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네 이번엔 최마 마스터입니다. 아 조금 깊이 있는 토론을 한번 해 볼 생각인데요 일단 매크로 먼저 잡고 그다음에 내려가서 섹터 그다음에 마이크로 이렇게 뭐 기업까지 가봅니다. 유니스토리 자산운용의 김장렬 투자 전략 본부장 함께합니다. 어서 오세요네 안녕하십니까네 자 주말에 나왔던 뉴스 뭐 미국의 기대인 플레 션의 상승네네 뭐 자명한 결과 아니겠습니까 관세를 올리고 뭐 연관성이 있는 거 같고 또 소비 심리도 거기 나쁘지 않은 거 같고음 그러니까 당연히 뭐 인플레이션이 적정하게 오르는 거는 나쁘지 않은데 이제 그 수치가 어느 정도 있냐 이게 관건일 것 같아요.
네네 어 김장일 본부장이 보시기에 어떻게 파악하 그 미시간 소비 그에서 기대 인플레이션 1 미시간 소비 심리지수 심리 지수에서 기대 인플레이션이 1년짜리 1년짜리 기대 인플레이션 향 1년 동안에네 근데이 계속 한 3점 몇 3점 몇 이런시 하다가 한꺼번에 한 달 사이에 1% 포인트가 올랐어요. 4%음 아주 예외적입니다. 근데요 기간이 언제 있냐면 그 캐나다 멕시코 그거 발이 발표 2월 1일 날 한다 그러니까 취소한다고 하기 전에 그것까지 반영된 거예요. 그러니까 어떻게 되겠 수 심리가 어 인플레이션 다시 올라가는 거야라는 걸 한껏 선반영 있다라고 볼 수 있습니다.
그렇죠. 어 거기 컸고 그다음에 뭐 그 고용 데이터 구매를 나온 거 다른 거 보면은 뭐 비농업 취업자수는 좀 전월 대비 내려가긴 했습니다. 만요 사실은 1년 지나서 과거게 다 수정됐네 최근 11월 10일에 올라갔어요음 그 3 3개월 평균을 24만 명인가 올라가서 뭐 아직도 탄탄하다 금리라는 빨리 할 필요 없겠네 고용 지표가 아 좋아서 그리고 시간당 임금은 또 올랐어요네 그 그것도 좀 신경 쓰고 이러다 보니 아 금리 인하에대 한 건 어차피 별로 기대를 안 했지만은 3월은 더 넘어가서 5월도 할 가능성이 별로 없네 그래서 배드 워치에서는 6월이나 가서 한 53% 금지 첫 번째 이인나 이렇게 대답하니까 예 올해에 그리고 두 번째는 12월을 가봐야 되는 거니까 할줄 이렇게 보니까 어 10년 국채가 다시 약간 올라갔죠.
4.5 얼마로네 보세요. 미국이 그 S 500의 그 s 5년 4. 4 5아 s&p 500의 PR이 포드 PR 22 23입니다음 PR PR 역 역원 해 보세요. 얼마 나오는가 4.5에네 수익률이에 아니 주식 투자에서 4.5% 수익률이 예상되는 거예요. 미국의 그 S 500 지금 주가 레벨이 근데 지금 국채 순열이 4.5가 주식하는게 나아요. 채권 아는게 나아요. 뭐 채권 적이 좀 더 m 경계선이 있긴 한데 그근데 이런 뉴스가 나오면 관세가 나오면은음 투자자들이 좀 주춤거리 그런 겁니다네 연휴는 거기 있었다 결국에는 세드 미국 연준의 금리 인하가 후퇴하고 그게 또 달러 가치의 강세를 또 유발하면서네 어 위험 자산을 좀 피하고자 하는 심리도 주말에 있었다 약간 주축 이번 주에 수요일 날 우리시간 목요일 아침에 cpi 나오잖아요.
뭐 yy 2.99먼트 몬스는 뭐 0.3인 거게 좀 전월보다 내려가는 거긴 한데요 그렇게 나와야 되죠. 예 그럴지 좀 지켜보고 싶은 심정이 있고 내일 일몰에 뭐 상호 관세를 뭐 한달인데 그 좀 보고 싶고 이러다 보니까 오늘은 주식이 그 반도체나 뭐 삼성하이닉스 버텨서 그나마 다행이긴 한데 뭐이 실현 내지는 주춤한 거죠. 그러니까 중소 종목을 중심으로 좀 해 보라고 하고 이러 겁니다. 뭐 저도 이렇게 쭉 뜯어 봤는데 악성의 데미지가 있는 재료는 아닌 거 같은 느낌 느낌적인 느낌이라고 해야 될까요네 그다 지금 말씀하신 대는 소비 심리 고용지표 뭐 시계열 순서대로 쭉 시간을 두고 나오잖아요.
