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투자 오분법이 왜 좋으냐 하면 어 주식, 부동산, 채권 그리고 금, 현금이 모든 자산에 다 골고루 분산이 돼 있기 때문에 수익은 좀 덜 나더라도 덜게 먹는 그러면서 또 장기 성과는 주식보다 나은 그니까 그 장기 누적 성과만 보면 지난 26년간 수익률이 한 9% 나오니까 사실 우리 국내 주식이 오리는 거보다 수익률이 더 좋습니다. 최근 이제 국내 증시가 뭐 많이 또 뭐 작년에 비해서는 또 오르긴 했지만 워낙 또 많이 올랐기 때문에 투자자들이 좀 패닉에 있는 그런 빠져 있는 좀 상황인데 지금 상황을 좀 정확히 진단해 본다면 어떨까요? 예.
뭐 고점은 친 거 아닌가요? 예. 좀 냥 말씀하셨던 네. 그 예. 좀 아쉽습니다. 음. 뭐 제가 이제 HCN 출연해 가지고 네. 이제 봄에 늦봄에 왔던 걸로 좀 더웠던 날로 기억하는데 네. 그때 이제 걱정했던 게 음 이게 몇 년 동안 꾸준히 오르면 이게 다이 지금의 상승이 어 그 주식 보유자들의 구매력 개선으로도 연결되고 또 장기 투자 기반들을 만들면서 시장의 변동성을 줄여 나갈 수 있을 거라고 기대를 했는데 그게 이제 그 5월 27일이었나요? 그 단일 종목 레브리지 테프 출시 이후에 네 그 기대는 완전히 무너져서 제가 그림 하나 가져왔는데
어 세계에서 우리나라가 변동성 그 위아래 등락을 뜻하는데 등락이 지난 10년 평균에 한 30% 정도였습니다. 네. 네.이 올해 상반기 기준 61% 예. 그래서 그 플러스 마이너스 한요 밴드만큼 위아래로 움직인게 그 수익률의 분포라고 하면 음 120% 정도가 수익률의 분포가 되는 거니까 가격의 예측은 의미가 없는네 그 비트코인이 50% 정도는데 우리가 61% 그리고 나라 망한 아르헨티나가 33%니까 현재 우리나라의 주식 시장의 변동성이 너무나 크다. 그 이제 이렇게 너무나 크게 된 건 삼성전자 SK 하이닉스라는 반도체 관련 기업들이 시가 총액이 한 5, 60%를 차지하는 거에다가 단일 종목, 레버리지, ETF 들어오면서 좀 투기성의 거래들이 활발했던 것.
여기다가 국민연금이 상반기 좀 리밸런싱을 했으면 음. 어, 주가가 조정받을 때 저가 매수를 할 수 있는데 음. 어, 주식을 풀로 들고 있는 상태에서 물려 버려서 대충 어, 6월 19일 고점 대비 7월 28일 저점까지 코스피 200 하락률이 42% 정도 나왔거든요. 국민연금이 한 600조 정도를 들고 있다가 한 방에 200조 이상 깨망다는 뜻이니까. 그까 어마어마한 평가 손실이 이제 물론 이제 쳐진가는 거지만 600조가 사실 400조 됐다. 그러면 지금은 300조대 이제 후반이겠죠.이 네.이 정도까지 평가액이 줄어든 상황에서도 국민연금의 그 목표 주식 비중이 20%니까 그거를 아마 초과하고 있을 겁니다.
이런 여러 가지 답답한 여건이라 국민연금도 적가 미수를 못 해 주고 오히려 앞으로 점재적인 매도 세력으로 남아 있고 이러니이 세 가지가 다 함 합쳐져서 음 시장의 변동성을 축소는 못 하고 끝없이 확대시키고 끝없이 확대시키니까 어이 공 변동성의 공포를 느낀 외국인 자금들이 계속 빠져나가고 뭐 이런 악순환이 벌어졌다 요렇게 볼 수 있겠습니다. 지금 이제 이런 변동성이 큰게 뭐 우리나라만의 어떤 상황인지 아니면 전 세계가 좀 어떤 이런 흐름 속에서 우리나라도 이렇게 영향을 받고 있는 건지 다 같이 가죠. 네. 다 같이 예. 뭐 이제 제가 그림도 하나 가져왔는데 어 예.
