저자: RivanKurniawan · 외국인
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마이클 버리의 AI 주식 버블 경고와 그 후 전개를 소개. 2025년 말 엔비디아·팔란티어 풋옵션 공개, 2026년 7월 AI 인프라주 급락 후 8월 반등으로 버리 포지션 손실 위기. 버리는 순환금융(circular financing)을 근거로 버블 붕괴 시점을 2028년으로 완화. CAPE 42.56(역사적 고점 44.19 근접, 평균 2배 이상)으로 밸류에이션 우려 제시. 결론: 누가 맞는지 불확실, 시장은 비합리성이 지속될 수 있음(케인즈 인용).
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월가에서 '폭락'이라는 단어와 가장 많이 연결되는 투자자가 있다면, 바로 마이클 버리입니다. 마이클 버리는 2008년 서브프라임 모기지 위기를 미리 예측하고 큰 수익을 올려서, 영화 「빅 쇼트」의 모델이 된 인물입니다. 그런데 지금 그가 월가에서 집중 공격을 받고 있습니다.
이유는 그가 AI 관련 주식을 팔고 있기 때문이라고 합니다. 그 사이 이 종목들의 주가는 무섭게 반등하고 있고, 많은 사람들이 큰 이익을 보고 있습니다. 대형 애널리스트들은 그가 공매도한 종목들에 줄줄이 좋은 투자의견을 내고 있습니다. 금융 미디어에서는 마이클 버리가 아직도 의미 있는 예언자인지, 아니면 늑대가 온다고 외치던 양치기 소년인지를 묻기 시작했습니다. 너무 자주 위험하다고 외쳐서 아무도 더 이상 그를 믿지 않는 사람이 되었다는 것입니다.
흥미로운 점은, 이 모든 일이 벌어지기 몇 주 전까지만 해도 그가 월가에서 가장 정확한 예언자처럼 보였다는 사실입니다. 그렇다면 실제로 누가 옳을까요? 마이클 버리일까요, 아니면 그를 반대하는 전 세계일까요? 그리고 더 중요한 질문은, 그가 우려하는 이 AI 주식 거품이 정말 실재하는가 하는 것입니다. 궁금하시다면 끝까지 지켜봐 주세요.
본래 마이클 버리는 의사였습니다. 이후 방향을 바꿔 투자자가 되었고, 사이온 자산운용(Scion Asset Management)을 설립했습니다. 그의 이름이 크게 알려진 계기는 책과 영화 「빅 쇼트」인데, 2008년 위기가 터지기 전에 미국 주택시장에 대규모로 베팅한 몇 안 되는 사람 중 한 명이었기 때문입니다. 그 결과 다른 모두가 손해를 볼 때 그는 엄청난 수익을 거두었습니다.
투자 세계 밖에서도 그는 소셜미디어에서의 극적인 행보로 알려져 있습니다. 논란이 되는 약세 발언을 한 뒤 X(트위터) 계정을 여러 번 삭제하기도 했습니다.
그의 실적 기록을 보면 결코 우연으로만 볼 수 없습니다. 2000년 닷컴 버블 붕괴를 맞혔고, 「빅 쇼트」의 소재가 된 2007년 서브프라임 모기지 위기도 맞혔습니다. 코로나 팬데믹의 도움을 받은 2019년의 상승장도 예측했습니다. 2021년 중반에는 밈 주식의 폭락을 예상했고, 2023년 지역은행 혼란도 정확히 짚었습니다.
그러나 한편으로 그 자신도 인정했듯이, '폭락'이라는 단어와 너무 자주 엮이면서 그는 일종의 밈이 되어버렸습니다. 2026년 5월 발표한 「늑대가 온다고 외친 그 소년에 관하여(about that boy who cried wolf)」라는 글에서 그는 자신이 양치기 소년이 되었다고 공개적으로 밝혔습니다. 다만 그는 자신에게 붙은 많은 폭락 예측이 실제로는 언론에 의해 잘못 인용된 것이라고 반박했습니다. 예를 들어 시장 폭락을 명시적으로 말한 것이 아니라, 공매도 포지션에 관한 정기 공시였을 뿐이라는 것입니다.
여기서 얻을 교훈은, 평판은 양방향 도로라는 것입니다. 강력한 실적은 사람들을 믿게 만들지만, 즉각적인 결과 없이 같은 경고가 너무 자주 반복되면 사람들은 회의적이 됩니다. 원래의 실적이 여전히 유효한데도 말입니다.
