉 대속 되는 한도에서는 전기차 자동차 경가 잘 팔릴 수 있다라는 개념을 보고 다시 그거는 낙수효과가 2차전지에 오는데 트럼프가 갑자기 던 지면은 이거를 뭐 2030년 거한다 이렇게 하는 얘게 좀 헷갈리는 거죠. 트럼프가 어떻게 할까라고 걱정되는 거죠. 그렇다면 지금 시점에서 우리나라는 어떻게 시장 전략을 짜봐야 되는지도 얘기를 짚어봐야 될 거 같은데 어 사실 대영주 중소형주 흐름이 굉장히 다른 모습이었아요. 최근에는 코스피가 굉장히네 강세를 보여줬었는데 앞으로도 코스피 대형주들이 강세를 보여줄지 아니면 중소형주로 좀 옮겨 갈지가 좀 궁금하거든 이게 미국을 따라가는 건데 미국이 목요일 날 대형주 반도체주가 개박살 났잖아요.
-3% 그리고 러셀 2천이하 그 소형주가 3.5% 올랐잖아요. 소용주 3.5% 오르고 같은 날 s&p 500 그죠. 크 큰 거 그게 - 0.9% 이렇게 이런 괴리가 벌어진게 2008년 10월 10월 이후에 가장 큰 거리예요. 그렇게 대응자 소형주가 하에 그네 벌어진 적이 없었다고 같 아 그렇게까지 없어요. 2008년 이후로 2008년 10월 이후로 그렇게 한번 소용주고 이렇게 어 순남 배 비슷하게 나타나면은 그것이 관성이 있어서인지 과거 다섯 번 정도 이렇게 중 대형주에서 소형주를 이렇게 이전하자아요. 그러면은 한 3 4주 4주 정도는 그런 패턴이 이어져서 거의 한 달이네요.
그렇죠. 그래서 대형주가 상대적으로 언더퍼폼 중소형주가 아웃 퍼폼 하면서 장은 플러스에요. 그니까 장은 한 4.5% 올라가는데 어 빅테크는 어 장보다 4. 몇 % 언더 무슨 얘기냐 절대 주가는 바지 다니지 않은데 지수는 그렇게 크게 스몰 캡이나 스몰캡 중심으로 지수는 오르고 어 그다음 빅텍은 안 움직여서 언도하는 그런 패턴으로 한 3 4주 같다고 ubs 얘기하더라고요 그런 패턴이 이번에도 반복된다 그러면은 뭐 트럼프 갑자기 이슈야 됐지만 그러면 조금 더 스몰캡고 빅텍 하고의 균형을 잡으려고 시도할 것 같은데네 트럼프이 발이 이슈가 지금 여러 가지 신경 쓰게 해서 불안하다 장이 그렇게 되면 한국의 경우에는 라지 캠 붙어 있을 수 있어요.
아 그게 뭐예요. 대형주네 대형주에 붙어 있을 수 있 스몰 캡으로 순환매가 돼서 한 관성으로 몇 주 가는 것이 미국의 사례였다 그 말씀드렸잖아요. 그렇죠. 근데 그 미국의 사라에 누구한테 시해 돼 가지고 전국에 헷갈리고 이런 점은 없었을 것 같단 말이에요. 그러니까 이번에도 과거 패턴은 관성으로 밸런스 있게 가져고 가거나 스몰 캐 우수해야 되는데 그 생각을 제가 주말까지 갖고 있었는데 이게 탁 터지면서 고 판이 며칠 이루어지면대 어 수 있다거 원래는 지금 중소형주로 수급이 좀 옮겨갈 것 같은 상황이었는데 주말에 트럼프 이슈가 생겨 주면서 오히려 시장이 불안정하다고 가정을 했을 때 오히려이 라지 빅테크 대형주 쪽으로 수급이 안정성 측면에서 있을 수 있다 그 말을 그렇게 잘해요.
