저자: 노근창 · 한국인
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AI 인프라 약한 고리였던 코어위브가 반등, 장중 및 시간외 강세. 삼성전자·SK하이닉스 PBR/PER이 역사적으로 이례적 저평가 구간이라 주장. 반도체 투자(케펙스) 매출 대비 40% 이상이면 가격 하락 경험칙, 현재 15%로 아직 이르다는 판단. 램리서치 식각장비 점유율 강조, 11월 중간선거 이후 시장 반등 기대. 메타 실적 관전 포인트 제시.
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어, 코이브가 사실 이번에 주가 하락에 가장 어떻게 보면 가장 굿 원흉이지 않습니까? 그죠? 네. 코이브가 지금 뭐 장중 정규장에서도 1.6% 올랐고 지금 시간에서도 거의 지금 시간에서 지금 5.2% 5.% 오르고 있네요. 코이브가 그래서 아마 코이브 오르면 오라클로 오르고 그래서 어떻게 보면 AI 인프라 투자의 약한 고리가 오늘 강하게 반등하고 있기 때문에 왜냐면 스페이스 X가 뭐 단순하게 스페이스 X가 아니라 거기도 다 데이터 센터 연동이 되거든요. AI 또 연동이 되고 그래서 그런 차원에서 아마 AI 인프라에 대해서 좀 다시 한번 어 뭐 어쨌든 좀 부정적인 시각이 좀 해소되다 보니까 다 같이 반등하는 거 같습니다.
그리고 오늘 저녁에는 이제 메타하고 그다음에 램리 서치가 실적 발표를 하고요. 그래서 메타 같은 경우에는 뮤즈가 나오면서 상당히 9월 달에 어떻게 보면 시장에 큰 호응을 받았지 않습니까? 그래서 관해서 제가 오늘 준비한 것도 있고 서치도 따로 준비한게 있으니까 그 부분 말씀드리겠습니다. 예. 먼저 저기 그 어제 뭐 그냥 저는 준비를 했는데 사실 뭐 실제인지 아닌지 저희가 알 수는 없지 않습니까? 다만 이제 김일성 주석 표현이 어떤가 어쨌든 김일성이라고 하겠습니다. 김일성이 사망했을 때가 만 82세였어요. 그 말은 이제 상당히 어 나이가 들어서 사망했으니까
살만큼 살았다 그때 당시 그니까 체제 안정에는 되게 신경을 썼다는 거죠. 서 이미 김정일로 많이 넘어갔기 때문에 김일성 사망에서도 주가 안 빠졌습니다. 참고로 그만큼 이제 급하게 체제가 저 문제가 되면 이제 뭐 왜냐면 북한에서 뭐 정변이 일어나면 사실대 한반도에 불확실성이 증폭되지 않습니까? 주식 관점에서 제가 말씀드린 거고요. 그렇죠. 반면에 이제 김정희 사망했을 때는 좀 주가 빠졌습니다. 왜냐면 69세에 사망했고 그 주요 후계자가 너무 젊었지 않습니까? 근데 이제 김정은 위원장은 만 42세거든요. 그렇기 때문에 잘못되면 2020년에도 이런 얘기가 있었는데 그 너무 젊은 상태에서 잘못되면 뭐 저 솔직히 말해서 저도 뭐 세섭 점검 진짜 안 좋아하거든요.
근데 결면 상태에서 잘못되면 이제 한반도의 불확실이 정폭돼서 증시에는 불안감이 있다. 그런 차원에서 나이를 제가 한번 말씀드렸고요. 김일성 사망 때는 주가가 올랐습니다. 반면에 왜냐면이 체제가 안정돼 있었기 때문에 김정희 사망 때는 하락했고 김정은은 뭐 아직까지 잘 모르겠습니다. 살아 있는지 죽고 있는지는. 예. 그래서 한번 조사를 제가 해 보니까 그래서 우리 어 외국인은 샀어요. 김희성 사망했을 때는. 그만큼 체제가 안정됐다는 거. 반면에 김정일 사망했을 때는 많이 팔았습니다. 그리고 원화도 상당히 약세를 보였어요. 그러니까 김정일이 사망했을 때는.
근데 어제를 보면 사실 예국인이 이제 판 거는 맞는데 이게 그것 때문에 판지는 아닌 거 같아요. 제가 봤을 때는. 네. 그리고 기간이 판 거는 요즘 뭐 워낙 주식 시장이 안 좋으니까 저희가 봤을 때는 뭐 좀 스탑노스 같은게 좀 많았던 거 같아요. 기관들은. 잡는 다 ETF 잡히거든요. 그래서 사망에서 거는 아닌 거 같고요. 반면에 이제 환율은 반대로 상당히 워낙 강서였거든요. 그래서 보통 국제정세가 이태로우면 예한장이 급변을 하는데 어제 전혀 그렇지 않았다는 거죠. 그리고 그때보다는 훨씬 더 잘 보고 있지 않을까요? 인공위성으로 스타링크도 있고 우리 인공 요즘은 다 우주 전쟁 시대인데 미국에서 잘 모니터링하고 있기 때문에 만약에 그게 맞다면 한유 시장이 많이 변동이 컸을 것이다.
