🚀 [히든글로벌] ADR 날개 단 하이닉스 '신고가', 브로드컴 넘보나? | Market Signal (20260619)

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SK하이닉스 HBM4E 샘플 공급 보도 이후 상승은 샘플 자체보다 ADR 상장 기대와 외국인 리밸런싱 매수 때문이라고 주장. 어제 SK하이닉스 약 6.5% 상승, 외국인 순매수 약 3.7조 원 언급. ADR 상장 시 필라델피아 반도체지수(SOX) 편입 가능성과 시총 2위 브로드컴 추월 가능성 제시. 삼성전자 HBM4 퀄 및 파운드리 신뢰성에는 회의적. SK하이닉스 시총 1위 역전 시나리오 언급. 8월 ADR 상장 전제 시 300만 원 도달 가능성 제시(7월 가능성까지 언급).

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※ 자동 자막 원문(다듬기 전)

01. 네. 히든 글로벌로 이어가 보도록 하겠습니다. 오늘도 모셨습니다. 타키온의 조진 대표와 함께 해보도록 하겠습니다. 안녕하십니까, 대표님. 예, 안녕하세요. 네, 대표님 어제 증시 보셨어요? 아, 당연히 봤죠. 예예. 음. 어떠셨어요? 그 생각보다 좀 빨리 올라가고 있습니다. 이스카니스가 저는 한 8월쯤에 300만 원 되지 않을까 싶었는데 이런 추세를 하면 뭐 다음 주면 가능하지 않을까라는 생각이 들 정도로 그 엄청나게 속도가 가팔났습니다. 그래서 한편으로는 뭐 예상을 했으니까 뭐 기쁘기도 하지만 또 한편으로 이제 주에서 많은 분들이 이제 어이 팔아야 되는 거 아니냐 이런 그 문의가 올 때마다 제가 또 이제 그 배경을 좀 설명해야 되니까 그런 부분도 있긴 했습니다.

02. 어 바쁘시겠어요? 아니 뭐 바쁘긴 하지만 또 기쁘고 그리고 이제 결국은 뭐 이따가 자세히 말씀드리긴 하겠지만 지금 아직 팔 때가 아니다. 지금 팔 때 아니다. 예. 팔 때가 아니다. 300만 원, 400만 원이 숫자에 넘어 현혹당하지 마시고 그다음에 기업의 본질 가치, 미래 가치를 갖다가 같이 염두해서 제대로 된 주식 투자를 하시면 좋겠다라는 생각이 들기도 합니다. 알겠습니다. 뭐 그래서 첫 번째 이미 기사이 약간 좀 느낌이 오는데 오늘 첫 번째 기사 어디서 가지고 오셨어요? 네. 그 어저께 그 SK인스가 HBM 4e 2를 갖다가 샘플을 공급했다고 이제 자료를 냈습니다.

03. 그 자료를 낸 것을 이제 그 로이터가 보도를 했고 그 보도 낸 것과 그다음 어저께 에스의 주가 움직임이 좀 있었는데 움직임과 같이 좀 자세히 살펴보도록 하겠습니다. 알겠습니다. HBM 42를 SK 하이닉스가 주요 고객들에게 추화했다라고 로이터 통신이 보도를 했고요. 어 일명 약간 닉친자이잖아요. SK 하이닉스만 외치시는 뭐 많은 아니지만 언제부터 SK 하이닉스 보셨어요? 저는 한 3년 전부터 어 저희 이대 TV 출연을 그때나 출 아니 그때 아닌데 그 전에 이제 타 방송에서 출연했을 때부터 제가 삼성자 대신에 스카니스를 왜냐면 HBM에 대한

04. 근데 3년 전에는 사실 뭐 약간 HBM 이슈가 컸진 않았잖아요. 아니요. 그때도 컸어요. 컸었는데 다만 이제 많은 분들이 또 지금도 안타까운게 뭐냐면 삼성현자에 너무나 깊은 애정 갖고 있다 보니까이 못 바꾸시더라고. 그래서 제가 그때도 3년 전에 뭐라 얘기했냐면 이제는 바꿔야 된다. 제가 어떤 특정한 회장 이재용 회장이나 최태원 회장 호보로가 아니고 기업의 본질과 기술을 봤을 때 바꿔야 된다라고 말씀을 드렸고 그 부분이 사실은 최근에도 그 타방사 해당 간보나 만났는데 그 제 멘트를 기억하고 계시더라고요. 어 알겠습니다. 저도 어쨌든 기억하고 있으니까 앞으로 어 히든 글로벌에서 계속해서 좀 전해해 주시면 좋을 것 같습니다.

