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미국 금리가 이렇게 높은데요. 왜 이렇게 높은가? 미연방정부가 GDP 3.2% 정도를 매년거이자 부담을 해야 된다는 겁니다. 이게 역사상 최고치예요. 미연방 정부는 부채가 넣기 때문에 계속 국제 발행을 늘려야 되는데 이게 사 줄 사람이 별로 없다는 것입니다. 금리가 하락하려면 어때야 되겠어요? 실질 G 지리비 성장률 물가 상승률이 두나 돼야 되죠. 아마 내년에는 이런 현상이 나타나면서 미국제 수익률이 떨어질 것 같습니다. 여러분 안녕하십니까? 미국의 10년 국제 성익률이 5.2 5.3%에서 움직이고 있습니다. 왜 이렇게 금리가 올랐고이 금리가 앞으로 미국 경제 주식 시장에 어떤 영향을 미칠지 살펴보고요.
미국 주가 금리와 관계도 말씀을 드려 보겠습니다. 결론부터 말씀드리면요. 주가가 상당폭 조정을 보일 수 있다. 그리고 상당히 오래 지속될 수도 있다. 우선 국제 금융센터에서 매월 주요 글로벌 리스크를 발표를 합니다. 그런데 10월 글로벌 리스크를 보면요. 핵심은 이겁니다. 지금 미국 주가 지수가 가대 평가됐다. 이런 말씀을 드렵만의 높은 국채 금리가 할인율을 높여 가지고 주가를 떨어질 수가 있다. 그리고 이것에 삼성전자 이익이 지난 3분기 107조원이 났다고 그랬죠. 그럼에도 불구하고 삼성전자 주가가 크게 떨어지지 않습니까? AI 법쟁이 심화되면서 AI 거품이 붕괴될 수 있다.
그러면은 국제 수익률이 떨어지면요. 주가 지수는 일반적으로 배당금을 1 플러스 금리 금리가 오르면은 주가 지수가 떨어질 수밖에 없죠. AI 커품이 붕괴되면은 미국의 AI 관련 주식들 급락할 수도 있다. 이런 거를 주요 리스크로 지정해 놨습니다. 그래서 우선 금리부터 살펴보면요. 제가이 그림에 미국이 10년 국채 수익률 장기 추위를 그려 놨습니다. 일별 통계인데요. 1980년대부터 쭉 그려 놨는데요. 97년에는 우리도 외한 얘기를 겪었었죠. 지금 미십년 국채 수익률이 5.2%를 넘어섰다. 이런 말씀을 드렸습니다만은 이거는 2002년 3월 이후 최고추입니다.
앞으로이 국채 수익률이 시차를 두고 주가를 하락시키고 미국 소비 투자를 이축시킬 거고 특히 AI 투자를 이축시킬 것이다. 그렇게 되면은 결국 미국의 주가 지수가 많이 떨어질 수밖에 없을 것이다. 이렇게 보고 있습니다. 그러면 미국 금리가 이렇게 높은데요. 왜 이렇게 높은가? 두 가지 측면에서만 우선 살펴보겠습니다. 우선 그 수급 측면이에요. 미국 연방정부 부채가 스닥개역으로요. GDP 대비 120%가 넘습니다. 2020년 이후 그 최고치를 기록하고 있습니다. 그리고 플로우 개념으로요. 오늘 한해를 보더라도 미국 연방적 부채가 GDP 대비 6%에 해당하고 있습니다.
그리고 더욱 중요한 거는 이렇게 부채가 많다 보니까 미연방정부가 GDP의 3.2% 2% 정도를 매년과이자 부담을 해야 된다는 겁니다. 이게 역사상 최고체예요. 미정부 연방정부가 국채를 발행할 수밖에 없다. 국채를 발행하면은 금리를 올라가게 되죠. 그래서 제가 여러분한테 그 채권 금리 관계를 설명드렸습니다만 여기가 채권 시장이에요. 채권 시장에서 채권 가격하고 거래가 결정되죠. 이게 채권 수요곡선이고 이게 채권 공급곡선입니다. 그래서 채권 가격이 결정되고 채권 거래량이 결정되죠. 자금 시장으로 하면은 돈의 수요곡선하고 공급곡선 여기서 이제 금리가 결정되고 돈의 거래량이 결정되죠.
