저자: 박병창 · 한국인
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이 영상은 박병창의 '돈을 부르는 매매의 심리'를 요약한 책 소개 영상이다. 성공한 투자자는 자신만의 투자 원칙을 지키며 시장을 관찰했고, 비이성적 구간(과대·과소평가)에서 큰 수익 기회가 있었다고 설명한다. 손실 판단은 손실 복구가 아닌 보유 여부 기준으로 하고, 원금보장심리를 경계하며, 주도주와 경제적 해자를 가진 기업에 집중하라고 조언한다. 시장은 경기지표보다 중앙은행 완화정책과 돈의 흐름(수급)에 좌우된다고 본다. 특정 종목·자산에 대한 구체적 가격 전망은 없다.
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주식 시장에서 진짜 큰돈을 번 사람들은 흔히 생각하는 유능한 애널리스트나 뛰어난 트레이더가 아니었습니다. 소수의 특별한 생각을 가진 사람들이었고, 자신만의 투자 원칙을 만들어 그것을 끝까지 지킨 사람들이었습니다. 기다리면 수익을 낼 수 있는 기업에 투자해야 하며, 대부분의 성공한 투자자들은 나름의 투자 방법을 가지고 있다가 시장이 그 방법론과 맞아떨어지는 상황이 왔을 때 돈을 벌었습니다. 매일매일 자신의 원칙을 지키며 지금이 기회인지 판단만 했습니다. 오히려 느긋하게 시장을 관찰하는 사람들이 성공했습니다. 절박한 사람들은 급등하는 주식을 쳐다보지만, 느긋한 사람들은 급등할 주식을 관찰합니다.
시장에 너무 매몰되거나 너무 가까이 있으면 오히려 해가 됩니다. 늘 시장의 곁에서 시장 안과 밖을 함께 지켜볼 수 있는 만큼의 거리, 그 경계선을 지키는 것이 중요합니다. 또한 몇 번의 투자 실패가 미래를 포함한 전체 투자의 실패는 아닙니다. 모든 투자는 각각 불연속적입니다. 과거의 투자 경험을 현재의 투자에까지 끌어들이지 않아야 합니다.
대부분의 경우 주가가 적정 가치보다 높게 상승하거나 현저히 낮게 하락하는 비이성적인 구간에서 큰 수익의 기회가 있었습니다. 따라서 시장의 비효율성을 파악하고 적절히 이용한 투자자들이 큰 돈을 벌었습니다. 그래서 많은 전문가들이 가능하면 본업을 버리지 말고, 주식을 재테크의 수단으로 활용하라고 조언합니다. 원금 손실에 대한 두려움에서 벗어나는 것이 주식 투자를 성공으로 이끄는 전제 조건입니다.
경기 사이클과 자본 이동의 주기가 짧아지고, 거의 모든 재테크 자산들이 동조화하면서 분산투자의 효용성은 점차 떨어지고 있습니다. 장기적인 주도주의 변화는 단순한 사이클의 변화가 아니라 기술의 변화이자 세상의 변화입니다. 피터 린치가 말했듯, 바구니에 담을 달걀의 수보다 얼마나 좋은 달걀을 담느냐가 중요합니다. 어설픈 분산투자보다는 경제적 해자를 보유한 주도주에 집중하는 것이 안전한 수익과 마음의 평안을 가져다줄 수 있습니다.
손실과 수익의 확률이 같다면 목표 수익은 손실 폭의 3배 이상이 되어야 합니다. 주식 투자에서 원금보장 심리는 투자 실패의 원인이 될 수 있습니다. 주식 시장의 리스크는 두려워할 대상이 아니라 이용해야 할 대상입니다. 베이브 루스는 역사적인 홈런왕이었지만, 가장 많은 삼진아웃을 당한 선수이기도 했습니다.
매도 판단은 간단합니다. 지금 현금을 보유하고 있다고 가정할 때 그 주식을 새로 사야 한다고 판단되면 보유하고, 사야 할 주식이 아니라고 판단되면 매도해야 합니다. 현재 수익인지 손실인지가 중요한 것이 아닙니다. 많이 올랐어도 지금 사고 싶은 주식은 더 보유해야 하고, 많이 내렸어도 사고 싶지 않다면 매도해야 합니다. 손실 난 계좌에는 추가 입금하지 않아야 합니다. 원금이 커지면 손실 복구가 빨라질 것이라고 생각하기 쉽지만, 수익은 투자 원금의 크기로 결정되지 않습니다. 투자가 선순환되면 생각보다 빨리 큰 수익을 얻을 수 있습니다. 중요한 것은 과정에서 배우는 것입니다. 공부하는 과정에서 배우고, 공부한 것을 실천하며 투자하는 과정에서 다시 배웁니다.