근데 이제 뭐 지금 그 기대 인플레는 약간 좀 광하게 스파로고 순간에 딱 올라가는 그 뭐 멕시코산 데킬라 갑자기 이제 25% 비싸질 것 같으니까 돈 더 주고 먹어야 될 거 같아 이런 정도 예죠. 자 트럼프 대통령의 관세가 지금 하루가 다르게 매번 나오고요 관세는 표현도 용어가 굉장히 다분화 됐어요. 어 어디까지 갈라가 모르겠는데 본부장님 어떻게 관세에 대해서네 뭐 캐나다 각 캐나다와 멕시코는 기다리는 거고 한 달 중국은 10% 서로간에 주고 받고 시작한게 10일이 그 시작했죠. 그다음에 일본하고 아주 정확하게 모르죠. 그 상태에서 유럽하울 있니다.
10% 기준으로 하면은 우리 뭐 조사 기간 하면 대한민국도 0.6% 아 수출 기준으로 한 1. 몇 % 영향을 받는다 하니까 주가 심리적으로 따지면 0.5% 정도 주식 시장이 연을 받을 수 있지 않겠어요. 수출 도니까 뭐 개별 주식에 따라서 밸류가 다 다르긴 하겠습니다만 그래서 이 업앤 다운은 실질적으로 관세가 얼마를 맞고 우리나라 말고 중국이 얼마 맞고 서로간에 어떻게 상호관계 되는지를 클리어 해지 데까지는 시간이 필요하다 저번에도 말씀드렸습니다이 모든 것이 days 취서 처음에 한 한 달 석 달간은 계속 그렇게 줄기차게 당기고 이런게 이어지거든요.
제가 봤을 때 좀 앞단에서 프런트로 하더라도 뭐 2월 달은 좀 불안한 겁니다. 불안한 거를 만약에 우리가 2500을 거면서 간다 면 굉장히 선방하는 거다라고 볼 수 있기 때문에 과도하게 빠질 때는 접근한다 이런 심으로 가는게 좋을 것 같아요. 과도하게 빠지는게 2400 한 50 60 그 이상 빠지면 그건 과도한 거죠음음 그리고 아무이 없는 것처럼 바로 250으로 갈 수 있냐 환율이 1 50이고 어 국채 순이 4.5대 그것도 과도한 거예 그러 철저하게 개별 종목의 그 뉴스나 아니면 분석에 대해서 진짜이 정도야라고 보면서 접근하거나 그렇게 해야지 과도하게 흥분하고 과도하게 좋다고 하는 것도 안 좋은 거죠.
그래서 박스다 250에서 250에 박스고 2월 달 지나갈 때까지 여기서 크게 벗어나기는 쉽다 이렇게 보여집니다. 박스 항상 깨지기 말리는데 저는 개인적으로 이제 위로 아 물론 그렇죠. 우리가 이제 별 희한한 일들을 겪었지요 지난에네 제 좀 경험적으로 좀 안 좋은 트라우마가 있지만 그게 이제 좀 벗어난다면 오히려 위를 한번 열어 보는 것도 좋은데 또 동 그런 어 어떤 좋은 요소가 아직은 좀 필요할 거 같고 동력이 좀 필요하겠죠. 촉매가 좀 필요한데 아직은 딱히네 그렇습니다네 관세에 대해서 일단 구두로 난타전 있니다. 지금 뭐 두고보자 막 으르렁거리고 그래서 뭐 미국 속담에 짓는 게는 물지 않는다고 하는데 과연 확 물어버릴 것인지 네네 아직은 좀 애매 뭐해요죠.
근데 방법은 방격 없어요. LNG 사 주고 그다음에 그 그 뭐죠. 더해주고 빨리 해주고 국방비 좀 늘려주고 이런 모습을 선제적으로 하느냐 어떻게해질 하 저기 레버리지 하느냐 이거의 기술 싸움입니다. 그러니까요. 미 정상회담이 뭐 굴종 외교다 막 이렇게 있는데 오히려 박수를 치더라고요 굴종이 뭐 중요합니까 먹고사는데 어 그니까 이익을 챙겼으면 됐죠네 우리들 그렇게 했으면 좋았겠죠. 맞습니다. 뭐 굳이 이럴 때는 하여튼 참 근데 지금대 수장이 좀 없다 보니까 공석이다 보니까 그런게 있는데 그죠. 해결은 되겠죠. 자 일단 매크로는 진단 결과는 결국에는 좀 지켜봐야 되는 원론적인 얘기일 수 있지만네 어 과도하게 쏠려서 해석할 이유는 없다 아직은 그렇습니다.
