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코로나 폭락대도 시장이 많이 빠졌습니다. 모드가 두려할 페드가 만들어 준 대바겐세이드다. 코스피가 70%이자 이렇게 급등하는 시장이 다컴버하고 비교할만큼 아주 비싼 영역은 아니다. 이번 시장은 우리를 경제적 자유로 만드 있어서 좋은 기회를 제공하는 시장일 거라서 생각합니다. 안녕하세요. 체슬리 투자자문의 박세익 전모입니다. 제가 35년 동안 매일같이 구독해서 보고 있는 우리 조선일보 구독자분들 만나뵙게 돼서 너무나 반갑습니다. 제가 1991년 경영학과 학술부장을 맡으면서 학술제 세미나를 기획하게 됐었는데요. 그때 우리나라 시장에는 아직 도입되지 않은 주가 지수 선물 옵션 그 파생 상품 시장에 대해서 공부하다 보니까 너무 재밌는 거예요.
그래서 아 앞으로 내가 살아갈 곳은 바로 이곳이다라는 생각을 해서 그때부터 열심히 어이 자산 운용 시장에 들어올 준비를 했고 그러면서 94년 8월에 자무사로 입사해서 지금 31년 동안이 여의도에서 자문사를 하고 있는데 솔직히이 주식 시장의 매력 그리고 주식을 통해서 우리가 경제적 자유를 이룰 수 있다는 어 그런 부분이 너무 재밌고 즐겁고 또 보람되는 일이기 때문에 어 지금까지 하고 있는 것 같습니다. 저를 여의도의 대표적인 강세론자다. 아 이런 말씀을 많이 하셨는데 그 이유가 코로나 폭락대 그때도 방송 나와서 아 지금은 코로나를 우리가 두려워할게 아니라 코로나로 인해서 전 세계 중앙은행들이 어마무시한 유동성을 공급했고요.
그 유동성 랠리를 대비해서 내년도에 3천이 넘어가는 시장이 될 거니까 우리가 어 핵심 우령 자산을 싸게 사는 기회로 삼아야 됩니다. 이런 얘기를 했고요. 2022년도에는 제론퍼 의장이 공격적으로 금리 인상을 하면서 또 시장이 많이 빠졌습니다. 그때도 페드가 만들어 준 대바겐세일이다. 그래서 우리가 명품 주식을 이렇게 대바겐세일 할 때 싸게 사서 내년에 명품 백 사세요. 뭐 이런 얘기도 했었고요. 이번 올해 2025년 4월 8일 9일 요때는 트럼프 대통령의 그 관세 폭탄이기 때문에 또 전 세계 주식 시장이 급락을 했고요. 그 급락을 통해서 우리가 또 명품 주식을 싸게 살 수 있는 그 기회로 활용할 수 있었기 때문에 그렇게 어 핵심 무량 자산이 어 대바겐세이를 할 때마다 우리가 주식을 싸게 사는 것이 그게 투자의 핵심이거든요.
그래서 모두가 두려워할 때 나가서 아 이런 배 대박엔세이를 잘 이용하셔 가지고 좋은 주식을 싸게 사는 기회로 삼으세요라고 얘기하다 보니까 박세익 조 사람은 너의도의 최고의 강세론자다. 뭐 이렇게 얘기하시는데요. 근데 조금 더이 부분에 대해서 어 수정을 해 드리면 강세로운 자는 4천이 됐을 때 6천이 간다. 6천이 됐을 때 또 7천 간다.에 에, 이런 분들이 강세로운 자고 저는 비관적일 때 우리가 낙관적인 마인대로 주식을 싸게 사야 됩니다. 이런 얘기를 많이 했기 때문에 좀 더 정확하게 말씀드리면은 저는 여의도의 최고의 낙관주의자다.
네. 그렇게 말씀드리고 싶습니다. 최근에 우리나라 코스피가 4,200까지. 어 작년 이만태만 하더라도 전 세계에서 가장 비관적인 시장이었는데 지금은 올해 주식 시장 전 세계 통틀어서 가장 핫한 시장이 됐습니다. 코스피가 70% 이상이 이렇게 급등하는 시장이 연출됐기 때문에 많은 분들이 관심을 가지고 계시는데요. 분명히 어 주식이라는게 비싸진 거는 맞습니다. 그래서 어 지금 4,200 4,000 원저리에서 왔다 갔다 하는이 시장은 비싸진 주식도 있고 아직도 싼 주식이 있거든요. 어 시장 전체적으로 보면 내년 어 상반기까지는 아직 어 시장이 너무 과열됐다.