그래요. 너무 잘하는 거 그래서 좀 이게 방정식이 헷갈리 됐어요. 그 사실 저는 어떻게 냐면 스캡 약 레드가 되면서 장은 올라가 근데 라지 캡은 빅 빅텍은 언더 하는 거야 언더 퍼 그러니까 약간 밸런스 가져가면서 장은 조금 조금 더 올라가고 그래서 오늘 한 0. 한 8% 정도 올라가고 근데 라지캡 중심이 아니고 그때 라지캡 빠진다는 건 아니지만 스몰캡 중심으로 해 가지고 스프레드가 여러 섹터로 들려서 0.8% 28880 정도로 가면은 미국이 그 정도보다 더 올랐으니까 이렇게 가는게 기본 시나리오였습니다. 근데 트럼프 하면서 불안하니까 지금 전체적으로 못 가는 거잖아요.
그러니까 이게 그 틀 거지가 헷갈려 거죠. 그래서 빅이 무너지냐 테크가 무너지냐 어 종목이 한 다섯 개 정도로 제가 좁혀 왔어요이 종목들이 무너지면 그냥 크가 잠깐 쉬어야 된다 장이 어렵거나 아니면 뭔가 이상하다 첫 번째네 이걸 지표로 삼으면 됩니다. 여러분 첫번째 미국에서는 애플과 암 한국에서는 애플 관련되는 LG 노트 lg 디스플레이까지 보면는데 bh 아지 근데 암은 뭐죠. 온디바이스 AI 사람들이 여전히 흥미라는 그과 이런게 아주 넘쳐난다 그러면은 애플도 중요하지만 암도 중요해요. 암은 밸류가 PR 120배 오이 내년에 100배 아고 이렇게 높은 주심을 계속 산다는 거는 꿈이 있다는 거잖아요.
그래서 암은 꿈 개념이고 애플이라는 LG 너 택은 9월 달까지 신제품 나올 때까지 기대심이거든 테크에 대한 그렇게 보야 되는 거고 어 삼성전자 하이닉스가 무너지지 않아야 되는데 뭐 시장이 뭐 제로인데 삼성자 하이닉스 - 2% 이러면 안 되고 정도 유지하면 돼요 그래서 그거는 미국의 마이크라고 비교하면 되고 그다음에 아까 암 비슷하게 시장에서 얼마만큼 팩을 좋아하느냐는 기준은 어 비싸거나 많은 사람들이 아는 종목이 안 빠지고 흔들리지 말아야 되거든요. 더 안 사더라도이 왔다갔다 해야 되는데 그게 한미 반도체와 이수 페타스네 아 우리나라에서는 한미 반도체 이수 페타 시 한 비싸다 해서 그래서 이게 15만 원대에서 무너지지 말아야 되는게 첫 번째 과제고 15만원 그렇죠.
이수페타시스 바로 올라가지 바로 빠지지 말아야 돼 그리고 만약에 한국에 유동성이 있다 있다고 하면은 대덕전자 같이 턴라운드 하는 주식에도 관심을 가질 수 있거든요. 이런 종목들이 시장보다 언더 하지 않고 아웃퍼폼 절대나올수없는 애플과 암 주가 흐름을 확인해 보시면 좋을 거 같고 한국에서는 애플 관련주들 그리고 한미 반도체가 15만 원을 지지해 주는지 여기 여부로 체크해 보시고 또 이수 페타시스 너무 떨어지지 않는 선에서 장이 버텨 주는지 여부를 판단해 보시면 좋다 또 대덕 전자 턴어라운드 되는 종목들 살펴보시면 좋을 것 같습니다. 그렇다면 지금 시점에서 관심 종목 그리고 포트 구성을 어떻게 해야 될지 들어볼 텐데 먼저 코스피 전망하기도 좀 어려울까요.
그네 코스피 전망은 금투 세 그다음에 밸류 합이 더 나빠지지 않고 좀 기다려 보세요. 그래 나도 기다릴게요 근데 주시 지수에 긍정적으로 반영하지 않을 거고요 이것 때문에 무너지진 않으니까 일단 그거를 약간 중립적으로 놔 놓고 했을 때가 매출 전에 한 그 어 코스피 전망을 매출을 그대로 유지하겠습니다. 상당 2916네 하단 2640 이렇게 유지하고요 중요한 건 뭐냐면 포트의 구성에 제가 말씀드리는 제 안에서는 테크가 미국 한국 합해네 28% 28% 근데 이게 가장 크긴 한데 뒤에 말하는 조선 방산네 기업 밸류 화장품 비용네 기타 기타는 바이어 플러스 이차장 할까 가까 지는데 그런 것들 합하면 얼마냐면 30%네 그 어떻게 되죠.