아 또 2월 한 달인데 이번 지난주 이번 주 다 이런 식으로 갈 거 같아요음 실적도 다 발표 끝났고 이제 거의 다 끝났기 때문에 그렇습니다네 자 오늘 메인 어 주제인데 두 번째입니다네 한미 반도체가 급락하고 있습니다. 지난주 금요일 자로 제가 기억되는데 일부 매체에서 어 굉장히 자극적인 기사를 내셨더라구요 읽어 보니까 거의 이거는 한화에서 바다 적은음 어 내용이 아닌가 쉽긴 한데 한화 정밀 기계가 3명을 바꿨죠. 하나 세미텍 자 그러면서 하화 정밀 기계가 SK 하이닉스의 고대역폭 메모리 hbm 열압착 장비 신바 t 본더 이르면 이월 말까지 정식 수주한다 네네 그러면서 어 asmpt 이어 한화 정밀 기계까지 가세하면서 그동안 SK 하이닉스 티시 본드를 독중 급했던 한 반도체인 타격이 불가피하다네 네네음네 악의적인 기사 같은데 어디라고 매체 제가 얘기 하겠습니다만 그렇죠.
한의 반도체 주가가 오늘 그래서 밀리는데죠. 좀 의아스럽습니다음 근데 어 어떠한 배경가 됐던 아니면이 것이 여러 군데에서 동시 나오는 건 아니고 아까 말씀하신 특정한 그 매체에서 지속적으로 내지는 반복적으로 잊어버리 하면 나와서 어 근데 그게 완전히 거짓이다 얘기하기에는 또 하이닉스 입장에서는 뭔가 벤더를 답변하려면 욕구는 분명히 커질 수 있거든요. 그죠. 거게 이제 코스트 비용 뭐 가격도 지금 대당 상당히 비싼데 일단 좀 깎고 싶긴 한데 한리 반도체가 마진이 폐사 전체 마진이 45% 그래요. 그 요거가 매출이 한 80% 되니까 그거는 50% 넘거나 하여튼 50% 가까 된다고 볼 수 있는 거거든요.
근데 하이닉스 나가는게 아니고 이제 해외사도 되는데 해외사 매출이 더 지금 늘고 있는 걸로 제가 알고 있는데 아니 아니요 아직은 하이닉스 절대적 뭐 조금 마 올라가야 되고 삼성전자는 지금 아직 배제돼 있으니까 그 상태에서 한미반도체 입장에서는 아직은 마이크론이 마이크론이 하이닉스다는 어 케파가 1 정도 되니깐요 여기 올라오는 속도까지 좀 기다릴 필요가 있거나 딴데 뚫어야 되는거나 이렇게 되기 전까지는 하이닉스 같이 몸을 같이 갈 수밖에 없죠. 밖에 가서 딴 소리 하더라도 한도 직장에서 기분이 안 좋을 수 있겠습니다만 근데 문제 핵심은 한화이 정밀의 하나 세미텍이라고 하시죠.
그 장비가네 누구의 기술인가 그 기사를 찾아보면 한미하다 진적이 있어요. 인력을 빼내 아주고 카피 했다가 네네 그러면이 카피 제품이라면 네네 상당히 문제가 복잡해질 수 있는데음 정확히 얘기하면요 지금 소송은 12월에 시작됐고요네 그래서 뭐 오늘 어저 기대온 건 뭐 한화 정면에서는 뭐 김현장 선임했다 뭐 저저저 했다 그런 사가 나오는 그 시점에 같이었던 뉴스가 나온 거거든요. 그럼 지켜봐야 되는 겁니다. 그니까 정확히 해서 누가 카피를 할고 어떻게 했는지 몰라요 음 다만 이제 한미 반도체가 먼저 선다는 거 분명하지 않습니까 그러니까 거기에 대해 의심이 얘기가 있고 아무래도 그런 생각이 나오는 거고요 어 지금 한화 정면인데 사실은 주식 전는 한화 비전이 가지고 있습니다.
한화 비전 기명은 한화 비전으로네 시가총 한 1조 8천억 되는데 어 이렇게 돼 있는데 어쨌든간에 저는 이제 그 기사에 나온 걸 기준으로 따지면 이런 쪽으로 따지면 기사 제로 따지면 뭐 연간 한 60대에서 80대 판단 팔 수 있다라고 얘기하는데 60대 80대 20대는 초도물량 정해졌다 이렇게 얘기하고네 그니까 6080 다 받아 줍시다 그렇게 하면 얼마냐면 어 아마 1억에서 2천억 수주할 수 있다는 얘기예요. 근데 제가 기로는 또 틀린게 작년에 한화 한미 반도체에서 SK 하이닉스로 들어간 TC 번드 장비는 100대가 넘는데 그러니까 자 말씀드릴게요 한미 반도체에서 작년에 본도 매출이 한 4,500 있어 그니까 4,500이고 올해 올해 본도의 대한 매출에 대한 에너리스 예상이 8천억이에요.