뭐 이렇게 볼 수는 없기 때문에 아직 투자의 기회가 남아 있다라고 생각합니다. 하지만 4, 온저리의이 시장에서는 분명히 비싸져 있는 주식도 있기 때문에 종목 선정을 잘해야 된다. 종목 선정을 잘하면 아직까지도 한 6개월 동안 투자의 기회는 남아 있다. 네. 이렇게 말씀드리고 싶습니다. 우리가 투자를 할 때 보통 제가 존경하는 피트린치는요. 고성장 주식 그리고 턴어라운드 주식. 예.요 요 두 가지를 전체 포트폴리오에 60% 이상 담고 가셨습니다. 그래서 1977년부터 1990년까지이 14년을 운영하시면서 무려 연평균 29.2%나 되는 어마무시한 수익률을 달성하셨는데 그 비결이 성장주와 턴어라운드 주식을 공격적으로 잘 편입하셨다는 부분이죠.
그래서 그동안에 우리가 조방원이라든지 아니면 SMR이라든지 이런 부분들이 어떻게 보면 턴라운드 하는 그런 기업이었다고 볼 수가 있고요. 또 우리나라의 불닭볶음면이라든지 그리고 AP 같은 그런 기기 그리고 클래시스라든지 파마리스제리즈란 이런 것들은 성장주라고 또 볼 수가 있습니다. 이렇게 성장하고 턴라운다는 주식 중심으로 우리가 투자를 하면 어 위험하지 않고 또 고수익을 얻을 수 있는 그런 기회가 되는데요. 그래서 앞으로도 보면이 턴어라운드 하는 섹터가 지난 조선이 대표적인 섹터였는데 최근에 보면 2차전지네 우리가 K 배터리 하면서 굉장히 많은 관심을 2, 3년 전에 가졌었지 않습니까?
어 그런데 2년 동안에이 배터리 주식들이 많이 빠졌습니다. 많은 분들이 우리나라 K 배터리에 투자를 하셨는데 최근에 보면 미국이 어 중국의 배터리에 대한 규제의 움직임이 있고요. 중국을 규제했을 때 그러면 전 세계 유럽이라든지 미국이라든지 중동에 어 배터리로 공급할 나라는 어디가 있나 보면 우리나라밖에 없어요. 예. 그래서 전기 자동차부터 시작해서 지금 ESS까지 이어지는이 모멘텀 어떻게 보면 ESS 다음은 로봇이에요. 로봇에도 다 배터리가 들어가야 되니까요. 그이 큰 흐름 속에서 어 2차전지 섹터도 턴어라운드 하는 모습을 보이고 있고 어 우리나라 엔터테인먼트가 보면 글로벌 탑이 됐지 않습니까?
그죠? 이번에 AP팩 회담에서도 RM이 또 멋진 연설을 해 주셨는데 이런 부분들을 보면 우리나라 엔터가 여전히 글로벌 탑티어를 유지하고 있고요. 그런 상황에서 방탄소년단의 완전체 복귀가 내년 상반기에 또 있을 것으로 예상이 되기 때문에 엔터테인먼트가 주가가 최근에 변동성이 심하긴 한데 분명히 어 장거 작년 2024년도가 슈퍼 선거의 해였기 때문에 선거가 있는 해는 엔터테인먼트들이 수 실적이 부진하거 하거든요. 그래서 엔터의 턴라운드는 내년까지 좀 이어지는 움직임이 보이기 때문에 아직까지도 턴어라운드 관점에서 보면 살 주식이 좀 많아 보인다 그런 생각 합니다.
네. 우리나라 시가 총액에게 있어서 30%가 넘는 시총을 차지하고 있는게 삼성전자 하이닉스다 보니까 어 우리나라 코스피에 영향을 많이 줍니다. 그리고 최근 올해 들어와서 하이닉스가 200% 이상 올랐고 삼성전자가 거의 80%까지 오르면서 굉장한 주가 상승을 보였었는데 아마 반도체로 오랫동안 투자하신 분들은 다 아실 겁니다. 워낙 변동성이 심하고 반도체는 사이클 기업이기 때문에 실적이 많이 난다. 증권사의 리포트가 목표 주가를 마구마구 올릴 때 어 그럴 때 따라샀다가 낭패를 보는 경험이 많으셨기 때문에이 반도체를 지금도 투자를 해야 되는게 맞는가?
예. 그런 고민들을 많이 하실 건데 첫 번째 반도체는 사이클 기업입니다. 그래서 지금 데이터 센터에 대한 공격적인 투자 처음에는 채치가 나오면서 23년 24년 미국 기업들 중심으로 AI 서버에 대한 투자가 있었다면 올해 상반기부터는 중국 빅테크들의 투자가 또 시작이 됐고요. 이런 모습을 보면 이번 AI 인프라 사이클은 분명히 길게 가는 사이클은 맞지만 어 단기적으로는 최근에 오라클에서 회사를 대량 발행을 해서 이제는 돈을 빌려서 투자하는 그런 모습까지도 나오고 약간의이 버블 조짐이 좀 나오고 있기 때문에 지금 상태에서는 조금 신중하게 투자하시는게 맞는 거 같고요.