미국도 똑같이 아 어마어마한 규모의 그 차입이 있습니다. 그걸 이제 저 미국에서는 그 마진 갭이라고 그러는데 우리로 이야기하면 신용자 장고라고 볼 수 있는데 2.5배 정도 레버리지입니다. 그러니까 우리나라 단일 종목 두 배 레버리지보다 더 센 레버리지를 하고 있는게 미국의 신용 용자인데 이제이 돈들이 역사성 최대 음 그래서 대략 얼마 정도까지 갔냐면 1조 5천억 불 정도까지 갔더라고요. 그러면 1조 5천억 버리면 6 GDP가 30조니까 음 5% 음 GDP 5%에 이르는 음 레버리지를 그니까 ETF 이런 거 말고 음 주식 신용 담보 대출만이 [목을 가다듬음] 정도를 했으니
어 주시장이 그렇게 변동성이 우리뿐만 아니라 나스닥도 그렇게 변동성이 어마어마하게 나고 특히 우리나라 반도체 주식뿐만 아니라 글로벌 반도체 주식들이 다 급등락하는게 뭐 당장 일본의 키옥 시아가 시가 총액이 1이 됐다가 거기도 역시 반토막 나는 걸 봤잖아요. 이런 일들이 벌어지게 된 거 같습니다. 큰 변동 속에 있는데 지금 아무튼 미국 연주는 금리를 동결했고 이제 어쨌든 여러 가지 이제 또 인플레이션 변수도 있고 뭐 좀 상황들이 좀 복잡한데 상호 좀 어떻게 방향으로 흘러갈 수 있을까요? 네. 아, 이게 이제 앞으로 시장이 조정받고 좀 버티다가 이제 다시 상승을 모색하냐 아니면 이제 쭉 약세장으로 그냥 계속 가냐를 좌우하는 건 어, 미연준의 정책 금리 변화라고 밖에 이제 우리가
볼 수 없는 거고요. 네. 어, 왜 그러냐면 레버리지가 이렇게 잔뜩 목에 찼다 또는 역사상 최대 레벨까지 레버리지가 올라온 상황에서 어,이 레버리지가 아주 건전하게 점진적으로 바람이 천천히 빠지는 경우들은 아무래도 그 저금리 환경이 이어지고 자산 시장이 좀 냉각되는 그 기관 조정이라는 걸 겪으면서 가야만 가능한 건데 근데 이제 과거에 있었던 역사적인 적인 대부분의 조정들은 어 연준의 금리 인하는 기대할 수 없고 중앙은행이 주식 시장이 이런 지나친 과열의 우려를 표명하면서 금리를 인상하면서 터트린 경우가 대부분이어서 이번에도 그럴 수 있지 않냐라는게 걱정이죠.
그래서 미국의 정책 금리의 그 선행 변수 역할을 하는게 이념물 국고 금리인데 이념물 국고 금리의 레벨만 놓고 본다면 일단 향후 한 2년에 걸쳐서 연준이 적어도 두 번에서 세 번 정도의 금리 인상을 할 것이라는 걸 이미 가격에 반영되 있는 레벨로 보이거든요. 그래서 지금 현재 3.75인데 네 어 시장 금리는 4.3 4.4에서 4에서 움직이니까 최소 두 번에서 세 번 이상의 금리를 인상하고 그걸 동결한다라는 전재인이요 전망들의 변화가 없으면 앞으로 쉽지 않은 상황이다. 그래서 뭐 시장에 대해서 아 반도체가 이렇게 돈을 잘 버는데 왜 빠졌나요라는 식으로 이야기해 봐야
레버리지가 너무 많이 쌓여서 비투하다가 금리 인상하면서 터진 건데 이제 금리가 더 중요하다. 지금은 경기 여건도 참 중요하지만 미국 금리가 참 제일 중요한 여건이 아닌가 요렇게 설명드리고 싶습니다. 음. 뭐 좀 지업적인 얘기긴 하는데 어쨌든 지금 우리나라를 보면 말씀하신 반도체 삼성전자 하이닉스가 뭐 이것 때문에 지금 많이 고통스러우러신 분들이 많을 것 같은데 뭐 반도체 시장이라는게 당장 어떻게 되진 않겠지만 뭐 개인 투자자들은 이런 상황에서 좀 어떻게 중심을 잡고 있는게 좋을까요? 아무튼 이제 질문을 해 봐야죠. 본인이 모멘텀 투자자인가 아니면 평균 회계 투자자인가.