그래서 뭐 이거 다 아니라고 생각은 하겠지만 한번 점검했습니다. 예네. 예. 그리고 하여튼 뭐 설명이 안 됐어요. 어제 왜 이렇게 빠지는지 설명 안 됐죠. 그래서 저도 어제 기업체 또 강연 갔는데 또 뭐 그 소문이 있는데 혹시 확인할 수 있냐? 제가 어떻게 확인하겠습니까? 확인할 제가 뭐이 확인하면 제가 좀 문제가 있는 사람인 거죠. 사실은 확인할 방법이 없죠. 정보를 그리고 이제 어제 기업체 뭐 요즘 반도체 회사뿐만 아니라 AI 인프라 회사들이 저를 좀 많이 찾더라고요. 그래서 어 AI 인프라 관련해서 계속 투자해도 되냐 뭐 이런 해외 추출을 많이 하는 어제도 또 우리나라를 대표하는 상당히 큰 변합기 회사였거든요.
근데 이제 하다가 이제 질문을 받는데 또 삼성전자 7만 원 하이닉스 20만 원 어떻게 생각하냐고 질문을 또 하시더라고요. 그래서 그 전날에도 똑같은 질문을 받았거든요. 그래서 저도 뭐 그 얘기를 하고 싶지 않은데 그냥 어차피 하도 그 그런 기업체 있는 분들도 그거에 대해 관심이 있다는 거는 대한민국 모든 사람이 거기에 대한 관심이 있는 거 같아요. 그래서 한 번 더 말씀드리면 우리가 보통 반도체라는 거는 이게 빨간색은 우리 주식상이 좋은 거 아닙니까? 어 호환기죠. 호환기. 환기 때는 어 PER이 낫습니다. 왜냐면 자기 자본보다 워낙 이익을 많이 내기 때문에 PER은 낮고 반면에 자기 자본보다 이제 이익을 워낙 내는데 주가는 높을 거 아닙니까?
그래서 이때는 이제 PBR이 또 높습니다. PBR이. 그러니까 보통 PBR은 한 대여섯 배 받고 PBR은 한 2.5배 세배 그래 봤거든요. 근데 반면에 불안기에는 어떤 상황인가 하면 피아는 무지 높아요. 왜냐면 실적이 안 좋을 거니까 전체적으로 이제 주가 대비 어닝스는 되게 나쁘니까 PR은 높고 반면에 PBR은 낫습니다. PBR은 거의 뭐 주가가 뭐 많이 빠졌을 거 아닙니까? 불안기 때는. 근데 북은 그대로 있을 거 아닙니까? 그러니까 PBR은 낮는데 지금은 저도 이런 경우는 처음 봤습니다. P가 PBR이 동시에 낮은 경우는 잘 없거든요.
지금 이게 상당히 이례적인 상황이건 분명합니다. 말이 안 되게끔 싸다. 예. 그래서 제가 이제 최근에 이제 어제 질문에서 답변을 드렸어요. 그분한테. 왜냐면 어차피 있었으니까 20만 원, 7만 원 어떻게 생각하시냐길래 어 삼성전자로 보면 내년 기준으로 그게 되려면 제가이 보시면 PBRO PR이라고 이렇게 계산 우리가 뭐 계산 시기거든요. PBR하고 ROE가 그래서 이제 어 플러스의 상관관계가 있는데 그 PBR를 이제 만약에 그렇게 20만 원 7만 원으로 삼성전자 7만 원 하이닉스 20만 원으로 계산하면 삼성전자는 PBR이 0.38 8배가 되는 거고요.
그다음에 하이닉스는 이제 저기 0.2배가 됩니다. 근데 ROE가 이제 계산식을 그대로 말씀드린 거예요. ROE가 50% 넘으니까 그걸 나누면 PER이 한 배가 안 돼요. 두 개 다. 음. PR이 0.7배 0.4배입니다. PER이. 아, 그래요? 예. PER이 0.7배 0.4배. 근데 제가 많은 분들이 제가 한 28년 있으면서 막 투자자들 만나고 같이 이팅하다가 어,이 기은 PR이 한 배가 안 되네. 한 배네. 하는 순간부터 거의 세 배 오르더라고요. 왜냐면 PD 세 배도 싼 거잖아요. 그러니까 사실 그 그분이 얘기했던 20만 원, 7만 원을 이렇게이 산수니까 수학도 아니고 산수니까 그 PBR을 이제 그 가격으로 내년도 자기 자 나눠 보면 어 PER이 결과적으로 ROE로 역으로 계산하면 되니까 그 PBR ROE로 나누면 되거든요.
