저자: PeterSchiff · 외국인
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트럼프 관세는 미국 소비자가 부담하는 사실상의 증세이며 정책 혼선과 차입 구조 문제로 스태그플레이션 및 심각한 경기침체가 불가피하다고 주장. 달러 약세와 인플레로 주식은 하락, 금리는 상승, 채권은 하락할 것으로 전망. 금은 중앙은행 매수와 달러 신뢰 약화로 3100달러 부근에서 추가 상승 예상. 경기침체가 길어질 것이라며 원자재 수요는 해외에서 견조할 것으로 봄.
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그 말은 맞습니다. 하지만 단기적으로는 상황이 매우 나빠질 겁니다. 이제 그동안 월가에 머물러 있던 인플레이션이 메인스트리트, 즉 일반 가계로 다시 옮겨갈 겁니다. 이건 스태그플레이션일 뿐만 아니라 심각한 경기침체와 고인플레이션이 겹친 상황입니다. 90년대에 우리가 겪었던 어떤 것보다 훨씬 나쁠 겁니다.
Peter Schiff의 이번 영상에 오신 것을 환영합니다. 이 영상은 꼭 봐야 합니다. 금과 은의 최신 动向과 지금 이 움직임이 왜 중요한지 알려드리기 때문입니다. 자산을 지키고 시장에서 실제로 무슨 일이 벌어지고 있는지 제대로 이해하고 싶다면 끝까지 보세요. Peter가 다른 어디에서도 들을 수 없는 방식으로 모든 것을 풀어 설명합니다.
세계는 우리에게 바가지를 씌우고 있습니다. 우리는 그들이 생산한 것을 소비할 수 있기 때문입니다. 반대로 우리는 값을 치르지 않는 방식으로 그들에게 바가지를 씌우고 있습니다. 그들이 우리에게 실물 재화를 주고, 우리는 그들에게 종이 쪼가리를 줍니다. 그러니 바가지를 쓰고 있는 쪽은 그들입니다. 다만 트럼프 대통령의 말이 맞는 면도 있습니다. 외국인들이 우리에게 물건을 팔아 번 돈으로 우리 주식과 부동산을 사들이면서, 우리는 결국 우유를 사기 위해 소를 팔고 있는 셈이기 때문입니다. 순자산이 줄어들고 있는 겁니다.
하지만 단기적인 교환 조건으로 우리는 높은 생활수준을 누려왔습니다. 그리고 이제 그것을 잃게 될 겁니다. 대통령이 즉각적인 경제 호황을 약속할 때 이를 이해하지 못하고 있습니다. 그가 원하는 전환 과정은 매우 고통스러울 겁니다. 터널 끝에 빛이 보이기까지는 수년이 걸릴 겁니다.
그 사이 주식과 부동산, 채권 가격은 떨어져야 하고 금리는 올라야 합니다. 사실 경제는 심각한 경기침체를 겪어야 하며, 그 침체는 아마 그의 임기 전체에 걸쳐 이어질 겁니다. 문제는 트럼프가 국민에게 그런 현실을 준비시키지 않았다는 겁니다. 그는 자신이 해낼 수 없는 것, 즉 즉각적인 호황을 약속했습니다.
그는 공장에서 생길 거라고 생각하는 일자리에 집중하고 있습니다. 하지만 우리가 공장을 그렇게 많이 짓지는 못할 것이고, 따라서 일자리도 많지 않을 겁니다. 게다가 대부분의 사람들은 공장 노동자가 아닙니다. 그들은 일자리를 잃게 될 겁니다. 설령 일자리를 잃지 않더라도 월급으로 살 수 있는 것은 줄어들 겁니다. 사고 싶은 모든 것이 훨씬 비싸질 테니까요.
관세는 세계에 부과되는 것이 아닙니다. 관세는 미국에 부과되는 겁니다. 관세를 내는 쪽은 미국인입니다. 중국인이 우리 관세를 내는 게 아니고, 유럽인이 내는 것도, 멕시코인이나 캐나다인이 내는 것도 아닙니다. 미국인이 냅니다. 대통령은 자기 주변에 둘러싸인 경제 무지렁이들, 그들이 제안하고 트럼프를 설득해 밀어붙인 일의 결과를 이해하지 못하는 사람들에게 잘못된 정보를 듣고 있을 뿐입니다.
