저자: MichaelBurry · 외국인
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마이클 버리의 최근 포지션 변화(현금 비중 확대, 엔비디아·팔란티어 풋 일부 청산, 룰루레몬 최대 보유, 고급 와인 투자)를 소개. 버리는 AI 버블 우려를 유지하며 팔란티어 밸류에이션이 과도하다고 봄. 룰루레몬은 기대치가 낮아 반등 여지가 있다고 평가. 와인은 달러 가치 하락 대비 실물자산으로 제시. 영상 자체의 직접적 가격 예측은 제한적.
다듬은 글
Michael Burry가 다시 뉴스에 등장했습니다. 지금 아주 흥미로운 움직임들을 보이고 있는데요. 현금을 늘리고, AI 관련주에 걸어 둔 약세 포지션 일부를 줄였으며, Lululemon을 가장 큰 투자 종목 중 하나로 만들었습니다. 심지어 와인에도 투자하고 있죠. 이 움직임들이 서로 아무 관계가 없어 보일 수도 있지만, 자세히 보면 하나의 큰 생각으로 모입니다.
Burry는 시장의 일부가 너무 비싸졌다고 보고 있고, 더 좋은 기회가 왔을 때 준비돼 있으려 합니다. 그래서 이번 영상에서는 Burry가 여전히 AI 버블을 우려하는 이유, Lululemon을 좋아하는 이유, 그리고 와인에 투자하는 이유를 짚어 보겠습니다. 먼저 최근의 큰 움직임부터 보죠.
Burry는 위험을 줄이고 현금을 더 많이 보유하고 있습니다. 최근 그는 포트폴리오의 거의 모든 종목을 줄였고 현금을 보유하는 상태가 편하다고 말했습니다. 왜 지금 현금이냐고 궁금할 수 있는데, Burry 같은 투자자에게 현금도 하나의 포지션이 될 수 있습니다. 주식이 더 싸지면 다른 걸 먼저 팔지 않고도 바로 살 수 있기 때문이죠.
이렇게 생각해 보세요. 품질 좋은 주식이 100달러에 거래되고 있는데, 기초체력에 비해 밸류에이션이 과하다고 판단된다고 합시다. 바로 사는 대신 일부 현금을 옆에 둡니다. 시장 전반의 약세로 그 주식이 회사의 장기 전망을 크게 바꾸지 않은 채 70달러까지 떨어진다면, 그때는 위험 대비 보상이 훨씬 매력적인 기회가 될 수 있습니다.
모든 돈이 이미 투자되어 있다면 그 기회를 잡을 현금이 거의 없겠죠. Burry는 그런 상황을 피하고 싶어 합니다. 앞으로 더 좋은 매수 기회가 올 것이라고 보는 것 같습니다.
더 흥미로운 건 이것입니다. Burry는 Nvidia와 Palantir에 대한 약세 포지션 일부도 정리했습니다. 구체적으로는 2026년 12월 만기인 풋옵션을 청산했죠. 그렇다면 Burry가 Nvidia와 Palantir 풋을 팔았으니 갑자기 AI에 강세로 돌아섰다는 뜻일까요? 꼭 그렇지는 않습니다. Burry는 여전히 Palantir 풋과 나스닥 100 관련 등 장기 약세 포지션을 보유하고 있습니다. 그러니 그가 생각을 완전히 바꾼 것이라기보다는 단기 위험을 줄인 것으로 보는 편이 맞아 보입니다.
그리고 Palantir는 여전히 그가 가장 우려하는 기업 중 하나로 보입니다. 기업과 정부가 인공지능에 막대한 돈을 쓰고 있고, Palantir는 그 성장에 베팅하는 투자자들에게 가장 인기 있는 방법 중 하나가 됐습니다. 하지만 Burry는 투자자들이 지나치게 흥분해 있을 수 있다고 봅니다.
가장 큰 논점 중 하나는 Palantir가 전통적인 소프트웨어 기업처럼 평가받을 자격이 있느냐는 것입니다. 일반적인 소프트웨어 기업은 제품 하나를 만들어 수천, 수백만 고객에게 같은 제품을 팔 수 있습니다. 그런데 Burry는 Palantir의 일부 사업이 컨설팅에 더 가깝다고 봅니다. 컨설팅은 보통 개별 고객과 더 직접적으로 일해야 합니다.
Burry의 말이 맞다면, 투자자들은 사람의 개입이 생각보다 많이 필요한 사업에 소프트웨어 기업 수준의 밸류에이션을 지불하고 있는 셈입니다. 그는 Palantir의 매출채권에 대해서도 의문을 제기했습니다. 매출채권은 고객이 회사에 아직 지급하지 않은 돈을 뜻합니다. Burry는 고객들이 몇 년 전보다 Palantir에 돈을 지급하는 데 더 오래 걸리는 것으로 보인다고 지적했습니다.