아침부터 머리 아픈 거라고 볼 수 있지만 이거 기본입니다. 우리가 주직 투자할 때이 지표는 기본이거든요. 그렇기 때문에 PBR을 ROE로 나누면 삼성전자는 어 7만 원의 의미가 PB PER로 0.700고요. 하이닉스는 0.4배입니다. 우리가 PR이 보통 10열배 돼도 싸다고 하는 분도 많은데 0.7 0.400까지 400까지 빠질 만큼의 이상한 상황인가? 무지 좋은 쪽으로 이상한 상황이다. 그래서 한 번 더 말씀드렸고 이런 얘기 왜 제가 뭐 같은 얘기 계속 하냐면 뭐 하도 질문이 많이 받으니까 그냥 저는 뭐 그분의 견해에 대해서는 좀 따로 특별히 말씀드릴 말은 없고 다만 그 정도로 주가가 빠지라면 계산해 보니까 P이 한 배도 안 되는 그 정도는대 전 세계적으로 그런 기업 잘 없죠.
그런 차원에서 한번 말씀드렸습니다. 예. [콧방귀] 그리고 이제 저희가 또 어차피 뭐 제 직업이 바텀업 애널리트 출신이었기 때문에 어 숫자로서 저희는 보여주는 거 좋아합니다. 그래서 2017년하고 지금을 비교해 보면 보통 이제 반도체가 돈을 벌면 커머드티지 않습니까? 그럼 돈을 벌면 다 기업들도 흥분해요. 야 돈 벌야 되겠다. 그래서 투자를 많이 합니다. 케팩스가 투자죠. 그렇죠. 예. 그래서 투자를 어느 정도 하면 그때부터 가격이 빠지는가 하면 어 매출액 대비 케펙스가 40%가 넘어가면 담력의 영역이에요. 그래서 그때부터 메모리 가격이 빠집니다.
똑같이 2023년에도 코로나 때 투자를 많이 했어요. 왜냐면 이게 뭐 다 하여튼 코로나 지나고나 투자를 많이 했는데 이때는 매출액이 50%였잖아요. 바로 이제 다운 턴으로 옵니다. 근데 지금은 매출액에 보이지도 않습니다. 그니까 매출액에 10%밖에 안 돼요. 그러니까 예전에 이렇게 어 메모리가 공급가인 갈 때는 매출액에 40에서 한 50%씩 이렇게 설비 투자를 하면 전체 매출액에 40에서 50%를 설비 투자를 하면 그때부터는 다운 턴이 왔어요. 근데 지금 10%도 안 합니다. 그래서이 숫자만 보더라도 아직은 그걸 논하기에는 좀 이른 시점이다.
그렇게 말씀드리고요. 뭐 15%네요. 제 제가 써 놓고도 아침이라서 이게 10%구나. 15% 15% 예. 15% 그러니까 가거랑은 상당히 낮은 레벨에서 투자하고 있다. 그만큼 이익이 많이 나니까 그걸 투자하기도 힘듭니다. 그렇지. 그다음에 이제 에비다라는게 영업익에다가 강가 삼각비를 더한 거죠. 쉽게 말씀드리면. 그다음에 에비다에서 케팩스를 빼면 우리가 프리케시 플로라고 합니다. 잉어 현거음에 50%를 주조하는 하죠. 지금은 그리고 뭐 하이닉스는 50% 이상이라고 했는데 제가 조정이란 다를 쓴 거는 여기 말고도 좀 넣는게 더 있긴 해요.
근데 그거를 설명드리면 너무 복잡할 것 같아서 심플하게 그냥 에비다에서 팩스 캐시가 들어온 거에서 캐시가 나가는 거를 뺀게 프리캐시 블로죠. 잉영 현금 흐름이고 그래서 보시면이 케펙스가 너무 밑에 있어요. 둘 다. 왜냐면 주체할수치 많은 이익을 벌다 보니까 케펙스를 늘리는데도 어 에비타 증가량은 너무 차이가 많이 나는 거죠. 그래서 이행금이 생각보다 몇 년간 많을 거거든요. 이걸 어디에서 해야 되느냐? 주조원에 당연히 한다고 약속을 한 거기 때문에. 그래서 뭐 뭐 그냥 이런 얘기로 이호가 될지는 모르겠지만 상당히 어 정말이 개원을 주주들한테 줘야 됩니다.