수십 년이 지나는 동안에도 금리와 환율이 주식 시장에 미치는 영향은 변하지 않았습니다. "이번에는 다르다"라는 생각을 버려야 합니다. 주식 시장은 돈의 흐름으로 움직이고, 돈의 흐름을 결정하는 것은 사람들입니다. 사람들의 심리와 시장 반응이 변하지 않는 한, 시장은 기본적인 흐름의 상식에서 벗어나지 않을 것입니다.
대부분의 시장 하락 상황에서는 비관적인 지표들뿐이고, 전문가들의 전망 역시 비관론 일색입니다. 그럼에도 역사적인 투자의 대가들은 그러한 시기에 주식을 대량으로 매집하여 큰 수익을 거뒀습니다. 지금의 경기는 분명 좋지 않지만, 이 국면을 지나고 나면 적어도 지금보다는 좋아질 것이라는 경기 흐름의 판단과 함께 과감한 베팅을 할 수 있었던 것입니다. 경기 판단보다 시장을 움직이는 확실한 기준은 중앙은행의 완화적 금융정책과 행정당국의 경기 부양 정책입니다. 시장은 경기지표보다 돈의 힘, 즉 수급이 우선되기 때문입니다.
개인 투자자가 모든 산업과 기업을 알 필요는 없습니다. 자신이 투자하는 섹터와 기업을 잘 알면 됩니다. 시장 안에서 자신의 영역을 찾아 구축하는 것이 효율적이며 성과도 좋습니다. 내가 통제할 수 있는 범위에서 가장 잘할 수 있는 방법으로 분석하고 투자해야 합니다. 전문가들의 시황을 애써 따르려고도, 비판하려고도 하지 말고, 여러 의견을 듣고 종합하여 내 생각을 만들면 됩니다.
군중이 유행처럼 몰려 버블을 만든 곳에는 반드시 붕괴가 뒤따랐습니다. 버블의 형성과 붕괴의 역사를 기억하고 있음에도, 시장에서는 늘 새로운 것처럼 다시 버블이 만들어지고 투자자들은 기억상실증에 걸린 듯 열광합니다. 뒤늦게 참여한 대부분의 투자자들은 손실 중인 주식을 보유한 채 시장과 자신의 행동에 화를 내며 후회합니다.
명품 가방과 명품 구두를 소장하고 싶은 마음처럼, 명품 주식을 기회가 될 때마다 매수하여 보유하는 것은 굉장한 투자의 즐거움이 될 수 있습니다. 주식에서의 명품 투자란, 지금은 보잘것없어 보여도 미래의 어느 시점에 희소성을 가질 주식에 투자하는 것입니다. 주식 시장에서의 그 희소성은 기업이 보유한 경제적 해자를 말합니다. 성장의 핵심은 그 기간 동안 독보적인 가치를 창출하는 능력입니다.
경제적 해자를 가진 기업은 시황의 일시적인 어려움이 있더라도 회복이 빠를 뿐 아니라 더 큰 성장의 발판을 마련합니다. 단기적인 이익 증가나 특정 인물의 능력으로 인한 성과는 해자가 될 수 없습니다. 실체가 없는 해자로는 인기 있는 제품, 높은 시장 점유율, 운영 효율성, 우수한 경영진 등이 있습니다. 단순히 시장 점유율이 높은 것이 아니라, 어떤 이유로 점유율이 높은가가 중요합니다. 진정한 경제적 해자는 경쟁자들이 도저히 따라올 수 없는 무형자산, 전환 비용, 네트워크 효과, 원가 우위 등입니다. 단순히 인기 브랜드가 아니라, 소비자가 더 많은 돈을 지불하더라도 선택하는 경쟁 우위를 가진 브랜드여야 합니다. 우리 머릿속에 떠오르는 코카콜라, 애플, 마이크로소프트, 아마존, 테슬라 등이 바로 그런 기업들입니다.
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