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삼성전자를 투자하는 것이 나은지 아니면 sk 하이닉스에 관심을 두는 것이 좋을지 즉 삼성전자가 사상 최고가를 경신한 가운데 sk 하이닉스 역시 주가 급등세 입니다. 지난 16일 sk 하이닉스는 하루만에 무려 10% 가까이 급등을 했습니다. 그러면서 투자자들의 기대를 모으고 있는데요. 지난번 영상에선 삼성전자의 기대 수익률에 대해서 알아봤습니다. 그래서 오늘은 sk 하이닉스 마찬가지 만약에 지금 투자한다면 기대 수익률이 얼마나 되는지 삼성전자를 투자하는 것이 나은지 아니면 sk 하이닉스의 관심을 두는 것이 좋을 찍 그리고 추가적으로 sk 하이닉스는 과 여 어떤 방법으로 어떤 기준을 가지고 같이 벽화를 해야될지 오늘은 여기에 대해서 알아보도록 하겠습니다.
지난번 영상에서 삼성전자의 기대 수익률을 크게 3가지 방법으로 계산을 해봤습니다. 첫번째는 내년에 셉터 * 투자 매력도가 얼마나 되는지 크게 이 증가율 그리고 밸류에이션 관점에서 비교를 해 봤었죠. 그래서 코스피 전체 섹터 중에서 반도체 섹터 같은 경우에는 내년에 이중 갈 순위가 중간정도에 위치해 있었고 밸류에이션 매력 같은 경우에는 중간 보다는 다소 좀 떨어졌습니다. 그래서 만약에 코스피지수가 2008 배까지 간다 한다면 반도체 섹터 즉 삼성의 날 sk 하이닉스 모두 다 여기에 람 되죠. 그 기억 같은 경우에는 코스피 지수 의 상승률 또는 그보다는 약간 못할 가능성이 있다 자 이렇게 말씀 드렸었죠.
그 다음에 또 평가했던 부분이 따로 위아 pbr 이 두가지 수표를 가지고 8 기대수익률 얼마냐 이렇게 계산을 해봤는데 삼성전자의 pdr 같은 경우에는 이 아루이 수준과 비교를 해봤을 때 pdr 상단이 1.6 빼구요 그 다음에 최상단 같은 경우에는 1.7 배에서 1.8 배까지 올라 왔었습니다. 그래서 그런 것들을 감안해 봤을 때 3 성자의 주가는 40% 에서 20% 정도 추가적으로 상승할 수 있는 여력이 있다 이렇게 전원을 내려 썼구요 마지막으로 피어 그룹 따 즉 애플이나 tsmc 나 글로벌 반도체 스마트폰 기업과 입 엘리베이션 상대가 지평 팝업으로 이 피아를 비교해 보니까 삼성전자의 파운드리 점유율이 얼마나 올라간 야 애플과 a 스마트폰 브랜드 격차가 얼마나 좋게 진나라의 따라서 업사이드 는 계속해서 확대된 것을 알 수가 있었습니다.
자 그렇다면 sk 하니스 역시 이와 같은 방법으로 기대수익률을 책정한 것이 맞을까요. 한번 살펴보겠습니다. 일단은 sk 하이닉스의 a ap 가 차트 보고 넘어가겠습니다. 하늘색 써니 pbr 이구요 회색 써니 a 입니다. 회색 선이 바로 우측에 있습니다. 지금 현재 sk 하이닉스의 pbr 이 1.44 배입니다. 그리고 sk 하이닉스의 최근 한 6년간 이 pbr 상단이 얼마냐 면 이 두 배 져 그리고 하다는 일베 입니다. 그래서 지금 현재 pbr 밴드 에 충 간 이거보다 약간 밑에 있어요. 그래서 앞으로 좋아진다 라고 한다면 이 pbr 이 더 상승할 가능성이 있는 거죠.
pbr 이 상승한다고 자체가 주가가 오른다는 뜻이죠. 그리고 pb 알이 역대 최고치 까지 상승을 한다 라고 하면 pbr 이 우려 2.2 6배 까지 상승을 할 수 있게 됩니다. 그런데 단순히 우리가 이 pbr 만 보고 판단을 할 수는 없습니다. 왜냐하면 pbr 은 그 기업의 축가와 그 기업의 주당 순자산 이 두가지를 비교 하는 것이거든요. 그런데 그 기업의 주가가 주단 순자산 보다 얼마나 높게 거래 됐느냐 그 부분을 바로 아루이 가져 한다고 했습니다. 아 로이는 순이익 나누기 자본총계 즉 그 기업이 가지고 있는 자본을 가지고 얼마나 많은 이익을 내는 야 즉 투자대비 수익률 관점입니다.