그렇죠? 예. 주주들한테 50%만 줘도 어 배당 수익률이 상당히 높아지고 주가가 많이 빠지면 미국은 그렇습니다. 주가가 많이 빠지면 워낙 배당을 많이 하니까 땡큐하고 좋아하는 사람들이 많아요. 왜냐면 배당 중률이 올라갈 거 아닙니까? 그렇죠. 그지를 버서 우리 기업들도 물론 뭐 어 성장도 중요하지만 주주 한원을 통해서 어 상장사로서의 책임을 다하는 것은 되게 중요하다. 그렇게 말씀드리고요. 그리고 대표님하고 저랑 한번 얘기하다가 엄마가 좋아? 아빠가 좋아? 물어봤실 때 저 진짜 아빠가 좋아요. 이제는 지금 삼성 예. 아빠가 좋습니다.
아빠가. 그러니까 하이닉스가 어제는 뭐 속보 SNS에 떠돌아다니는 거 보니까 솔리다임 상장과 프리 IPO 뭐 성공했다. 뭐 인기가 좋다 뭐 이런 얘기들이 아 지금은 주저는 정책이 중요하고 그리고 중복 상장에 대해서는 그렇게 우리 정책당국에서도 되게 어 비판적으로 보고 있지 않습니까? 그렇죠. 근데 그 얘기 하더라고요. 이게 만약에 어 그 규제 그니까 정부의 어떤 그 규제를 받더라도 그냥 밀어붙인다고 했을 때 받게 되는 데미지가 뭐냐 보니까 벌금 10억 그다음에 하루 거래 정지 예 그러면이 수조원을 현금이 벌 수 있다 그러는데이 정도면은
그 근데 뭐 그거는 이제 그 정말 그냥 행정적인 거고 중요한 거는이 보이지 않는 주식 시장에서 많은 걸 잃을 겁니다. 그렇지 엄청난이 투자자들의 신뢰를 잃는 거죠. 는 상장사는 주주의 신뢰를 갖고 성장한다고 믿고 있습니다. 그래서 주주의 신뢰를 받는게 더 중요하다. 뭐 그런 행정적인 페널티보다 더 큰 걸 이룰 수 있기 때문에 신중해지기를 바랍니다. 예. 네. 예. 자, 그리고 이제이 얘기 드리기 전에 창신 메모리 또 얘기 좀 드릴게요. 창신 메모리가 지금 주가가 많이 빠지고 있거든요. 주가가 많이 빠지는 거는 이제 매출액 친장률도 제가 어 이틀 전 방송에서 마이크론 그다음에 어 나냐보다 3분기 매출액 진장률이 15에서 20%면 마이크로는 31% 증가했고 난아테크는 이제 60% 늘었으니까 그것도 많이 떨어지지만 순익이 거의 안 늘었어요.
당신 메모리가 3분기에 이건 되게 중요합니다. 그러니까 왜냐면 애들이 실적을 이달 말에 공개할 건데 잠정 실적을 발표한 거거든요. 근데 순익이 2분기, 3분기보다 변화가 없다는 거는 뭔가 원가가 되게 안 좋다는 겁니다. 그렇죠? 예. 그 말은 이제 공경이나 이런게 어이 정도로 메모리 가격 고르면 뭐 나냐테크 같은 엄청난 영업익률 80%가 나와야 되는데 대만에 근데 창시 메모리는 이익이 증가가 안 했다는 거는 그만큼 수율이나 이런게 안 좋기 때문에 상신 메모리가 우리 기업을 쫓아왔다고 얘기하는 거는 좀 무책임한 거 같습니다. 왜냐면 기업의 가치라는 거는 결국은 뭘 만드는 것도 중요하지만 수익성도 중요한 거거든요.
그 차이가 그렇게이 좋은 어항에 이익이 증가 안 했다는 거는 되게 우리가 상실 왜냐면 제가 중국 방송 보니까 되게 걱정하는 식으로 멘트를 하더라고요. 그 앵커들이 그러면서 야 반성해야 된다. 다른 기업들은 이렇게 이익이 있는데 왜 상신 메모리는 이익이 안 느냐? 그런 멘트를 하더라고요. 그래서 우리 언론들 되게 객관적이려고 노력하겠지만 너무 이렇게 좀 객관적으로 더 볼 필요가 있을 것 같아. 너무 그 뛰어 가지고 공포 분위기를 만든다. 예. 왜냐면 매출액은 상대적으로 덜 늘었고 순위건 안 늘었으면 그게 그냥 제품만 만든 거지. 물론 뭐 앞으로론 좋아질 수도 있겠죠.