그런데 미국 연방 부채가 많으니까 미연방정부가 국채를 발행할 수밖에 없다는 거죠. 국채를 발행하면 본국선이 우로 이동하죠. 그렇기 때문에 되면 공급이 늘어나면은 그 자산 가격의 가격이 떨어진 겁니다. 이거는 자금 시장에서 미연방정부가 국채를 발행한다는 거는 자금 수요관대로 한다는 거예요. 자금 수요곡선이 우측으로 이동하면서 금리는 R0에서 R1으로 이동하죠. 그래서 가장 중요한 거는 미연방정부가 재정적작 때문에 국채를 발행할 수밖에 없다. 그래서 금리가 높은 수준 유지하고 있고요. 두 번째로는 미연방정부와 국채를 많이 발행하는데 앞으로 누가 사 줄 사람이 없다는 것입니다.
그래서이 그림은 미연방정부가 국채를 발행하 하는데요. 그게 연준이 사줄 수도 있고 애국이 사 줄 수도 있고 미국의 민간이라는 미국의 금융회사 개인들입니다. 그런데 애국인들은 미국 국체를 상대적으로 계속 줄이고 있어요. 그리고 미연준도 양격 축소를 단행하면서 국채를 덜 사고 있죠. 최근에 보면은 미국의 민간 특히 금융회사 국채를 많이 사고 있는데요. 이것도 한계가 있을 거라는 겁니다. 그래서 국채 이렇게 공급은 늘어나는데 수온은 별로 늘어나지 않을 거다. 특히 연준이에 국채를 사지 못하고요. 또 애국인들이 미국체를 팔 것이라는 겁니다.
특히 최근에 보면은 중국이 미국체를 많이 팔고 있죠. 2001년 중국이 W에 가입하면서 저임금을 바탕으로 상품을 많이 생산해 가지고 올마트에 공급했죠. 얼마 때 진열된 상품의 거의 절반이 중국산이다. 이런 이야기가 나올 정도입니다. 그래서 중국이 상품 싸게 생산해 가지고 미국으로 수출해 가지고 그돈 가지고 미국체를 사줬었습니다. 그래서 2014년 말에는 중국이 가지고 있는 미국채가 1조 2,700억 달러였습니다. 그러나 미중 패권 전쟁이 진행되는 가운데 중국 정부가 의조적으로 미국채를 팔고 있죠. 그래서 올 7월 보면은 6,180억 달러로요.
많이 줄어들었어요. 거의 절반 정도까지 줄어들었죠. 미연방 정보는 부채가 되는데 이게 사 줄 사람이 별로 없다는 것입니다. 그래서 이제 금리가 오르고요. 현재까지 미국 경제가 굉장히 좋습니다. 흔히들 말하기를 우리가 관찰하는 5.2% 이거는 명목 금리거든요. 실질 금리 플러스 물가 상승률이다. 근데 실질 금리 플러스 물가 상승률이 명목 GDP 성장률인 거예요. 그래서 실질 금리 사전적으로 추정할 수 없으니까 실질 GDP를 사용하는데요. 77 GDP + GDP 플레이터 이게 명목 GDP입니다. 오늘 상반기 보니까 미국의 명목 성장률이 약 6.3% 정도 돼요.
아주가 장기적으로 제가 그림을 그려 놨습니다만는 미국의 10년 국제 수익률이 1971년에서 작년까지 GDP 성장률 6.3%였는데요. 3%였는데요. 10년 국제 수익률은 5.9% 약간 났지만 거의 비슷하거든요. 명목 GDP 성장률이 넓기 때문에 금리가 오를 수밖에 없을 거라는 겁니다. 문제는 그 금리가 떨어지려면 어때야 되겠어요? 미국 정부 재정적자가 많이 줄어들려야 되겠죠. 국채를 덜 발행해야 되겠죠. 그런데 트럼프 정부에서 이거는 기대하기 힘들고요. 그리고 중국도 애국인들이 미국채를 계속 줄이고 있습니다. 그래서이 측면에서는 금리가 하락할 가능성이 별로 높지는 않습니다.
금리가 하락하려면 어때야 되겠어요? 실질 GDP 성장률 물가 상승률이 둔화돼야 되죠. 즉 명목 GDP 성장률이 떨어져야 되죠. 아마 내년에는 이런 현상이 나타나면서 미국제 수익률이 떨어질 것 같습니다. 그런데 최근에 BIS가 경고하는 보고을 한했어요. 사실 얼마 전에는 미국의 사모 신용이 문제가 되고 있다. 이런 보고서를 냈습니다만은 이번에는 미국체 수익률 이렇게 높은 수준 유지하니까요. 이게 문제가 될 것이다. 그런데 아까 미국를 연준도 상대적으로 줄이고 있고 애국인도 줄이고 있는데 민간 금융회사들이나 개인들이 사고 있다는 거죠.