그래서 이 아루이 가 높은 오프 스스로 그 기업의 주가가 그 기업이 가지고 있는 자산 보다 높게 거래가 됩니다. 자 그래서 최근 6년간 최대 듯 pbr 이 항성 되었던 이 시기에 sk 하이닉스에 아로 이를 보면은 이렇게 30배가 넘습니다. 자 그런데 지금 현재 sk 하이닉스에 아 로이는 10% 가 안되요 그건 뭐 문제가 아닙니다. 왜냐하면 은 지금까지 실적이 저조했다 가 이제부터 슬슬 턴어라운드 한 국 아니기 때문에 분명히 앞으로 높아질 겁니다. 그런데 과연 얼만큼 높아질 수 있느냐 그 부분이 중요하겠죠. 그래서 애널리스트들의 예상 순이익 을 한번 살펴 보니까 올해 같은 경우에는 있다 3조 6000억원 내용 같은 경우에는 메모리반도체 어깨가 황을 맞으면서 어육 쪽까지 증가를 합니다.
그리고 이건 약간 좀 너무나 앞서 가는 걸 수 있지만 은 2020 년에는 이거보다 실적이 더 성장할 것으로 예상이 되요 자 그런데 이렇게 실적이 성자 한다 한들 아로 이는 화욜 얼마냐 2011년에는 11.2% 2022년 14% 입니다. 과거의 메모리 반도체 업황이 초 호황을 이뤘던 2017년 2018년 이때 당시 아 로이가 무려 30% 가 넘어 즉 2021 년 2022 년 메모리 반도체 업황이 좋아진다 라고 하더라도 과거 초 호황을 맞았을 때 보다 절반 수준이 안 된다는 거예요. 아 로이가 2016년 안에 보시면 씩 3% 줘 즉 하니 존도 까지 가는게 현실적인 않은 거죠.
내년 그리고 내후년 실적이 좋아 진다 하더라도 자 그렇기 때문에 과거와 같은 이런 2배가 넘는 pbr 을 sk 하이닉스 입장에서는 바뀌 가 힘들다 라는 결론이 나옵니다. 그런데 sk 하이닉스는 이렇게 아루이 아 pb 1로 밸류에이션 하기에는 약간 좀 문제가 있습니다. 자 그렇다면 증권가에서 en 엘리스 들이 sk 하이닉스 적정 수가를 어떤 식으로 산정을 했는지 한번 살펴보겠습니다. 자 최근에 하이투자증권 이 sk 하이닉스에 적정 주가를 산출한 방식인데요 자 텍스트로 나와있어요. 일단은 12만원에 목표 주가를 설정을 했는데 어떻게 설정을 했느냐 지난 5년간 동사 주가에 적용되었던 연간 고점 pbr 배수의 평균이 1.7 배 거기에다 올해 예상 bps 를 곱해서 산출 했다 라고 나와있습니다.
최근 5년간 연간 고점 pbr 패스의 평균을 했다 자 이것을 적정 pbr 도중 거에요. 그리고 두번째 메리츠 증권 의 sk 하이닉스 목표주가 산출 오직 에 대해서 알아보겠습니다. 자 여기 도 마찬가지에요. b vps 라고 나와 있는데 이게 그냥 주당 순자산 으로 보면 됩니다. 아마 pv 부위를 쓴 이유가 북백 6 이기 때문에 b bps 를 쓴 것 같아요. 이제 7만 685 원입니다. 그리고 적정 패수 적정 pbr 이 얼마냐 1.5 배 입니다. 그래서 이거 곱해 떠니 결과적으로 적정 주가는 11만원으로 산정이 됐고 자 pbr 적정 배선은 업황 회복기에 이제 2014년이 라 2015년 인데 이때 평균 pbr 배 수를 곱해 때요 자 둘다 bps 곱하기 적정 pbr 을 테이블 했는데 중요한 것은 여기에 아루이 넓습니다.