05. 사실 저도이 마켓 시그널이지 얼마 안 그때부터 SK 하이닉스를 외치셔서 아 대표님 왜 저러시나 이렇게 생각했는데 아 이게 결국에는 가더라고요. 어쨌든 대표님이 계속해서 외치셨던이 기업이 가고 있으니 오늘은 대표님의 말을 그 어느 때부터 또 좀 경청을 해 보도록 하겠습니다.이 기사에서는 어떠한 내용이 좀 담겼습니까? 그니까 이제 일반적인 내용이고요. HB4E를 갖다가 이제 에스키인스가 주요 고객 그 주요 고객 한다면 회당 회사는 이제 어떤 고객인지 말을 하지 않아요. 하지만 누가 봐도 이건 M비D하다. 왜냐면 M비D가 아니고 다른 고객어 AMD라든지 뭐 심지어 이제 테슬라도이 H 필요하거든요.

06. 그런데 공급할 수 있지만 하인스가 굳이 주요 고객에 샘플을 보냈다라고 이제 따로 보도자를 냈을 정도면이 주요 고객은 당연히 M비디아 말은 없다라고 인지하는 거고 그건 모두 시장이 다 이제 컨센서스입니다. 그래서 에스키인스가 HB 4e를 갖다가 이제 주요곡에 MBI 샘플을 보냈다라고 인식을 할 수 있고 그 참고를 말씀드리면 HBM3에 처음에는 이제 8단이었죠. 디램을 갖다 여덟 장을 쌓았는데 하지만 HBM 32부터는 사실 8단에서 12단으로 바뀌었고 HBM4라고 얘기했을 때 다 무조건 12단이다 이렇게 이해하시면 좋겠습니다. 그래서 어디 제가이 말씀드린 이유는 어디 이제 기사를 보니까이 이해도가 좀 잘못돼 가지고 HBM4에 12단이니까 마치 8단 12단 넘어간 것도 엄청난 이슈다라고 쓴 곳이 있더라고 그건 아니고 HBM4라는 거 자체가 벌써 12당이다라고 인식하시면 될 것 같습니다.

07. 네. HBM4 근데 요거 보니까는 이게 그 삼성전자 이미 HBM4를 M비디아에 납품했다라는 보도가 연이어서 나왔거든요. 예예. 그거는 어떻게 보세요? 예. 그러니까 그 부분을 좀 자세히 말씀드리면 사실은 이제 샘플을 보낸 다음에 해당 회사에서 MBDI가 퀄리파이를 하고 퀄리파이를 하면은 거기에 대해서 대량 양산을 위한 필요한 또 다른 작업으로 또 보내야 돼요. 그때 이제 어떤 작업이냐면은 그 베이스이랑 연결 한 다음에 베이스타이 연결한 다음에 퀄리파이가 되고 퀄리파이 되면 그다음에는 지금은 현재는 이제 베라루빈 뭐 그전에도 그렇긴 했지만 베라루빈 같은 경우는 하나의 H뱀에다가 밑에 베이스타일을 연결하는 것에서 더 넘어서 72개의 H 72개 M비대 10이 들어가요.

08. 그래서 베라루빈 MV 72라는게 72개에 들어간다 뜻이거든. 그러면 72개 렉에서도 이게 잘 돌아가야 돼요. 음. 거기서 또 리파이가 한번 돼야 돼요. 거기가 퀄리되 이제 거의 90% 9분 운수 넘어 봐야 되는데 최종적인 결국은 렉을 갖다가 데이터 센터에 집어넣은 다음에 집어넣는데도 잘 돌아가면 이제는 퍼펙트가 끝났다. 적어도 세 단계에 걸쳐서 퀄리파이 퀄리파이 돼야 되니까 사실 이제는 샘플을 공급했다는 것은 자체로 이제는 큰 의미는 없고 결국 3사 중에 하나죠. 마이크론 3전 하인스 세 곳 중에 하난데 세 곳이 각축을 버리지만 각축을 버렸서 실제로 샘플을 공급을 했고 베이스 다이를 연결하고 그다음에 렉에 연결하고 이런 것들이 딱 원활하라 이루어지면 그때서 어이 기업이 이제는 이제 치고 나왔구나 이렇게 인식하시면 좋겠다라고 말씀을 드립니다.네