그렇지만 어 그냥 팩트를 좀 중립적으로 드라이하게 존달할 필요도 있지 않나는 생각이 들어서 말씀드렸습니다. 예. 네. 자, 그래서 이제 대만에서는 어제 이게 어제 이제 10월 20자 오늘은 10월 21일 맞죠? 그렇죠. 하동이 주가 빠지니까 날짜도 헷갈리네. 근데 10월 20일자로 보니까 4분기에 가격이 20% 이상 오른다고 했어요. 예. 그래서 뭐 일강에서 뭐 4분기부터 가격 빠진다고 주장하시는 분들은 좀 어느 회사 가격인지 모르겠어요. 그래서 그러니까 근거를 서로 얘기를 해서 그 근거를 우리가 팩트 체크를 해 봐야 될 필요가 있을 거.
데이터를 안 보여주고 자꾸 얘기하는 거 무책임한 거 같습니다. 저희는 뭐 저는 최소한 데이터를 가지고 말씀드리겠습니다. 그리고 오늘 램리서치 실적도 중요하다고 하도 여러 방송에서 얘기해서 어 제가 추정하는 램리 서치인데 추정치는 일부러 안 넣었어요. 왜냐면 그 넣는 거는 좀 아직은 좀 이은 거 같아서. 근데 매출액 가이던스를 좋습니다. 매출액이 이제 지난 분기보다 20% 는다고 가이던스를 줬고요. 냄서치가 리서치 회사를 좀 소개드리면 우리가 반도체가 이제 노강 공정이 있습니다. 웨이퍼에다가 헤로를 패터링하는 노관 공정이 있습니다. 빛을 비춰 가지고 그다음에 이제 관광액 같은 거를 이제 증착을 하고요.
그리고 이제 불필요한 거를 이제 깎는 거를 식각이라고 하거든요. 전 세계 식각 장비 시장 점유율 어 일단 그 55% 정도 됩니다. 압도적 1등이고 뭐 그래서 어 대게 경쟁력이 있고 여기에 식각에는 그게 두 가지가 있는데요. 어 드라이가 있고 즉 건식 식각이 있고 그다음에 액체로 깎는 습직 식각이 있거든요. 근데 건식 식각이 상당히 어렵습니다. 건식 식각을 되게 잘하는 기업이다. 이렇게 말씀드리고요. 그다음에 뭐 다른 내용들은 여기는 디램, 랜더 바운더리 로직 다 합니다. 그래서 보시면 로직은 대부분 파운더리 같은 경우는 이제 TSMC 많이 나가는 거고 그다음에 원래 이제 3D 랜드 같은 거를 주로 시크하기 때문에 랜드 비중이 예전에는 높았는데 지금은 이제 디램이 이제 많이 올라왔어요.
왜냐면 HBM을 쌓아야 되거든요. 그래서 HBM 그을 쌓는데 TSB 홀을 만드는 그 장비 시장 점유율은 1등인 것도 맞지만 점유율이 100%입니다. 음 100%라는 말은이 회사가 그만큼 중요하다는 거죠. 그래서 오늘 ASML만큼 중요한 간전 포인트로서 램리서치에 대해서 모두가 관심을 갖고 있다 이렇게 말씀드리고요. 그다음에 램리서치도 이제 지역별 수출액 비중을 보면 2024년만 하더라도 중국 비중이 높았습니다. 근데 지금은 이제 26%로 떨어졌습니다. 이번 3분기에도 중국 비중이 얼마만큼 되는지를 어 저도 체크해야 되는데 중국 비중이 떨어지는 이유는 대만하고 한국의 반도체 장비를 줘야 되기 때문에 그렇습니다.
그래서 아마 3분기에도 아마 중국 비중은 높아지지는 않았을 것으로 저는 추정하고 있고요. 다만 이제 중국 기업들도 램리 서치에 대해서는 여전히 상당하게 왜냐면 시각 공정이 되게 다양합니다. 제가 단순하게 건식 시각 습직 시각 얘기했지만 건식 내에서도 종류가 되게 많고 습식 내에서도 종류가 되게 많다 요렇게 말씀드리겠습니다. 자 그다음에 리서치의 세 개 이상은 어떻게 되는가면 ASML 어플라이드 머티리얼 다음으로 매출액 기준으로 넘버 3입니다. 예, 넘버 3기 때문에이 기업이 이제 많이 특히 요즘은 뭐 TSB랑 그다음에 어드벤스드 패키징 그니까 HM하고 첨단 패키징이 중요하다 보니까 그거에 대한 순도는 제일 높습니다.
그 관련해서는 제일 램리서치 매출이 제일 어떻게 보면 그런 거와 관련성이 제일 크다. 그래서 아마 세상의 수요 성장 그 가속기가 워낙 지금 중요하기 때문에 가속기가 이제 HBM이랑 같이 연동이 되고 그렇기 때문에 어 우리 기업들한테도 저의 중요한 회사라서 오늘 어 향후 전망에 대한 물론 반도체 장비 회사가 뭐 좋다고 해도 제일 마지막에 있는 회사들은 우리 어 소비자일 거고 두 번째 그 중간에 있는게 어 라지 랭기지 모델하는 프런티어 모델 회사일 거고 그리고 그 그들을 서포트하는 어 데이터 센터 회사 여전히 그쪽이 더 중요하지만 그래도 제일 마지막 단에 목소리도 들어보 보면서 균형 감각을 찾는 거가 중요할 것 같고 지금 장이 많이 빠졌고 저는 뭐 죄송하지만 11월 중간 선거 이후에 좀 시장은 의미 있게 오를 것 같아요.