국채를 산 주체를 보니까요. 미국의 비은행 금융회사라는 겁니다. 또 우리나라 같으면은 뭐 저축의 상호 신용군거 뭐 이런 거 비은행처 금융회사들입니다. 그래서 MVFI라고 그러는데요. 이들이 2001년에 선진국제를 44% 보여했는데 지금 작년 기준으로 53%로 많이 늘어났다는 겁니다. 그런데 문제는 최근에 이제 국채 금리가 오르고 국채 가격은 떨어졌죠. 떨어지다 보니까 어떻습니까? 손실을 보고 있다는 것입니다. 그래서 손실을 그냥 처리하거나 선물 시장에서 국채를 다시 팔 수가 있다는 것입니다. 그렇게 되면은 이제 국채 금리가 일시적으로 더 올라버릴 수가 있고 그렇게 되면은 미국 주가가 떨어지고 그다음에 AI 기업들 자금 조달이 어려워지면서 미국이 굉장히 어려운 시장에 직면할 수가 있다.
문제는 이런 어려운 시가 올 때마다 연준이 금리를 내리고 양적 하나를 탄행했었죠. 그런데 문제는 미국 물가가 너무 없답니다. 연준의 목표가 물가 안정인데요. 물가가 보통 PC 기준으로 2%예요. 그런데이 물가가 지금 3%를 넘어서고 있습니다. 연준이 물가 때문에 돈을 거 풀 수도 없고요. 그다음에 은행이 자금이 부족하다면은 연준이 은행의 자금을 일시적으로 대줄 수는 있습니다. 그러나 연준이 비은행 금융회사에 돈을대 줄 수가 없는 것이죠. 그러면 결국과 양적 하나를 해야 되는데요. 문제는 물가 때문에 연준이 양적 하나를 하기가 굉장히 힘들다는 겁니다.
그리고 케빈호시 연준장은 양적 하나를 굉장히 부정적으로 보고 있어요. 2020년 코로나 때문에 미국이 역사상 가장 많은 양적을 했는데요. 그것 때문에 지난 5년 동안 물가 상승이 높았다. 이런 측면에서 보면은 케빈시가 양적 하나를 가능성도 낮고요. 지금 비원행 금융 회사들이 미국 국제를 많이 가지고 있기 때문에이 비은행 금융 회사들을 지원할 수 있는 방법이 마땅치 않다. 그래서 결국은 과거하고는 다른 이기가 올 것이다. 과거 보면은 1980년대 초반에 은행 위기가 있었어요. 그런데 지금은 은행 위기는 아니고 비은행 금융회사들 위기가 오고요.
국제 수익률 높은 데서부터 시작할 것이다. 이런 보고서를 최근에 냈습니다. 그리고 계속 좀 AI 극품 논쟁이 그 진행되고 있죠. 지금 우리 반도체 이익 얼마나 많이 되고 있습니까? 삼성전자가 지난 3분기 107조했고요. 세계에서 여러 기업 중에서 많은 이익을 내고 있다는 것입니다. 그럼에도 불구하고 삼성전자 주가가 급락하고 있지 않습니까? SK 하이닉스도 마찬가지죠. 제가 40년 가까이 주가를 보고 있는데요. 주가는 참 똑똑합니다. 주가가 오르면은 몇 개월 뒤에 그거를 설명하는 좋은 일이 있었고요. 또 주가가 떨어지면은 몇 개월 지나면은 주가가 떨어진 이유가 그 시장에서 나타나거든요.
그래서 AI 거품 논쟁이 계속 되고 있습니다. 미국 국채 수익률이 이렇게 높으면은 AI 기업들이 사모 신용이나 회사체를 통해서 자금 조달하고 있는데요. 미국 금리가 이렇게 높은데 돈들이 사모신형이나 회사로 덜 갈까라는 겁니다. 그러면 AI 기업들이 자금 조달하기가 굉장히 힘들어지죠. 그렇게 되면은 AI 기업들이 투자를 줄일 수밖에 없다. 이런 것들 우리 반도체 주가에 미리서 반영된 거 같습니다. 이거는 제가 여러 번 말씀드렸습니다만은 과거 미국의 거품 역사를 보면요. 늘 기술은 그때나 지금이나 미국 경제, 미국 사회에 굉장히 중요한 역경화를 미쳤어요.