4,500 8억이 되게 돼 있는데 8억 기준음 하지만 얘네가 다 새롭게 끌어간다는 1억 2천억 하면은 대충 한 20% 정도 해당되는 물량을 후발 업체가 5도를 오 오래 받을 수 있다는 상상이란 말이에요가 이렇게 쉬울까 근데 그걸 그대로 하면은 그럼 한미 반도체 시가 총액이 10조 얼마 되는데 대부분이 이젠 온도니 한 9조 얼마 잡고 20% 깎아 내면은 그럼 이런 적으로는 한 반도체가 2월 6일 시가 총격에서 한 18% 빠지는게 맞습니다. 이슈는 그걸 다 그대로 밀 죠. 첫 번째 그걸 믿더라도 시장이 커질 수 있죠. 이거는 지금 파일을 나눠 먹는다는 건데 시장이 커질 수 있잖아요네 그리고 지금 hbm 3이니까 hbm 4나 새로운 신제품에 대해서 누가가 모바 hbm 있고 마켓이 커지는데 제가 얘기하고 뭐 말씀 중에 그렇습니다만 하여튼 서로 상생해서 잘되고 자기 거 잘하면 되잖아요.
근데 우리나라 기업문화는 저놈을 밟아야지 우리가 올라간다 이런 문화는 이게 왜 이렇게 됐는지 모르겠는데음 하여튼 논 의 맥락이 약간 그렇게 돼서 하나를 디 디스를 하고 어 이게 뭐 랩 배틀도 아니고 조금 안쓰러워서네 그렇죠. 계속 반복되니까 근데 뭐 휴식 시장은 좀 영리해서 보시면은 오늘은 하나 비전이 안 가죠. 못 가죠. 그 세트가 사실은 제가 알기는 팩트가이 오류 됐어요네 지금 이제 금요일 날 반영이 좀 된 거 같은데 하나 비전은 다른 이슈도 있어요. 아워홈을 인수하는 많이 뭐 그런 것도 있어 가고 그래서 하나 비전의 주가가 이런 걸 어떻게 반영이 냐는 것을 판단 하기 쉽지 않고 한미 반도체는 지금 그 기사에 반 정도로 시장에서 컨선 걱정으로 반 그 임팩트의 반정도를 반영한 것이 현재 오늘 88% 기우다 제가 봤을 때는 기후다 이거는 팩트로 정확히 짚어봐야 되지만 회사가 잘 돌아가고 있는데 스크래치를 내 가지고 저는 한미 반도체를 좋게 봅니다네 기술력이 아 기술력이 인정하죠.
포로가이 TC 온도가 뭐 지금은 워낙 끌고 가니까 근데 굉장히 다양해요. 지금 뭐 라든지 맞아요. 지금 말씀하신 다양한 거에 대해서 사람들이 직관적으로 안 보 유리기판 얘기했잖아요. 유리기판 장비도 얘는 한비가 있 다른 것도 있죠. 문제는 그런 거에 못하든 직관적으로 이런 수가 나오면은 아 그거 얼마야 그러면 이제 한 88% 이런 식으로 반응을 하는 거죠. 그렇게 보시면 될 거 같고요 그래서 한비 반도체 주가는 오늘 좀 금락 락까지 아닌데 좀는데 뭐 너무 과도하게 뺀다는 생각도 있지만 어떻게 전망을 하십니까 아니 지금 말씀하신 것처럼 이것이 아니라 하고 확인될 때까지는 주가는 센티먼트 안 좋은 겁니다.
그래서 애널리스트 목표 주가 18만 원은 원하고요 제가 봤을 때는 번 시티즌 권에서 나왔던 뭐 뭐가 됐던간에 그 그 밸류에이션 멀티는 우리나라 주식이 30배 가기는 어렵습니다. 이걸 항상 얘기를 해야 되는 거예요. 다음에 올라갈 때 어디까지 볼다 할 때는 30배 곱하시면 되거든요네 그러면 지금 컨센서스 30배 하면은 그게 13만 원이 예 그리고 조금 더 어닝이 깎인 건 보면은 한 12만 원 정도예요. 그게 아마 현실 의 목표 주가가 될 가능성이 있기 때문에 시 목표 주가은 괴리가 있다는 거 저는 개인적으로 말씀드리고요 오늘은 이제 그런 거를 한껏 상당히 많이 반영을 천 반영했다 이렇게 말씀드릴 수 있겠습니다.
알겠습니다. 시간관계상 더 듣고 싶은데 여기까지만 들어야 될 것 같다고니다네 아 잘 들었고요 어 오늘 뭐 매크로 얘기와 마이크로 섹터 얘기 또 환비 반도체 얘기까지 들어 봤고요 유니스토리 자산운용의 김장렬 투자 전략 본부장이었던
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