뭐 그전에 이미 좀 많이 힘들다면 이럴 때 오히려 공부해 놓는 것도 좋으니까 많은 공부를 하다 보면 마음도 좀 가라앉고 그리고 어 11월 달에 이제 좀 어쨌든 그런 불확실성이 제거돼서 본격적으로 반등할 때 어떤 포트폴리오를 가져가야 될지 그런 공부도 하는 차원에서 제가 좀 길게 말씀드렸고요. 그래서 어이 회사가 실적을 나오고 좀 더 얘기 드리겠습니다. 예. 그래서 램리 서치는 미국에 보면 이렇게 시각을 전문을 하는 회사가 램리 서치 뭐 시장 점율이 55%입니다. 그다음에 어플라이 머티리얼 이렇게 두 회사가 있고요. 근데 여기서 55%는 건식 식각 장비에서 55%고 습식까지 합치면 한 45% 정도 됩니다.
그다음에 이제 어 1번에는 텔이란 도쿄 일렉터라는 회사가 있고 여기는 주로 3D 랜드 식각에 강한 회사고요. 중국에는 A맥이라고 있습니다. 지난주에 이제 코엑스에서 반도체 대전이 있었거든요. 저도 가서 뭐 간단한 발표 하나 했고 어 그다음에 이제 A맥이 와서 제가 깜짝 놀랐어요. 부스에 A맥이 있더라고요. 예. 이맥은 이제 중국을 대표하는 식각 장비 회사고 당연히 상장사고요. 그리고 TSMC에도 식각 장비를 넣고 있습니다. 그래서 나름 이제 중국의 램리서치라고 그 대부분 얘기를 하는데 여전히 어 격차는 엄청나다 이렇게 말씀드리고요.
그러니까 우리가 시각이든 정착이든 아 같은 장비 아니냐지만 그 공정이 다르거든요. 공정별로 난이도가 엄청나게 나기 때문에이 장비가 있다고 해서 램리서치 장비가 없으면 중국이 생산이 불가합니다. 그러니까 A맥 장비로 리치 같은 시각인데 대체할 수 있는 거 아니냐? 그거는 정말 이제 반도체 공정에 대해서 조금만 공부해 보면 그게 의미 없는 얘긴지를 알거든요. 그래서 어 내가 깎는 거는 일부 뭐 습식이거나 뭐 그런 쪽일 거고 건식 중에서도 되게 복잡한 거 그건 좀 있따 말씀드리고요. 그다음에 우리나라에도 이제 세매스가 습식 시각 장비를 많이 합니다.
예. SMS는 아시겠지만 비상장이라서 여기 계신 분들이 주식으로서 아마 거래할 수는 없습니다. 반면에 이제 VM이라는 회사가 있거든요. 여기가 예전에 APTC라고 해서 SK 하이닉스의 어 식각 장비를 좀 주력으로 공급하는 회사입니다. 그래서 어 VM이란 회사 뭐 이렇게 있고 그래서 전체적으로 이제 시각 장비 회사도 조금 말씀드렸고요. 그다음에 제가 오늘 좀 말씀드리고 싶은 거는 아유 너무 아침부터 뭐 복잡한 얘기 하는 거 아닌가 보하는 차원에서 예 좀 디테 공부할수록 많이 보입니다. 어 이게 우리가 반도체와 관련된이 밸류체인 이쪽이 정말로 그 계속 성장하고 있고 또 지금이이 그 납득할 수 없는 이유로 많이 빠져 있는 상황이라면 공부해 놓으면 어쨌든 언젠가는 그 매수 혹은 매도
좋은 가격대 봤을 때 잘하면 결정할 수 있는 지식이 생기는 거니까. 예. 그래서이 회사가 독점 생산하는 장비가 딥리액티브 21h 너무 복잡하니까 그냥 DRI라는 장비를 자기에서 유일하게 생산한다. 근데 이게 어떤 장비인가면 이렇게 TSB라는게 있거든요. HBM 다이 다이 다이를 연결하려면 전기 신호를 보내 주는이 홀을 봐야 되거든요. 구멍을. 이거를 우리가 떠하는 실리콘 비아홀이라고 합니다. 그래서 TSB의이를 만드는데이 식각 장비가 필요한데 세계 독점입니다. 아 그래요? 속점이기 때문에 TSB 홀은 여러 군데 만드는데요. 일단 HBM을 만들 때 만들고요.