2025년 11월 4일, 분기 정기 공시를 통해 버리는 엔비디아와 팔란티어 주식에 대한 풋옵션 포지션, 즉 약세 베팅을 공개했습니다. AI 주식 시장을 대표하는 두 이름에 합계 10억 달러가 넘는, 약 17조 8천억 루피아 규모의 베팅이었습니다. 이후 몇 달 동안 그는 마이크로스트래티지와 대형 기술주를 담은 QQQ ETF에도 포지션을 늘렸습니다.
그의 핵심 주장은, 지금 시장이 AI라는 단 하나의 서사만으로 오르고 있으며 고용이나 소비 같은 다른 경제 지표는 무시하고 있다는 것입니다. 그는 시장이 '점프 더 샤크(jumped the shark)'했다고 말했습니다. 이는 너무 멀리 나가 붕괴를 기다리기만 하는 상태를 뜻하는 표현입니다. 그는 금융 라디오를 한번 들어보라고 합니다. 아침부터 밤까지 온통 AI 이야기뿐이고, 마치 다른 중요한 주제는 없는 것처럼 말이라고요.
2026년 7월 1일부터 2일 사이, 그는 짧지만 극적인 경고를 올렸습니다. 요지는 종말이 가까웠다는 것이었고, 타이밍은 절묘했습니다. 바로 그 이틀 동안 미국 반도체 주가지수가 급락하기 시작했기 때문입니다.
2026년 7월 중순, 버리가 우려하던 일이 실제로 벌어졌습니다. AI 인프라 관련 주식이 몇 주 만에 수십 퍼센트씩 폭락했습니다. 세계 최대 규모의 AI 펀드 중 하나는 증거금 청구(마진콜) 때문에 포트폴리오를 매도해야 했습니다. 제 이전 영상에서 레오폴드 아셴브레너를 다뤘는데, 이것과 정확히 같은 일입니다.
잠시 동안 버리는 월가 최고의 천재처럼 보였습니다. 그러나 2026년 8월에 들어서며 이야기는 급변했습니다. 그가 공매도한 종목들이 단순한 기대감이 아니라 실제로 탄탄한 실적에 힘입어 급반등했습니다. 예를 들어 엔비디아 주가는 매출이 454% 성장했다고 발표한 뒤 하루 만에 34% 뛰었습니다. 팔란티어는 매출이 92.8% 성장한 덕분에 한 달 만에 35% 올랐습니다. 마이크론은 1년 동안 671% 상승하며 사상 최고가에 거의 근접했고, 이 종목을 다루는 45명의 애널리스트 중 40명이 매수 의견을 냈습니다.
심지어 버리의 핵심 논리 중 하나도 흔들렸습니다. 그는 낡은 GPU 칩이 빠르게 경제적으로 쓸모없어질 것이라고 주장했습니다. 그런데 그가 공매도한 기업 중 하나인 코어위브(CoreWeave)는 2020년에 체결한 구형 엔비디아 칩 계약이 2029년까지 임대 가능한 상태라고 밝혔습니다. 한때 천재적으로 보였던 버리의 공매도 포지션은 이제 부담이 되었습니다.
이 시점에서 대부분의 사람은 손절하고 물러서는 것이 보통입니다. 그런데 버리는 정반대로 행동했습니다. 마이크론 주식에 대한 공매도 포지션을 오히려 늘렸습니다. 이 종목은 대다수 애널리스트에게 칭찬받고 있는데도 말입니다. 또 QQQ 풋옵션의 만기를 이전의 2027년 1월에서 2027년 6월로 연장했습니다. 베팅을 더 오래 붙잡겠다는 뜻입니다. 버리 본인도 현재 포지션이 사실상 손익분기점 근처이며, 손실 구간에 들어서기 시작했다고 인정했습니다.
더구나 2026년 8월 12일 기준으로, 미국 시장은 뉴욕증권거래소에서 매도 거래량이 80%를 넘는 날이 단 하루도 없는 상태로 182거래일 연속을 기록했습니다. 적어도 30년 만에 가장 긴 기록입니다. 버리는 이를 1987년과 같은 위험 신호라고 불렀습니다. 1987년에는 다우존스가 하루에만 22.6% 폭락했습니다. 변동성이 낮은 상태에서 계속 오르는 시장은, 오히려 변동성 펀드들이 위험을 줄이지 않고 레버리지를 늘리도록 유도하기 때문입니다.