역사적으로 보면, 트럼프는 늘 다른 나라들이 우리에게 바가지를 씌운다고 말해왔습니다. 그래서 그는 자문들이 귀에 속삭이는 일부 헛소리를 쉽게 믿는 편입니다. 그는 한때 위대했던 우리의 제조업 기반을 다시 활성화하기를 바랍니다. 그 목표에는 저도 동의합니다. 하지만 관세로는 그걸 해낼 수 없습니다. 애초에 왜 그 많은 공장을 잃었는지 이해해야 하고, 관세를 부과한다고 그 공장들이 돌아오지는 않습니다.
공장을 되돌리려면 우리가 필요한 일을 해야 하는데, 지금 그들은 그걸 하지 않고 있습니다. 정부 지출을 대폭 삭감해야 하고, 규제를 훨씬 더 풀어야 하며, 금리를 올려야 합니다. 복지 제도도 개혁해야 하고, 사회보장과 메디케어를 줄여야 하며, 국방비도 줄여야 합니다. 노동시장과 노조에 대한 대대적인 규제 완화도 필요합니다. 우리나라에 제조업이 없는 데는 많은 이유가 있습니다. 관세라는 반창고를 붙이고 모든 게 나을 거라고 가정할 수는 없습니다.
관세는 상호적이지도 않습니다. 그는 그냥 상호관세라고 부르고 있을 뿐입니다. 의회가 그에게 준 권한을 쓰기 위해서요. 제 생각에 이건 모두 불법입니다. 트럼프는 관세가 아예 없는 나라들에도 관세를 매기고 있습니다. 그리고 그가 부과하는 관세는 다른 나라들이 매기는 관세와 비교해 비례에 전혀 맞지 않습니다. 그가 이 터무니없는 숫자를 어디서 가져오냐면, 우리와의 무역 흑자는 모두 관세 때문이라고 주장하는 헛소리 공식을 만들어냈기 때문입니다. 그 나라들이 관세를 아예 안 매기거나, 관세가 너무 낮아서 거의 차이가 없는 경우에도 말이죠.
그래서 유럽이 38%의 관세를 매긴다고 하면, 우리는 유럽에 20%의 관세를 매기겠다고 하는데, 실제로는 4% 정도의 관세일 수도 있습니다. 이건 순수한 보호무역주의입니다. 불법이라고 생각합니다. 물론 세수는 좀 올릴 겁니다. 그들이 기대하는 것보다 훨씬 적겠지만요. 결국 미국인들이 이 관세를 내게 될 겁니다. 그런데 많은 미국인은 그 물건을 사지 않을 테니 관세도 내지 않게 될 겁니다.
거의 1년 전 누군가 제롬 파월에게 스태그플레이션에 대해 물었을 때, 그는 웃어넘기며 "스태그(경기침체)는 안 보인다, 플레이션(인플레이션)도 안 보인다"고 말했습니다. 그래서 저는 "그는 분명 눈이 멀었다"고 비웃었습니다. 제 예측은 그 "스태그플레이션의 징후는 없다"는 발언이 '서브프라임은 봉쇄돼 있다', '인플레이션은 일시적이다'와 함께 역사에 길이 남을 것이라는 겁니다. 그가 완전히 틀렸으니까요.
이건 스태그플레이션일 뿐 아니라 심각한 경기침체와 고인플레이션입니다. 1970년대에 겪었던 어떤 것보다 훨씬 나쁠 겁니다. 사람들이 "이건 70년대와 다르다"고 말하는데, 그들 말이 맞습니다. 70년대보다 훨씬 나쁩니다.
지금까지 벌어진 일을 보면, 우리는 돈을 찍어 인플레이션을 만들고, 그걸 세계 다른 나라에 수출해왔습니다. 그들은 자기들이 만든 물건을 우리에게 보내고요. 그래서 우리는 살 물건이 생기고, 돈은 해외로 나갑니다. 그러면 물가는 낮게 유지되고 우리는 더 많은 물건을 얻습니다. 그다음 외국인들은 번 달러로 우리 채권과 주식을 삽니다. 그게 우리에게 낮은 금리와 높은 주가를 가져다줍니다. 그래서 종이 위에서는 더 부자가 되는 겁니다. 싸게 빌릴 수 있고, 우리가 만들지 않은, 값싼 온갖 소비재를 손에 넣습니다.