지난 시간에도 제가 했던 이야기데 똑같이 질문을 할 수밖에 없는게 모멘텀 투자자였다면 이미 다 팔았을 거고요. 왜냐하면 저는 우리나라 코스피의 네크라인이 7,300에서 7,500 레벨이었다고 생각을 합니다. 그래서 거기서 이제 2,000 위로 2,000을 오버슈팅했던 거죠. 음. 그래서 7,300에서 7,500 정도가 네크라인이고 위로 2,000 포인트 올라갔다가 내려왔으면 그다음 하단의 목표치는 5,300 5,500이고 갔다 왔죠. 음. 예. 그러니까 이제 어 모멘텀 투자자라면 일단 7,300 깨질 때 현금화했다가 5,300일 때 사야 되는 거죠.
모멘텀 투자자 기술적 분석을 열심히 하시는 분들은. 네. 네. 그래서 기술척 분석하시는 분들 입장에서는 지금 살 만하다. 특히 6천이 깨지거나 뭐 이런 시기가 온다면 또 한번 분할 매수해 볼 만하다. 요게 모멘텀 투자자들의 이야기고요. 그리고 이제 평균 회기 저처럼 재산 배분하는 사람 입장에서는 아직은 좀 살기가 안 온 거 같습니다. 왜냐하면 저희 같은 평균회기 투자자 역사적인 평균 밸루에이션으로 언젠간 이제 돌아가지 않겠냐라고 생각하는 사람들이 이제 가장 중요하게 보는게 PBR인데 음 어 주당 순자산 가치 대비해서 이제 주가의 배율를 보는데 우리가 아직도 이게 6천에서 두 배예요.
으흠.데 데 역사적인 평균이 이제 1.2 1.3 3 대략 이제 현재 우리나라로 보면 역사적인 평균만 보면 한 4천 정도가 역사적 평균 레벨인 거고 6천은 조금 싸다고 말하기는 어려운 그래서 이제 당연히 2026 27년에 벌어들릴 기업들의 이익이 엄청나게 많고 그 기업 이익이 내부 유보로 쌓여서 북밸류를 올릴 거라는 걸 가정하면 여기서 한 20% 정도는 위로 올릴 수 있다고 해도한 1.6 6 정도가 돼야 좀 매력 있는 1.6 1.7원 돼야 매력 있는 레벨인데 아직 거기 위니까 한참 위니까 그니까 저희들 같은 경우는 좀 더 빠지면 음 어 그래서 뭐 예를 들어서 이제 절대적인 가격 레벨보다는 어 기업들의 실적에 따라서 북배율은 올라가는 거니까 그 북배류를 가지고 대략 계산해 보면 어 충분히 뭐 매수 타이밍들이 오는 시기가 있지 않겠나?
근데 아직은 아니다. 아직은 아니다. 예. 알겠습니다. 지금 뭐 여러 가지 그런 상황 속에서 개인 투자자들에게 좀 현재 상황에서 좀 자산 배분을 어떻게 하라 이렇게 좀 조언해 주신다면 어떨까요? 예. 뭐 저희가 제일 좋아하는게 이제 투자 오분법이고요. 투자 오분법이 왜 좋으냐 하면 어 주식, 부동산, 채권 그리고 금, 현금이 모든 자산에 다 골고루 분산이 돼 있기 때문에 네. 어 좀 덜 수익은 좀 덜 나더라도 덜게 먹는 음. 그 그러면서 또 장기 성과는 주식보다 나은 그니까 그 장기 누적 성과만 보면 지난 26년간 수익률이 한 9% 나오니까 사실 우리 국리 주식이 오리는 거보다 수익률이 더 좋습니다.