아니 분명히 tv 알은 아로 이에 따라서 움직인 5 당연히 아루이 가 높은 오프 스스로 pbr 도 높게 평가 받는 것인데 왜 여기에서는 아버지가 빠진 것일까요. 애널리스트가 이 pbr 가 a 의 관계를 줄 모를까요. 자 삼성전자와 sk 하이닉스의 사업부별 영어 비추입니다. 삼성전자는 크게 5개의 사업부문을 가지고 있죠. c 가 가져온 imei tm 모바일 이라고 해서 스마트폰 그 다음에 회색이 반도체 그 다음에 dp 이거는 디스플레이입니다. 그리고 2016년에 인포테인먼트 업체 함 않을 인수를 해서 함 아니라는 사업보다 추가 되어 있죠.
sk 하이닉스는 삼성 존재와 완전 다르죠. 오로지 이 반도체 사업부는 하나만 가지고 있습니다. 그것도 사실 시스템 반도체 부분은 상당히 의미하고 메모리반도체 부분이 압도적으로 많습니다. 그렇기 때문에 얼추 보면 sk 하이닉스와 삼성전자의 이익 이 비슷하게 움직이죠. 그 이유는 이 반도체 부문이 두 회사의 영업이익에서 가장 큰 부분을 찾아 보기 때문입니다. 뭐 sk 하이닉스는 100% 구요 자 그런데 이게 변동성 관점에서 보면 확연한 차이가 있습니다. sk 하이닉스 같은 경우에는 업황이 가장 안 좋았을 때 2016년 자의 때는 영업이익이 3조 원이 조금 넣었어요.
그런데 업황이 최고 조였다 2018년 이때는 영업이익이 20조 원이 넘었습니다. 즉 불황기 아 호황기에 이게 차이가 무려 7배에 그런데 삼성전자 같은 경우에는 2010 년 같은 기간에 확인해 보면 이때 당시의 이익이 약 1 30.5 좀 안 되죠. 2018년 초 1기 때 야한 60점 정도 됩니다. 즉 호 환기와 불황기에 차이가 2배 정도 된다는 거예요. 이 두 기업의 이 변동성 에서 확연한 차이를 보이는 이유는 무엇이냐 3 1화 같은 경우에는 반도체 뿐만 아니라 다양한 사업부문을 가지고 있기 때문에 그런 부분들이 이 이변 도성을 확실히 좀 와 다 해주는 효과가 있습니다.
그런데 sk 하이닉스는 반도체 몰빵 어라 그런 회사이기 때문에 이 변동성이 반도체 경기의 따라서 상당히 힘 하져 자 그래서 이렇게 이 변동성이 심한 업체 같은 경우에는 사실 시장에서 이 회사의 이익에 대해서 그다지 신뢰하지 않아요. 이를테면 학창 시절에 어떤 친구가 어떨 때는 전교 1등을 하는데 어떨때는 50 등을 하고 어떨 땐 200도 해요. 우리가 그 친구를 보고 아 저 친구는 공부를 잘 아내야 아니면 못한 애야 이렇게 말할 수가 없다는 거죠. 즉 그 친구의 성적 등수를 신뢰할 수 없다는 겁니다. 기어도 마찬가지에요. 이렇게 이 변동성이 큰 기억 같은 경우에는 시장에서 그다지 그 기업의 이거 신뢰하지 않습니다.
이게 신뢰하지 않는다 그 얘긴 무엇일까요. 바로 아루이 역시 그다지 그 절대적인 수치를 시장해서 신뢰하지 않을 가능성이 높다 2 입니다. 그래서 실제로 sk 하이닉스 아래의 pbr 차트 이거를 최근 10년간 추이를 보시며 원래는 이 아루이 규모가 높으며 는 pbr 이 높아야 되거든요. 그렇고 그렇지 않다 는 거죠. 자 이때 당시의 2013년 2014년 이때도 sk 하이닉스가 어마어마한 적자를 기록 을 하다가 엄청나게 턴어라운드를 했습니다. 이때 당시에는 아로 이가 한 20% 조금 넘겼어요. 근데 pbr 이 얼마까지 올라간다면 2.5 배를 두었습니다.