이 조합이 그를 비판의 표적으로 만들고 있습니다. 공매도 포지션이 손실을 내고 있을 뿐만 아니라, 그의 주장과 모순되는 증거가 쌓이는 가운데도 베팅을 계속 늘리고 있기 때문입니다. 금융 미디어는 이것이 원칙의 문제인지, 아니면 잘못된 고집인지를 묻기 시작했습니다.
2026년 8월 13일, 최신 글에서 버리는 물러서지 않았습니다. 오히려 주장의 관점을 바꿨습니다. 이제 초점은 단순한 고평가가 아니라 이른바 '순환 금융(circular financing)'입니다. AI 기업들이 서로에게 자금을 대주고, 그 돈이 다시 각자의 재무제표에 매출로 기록된다는 것입니다. 그는 이런 패턴을 2026년 6월 국제결제은행(BIS) 보고서에서도 다룬 바 있다고 말했습니다. 그런데 이상하게도 월가는 이를 공개적으로 거의 논의하지 않는다고 합니다.
이번에 흥미로운 점은 그가 훨씬 느슨한 시간 목표를 제시했다는 것입니다. 최선의 시나리오에서도 이 거품은 2028년에야 실제로 터진다는 것입니다. 비판자들에게 이것은 목표를 바꾼 것처럼 보입니다. 처음에는 시급해 보였던 것이 이제 2년 이상 뒤의 일이 되었기 때문입니다. 그러나 그의 주장을 단숨에 무시하기 어렵게 만드는 데이터도 있습니다. 바로 CAPE 비율입니다. 이것은 150년 이상의 데이터로 기록되는 미국 주식시장 밸류에이션 지표입니다. 현재 이 수치는 42.56입니다. 닷컴 버블이 터지기 직전인 1999년 12월의 사상 최고치 44.19에서 불과 3.7% 떨어진 수준이고, 역사적 평균의 두 배가 넘습니다. 그러므로 시점은 불확실하더라도, 고평가에 대한 우려는 분명 근거 없는 의견만은 아닙니다.
그렇다면 누가 옳을까요? 마이클 버리일까요, 아니면 그를 반대하는 전 세계일까요? 솔직히 지금 시점에서 답은 확실하지 않습니다. 분명한 것은 이 이야기가 중요한 사실을 보여준다는 점입니다. 실시간으로 볼 때 '너무 일찍 맞힌 것'과 '완전히 틀린 것'의 차이는 아주 얇습니다. 마이클 버리만큼 강력한 실적을 가진 투자자에게조차도 말입니다.
이 상황에 가장 잘 맞는 한 문장이 있다고 생각합니다. 경제학자 존 메이너드 케인스의 말로 흔히 인용되는 문장인데, 실제 원출처는 논쟁이 있습니다. 대략 이런 뜻입니다. "시장은 당신이 지급 능력을 유지할 수 있는 시간보다 더 오래 비합리적으로 머무를 수 있다." 즉 분석이 근본적으로 맞더라도, 타이밍과 리스크 관리가 약하면 자신이 옳다는 것을 증명할 기회가 오기 전에 시장이 먼저 당신을 벌할 수 있다는 것입니다.
버리 본인도 이 위험을 의식하고 있는 것 같습니다. 그래서 주장과 시간 목표를 계속 조정하고 있습니다. 그러나 미국 주식의 밸류에이션이 현재 과도하게 비싸다는 근본 신념에서는 물러서지 않았습니다. 그가 2028년에 다시 옳을까요, 아니면 또 한 번 너무 일찍 맞힌 것으로 끝날까요? 그건 우리 모두 지켜볼 수밖에 없습니다.
마이클 버리의 이야기를 바탕으로 여러분께 묻고 싶습니다. 어떤 분석에 대해 강한 확신을 가지고 있는데 단기적으로 시장이 계속 나에게 불리하게 움직인다면, 여러분은 버리처럼 포지션을 유지하시겠습니까, 아니면 손절하고 내 분석이 틀렸다고 인정하시겠습니까? 댓글로 여러분의 의견을 나눠 주세요. 그리고 늘 그렇듯이 이 영상이 마음에 드셨다면 좋아요, 구독, 공유를 눌러 주시고, 무엇보다 알림 설정을 켜 두셔서 제 다른 영상을 놓치지 않으시길 바랍니다. 마지막으로 OJK에 등록·허가된 인도네시아 가치투자자이자 투자 어드바이저 리판 쿠르니아완이었습니다. 다음 영상에서 만나요. 안녕히 계세요.
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