09. 알겠습니다. 그러면 첫 번째 키워드 바로 열어 보도록 하겠습니다. 키워드 바로 열어 주시죠. 어, SK하이닉스 왜 올라요라는 키워드입니다. 사실 오늘 저희가 키워드가 요거 하나예요. 이게 어떻게 보면은 지금 시청자분들이 가장 궁금해할 부분이 아닐까는 생각이 드는데 ADR 이슈도 있고 HBM 4E 샘플 공급 이슈도 있고 그리고 무엇보다 SK닉스 인기가 많지 않습니까? 어, 지금 보니까 외국 자금도 들어오고 있고 어, 개인 투자자들도 역시나 마찬가지. 요즘에는 점심 먹으러 가면 다 SK 하이닉스 이야기밖에 안 한다 그러더라고요. 그 정도로 또 많은 분들이음 관심을 가지는 기업이다 보니 이게 다 합쳐져서 올라가는 것 같은데 대표님께서 어제 올라간 이유는 뭐라고 보십니까?

10. 그렇죠. 그러니까 어저께 최종적으로 6.5% 정도 SK 상승을 했으니까 큰 거죠. 시총 2위기업 6번에 상승했다는 것 엄청난 이제 상승입니다. 그래서 몇몇 분들이 어제 상승위를 H4 샘플을 공급했기 때문에 상승했다라고 이제 그 추정하시는데 그뭐 그 추정도 일부 맞긴나 했지만 그 추정보다는 사실은 다른 이유이 더 크다 봅니다. HM이 샘플을 공급한 거 집에 주요한 요인이 아니라고 제가 본 분석하는 이유는 무엇이냐면 해당 발표를 SK인스가 8시 반에 보도자로 냈어요. 그러면 장시학 전이잖아요. 만약에 HBM 4E가 그렇게 중요하다면 샘플 공급이 그렇게 중요하다면 장 시작부터 5% 이상 상승했어야 되는데 그렇지 않았습니다.

11. 어저께 이제 차트를 보면은 일봉 차트 하루 차트를 보면은 점진적으로 계속 올라갑니다. 점진적으로 올라갔다는 이유는이 뜻은 무엇이냐? 결국은 HBM 4 샘플 공급 자체가 긍정제긴 하지만 이게 주요하지 않았다라고 볼 수 있는 대목이고 그럼 왜 올랐느냐? 결국 이제 다음 주 월요일 날 그러니까 뭐 오늘로 끝나면 올 거래일 끝나면 다음 주 월요일 뭐 주말밖에 지나면 바로 그 시작됩니다. ADR에 대해서 가장 큰 요인이라고 저는 분석을 합니다. 그 근거는 또 다른 무엇이냐? 외인들이 결국 기본적으로 계속 에스카니스랑 삼성전환자를 지속적으로 집요하게 매도를 합니다.

12. 매도하는 것은 그분들이 그 에스키니스라 삼성환자가 믿거나 반도체 본질인 초과수가 해소됐기 때문이 아니고 근본적으로는 해당 섹터가 너무 많이 오르면 균형을 잡기 위해서 왜냐면 해당 섹터가 너무 많이 올랐는데 여기에 취해 있다가 여기에 이제 취해 있다가 조치를 취하지 않으면 어느 날 꼬꾸라지기 시작하면은 이제 외국인들 펀드 매니저 입장에서는 해고를 당할 수 있거든요. 그러니까 섹터를 갖다가 균형 있게 맞춰야 됩니다. 그러니까 너무 많이 오른 섹터를 갖다가 기계적으로 매도를 하고 매도한 자금을 갖고 현금으로 보유하고 있거나 매도한 자금을 갖고 전 세계적으로 투자할 때가 많으니까 전 세계적으로 투자할 많은 곳에 투자하는 것이 외국인들 그 사실 외국인 모든 펀드 에니저가 해야 될 일입니다.