자 그리고 나서 또다시 2015년 2016년 2017년 까지 반도체 초호화 사이클이 도래를 했죠. 자 그래서 이때는 아로 이가 호이 30% 가 넘었죠. 자 그런데 이 때 최대로 쫓던 pbr 같은 경우에는 2.26 빼서 또 그 정도만 좁다 클릭입니다. 즉 절대적인 아루이 수치가 중요한 것이 아니라 얼마나 강력하게 턴어라운드를 하느냐 그리고 그 턴어라운드가 얼마간 지속이 되느냐에 따라서 sk 하이닉스의 pbr 이 함성이 되었다 이렇게 볼 수 있겠죠. 자 그런 측면에서 현재 skies bbl 1.4 4배 인데 앞서서 우리가 sk 하이닉스 예상 실적 이 추이를 살펴 보니까 이 과거 만큼 아로 2 가 높을 가능성이 상당히 낮습니다.
자 그럼에도 불구하고 메모리 업황이 얼마나 좋아지는 약 그리고 그 부분에 지속성이 얼마나 계속해서 이어지는 야 그 부분에 따라서 sk 하이닉스의 pbr 을 1.5 배 수준이 아니라 뭐 1.6 1.7 100 이런식으로 높아질 수 있다는 거죠. 자 그래서 pbr 상단은 좀 그렇다 라고 판단 한다면 이 중간 정보 1.5 배 에서 한 두 배 정도 사이 이정도가 1.75 가거든요. 만약에 sk 하이닉스의 pbr 이 1.7 5배까지 상승을 한다 라고 한다면 현재 수준에서 업사이드 는 대략 한 20% 이상 이렇게 산출이 됩니다. 자 그래서 오늘 배운 내용들을 한번 정리를 해보겠습니다.
자 sk 하이닉스 처럼 이 변동성이 큰 기업 같은 경우에는 절대적인 아로 이 수치 이것이 중요한 게 아니라고 했죠. 왜냐하면 실적이 원하 2 메모리 반도체 업황 에 따라서 들쑥날쑥한 이까 그 기업이 사상 최대 실적을 기록했다 하더라도 그 부분을 신뢰할 수 없는 거에요. 저렇게 되다가 또 얼마 지나지 않아서 실적이 후 감소할 수 있다 시장에서 그렇게 생각을 하고 있습니다. 그렇기 때문에 이 절대적인 아로 이 수치는 키 펴고 중요하지 않다 이렇게 볼 수가 있습니다. 그렇기 때문에 sk 하이닉스에 기대수익률을 구하는 관점에서 메모리 업황이 앞으로 얼만큼 빠른 속도로 턴 할 것인지 그리고 그 터만 은 추세가 얼마까지 속에 될 것인지 자 그 부분을 여러분들이 체크하는 것이 더 중요할 것으로 생각이 됩니다.
자 그래서 sk 하이닉스의 실적이 좋아진 즉 메모리 반도체 업황 막 살아나는 그런 구간의 있다 라고 한다면 sk 하이닉스 역사적인 pb 알면 돼 즉 일베에서 2배 그 사이에서 당연히 이 중간 보다는 위에 sk 하이닉스 주가가 위치 하는게 적합하게 쬲 자 그런 관점에서 여러분들이 생각을 해 보신다면 sk 하이닉스 lg 대 수익률을 합리적으로 측정 하실 수 있을 거라고 생각을 합니다. 그리고 추가적으로 자 삼성전자를 투자하는 것이 나오냐 아니면 sk 하이닉스를 투자하는 것이 좋으냐 자 그럼 관점은 단순합니다. 자 앞으로 파운드리 나머 5g 스마트폰 자 그런 것보다도 입에 모리 업황이 앞으로 강력하게 반등을 할 것이다 라고 한다면 sk 하이닉스에 투자하는 것이 좋을 수 있고요 메모리 5판 뿐만 아니라 파운드리 시장 확대 그리고 5g 스마폰 이쪽 시장이 함께 동반 성장을 한다 라고 한다면 아무래도 그쪽에 사업으로 가지고 있는 삼성전자의 투자하는 것이 더 맞겠죠.
기업의 비즈니스 모델 그리고 이견 동석 이 두 가지 측면에서 여러분들이 접근 하신다면 은 현명한 투자 의사결정을 내릴 수 있을 것으로 생각이 됩니다. 오늘은 여기까지 하겠습니다. 감사합니다
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