그러나 Burry의 가장 큰 우려는 결국 밸류에이션일지도 모릅니다. 그의 주장은 Palantir가 나쁜 회사라는 것이 아닙니다. 아무리 좋은 회사라도 너무 비싸게 사면 나쁜 투자가 될 수 있다는 것입니다. 초보 투자자 시절 제가 가장 먼저 배운 교훈 중 하나도, 아무리 좋은 회사라도 주가가 너무 높으면 좋은 투자가 될 수 없다는 것이었습니다.
제품을 좋아하고 사업이 계속 성장할 거라고 기대하더라도, AI 주식이 오르는 걸 보면 모두가 그 이야기를 하기 시작하고, 결국 뒤처질까 봐 두려워서 사람들이 사게 됩니다. Burry는 Palantir에서 그런 일이 벌어지고 있을 수 있다고 봅니다. 그는 Palantir의 시가총액이 결국 1000억 달러 아래로 떨어질 수도 있다고까지 언급했습니다.
Burry는 투자자들이 이미 수년간의 엄청난 성장을 주가에 반영했을지도 모른다고 봅니다. 바로 이 지점이 투자가 어려운 이유입니다. 기본적 분석가들이 던지는 가장 큰 질문 중 하나는 미래 성장이 주가에 얼마나 이미 포함돼 있느냐는 것이니까요.
그렇다고 Burry가 모든 것에 비관적인 것은 아닙니다. 사실 지금 그의 가장 큰 투자 중 하나는 Palantir와 거의 반대에 가까운 종목, 바로 Lululemon입니다. Burry가 Lululemon을 가장 큰 포지션으로 만든 것은 그의 역발상 투자 스타일을 보여 줍니다. 투자자들이 성장 둔화를 이유로 이 주식을 벌주듯 내던진 동안, Burry는 시장이 문제로 보는 곳에서 기회를 봅니다.
바로 그 점이 Burry를 끌어당긴 것입니다. 그는 기대치가 이미 매우 낮을 때 기업을 사는 것을 좋아합니다. 모두가 기업이 실패할 거라고 예상할 때는, 주가가 회복하기 위해 꼭 놀라운 실적이 필요하지는 않습니다. 때로는 투자자들이 예상했던 것보다 덜 나쁜 실적이면 충분하기도 합니다.
물론 여기서 누구도 주가가 떨어졌다는 이유만으로 Lululemon이 좋은 투자라고 주장하지는 않습니다. 주가가 50% 떨어졌다고 해서 50% 더 떨어지지 말라는 법은 없으니까요. Lululemon이 결국 사업을 안정시키고 다시 성장세로 돌아갈 때에만 좋은 투자가 될 수 있습니다.
하지만 Lululemon도 Burry의 지금 투자 중 가장 특이한 것은 아닙니다. 그 타이틀은 아마 고급 와인에 돌아갈 겁니다. Burry는 고급 유럽 와인을 장기 투자 대상으로 사 모으고 있습니다. 믿기 어렵겠지만 여기에는 실제로 어느 정도 논리가 있습니다.
Burry는 미국 달러의 장기 가치를 걱정하고 있습니다. 정부 지출, 재정적자, 그리고 다른 재정 문제들이 결국 달러의 구매력을 해칠 수 있다고 봅니다. 그래서 주식만 보유하거나 복잡한 통화 거래를 하는 대신 실물 자산을 사고 있습니다. 그리고 그가 와인을 좋아하는 이유는 아주 흥미롭습니다. 공급이 시간이 지나면서 실제로 줄어들 수 있기 때문입니다.
유명한 와이너리가 특정 와인을 1만 병 생산했다고 상상해 보세요. 10년 전으로 돌아가 바로 그 해 빈티지를 더 만들어 낼 수는 없습니다. 그리고 누군가 그 병 중 하나를 마실 때마다 남은 병은 하나씩 줄어듭니다. 그래서 수요는 강하게 유지되는데 공급은 계속 사라진다면, 희귀한 와인은 더 가치가 높아질 수 있습니다.
Burry는 타이밍도 노리고 있는 것 같습니다. 고급 와인 가격은 이미 2022년 고점에서 크게 떨어졌습니다. 여기서도 그의 사고 패턴이 보입니다. 가격이 내려가 있고 사람들이 관심을 보이지 않을 때 투자하려는 것이죠.
Burry의 최근 움직임을 한데 모아 보면 그의 전략이 훨씬 이해하기 쉬워집니다. 그는 더 좋은 기회가 올 수 있다고 보고 현금을 늘리고 있습니다. 아주 비싼 AI 주식에 대해서는 여전히 회의적입니다. Lululemon은 주가가 많이 밀려 기대치가 낮아졌기 때문에 좋아하고, 와인은 달러가 약해질 때 자신을 지켜 줄 수 있는, 전통적인 주식시장 밖의 자산이기 때문에 삽니다.
이 투자들은 언뜻 전혀 달라 보이지만, 모두 같은 원칙에 기반하고 있습니다. Michael Burry의 최근 투자 행보를 다룬 이 영상이 도움이 되셨다면 구독해 주시고 다른 영상도 확인해 보세요.
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