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; 확실히 월요일장은 상승한다라는 공식이 깨졌습니다. 오늘 일장 우리는 상승으로 출발을 했지만 상승폭을 반납하면서 마감을 했고 코스닥은 계속해서 낙폭을 만해하지 못하며 마감을 했는데요. 자, 이렇게 조정이 나오고 있는 이유 금리 인하 기대에도 불시가 켜졌고 여기에다가 지금 AI 거품론에 대해서도 아, 괜찮아, 괜찮아라는 분위기가 형성됐으면서 조정이 계속 나오는 이유는 음, 어디에 있을까요? 일차적으로는 말씀 주신 대로 그니까 지난주 금요일 날 미국장이 어느 정도 좀 반등해 주면서 마무리된 거 아닌가라를 기대를 하고 있는데요. 큰 그림에서는 아직은 이제 전 세계적으로 조정이 좀 진행되고 있는 그 와중에 있다 보셔야 될 것 같은데 지금 그 조정의 기본적인 것은 첫 번째로 이제 우리만 많이 조종받느냐 이제 우리 시장만 하루 종일 보고 있으면 그 생각이 들지만 전 세계적으로 보면 일단은 글로벌 전체적으로 최근 한 달은 다 조정받았다.
플러스가 난 시장이 없다. 거의 보시면 될 거 같은데요. 지금 차트가 열려 있네요. 보시면 왼쪽이 이제 지난 한 달인데 위로 플러스를 낸 데가 한 군데도 없지 않습니까? 세계 지수 중에 미국을 제한 이제 세계 지수가 한 3% 가까이 빠졌고 어 대표적으로 그 비슷한 상황이고 우리나라도 -3.1% 1% 우리 코스피하고 비교하시면 안 되고 이거는 이제 외국인들 관점에서 달러 베이스로 투자를 하는 것을 이제 기준으로 하는 겁니다. 그래서 이제 미국에 상장되 있는 그 각 나라의 대표 지수 ETF를 가지고 이제 만든 표다 이렇게 보시면 좋을 것 같은데 그래서 우리나라가 대량 -3.1% 1% 지난 한 달간 중국이 좀 제일 많이 빠져서 마이너스 한 6 5.6% 이렇게 많이 빠졌습니다.
하지만 연초유로 놓고 보시면 여전히 우리나라가 75% 확실한 1등을 유지하고 있고 그다음 중국, 유로전, 신흥국 저 맨 우측에 보시면 미국이 꼴집입니다. 한 12% 정도 하고 있어요. 결론적으로 이제 제가 드리고 싶은 말씀은 일단 우리나라 시장 보고 환율 보면은 걱정을 많이 하시지만 일단 우리나라만의 뭔가 문제가 있다기보다는 우리가 지난 달 전부터 걱정해 오든 미국발 단기 유동성 부족 긴축이 이슈가 비트코인 가격을 한 달세 마이너스 한 22% 끌어내렸고 그것이 일단 첫 번째 원인이다 보셔야 될 거 같고요. 이제 두 번째로는 아까 언급 주셨던 AI 버블 논란 그다음에 이제 연준의 금리 불확실성 왔다 갔다 하고 있죠, 여전히.
근데 기본적으로 AI 버블 논란이 마무리됐느냐 그랬으면 좋겠는데 지난 한 주 동안 그 구글이 재미나이 3.0을 발표하면서 또 한 번에 사실은 뭐라 할까요? 또 다른 지각 변동이 생길 수 있는 이유가 생겼습니다. 가장 큰 이유가 뭐냐면 오픈 AI가 지금 AI 이런 대규모 투자를 다 이끌고 있는데 거기에 맞춰서 M비디아 주가도 사실은 실적도 나오고 있는 건데 지금 구글 3.0이 저렇게 잘 나와서 엄청난 지금 성과를 내고 있다면 오픈 AI가 펀딩에 성공할 수 있을까 이런 이제 걱정이 생길 수 있을 것 같고요. 이제 이런 것들이 시장이 좀 더 당분간 AI 변동성, 버블 논란을 조금 더 조금 더 그 끌고 갈 수 있는 좀 여지가 첫 번째 있다 보셔야 될 거 같고 두 번째로 연준에 이제 금리 그러니까 지난주에 뉴욕 연장이 발표했을 때는 금리 인하 가능성이 훨씬 높아졌다고 시장이 좋아했지만 또 이번 주에 발표할 연준 이사들이 뭐라고 얘기하냐에 따라서 또 왔다 갔다 할 거 같아요.
