저자: 김광석 · 한국인
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TSMC 3분기 역대급 실적은 AI 반도체 수요가 견인한 것으로, 반도체 겨울은 AI 외 영역에만 해당. SK하이닉스는 HBM 공급 핵심이라 강세, 삼성전자는 HBM 실적 부재로 상승 제한. 삼성 HBM 엔비디아 품질테스트 통과 시점은 연내 또는 내년 상반기 초로 기대하되 인내 필요. 그래픽 DRAM 신제품은 긍정적이나 HBM 부진 만회는 어렵다는 평가. 엔비디아-TSMC 블랙웰 결함 갈등으로 삼성과 게이밍칩 협력 가능성 제기. 정부의 반도체 인재 양성·기술 확보 지원 필요 주장.
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세계 1위 파운드리 업체인 TSMC가 AI 붐에 올라타 3분기 역대급 실적을 내놨습니다. 네덜란드의 반도체 장비 업체 ASML의 실적 쇼크로 반도체 겨울론이 잠시 고개를 들었지만, TSMC 실적이 이를 잠재운 셈입니다. 하지만 삼성전자는 여전히 겨울입니다. 한국경제산업연구원 김광석 연구실장과 자세히 짚어보겠습니다.
TSMC는 3분기에 지난해보다 순이익이 54% 늘었습니다. 어마어마한 수치인데, 이유가 뭘까요. TSMC는 반도체 영역에서 세계 최대의 위탁생산 업체입니다. 이렇게 역대 최대 매출과 순이익을 발표했다는 것은, 반도체 겨울론이 고개를 들었다가 다시 숙이는 과정이라고 볼 수 있습니다. 또 TSMC의 파트너 기업인 엔비디아의 첨단 AI 반도체 실적이 여전히 뒷받침되고 있다는 것도 의미가 있습니다.
그렇다면 반도체 시장에 겨울이 오기는 오는 걸까요. 이 부분을 명확히 해야 합니다. 반도체 시장은 AI 반도체와 그 밖의 반도체, 두 부문으로 양분되어 엇갈린 흐름을 보이고 있습니다. AI 부문은 무궁무진하게 성장하고 있지만, 나머지 반도체는 사이클 자체가 정체되고 회복이 지연되면서 재고가 계속 쌓이고 있습니다. 그래서 반도체 겨울은 AI 부문에는 해당되지 않고, TSMC도 그 영향을 비켜간 것입니다. 겨울은 분명 있지만 나머지 부문에 해당된다고 보면 됩니다.
TSMC 실적 발표 후 SK하이닉스 주가는 급등했지만, 삼성전자는 소폭 오르는 데 그쳤습니다. 여전히 5만 원 선입니다. 두 기업의 차이는 결국 AI 반도체, 그중에서도 HBM 영역에서 나타납니다.
AI 서비스가 돌아가려면 AI 반도체만으로는 부족하고, 고대역폭 메모리인 HBM이 함께 필요합니다. SK하이닉스는 HBM을 엔비디아에 납품하는 핵심 공급업체입니다. 그래서 TSMC 실적과 함께 주가가 대대적으로 상승한 것입니다. 반면 삼성전자는 아직 HBM 영역에서 이렇다 할 실적을 보이지 못해 주가 상승 흐름이 약합니다.
삼성전자가 엔비디아의 HBM 품질 테스트를 곧 통과할 것이라는 전망이 8월, 9월, 10월 말까지 계속 나오고 있습니다. 실제로 통과할지, 언제쯤일지 궁금해하는 분들이 많습니다. 삼성전자는 경영진과 연구진이 총력을 다하고 있다고 평가할 수 있습니다. 기대를 걸어본다면 연내에 희소식이 들릴 수 있고, 지연되더라도 내년 상반기 초에는 기대할 만합니다. 결국 투자자들의 인내가 필요하다는 말씀입니다.
삼성전자가 업계 최초로 최고 성능의 그래픽 D램 개발을 완료했다고 발표했습니다. 그래픽 D램은 HBM과 결이 다른 제품입니다. 그래픽 D램 영역은 삼성전자가 이미 세계 최고 수준의 기술력을 보유한 분야입니다. 글로벌 GDDR 시장 전망도 유망합니다. 사이즈는 줄이고 처리 속도는 높이며 전력 효율도 올리는 초격차 행보는 매우 훌륭하고, 후발 주자와의 기술 격차를 벌려 추격을 허용하지 않는 움직임도 긍정적입니다.
다만 AI 부문 반도체와 나머지 반도체로 나누어 볼 때, 이 성과만으로 HBM 시장의 부진을 만회하기는 어렵다고 냉정하게 볼 필요가 있습니다.
최근에는 AI 칩 시장에서 끈끈한 관계를 맺어온 엔비디아와 TSMC 사이에 갈등이 있다는 보도도 나왔습니다. 회의 중 고성이 오갔다는 내용입니다. 엔비디아는 주문과 설계를, TSMC는 생산을 맡아 왔습니다. 그런데 블랙웰 칩에서 결함이 나타나자, TSMC는 엔비디아가 결함을 알고도 생산을 서두르고 있다고 지적했고, 엔비디아는 TSMC의 공정 기술에 문제가 있다고 맞서고 있습니다.
이 상황에서 엔비디아가 TSMC에 대한 의존도를 줄이고 삼성과 손잡고 게임 칩 제조를 하겠다는 보도도 나왔습니다. 양사 간 파트너십이 30년이나 된 만큼 쉽게 흔들리지는 않을 것입니다. 하지만 TSMC 의존도를 낮추려는 징후가 보인다는 점에서, 삼성에게는 새로운 협력 기회를 모색할 수 있는 계기가 될 수 있습니다. 삼성전자의 반전 계기가 되기를 기대해 볼 만합니다.
외국인들이 삼성전자 주식을 대거 팔고 있고, 개인 투자자들이 이를 받아내고 있습니다. 반도체는 단순한 일개 기업의 문제가 아닙니다. 반도체 앞단의 수많은 공급업체와 1차 벤더, 그리고 이들에게 납품하는 중소기업과 자영업체까지 연결된, 한국 경제의 사활이 걸린 산업입니다.
따라서 정부는 두 가지 전략을 더 적극적으로 세워야 합니다. 첫째, 메모리 반도체에서 확고한 지위를 유지해 다른 나라의 추격을 따돌리는 초격차 전략입니다. 둘째, AI 반도체를 포함한 비메모리 반도체 영역에서도 시장 지위를 확보하는 전략입니다. 이를 위해서는 인재를 추가로 양성하고 기술을 확보하는 노력이 필요합니다. 지금이 그 노력을 본격화해야 할 시점이라고 생각합니다.
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