특히 생산성이 크게 증가하며 있어 미국 경제가 좋았었죠. 그런데 늘 제가 말씀드린 거는 도원이 문제였다는 겁니다. 이런 기술을 믿고 생산성 증가, 경제의 낙간적인 견해를 믿고요. 늘 주식 시장에서 거품이 발생했다가 붕괴됐다는 것입니다. 그래서 제가 제일 좋아하는 거 하우드 막스 견해인데요. AI는 인류 역사상 가장 이대한 기술 중에 하나라는 겁니다. 지금도 그렇고 10년 100년 후에도요. AI가 우리 경제 사회에 중요한 영향을 미치게 될 거예요. 그런데 문제는 뭡니까? 버블의 결과 기술은 남지만 투자 자본은 대규모 파괴가 된다는 겁니다.
제가 가고 두 차례 그 사례를 보면요. 1990년대 중반 이후 다우 지수가 미국의 대표적인 주가 지수였죠. 엄청난 거품이 발생했다가 1930년대 들어와서 거품이 붕괴됩니다. 그러면서 다우 지수가 무려고 고점에서 90%나 하락합니다. 돈이 늘 문제였다는 겁니다. 대규모 돈은 파괴될 수 있다. 그런 이야기가 되는 것이죠. 그리고 90년대 미국에서 아이명 있죠. 아이명이 생산성을 증가시키면서요. 미국 경제가 고성장 저물가를 동시에 발생했어요. 그래서 그때 보면은 미국 지리비 성장률이 연평균 4%가 넘었는데요. 물가 상승률은 1% 중반이었어요.
미국 역사상 이렇게 미국 경제가 좋은 경우는 없었습니다. 그런데 그때 당시 미국 경제학자들이 이런 경제를 뭐 신경제다, 골디락스 경제다 이런 이야기를 많이 했었죠. 그러는 가운데이 그림에서 보시는 것처럼 나스닥 시장에서 엄청난 거품이 발생했다가 꺼지게 됩니다. 그래서 나스닥 지수가 고점에서 무려고 80%나 떨어지게 되는 것이죠. 늘 기술이라는 거는 그 당시나 지금이나 경제나 사회 굉장히 이거 중요한 영향을 미치는데요. 늘 자본 돈이 문제였다는 겁니다. 특히 주식 시장에서 엄청난 거품이 발생했고 그게 결국 붕괴되고 말았다는 겁니다. 지금 미국의 주가 지수 SP 500이나 나스닥이나 더 지수나 PER, PBR, 토빙 Q 해당 수익률 이런 걸 보면 역사상 가장 큰 거품이 발생했습니다.
고금리가 할인율을 낮치면서 주가 지수를 떨어뜨릴 수가 있고요. 이런 고금리가 시차를 두고 미국 AI 기업들의 투자를 줄일 수 있을 거라는 겁니다. 그렇게 되면은 우리나라 반도체 수출 증가소에도 분화될 수밖에 없죠. 제가 지난 시간에 10월 1일에서 10일까지 간세 수출입 통계를 보면서 이제 우리 수출 증가율이 나타나고 있다. 이런 말씀을 드립니다만은 사실 주가가 7월에 우리가 급락했죠. 주가가 정말 똑똑하다는 겁니다. 주가가 떨어지고 그 친구들이 이제 서서히 나타나기 시작하고 있다. 이렇게 볼 수가 있습니다. 연준이 이런 시기가 오면요.
분명히 또 양적 하나를 할 거예요. 과연 케빈오시가 어떻게 적극적으로 나올 것인가 궁금한 상황인데요. 케빈오시는 양적 안에서 굉장히 부정적인 생각을 가지고 있다고 말씀드렸죠. 2020년 코로나 때문에 미연주인이 많은 돈을 풀었는데요. 그 돈 때문에 미국 물가가 5년 동안 목표 수준을 넘어서고 있다. 그래서 심각한 사항이 안 오면은이 Q를 적극적으로 할 가능성이 낮아요. 앞으로 미국 국제 수익률이 떨어지려면요. 마샬해야 되거든요. 마샬라는 것은 M2를 명목 GDP로 나눈 겁니다. 실물에 비해서 돈이 많아져야지 금리가 떨어진다는 거죠.