그만큼 이제 시장의 마음이 마음 둘 곳을 몰라서 왔다 갔다 하고 있는 상황이기 때문에 당분간은 이런 변동성이 좀 지속될 수밖에 없다. 결론적으로 산타렐리 기대감은 아직 있긴 하지만 그와 맞춰서 미국의 아까 우리가 계속 지켜봤던 결국 크레딧 마켓 AI B2를 유지가게 하게 할 수 있는 그 결국은 돈을 빌려 줄 수 있는 미국의 채권 투자자들 신용 시장이 너그러지는지 여부를 같이 지켜보실 필요가 있겠다. 그들이이 하단타 랠리 여부를 결정할 것이다. 이렇게 말씀드리겠습니다. 미국이란 한 국가를 신뢰하고 사는 것이 이제 채권이잖아요. 미국의 채권 시장이 과연 너그러워지는지 여부가 연말 산타렐리에 키를지고 있다라고 설명을 해 주셨습니다.
환율도 짚어보죠. 어 원화의 실질 실효환율 회한 위기 이후 최저치라는 분석이 나오고 있거든요. 원화 현금을 들고 있으면 실제 자산 가치가 계속해서 떨어진다라는 뜻인데 어 지금이라도 달러나 다른 자산으로 현금을 좀 이전시키는게 나을지 아니면은 글쎄요. 좀 지켜봐야 되는 부분이 있는 건지 어떻게 파악하고 계십니까? 결론부터 말씀드리면 만일 지금이라도 달러로 바꿔야 되겠다. 저는 그것은 별로 찬성하고 싶지 않고요. 이게 원래 환율이란 것은 교환 비율의 줄인 말이지 않습니까? 그러니까 결국은 환율이란 것은 상 서로 상대적인 겁니다. 그런데 지금 우리나라의 실질 시료 환율이 상당히 떨어져 있다는 얘기는 반대편에 있는 이제 달러겠죠.
달러는 상대적으로 비싸져 있다라는 얘기로 바꿔서 치환해서 이해 볼 수도 있을 것 같아요. 그래서 이것을 하나의 자산으로 놓고 본다면 우리나라 원하의 가치는 상당히 그 가치에 비해서 가격이 너무 싸져 있다 보셔야 될 거 같고 거꾸로 미국에 달라는 그 가치에 비해서 가격이 너무 부풀려져 있다 볼 수 있을 것 같은데 혹시 두 번째 차트가 만들어져 있는지 모르겠는데 TS 롬바드에서 소위 이제 PPP 아까 말씀드렸던게 이제 그런 실제 시료 환율로 또 비교할 수 있는 이제 구매력 평가 기준으로 미국 달러의 의 적정 가치가 얼마냐 그것이 저 붉은 색선입니다.
그리고 이제 실제로 달러 지수가 어떻게 현재 움직이고 있느냐 이게 명목 지수라고 볼 수 있겠는데 보시면 녹색선이 위아래로 장기 시계열에서 1900 한 50년 뭐 이게 이때부터 위아래로 계속 움직이잖아요. 근데 보면 대략 10에서 15년 사이 주기로 움직이는데 최근에는 저 밴드에 상단에 머물러 있죠. 상당히. 음 결론적으로는지 그 미국의 PPP 기준의 환율에 비해서 사실은 현재의 달러가 좀 고평가돼 있다라고 또 역으로 말할 수 있는 그런 또 자료입니다. 결론적으로 현재 우리나라 원하는 가치에 비해서는 가격이 상당히 좀 저렴한 편에 있고 이것의 주 원인은 대만 달러의 약세, 지금 요즘은 엔화의 약세.
요것이 조금 더 힘을 실어 주고 있기 때문에 그런 측면에서 놓고 보면 너무 걱정할 건 아니고 여전히 저는 기호흡에서는 원화의 강세 달러의 약세 흐름이 좀 더 이제 본격적으로 나타날 가능성이 내년으로 갈수록 높아진다라고 말씀드리고 싶습니다. 네. 시계열을 길게 놓고 봤을 때 이제 원화의 강세 달러의 약세 현상이 좀 반전 현상이 나타날 수 있으니 시간이 답이다. 지켜보자라는 말씀 들어봤습니다. 자, 이렇게 지금처럼 고환율로 외국인이 자꾸 팔고 있는 시장에서 단기적으로 그렇다면은 우리는 좀 가드를 올리고 리스크 관리를 하는 전략이 현명할까요?