음. 그러니까 우리 주식 시장은 10년에 한번 대박장이 이렇게 뭐 예를 들어서 2007년 그때 500포인트가 2,000포인트 한 네배. 그리고 이번에 3,9천 가는 세배. 이런게 이제 한 10년에 한번씩은 있죠. 그래서 우리 한국 주식도 폭발력 측면에서는 굉장히 좋은 시장이지만 문제는 이제 그 폭발력이 유지되지를 좀 못하는게 우리의 문제기 때문에 그런 면에서 이런 [목을 가다듬음] 국내 주식 시장의 문제들을 느끼고 고통스러워하신 분들에게 어 투자분법은 참 좋은 대안이 아니겠냐. 그래서 제가 뭐 그림을 가져왔는데 한국 주식의 20% 그리고 미국 리츠
미국 리츠의 20% 그리고 미국 국채 20% 현금 그니까 은행 예금이죠 20% 그리고 골드의 20% 정도를 투자를 하게 되면 이제 그림에 나와 있는 것처럼 우리나라 [목을 가다듬음] 주식 시장은 한 3년에 한 번 정도 손실 나는 그리고 손실폭도 뭐 2000년 2008년 그리고 2022년 같은 시기에는 보면 뭐 최소한 3 40% 이상 쉽게 쉽게 빠지고 올해도 이제 고점 대비 42% 빠진 시장인데 비해서 음 이렇게 투자 어분법을 했을 때 최악의 시기가 2022년인데 그때도 뭐 -5에서 8% 정도 그 정도의 손실에 그치고 그리고 지난 27년 동안 손실 횟수가 한 두 번 세 번밖에 없는
굉장히 방어력 좋은 네 포트폴리오를 가지고 있다는 측면에서는 음 한번 이런 투자법도 있다. 그리고 요거는 1년에 한 번만 리밸런싱 하면 되거든요. 그러니까 뭐 이제 보너스 나오는 달이 6월이다 그러면 이제 올해 정말 운이 좋았겠죠. 그죠? 6월에 나왔다 그러면 그 6월에 나온 보너스를 가지고서 내 자산의 포트폴리오가 내가 예를 들어서 1억 투자해 놨는 게 뭐 작년에 이제 한국 주식 좋았으니까 1억 5천 됐는데 그 비율이 한국 주식이 한 40% 돼 있고 나머지가 다 울어져 있다. 그러면 여기 한국 주식 한 20% 팔아서 그걸 5%씩 나눠서 다른 자산에게 분산했다면 이번
홍락장에서도 마음이 굉장히 편했을 거라고 볼 수 있겠죠. 음. 어쨌든 자기가 가진 가용할 수 있는 범위에서이 아까 말씀하신 5분법 비율로 나눠서 이제 지독적으로 좀 소액이라도 투자를 하는게 좀 많을 수 있겠 경립 투자하기 굉장히 좋죠. 그리고 이제 ISA나 어 개인 연금 퇴직 연금에서는 안타깝게도 미국 리츠이 ETF를 투자하기가 좀 어렵거든요. 이제 그런 분들한테는 우리나라에 상장되 있는 미국 다우존스 배당이 태프들이 있습니다. 음. 언지 H 붙어 있는 건 하면 안 되고요. 그걸로 하면 또 미국 부동산에 투자한 거랑 얼추 비슷한 성격의 어떤 수익률 흐름이 나오니까 그걸로 대체해도 좋습니다.
근데 지금 말씀하신 것 중에는 뭐 많이 알고 있는 뭐 SP 500 나스닥 이런 것들이 것도 투자해도 되는데 이제 그러면 변동성이 더 커지죠. 아, 더 커지는 그리고 수익률은 오히려 안타깝지만 나 나빠집니다. 음. 예. 그 주식 비중이 높아진다고 해서 꼭 성과가 좋아지는 건 아니다. 아, 그렇구나. 예. 이렇게 말씀드릴 수 있습니다. 알겠습니다. 혹시 뭐 요즘에 주식에 대한 관심이 너무 높아졌는데 또 변동성이 커지니까 이럴 바에 좀 나이 드신 분들은 월배당 받는 쪽으로 뭐 이렇게 또 관심을 돌리기도 하는데 그거는 추천하고 싶지 않습니다.
예. 왜냐하면 그니까 배당주에 올인하면 두 가지 문제가 생기는데 첫 번째가이 배당주라는 걸 어 투자를 하신 분들은 한 지난 10년간 말로 말도 못 할 고통을 겪으셨을 거예요. 그 20 2020년 전후에난 팡 그리고 24년부터는 메그니피센트 세븐이라고 불리는 성장주의 시대가 왔기 때문에 어 미국의 배당주들도 배당금은 잘 줬지만 절대적인 수익률 측면에서는 참 많은 고통들이 따라서 어 지난 10년 동안에 연평균 미국의 배당주 수익률이 총 수익률이 3.9%더라고요. 예. 그까 제가 아까 했던 그 포트폴리오가 9% 정도 내가 수익률 준다 그랬는데
3.9라는 것은 너무나 심각한 부지인이고요. 두 번째 더 문제가 음 아시겠지만 우리나라 금융종학사가 있습니다. 그래서 2천만 원 이상의 이자랑 배당금 소득을 수령하시는 분들은 그죠? ISA를 비롯한 절세계자 못 하고요. 음. 두 번째 어 근로소득 등과 합산해서 추가 세금 나가고요. 그리고 마지막 세 번째가 제일 무서운데음 건강보험료가 폭등합니다. 그래서 어 배당만 갖고 월 배당을 받아서 노를 설계한다음 좀 현실과 안 맞는 주장일 때가 있으니까 본인의 세금, 본인의 건강보험료 등을 잘 검토하셔서 어 판단하시면 좋겠습니다. 습니다.
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