쌓을 때 만들죠. 두 번째는 저기 어 서버 디램 할 때도 TSB가 들어가고요. 그다음에 이제 우리 그 TSMC가 많이 하고 있는 어드벤스 패키징 할 때도 로직과 로직을 할 때도 TSB를 만들고 로직 위에 S램을 쌓 때도 TSB를 만듭니다. 그래서 TSB 같은 경우을 만드는 건 너무 중요한데 앞으로 더 중요해질 겁니다. 왜냐면 제한된 면적에 아주 높은 성능을 구해야 되기 때문에 뭐 우리 노직칩과 메모리 칩을 다양하게 스태킹하는 그런게 되게 중요한데 거기에 있어서 제일 핵심이 되는 TSB 홀을 파는 세계에서 유일한 회사다. 음. 음 그렇게 말씀드고 근데이 회사가 대부분의 장비를 어 TSMC 삼성하이닝스 마이크론에 주고 있고요.
그러다 보니까 아마도 어 중국 기업들이 뭐 HBM을 하고 싶어도이 회사 장비를 확보하지 못하면 사실은 상당히 수상에 난이도가 클 거다. 그래서 저는 아까 창신 메모리가 순익이 안 늘었다고 이제 보는 이유 중에 하나 그렇게 발표했는데 가장 큰게 수율이 안 좋아요 거기가. 아 그래요? 예예. 길 15호 공정으로 지금 진행하고 있는데 그쪽도 수율이 안 좋고 뭐 14호에서 사실은 우리 기업 우리나라에서만 되게 엄청나게 기술력이 업그레이드됐다고 얘기하는 거지 중국 내부에서는 되게 비판을 많이 합니다. 사실은 아직까지 가야 할 길이 멀다. 그렇게 [콧방귀]
본 있습니다. 예. 아. 네. 자, 그래서 시각 공정은 이게 삼성전자 어 홈페이지에 있는 거 그대로 제가 인용을 했고요. 소스는 삼성전자라고 넣어 놨습니다. 예. 그래서 이렇게 하는게 식각이다. 이렇게 말씀드리겠습니다. 자, 오늘 두 번째 기업 메타가 실적을 발표합니다. 그러니까 오늘또 메타의 그 뮤즈 실적 언급이 어떻게 나올 것이냐? 그게 제일 중요합니다. 정말 정확한 제적이시고 그다음에 데이터 센터 투자 어떻게 하느냐 이렇게 뭐 광고 비중이 얼마다 이건 뭐 그래 중요한 거 같지고 메타도 보면 광고로 먹고 사는 회사죠. 예. 그래서 광고가 매출액이 한 98% 되는 회사고요.
오늘 상반기에도 그랬습니다. 그리고 메타도 이기가 있었습니다. 간고 단가가 많이 빠질 때 영업 이익도 많이 줄었어요. 그기가 2022년이었고 어떻게 극복하느냐 어떻게 극복할까요? 대부분 이럴 때는 1력 구조 조정을 합니다. 그래서 만 명 이상을 잘랐고요. 그러면서 이제 비용 효율화라를 하면서 했는데 어쨌든 다시 좋아졌고 그리고 메타가 뭐 AI 글래스 뭐 이런 뭐 뭐 다양한 것도 하지만 어쨌든 뭔가 메타하면 메타라고 안 하고 예전에 우리가 페이스북이라고 불렀지 않습니까? 뭐 지금도 페이스북이 있고 인스타그램도 있고 뭐 와도 있는데 어쨌든간에 그 메타 같은 경우에는 결과적으로는 뭔가 새로운 일을 많이 해요.
그래서 어 XR, AR 이런 가상 현실 쪽에도 뭐 대게 투자를 했고 그다음에 제가 전에 언급드렸던 스케일 AI의 그 핵심 엔지니어를 다 리구루트를 하죠. 그래서 지금 현재 메타에 어 CAO라고 해서 칩 AI 오피인 알렉산더왕 되게 젊거든요. 되게 젊고 근데 뭐 하여튼 수천억을 받고 있습니다. 지금 음 수천억을 받고 있고 연봉으로 그래서 그분이 이번에 뮤즈를 만든 뮤즈를 총 지의했습니다. 그래서 그분도 오늘 큰콜에 나올지는 모르겠지만 되게 젊은 조직이다 메타가 그렇게 말씀드리고요. 오늘 저녁이죠 우리 시간. 네. 우리 시간는 이제 내일 새벽예 오늘 내일 제가 잠 보고
있겠습니다. 왜냐면 요즘 잠도 잘 안 오고 해서네 시장이 요새 뭐 다 들 안 좋으니까 아 다 힘들죠. 솔직히 기관들도 그렇게 힘들다고요. 아 전화 와 가지고 아 뭐 술한잔 하자길래 아 제가 어제는 일이 좀 있어 가지고 좀 아 다음에 하면 안 되겠냐니까 섭섭하게 생각하시더라고요. 어쩔 수 없죠. 저도 살아야 되니까. 그렇지. [콧방귀] 그렇습니다. 어쨌든 예. 그래서 광고보다 뭐 다른 내용 또 말씀드리면 그래서 뭐 이런 내용은 뭐 안 중요하니까 참고하시면 될 거 같고요. 그래서 제일 핵심인 거는 이제 이번에 상반기에 연구 개발비하고 매출 원가가 증가했고 그 중에 하나는 감가 삼각비 데이터 센터 그다음에 이번에 이제 아마 저는 그 실적이 영업 이익단은 그렇게 잘 나올 것 같지 않아요.