아니면은 현재 어느 정도 조금 조정을 받고 있는 구간을 이용해서 기회로 삼아보는 전략이 현명할까요? 어, 결론적으로 말씀드리면 지금 투자를 열심히 하고 계셔서 투자 비중이 많으신 분들이라면 일정 부분 사실은 현금 비중을 조금은 가져가셔라. 왜냐면 변동성이 워낙 크니까 우리가 예상치 못하게 혹시 빠졌을 때 소위 저가 매수할 수 있는 현금은 실탄이 있어야 되지 않겠습니까? 일단 그렇게 말씀드리고 싶고 하지만 주저주저하면서 들어가지 못하셨던 분들이 있으면 지금도 늦지 않았습니다. 분할로 해서 한 적어도 내가 일정 부분 채워야 될 것을 한 3개월에서 5개월 정도 실을 두고 꾸준히 뭐 매주 매일 이런 식으로 사가면은 사실은 그러면 지금부터 오히려 빠지면 더 많이 살 수 있어서 좋을 수도 있지 않습니까?
그런 측면에서 놓고 본다면 오히려 지금도 그러니까 소위 지금 투자를 본격적으로 시작 못 하신 분들이면 충분히 현재 가격 되면은 분할 매수할 수 있는 수준이다. 이렇게 정리를 하겠습니다. 네. 알겠습니다. 지금의 조정을 분할 매수 구간으로 삼아보자라고 말씀을 해 주셨습니다. 자, 이번 주도 바쁜 한 주가 될 거 같습니다. 화요일에서 수요일은 뭐 ADP 고용 지표, PPI 생산자 물가 지수 발표, 여기다가 소매 판매 같은 지표가 셧다운으로 지연돼서 이제 발표되는 지표들이 줄줄이 발표를 예고한 가운데음 미 증시에서 또 이제 주 후반이면은 땡스기빙 데이예요.
블랙 프라이데이가 또 예정되어 있습니다. 어, 이런 변동성장에서 또 이벤트 관련해서 우리가 좀 기회로 삼아 볼 만한 일정이 있다면 어떤 일정이 있을까요? 일단 제가 기대하는 것은 미국의 경제 지표가 뒤늦게 발표되는 것들이 시장을 변동성은 줄 수 있지만 방향성을 잡게 하기는 아직 이르다. 왜냐면 연준이 어떻게 결정하는 데까지는 12월까지 우리가 기다려야 되기 때문에 그렇다 말씀드리고 싶고요. 오히려 저는 사실은 지금 당장은 아까 말씀드린 오픈 AI의 펀딩이 얼마나 어떤 방향으로 갈지 한번 꼭 지켜보실 필요가 있고 두 번째로 보고 싶은 건 저는 M러 환율입니다.
지금 사실은 미본의 지금 국채 발행이 증가할 걸 우려해서 국채 금리가 지속적으로 우상향하고 있고요. 이러다 보니까 미일 금리차가 상당히 많이 좁혀졌어요. 그렇게 되면 사실은 엔화가 강세로 가야 되는데 시장은 현재 다카이치 신임 정부 내각이 엔화 약세를 좋아한다고 생각하기 때문에 엔화 약세 배팅을 하고 있거든요. 그러다 보니까 차트를 보시면 검정색이 일반적으로 지금 미 10년물 국 이제 국채 금리차고 그다음에 붉은 색선이 M러 환율인데 보시면 이제 N 환율은 역개열입니다. 지금 내려온게 지금 약세러 가는 거거든요. 지금 보시면은 N 환율 그니까 지금 금리차는 좁혀졌는데 지금 환율은 오히려 약세로 가면서 통상은 같이 오다가 벌어져 버렸죠.
상당 과거 정확히 우리가 한 1년 반전에 작년 6, 7월에 돌아가 보시면은 그때도 저런 식으로 금리차는 좁혀지고 있는데 또 일본 중앙은행이 금리를 올리게겠다고 얘기했는데 시장은 그래도 엔화 약세 갈 거야라고 배팅하다가 큰 꽃 하셨습니다. 그때 엔화 강세가 나오면서 N캐리 트레이드 청산이 커졌었습니다. 지금은 그때보다 더 많이 벌어졌기 때문에 당분간은 지금 N캐리 트레이드 청산 위험에 대해서 조금은 좀 집중하시면서 연말까지 위험 관리를 꼭 할 필요가 있겠다 이렇게 말씀드립니다. 단순 외한 시장 동향이 아니라 N캐리 청산 트레이드 우려의 경각심을 좀 지켜보면서 갖고 지켜보면서 대응하는 것이 현명하겠다라고 말씀을 해 주셨습니다. 여기서 마무리 지어보죠. 지금까지 디멘트 다점 ]
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