이제 그 흐름이 뒤집힙니다. 그동안 월가에 있던 인플레이션이 이제 메인스트리트로 돌아갑니다. 우리는 더 이상 무역 적자를 그만큼 키울 수 없으니, 인플레이션을 그만큼 수출할 수 없습니다. 그러니 인플레이션은 여기 머무르게 됩니다. 돈은 많은데 물건은 적은 상황이 되는 겁니다. 그러면 물가가 크게 오르죠. 외국인들은 미국 주식과 채권을 덜 살 겁니다. 그러면 주가는 떨어지고 금리는 오를 겁니다. 우리가 그동안 누려온 것과 정반대죠. 그래서 미국인들에게는 이게 최악의 상황이 될 겁니다. 생활비가 치솟는 동안 재정적으로는 점점 가난해질 테니까요. 많은 미국인이 일자리를 잃을 겁니다. 우리는 현대 기억 속에서 가장 나쁜 경제를 겪게 될 겁니다. 지금 살아있는 누구도 이만큼 나쁜 경제를 본 적이 없을 겁니다.
물론 언젠가는 나아질 수도 있습니다. AI 같은 것들의 혜택을 볼 수도 있으니까요. 하지만 단기적으로는 상황이 매우, 매우 나빠질 겁니다. 그리고 이건 공화당에게 끔찍한 일입니다. 트럼프가 그들을 날려버렸으니까요. 민주당은 혼란에 빠져 있었고, 당은 정말 엉망이었습니다. 그런데 이번 일로 민주당이 결집하게 될 겁니다. 트럼프가 악당이 되어 이 모든 걸 저질렀다고 말할 수 있으니까요. 그들은 그가 훌륭한 경제를 물려받았다고, 실제로는 그렇지 않았지만, 그러고는 그가 그걸 망가뜨렸다고 말할 수 있을 겁니다. 그러면 중간선거에서 공화당은 의회에서 밀려날 겁니다. 민주당이 하원과 상원을 모두 차지하게 될 겁니다.
무엇보다 그는 이것이 얼마나 나쁠지 국민에게 솔직하게 털어놓았어야 했습니다. 그는 즉각적인 경제 호황을 약속했는데, 그걸 해내지 못할 겁니다. 그래서 대중에게 신뢰를 얻지 못할 겁니다. 그를 지지했던 공화당도 마찬가지입니다. 그리고 그들은 포기하게 될 겁니다. 심각한 경기침체에 빠지고, 어쩌면 또 다른 금융위기가 올 수도 있으니까요. 그러면 그들은 다시 정부 부양책으로 돌아갈 겁니다. 양적완화와 경기부양 수표로 돌아가겠죠. 그런 조치들은 인플레이션의 불에 기름을 붓는 일일 뿐입니다.
세계 다른 나라들을 비난하고 이 모든 관세를 부과해놓고, 이제 우리는 그들에게 계속 우리 채권을 사달라고 요청하고 있습니다. 그들은 우리 채권을 사지 않을 겁니다. 그럼 누가 사죠? 그리고 여기 문제가 있습니다. 대통령은 나라를 재산업화하고 공장을 짓기를 원합니다. 그런데 우리 돈을 공장 짓는 데 쓰면, 정부 채권을 살 돈은 어디서 나옵니까? 그리고 결국 이 모든 정부 채권을 사야 한다면, 공장을 지을 돈이 남지 않습니다. 전부 밀려나는 겁니다. 아무도 이 명백한 점들을 연결하지 않고 있습니다.
대통령이 원하는 것을 우리는 할 수 없습니다. 먼저 대대적인 붕괴가 오지 않는다면 불가능합니다. 사실 사회보장, 메디케어, 국방을 줄여야 합니다. 이 공장을 짓기 위한 자원을 확보하려면 심지어 부채를 디폴트해야 할 수도 있습니다. 도널드 트럼프는 부채 한도를 올리는 데 앞장서고 있습니다. 그는 부채 한도를 그대로 두고 정부가 지출을 줄이도록 강제하는 데 앞장서야 합니다. 대신 그는 정부가 계속 지출하기 쉽게 만들려고 하고 있습니다.
금값이 3,100달러를 넘었습니다. 사실상 사상 최고치 근처입니다. 계속 오를 겁니다. 이건 탈달러화이고, 이를 끌어올린 건 중앙은행들입니다. 아직 진짜 투자자 수요는 나오지도 않았습니다. 그건 앞으로 올 겁니다. 미국의 개인투자자들이 금을 사기 시작할 텐데, 훨씬 높은 가격에 사게 될 겁니다. 은도 마찬가지로 훨씬 높은 가격에 사게 될 겁니다. 그리고 달러는 떨어질 겁니다. 오늘 달러는 다른 법정화폐들에 대해 2% 넘게 떨어졌습니다. 제가 기억하는 한 하루 동안 달러가 가장 크게 떨어진 날 중 하나입니다. 이건 시작일 뿐입니다.