그래서 제가 90년부터 그래프로 그려 놨습니다만은 장기적으로 보면은 상관계수가 0.7이 일어나 돼요. 특히 2020년 코로나 때문에 마샬했죠. 마샬가 이렇게 급등하다 보니까 실물에 비해서 돈이 많다 보니까 미국의 10년국제 수익률이 0.5%까지 떨어진 겁니다. 엄청난 거품이 발생한 거죠. 근데 이렇게 돈을 풀었더니 물가오르니까 연준이 가감히 긴축하고 있습니다. 그래서 실물에 비해서 통화량이 줄어들면서 금리가 상승한 거죠. 이런 식으로 금리가 오르고 AI 거품이 붕괴되면서 주가 지수가 떨어지면요. 아마 연준이 금메이터 금리를 내리고 양적 하나를 탄핵할 거예요.
그런데 해비노시의 성격상 과거 같은 급격한 양적 하나는 기대하기 힘들어 보입니다. 그러면 어떤 조짐으로 이거를 내다볼 수가 있느냐. 미국의 이거 신용 스프레드가 일별로 발표되거든요. 이걸 계속 보시자. 최근에 보니까 저점을 치고 올라가는 과정입니다. 그래서 이게 장기 평균이 5.2%인데요. 하일드하고 미국 10년 국채 수익률 차입니다. 아직 저 3. 뭐 2%이 정도 올라와 있는데요. 제가 보기는 저점을 치고 올라가는 과정입니다. 평균을 넘어서면은 아마 미국 경제가 상당히 위험하다. 물론 주가는 같이 먼저 떨어지겠죠. 일어난 상이 발생할 것 같습니다.
금리와 주가 관계를 좀 살펴보겠습니다. 최근에 미국 금리가 이렇게 올랐는데요. SMP 500은 어떻습니까? 물론 종목별 차별하는 됐습니다만은 최근에 사상 최고치까지 기록했죠. 그런데 금리가 오르는데 왜 SP 500이 오르느냐 이유를 한번 살펴보고요. 앞으로 전망해 보겠습니다. 우선 저 미국 금리가 우리 금리에도 굉장히 영향을 많이 주고 있습니다. 2001년부터 우리나라 국제 10년짜리가 발행됐거든요. 그 이후로 미국 10년 국채 수익률하고 우리나라 10년 국채 수익률 상관 기술에 보면은 2001년 이후로는 0.78이고요. 그다음에 최근 10년 동안 보면은 0.86으로 86으로 더 높아지고 있어요.
그리고 인가관계를 분석해 보면은 미국 급체 금리가 우리 국채 금리에 일방적으로 영향을 주고 있습니다. 그럴 수밖에 없죠. 세계 금융 시장을 미국이 지배하고 있으니까요. 최근에 우리 국채 금리가 올랐던 거는 사실 우리도 명목 성장률이 19% 20%까지 굉장히 높아졌죠. 이것 때문에 우리 금리도 올랐습니다만는 다른 측면에서선 미국 금리 상승 영향이 우리 시장에도 상당히 영향을 줬다 이렇게 볼 수가 있습니다. 그다음에 주가 지수는 어떤 때는 SMP 500이 많이 오르고 우리 코스피가 많이 오르는 경우도 있지만은 장기적으로 방향은 같습니다.
그리고 인가관계를 구해 보면요. 미국 주가 올랐을 때 우리 주가가 올랐고 우리 코스피가 올랐을 때 SMP 500도 올랐었습니다. 금리가 오르면은 일반적으로 이런 식으로 주가가 떨어져야 되죠. 그런데 미국 같은 경우는 어떻습니까? 금리가 옳은 경우에 오히려 그 SP 500이 옳은 경우도 많거든요. 근데이 식을 조금 더 확장해 보면요. 배당금을 금리 마이너스 기업 이익 증가율를 이거로 나눈게 주가죠. 배당금이 일정하다면 어떻습니까? 금리가 올라도 어떻습니까? 기업 이익 증가율이 더 높아져 버리면요. 주가가 오를 수가 있죠. 최근에 미국 금리가 올랐는데도 미국 SP 기업 이익 증가율이 거의 2, 30% 매우 높은 수준이거든요.