왜냐면 그 뮤 투자도 많고 뮤즈 출시하면서 9월 달에 토큰을 무료로 엄청 줬잖아요. 음 토의 무료로 엄청 주면서 뮤즈를 할 시켰기 때문에 근데 그거를 시장은 나쁘게 안 볼 것 같아요. 그래서 얼마만큼 가입자가 늘었느냐데 그래서 보시면 어 지금 보면 뮤즈가 가입자가 있다는 10월 예신 기준으로 200만 명이 넘었거든요. 아 예 우리나라는 사실 이게 안 뿌려졌으니까 사용하고 싶어도 사용할 수도 없습니다. 저희는 그죠? 근데 어쨌든간에 뮤즈 가입자가 많이 늘었으니까 토큰 코스트를 썼으니까 당연히 그만큼 판간비가 많이 늘었겠죠. 그래서 그 비용단에서 뭐 증가해서 영업 이익이 조금 실망스러운 거는 저는 주가에 안 중요할 것 같아요.
뮤즈가 어떤 식으로 확장되느냐 그게 더 중요한 거 같고 사실 뮤즈가 많이 활성화 제가 사실 우리 대표님이랑 방송하면서 뮤즈 이야기를 제일 여의도에서 그래도 제일 먼저 한 거 같아요. 뮤즈 봐야 된다고. 그리고 나서 메타 주가도 많이 올랐고요. 예. 그래서 뮤즈는 이제 시작인 거 같습니다. 퍼스널 AI. 이제 에이전틱 AI가 학산되는 거고 사실 뭐 미국에 있는 지인들하고 얘기해 보면 아 정말 좋다고 하고 그냥 알아서 뭐 금융 계좌도 선택해 주고 그리고 휴원 예금도 찾아서 왜 이렇게 어리석게 있냐고 저기에 넣으면이자 받는데 음 그렇게 해서 뭐 사실 우리 그러니까 저희가 그런 거 같습니다.
길 가다가 요즘 뭐 돈 주면 경찰 줘야 됩니다. 절대 점유 위을 혁명제 걸리면 안 되지. 근데 이제 길 가다가 형제 받으면 좋잖아요. 그거는 당연히 돌려 줘야 되지만 한국에서 그래야 됩니다. 참고로 다른 나라 가다가 금덩어리 죽으면 그냥 그렇지도 않은 나라는냥 가지시면 기분 좋을 거 아닙니까? 사실 그게 그냥 몰랐는데 돈 벌게 해주면 행제가 되는 겁니다. 예. 그게 메타의 그 뮤즈에 어떻게 보면 우리 심리적으로 되게 효과가 크죠. 어 나 돈 벌었네. 그냥 항공권을 무지 싸게 샀다. 그렇죠. 예. 아니면 뭐 크루즈를 싸게 샀다. 티켓이 한 100만 원데 20만 원에 샀다 그럼 되게 돈 번 느낌이 나거든요.
그래서 그것만큼 또 소비를 하게 돼요. 그러니까 그런 것도 좋기 때문에 저는 이런 어 합리적인 소비를 의한 유즈 뭐 이런 쪽은 되게 중요할 것 같고요. 그다음에 이제 데이터 센터 투자 어느 정도 할지 한번 그것만 말씀드리고 마치겠습니다. 네. 26년 회사 가이던스는 이제 130억 그러니까 1,300억불에서 1,450억 불입니다. 근데 내년도가 중요하죠. 지금은. 그죠? 왜냐면 올해가 이제 거의 끝났으니까 내년도에 이제 2억 이상 그렇게 얘기하면 아마 또 우리 반도체 기업들한테는 물론 뭐 아마존 구글 많이 남아 있지만 그래도 메타가 좋은 스타트를 하고 또 메타가 이제 데이터 센터에서 중요성이 커졌어요. 그래서 그런 차원에서 오늘 밤 메타 실적 잘 보고 내일 아침에 한번 요약해 드리겠습니다.
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