그동안의 반도체의 사이클을 보면 이번 상승 사이클은 내년 1, 2월 정도까지는 이어지고요. 그리고 내년 하반기에는 또 반도체의 상승률이 2027년부터는 둔화될 거를 미리 선반영을 하면서 내년 하반기에는 어 반대체 주가의 조정이 또 예상되기 때문에 그런 부분을 좀 염두해 주시고 투자를 하시면 좋을 것 같습니다. 주가가 너무 가파르게 올라갈 때마다 우리가 다컴버하고 많이 비교를 하지 않습니까? 다금법을 때부터 투자를 그때 해 오셨던 분들이 우리 시장에도 남아 계신 분들이 이제는 한 20%도 안 되는 거 같아요. 저 같은 경우에 그 다근법으로 경험을 해 봤기 때문에 말 그대로 너무 말도 안 되는 거품이 주가에 많이 쌓였었습니다.
그래서 98년도에 2,100을 기록했던 나스닥이 불과 1년 반만에 5,100을 가거든요. 그런 상황에서 SMP 500의 PR이 40배가 넘어가고 나스닥의 PER이 160배가 넘어가는 그런 말도 안 되는 거품이 생겼었기 때문에 최근에 나스닥의 PR이 30배 언저리에서 거래가 되고 S&P 500의 PR이 지금 다소 과도하지만 그래 봐야 23배거든요. 그래서이 시장의 투자자들은 과거와 같은 그런 어리석은 투자를 하지 않으려고 많은 공부를 하고 있습니다. 그래서 지금 정확하게 말씀을 드리면 주가가 다소 비싸진 건 맞는데 다컴버하고 비교할만큼 아주 비싼 영역은 아니다.
그래서 시장은 굉장히 신중하게 또 약간 과도하다 싶으면 또 조정을 받고 그 조정은 또 우리에게 매수의 기회를 주고 그렇기 때문에 시장 자체를 99년 닷컴하고 너무 지금 비슷한 어 상황 아니냐 이런 얘기들이 많이 나오는데 그때 수준은 아직은 아니다. 예. 그렇게 말씀드리고 싶습니다. 주식 투자를 할 때도 어 우리가 보면 나무를 보고 투자를 하지만 내가 투자하는 종목을 보고 투자하지만 큰 숲을 보는 그런 안목을 가지고 투자하는게 되게 중요합니다. 어 지금 최근 3년 동안의 주식 시장을 보면 어 페드가 고금리를 만들었었고 그 금리를 올리는 와중에 시장이 급락을 했었고요.
그리고 금리를 낮추는 국면부터 지금 시장이 이제 강세로 돌기 시작했는데 거기에 하나 더 굉장히 큰 시장에 영향을 주는 사람이죠. 도날드 트럼프 대통령. 네. 이런 부분을 생각을 해 보면 과거 80년도에 폴볼크라는 재무 장관께서 금리를 과격하게 올리면서 시장이 망가졌다가 그러고 나서 스웨드의 금리가 떨어지기 시작할 때부터 1982년부터 89년까지 미국의 주식 시장이 8년 내내 오르는 장이 연출이 됐었습니다. 근데 그 8년 내내 오르는 장을 주도를 했던 어떤 정책 모멘텀은 어 뭐였냐면 로날드 레이건 대통령 트럼프 대통령이 굉장히 좋아하고 많이 벤치마킹 하는 대통령이죠.
그 레이건 대통령이 그때 당시는 중국이 아니고 소련하고의 패권 경쟁을 했었고요. 우주 전쟁 그다음에 핵무기 뭐 등등하면서 소련하고의 패권 전쟁을 지금 트럼프 대통령과 중국이 하듯이 굉장히 과격하게 했었습니다. 그때 메이크메리카 그레이트 어게인다는 슬로건도 똑같았었고요. 그런 비슷한 상황이 이어지는 가운데 1985년 플라자 합의 이후로 달러가 약세로 전환이 되면서 아시아 버블이 시작이 됐었고요. 그 아시아 버블이 시작이 되면서 일본의 주가가 폭등하고 우리나라 주식 시장도 랠리가 시작되기 되면서 80년 초에 우리나라 코스피 100으로 시작했던 지수가 1050을 가게 됩니다.
그런 장으로 우리가 전체적으로 생각해 보면 이번에 AI 인프라사이클라이라든지 기술 패권 전제 중국하고의 어떤 기축 통화를 둘러싼 패권 전제 이런 부분들이 우리가 80년대의 역사에서 우리가 배울 수가 있기 때문에 그래서 1989년까지 이어졌던 어 주식 시장의 랠리를 생각해 보면 이번 시장은 어떻게 보면 2029년까지 강세로 이어지는 시장일 거기 때문에이 수피 어떤 모습으로도 어 형성이 되고 그 큰 그림을 가지고 투자를 하시면 아마 이번 주식 시장이 우리를 경제적 자유로 만드데 있어서 아주 큰 좋은 기회를 제공하는 시장일 거라 생각합니다. 고맙습니다.
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