그래서 주가가 옳은 겁니다. 그런데 금리가 오르면은 AI 투자가 줄어들 수가 있고요. 특히 시차를 두고 소비가 감소해요. 제가 분석해 보니까 금리가 오를 때 미국 소비가 한 3분기 4분기 시차를 두고 소비가 줄어듭니다. 그래서 금리가 오르면은 소비 투자가 줄어들고 소비가 줄어들면 어떻습니까? 미국 기업 매출 이익이 줄어들 수밖에 없죠. 그래서 제가 시차 상관계수를 한번 분석해 봤어요.이 상강계수라는 것은 늘 분석하는 기간에 따라 가지고 달라질 수가 있습니다. 2001년 1월에서 올 9월까지 분석해 보니까요. 미 10년 국채 수익률이 SMP 500에 56개월 2015년 이후로는 58개월 갑니다.
분석 기간에 따라 시차 단계가 약간 달라질 수가 있거든요. 근데 성강경계가 -0.4에서 -0.7 정도 상당히 높습니다. 이거는 무슨 의미입니까? 금리가 올랐을 때 상당한 시차를 두고 미국 주가가 하락했었다는 겁니다. 이런 시차를 가지고 금리를 56개월 그냥 우측으로 이동해 버린 거예요. 그러면서 절대 수준이 아니라 미국 주가 방향을 한번 예상해 볼 수가 있는데요. 이거로 보면 앞으로 어떻다는 겁니까? 미국 주가가 상당히 안 좋을 수도 있다는 거니다. 기간도 오래 걸릴 수가 있다는 겁니다. 문제는 이런 과정이 안만하게 진행되느냐, 극하게 진행되느냐 경제 변수라는 거 어떻습니까?
마지널 한 거예요. 우리가 물을 그 컵에다 가득 담아 놨는데 물을 한 방울만 거기다 떨어뜨려도 물이 넘치게 되거든요. 미국 주가가 지금 친하체에 가대 평가됐는데 이런 문제가 마지나이 나타나면은 미국 주가가 급락하고요. 상당히 오래 지속될 수도 있다 이렇게 볼 수가 있습니다. 미국과 달리 우리나라는 장기적으로 보면은 국제 10년하고 코스피하고 역상관계가 있어요. 그런데 시차를 보면은 우리도 역시 국제 10년 금리가 약 1년 정도 선행합니다. 선행성을 고려해 가지고요. 앞으로 코스피 방향을 예측해 볼 수가 있다는 것입니다. 이렇게 보면은 국채 10년 금리가 최근에 상승했죠.
이거는 거꾸로 역수를 그린 건데요. 우리 주가도 상당 기간 앞으로 11개월 정도 계속 조정을 보일 가능성이 높다. 이렇게 볼 수가 있습니다. 금리라는 거는 지금 당장 소비 투자에 영향을 미치는 건 아니고요. 시차를 두고 영향을 미친다는 겁니다. 시차는 국가별로 달라질 수가 있고요. 우리나라 시차가 짧은데 미국은 좀 길다. 이런 말씀을 드릴 수가 있습니다. 최근에 저 국제 금융 센터가 글로벌 리스크를 이야기해 놨는데요. 이 국제 수익률의 급등이 결국은 주시장 할인율을 높으면서 주가를 떨어뜨 수 있다. 결국 AI 투자까지 영향을 줄 수가 있다.
AI 투자가 이축되면 어떻습니까? 주가 지수도 급락할 수밖에 없는 것이죠. 늘 제가 강조합니다만는 AI라는 것은 혁명입니다. 지금도 앞으로 10년, 50년, 100년 후에도 우리 경제 사회 중요한 영향을 미칠 거예요. 그런데 늘 돈이 문제였다는 겁니다. 앞서 보여 드렸으면 다우지수에서 이런 거 기술을 믿고 엄청난 거품이 발생했다 붕괴됐고요. 2000년대 나스닥 시장에서 거품이 발생했다 붕괴됐다는 겁니다. 이번에도 과연 이런 일이 벌어질지에 지켜봐야 될 것 같습니다. 그러나 제가 보기에는 그 가능성이 상당히 높아 보입니다. 그래서 여러분한테 말씀드리기를 올 4분기부터 미국 주시장에서 그런 조짐이 먼저 나타나고 내년 상반기에는 AI 투자가 이축되면서 주가 지수뿐만 아니라 실물 경계도 상당히 큰 영향을 받을 수가 있다.
리스크 관리를 해 주십시오. 이런 말씀을 계속 드렸습니다. 앞으로 이런 것 조짐들이요. 신용 스프레드 특히 하일드하고 국제 수익률이 차이에서 나타나게 될 겁니다. 여러분도 일별로 계속 관찰해 주시기 바랍니다. 고맙습니다.
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