테크하이어 인도 9% 이렇게 해서 현금 33% 살펴 보니까 기업 밸류업이랑 화장품이 지난주 보다 좀 퍼센테이지가 높아졌네요. 화장품도 높아졌고 기타가 새롭게 들어가 좀 늘어가고 조선 방사는 그 스트롱하게 테크를 약간 줄였을 거예요. 아마 그렇게 보시면 되겠습니다네 알겠습니다. 그렇다면 지금 시점에서 관심 종목은 어떤 종목이 있을까요. 관심 종목은 제가 산다는게 아니고 아까 버틴다 그랬잖아요. 아에서는 반도체에서는 한미 반도체 어떻게 되가 봐야 되고 15만원 16만 원에서 20만 원 같이 가는가 거기까지 가면은 18만 원 뚫으면 이건 달라지는 거고 18만 원 뚫는면 얘기가 달라질 것 같아요.
실전 나올 때 보셔야 될 거 같고요 그다음에 관에서는 it 말고 화장품 화장품 화장품이 조정 받았잖아요. 6월 달 수출 데이터가 안 좋았으 조정받은 거거든요. 6월 달 수제 안 좋았던 거는 어 미국도 별써 좋지 않았어요. 하지만 중국이 한 마스 30% 있어요. 중국의 와이와이 근데 중국 영향을 안 받는 회사 대치가 없거든 물론 미국 중심으로 회사는 덜 받았죠. 근데 중국 영향을 받고 아직도 있는 중에서 odm에서 코스맥스가 있어요. 코스 대장 주거든요. 코스맥스 예 근데 중국 말고 한국이 좋아요. 아 그다음에 밸류 가 마지는 높아지고 있어요.
그래서 2분기 실적도 나쁘지 않을 것 같아요. 중국이 부진함에도 불구하고 그래서 얘네 밸류에이션이 15배 정도래요. 야 싼 거예요네 아직까지도 좀 싸 예 올랐지만 보는 사람에 따라서 비싸지 않거든요. 싸지 않아요. 근데 사실은 펀드 멘트 주장하 에너리스 싸다고 얘기하거든요. 그렇게 갔을 때이 주가가 버티면 화장품도다는 아니더라도 어 탄탄한 놈은 다시 갈 수도 있다 근데 이게 무너진다 주가가 뭐 혼자서 -5% 간다 이러면 그러면 화장품 이상한 거야 대장주가 코스맥스 하고 코스메카코리아 그런 것들이 전체로 다 무너지면 어 화장품 지우시는게 맞죠음 근데 그렇게 판단하기에는 아직 7월 데이터를 봐야 돼요 유월 데이터가 미국이 약간 일시적일 수 있기 때문에 7월 데이터까지 판단하고 이래저래 잡으로 말씀드린 것처럼 8월 들어가서는 7월 데이터 나오는 그 시점에는 좀 초가을 드셔야 되고 이번 주까지는 이번 달까지는 너무 비관적으로 보실 필요는 없다 이미 주가 조정 받았으니까 이렇게 말씀겠습니다.
알겠습니다. 또 8월 달이 되면 치료 데이터 말씀을 해 주실 거니까 그때까지 화장품도 계속 이렇게 째려 보시면 좋을 거 같습니다. 다시 한번 말죠. 말씀드리지만 지금 바로 사라고 하는 건 절대 아니라는 점 꼭 생각을 해 주셨으면 좋겠습니다. 오늘도 이렇게 매크로부터 기업까지 장렬하게 브리핑해 봤는데요. 다음 주에 더욱 더 장렬하게 돌아오도록 하겠습니다. 장렬한 브리핑 다음 주에 만나요네 다음 주에겠습니다. e
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