많은 사람이 관세가 달러 강세를 불러올 거라고 예측했습니다. 그럼 관세의 충격이 완화될 거라고 생각했죠. 예, 관세는 내야 하지만, 강해진 달러로 외국 물건을 더 싸게 살 수 있을 테니까요. 그런데 대신 달러가 떨어지고 있고, 그건 관세가 입힌 피해를 더 키울 겁니다. 그래서 미국인들은 수입품에 관세를 내야 할 뿐 아니라, 약한 달러 때문에 수입하는 물건 값도 더 비싸질 겁니다. 이중 타격입니다.
오늘 채권 가격이 오르고 있지만, 그건 일시적이라고 생각합니다. 인플레이션이 채권 가치를 갉아먹을 것이고, 약한 달러로 수요가 줄면서 채권 가격은 떨어질 겁니다. 그리고 물론 미국 경제가 경기침체 깊숙이 들어가고 재정적자가 커지면, 팔아야 할 채권 공급이 늘어나고 그 채권에 대한 수요는 줄어듭니다. 한편 아무도 이야기하지 않는 것은, 앞으로 4년 동안 약 36조 달러의 국가부채 중 약 26조 달러가 만기를 맞는다는 점입니다. 그러니 그 모든 부채를 차환해야 합니다. 누가 그걸 살까요? 그래서 채권 가격은 떨어지고 있습니다. 이걸 멈출 수 있는 유일한 것은 연준이 양적완화로 돌아가는 건데, 그것도 일시적일 겁니다. 인플레이션을 더 키울 테니까요. 그게 채권에게는 최악입니다.
그들은 금리를 낮출 필요가 없는데도, 낮추려 할 겁니다. 그게 바로 역효과를 낳는 이유입니다. 보세요, 우리에겐 더 많은 공장이 필요합니다. 인프라와 공급망을 구축해야 합니다. 그 자본 투자를 할 자원은 어디서 올까요? 저축에서 와야 합니다. 그럼 무엇이 저축을 늘릴까요? 더 높은 금리입니다. 그러니 금리가 올라가지 않으면 저축도 늘지 않을 겁니다. 그리고 저축이 없으면 재산업화를 위한 자본 투자도 하지 못합니다. 그러니 금리를 낮게 유지하려는 어떤 조치든, 트럼프가 원한다고 주장하는 일을 하기 위해 우리에게 필요한 바로 그 저축을 억누르는 것이며, 역효과를 낳아 문제를 더 악화시킬 뿐입니다.
중앙은행들이 금을 3,000달러에 사들이면서 국채는 사지 않는다면, 무슨 말을 하고 있는 걸까요? 그들은 미국 국채에서 4.5% 수익을 얻기보다는 이 금속을 갖고 있겠다고 말하는 겁니다. 그들은 국채를 믿지 않습니다. 달러를 믿지 않기 때문입니다. 그래서 금을 소유하려 하고, 이 과정은 아직 초기 단계이며 전개될 길이 멀었습니다.
인식하지 못하는 위험은 가격에 반영할 수 없습니다. 그게 문제입니다. 시장은 위험이 얼마나 큰지 보지 못합니다. 서브프라임 시장을 기억하시죠? 그들은 그 채권을 액면가 이상으로 가격을 매겼지만, 제 생각에는 가치가 0이었습니다. 그럼 왜 시장은 그런 가격을 매겼을까요? 실제로 존재하는 위험을 인식하지 못했기 때문입니다. 지금 국채 시장에서도 똑같은 일이 벌어지고 있습니다. 투자자들이 인식하지 못하는 위험이 많습니다. 그래서 위험이 있다는 걸 모르면 모델에 반영할 수 없습니다. 하지만 사람들이 이 위험을 인식하기 시작하면, 그때는 가격에 반영될 겁니다. 그래서 채권 가격이 폭락할 겁니다.
그러니 험난한 길을 가게 될 쪽은 우리입니다. 우리가 경기침체를 견뎌야 합니다. 그래서 세계적인 경기침체 우려를 바탕으로 원자재를 파는 건 잘못이라고 봅니다. 미국은 경기침체를 겪겠지만, 우리의 손실은 세계의 이득이 될 겁니다. 그래서 전 세계의 원자재 수요는 매우 탄탄할 거라고 생각합니다. 미국 내에서는 줄어들더라도, 해외에서는 훨씬 높을 겁니다.
Peter Schiff의 이 중요한 업데이트를 시청해주셔서 감사합니다. 금, 은, 그리고 시장에 대한 통찰이 도움이 되셨다면 좋아요, 공유, 구독을 잊지 마세요. 계속 정보를 얻고 준비하시고, 다음 영상에서 뵙겠습니다.
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