13. 그래서 그런 리밸런싱을 해야 되는데 그런 관점에서 외국인들이 삼성전자랑 SQS을 지휘하게 매도하고 있다라고 보시면 됩니다. 기업의 본질에 문제가 생긴 것이 아니고 그런데도 불구하고 연속 외국인들이 SK스를 매수했다는 것은 매수한 누적 금액이 적지 않아요. 몇 천억이 아니에요. 3조 7,억 원이에요. 그러면은 여전히 리밸런싱을 위한 필요한 매도 금액도 외국인들 매도 금액도 있을 것이고 저는 뭐 3조 7,억에 대한 그 육거래 동안 여전히 한 2조 정도 이상의 매도금이 있었어 봅니다. 그렇다면 2조를 갖다 매도했는데도 불구하고 순매수를 갖다 3조 7조를 했다는 것은 결국 전체적으로 매수 금액이 5조가 넘었다.

14. 이런 명단에서 봤을 때 결국은 AR밖에 없지 않느냐. 왜 이렇게 반단하느냐? 같은 거라면 사실은 SK 3원자 같은 차이점은 사실은 그거밖에 없거든요. ADR 밖에 없거든요. 그런 관점에서 외들은 ADR 되게 중요하게 여기고 저희 코너에서 ADR의 어떤 시종일관 큰 뉴스를 갖다 제가 말씀드리지 않았습니까? 그런 명락에서 어제도 ADR 때문에 외국인들이 SK를 샀고 그래서 어저께 SK 6.5%에 놀랐다라고 이제 저는 이제 분석을 합니다. 그 저 갑자기 그런 생각 드는게 어 ADR 이슈 얘기해 주셨잖아요. 그러면은 외국인들이 그 포트에서 담아야 되는 비율이 있을 텐데 그러면은 어차피 미국 증시에도 SK 하이닉스가 ADR 상장돼 있으면은 한국 안에서 반도체 비중을 조정을 할 때 SK하이닉스 말고 삼성 전자를 사고 미국 증시에서 SK 하이닉스 ADR를 살 가능성도 있나요?

15. 그럴 가능성을 완전히 없다고 볼 수 없지만 그럴 가능성이 좀 적다고 봅니다. 그 이유는 이제 결국 ADI을 상장하면 뭐가 좋은데 그렇게 이제 조진 이렇게 떠들어야 되느냐라고 이제 말씀을 드리면 이미 저희 코너를 쭉 보신 분들은 아실 거예요. 예를 들면 미국의 개인 투자자들이 직접 펀드나 ETF를 통하지 않고 SK에서 살 수 있는 그 MTS 살 수 있는 길이 열렸다. 첫 번째. 두 번째 기관들이 미국에 있는 기관들 몇몇 곳에는 상장사 미국 상장사 아니면 살 수 없는 조항이 있기 때문에 SQ스를 직접 편입하고 싶어도 편집하지 못했던 펀드 매니저들이 이제는 ADR 상점을 밟면서 에스캔스 편집할 수 있는 길이 열렸다.이 두 가지가 제크고 그다음에 또 하나 중요한 것이 무엇이냐?

16. ADI를 상장하는 순간 저는 이제 에스키스가 반도체 필라델피아 반도체 지수 싹스죠. 싹스의 편의될 가능성이 매우 높다고 봅니다. 그러면 싹스의 편의 때문에 어떻게냐? 현재 싹스의 시총 1위 기하면 당연히 M비디하고 2위가 대만의 TSMC입니다. 3위가 브로드컴인데 브로드컴과 에스카인스 사이에 시총 간격이 얼마 되지 않아요. 그럼 만약에 싹스에 편입되는 순간 에스키스가 브로드컴을 추월할 것이다.이 점도 되게 중요한 요소이고 두 번째 또 무엇이 중요하냐? 싹스에 편입을 했을 때 싹스 편입이 되면 기기적으로 패시브 자금이 SK스에 들어오게 됩니다.

17. 이렇게 봤을 때 굳이 이런 것들 잘 아는 외국인들이 어 앉아서 SK스 올라가면 수익률이 앉아서 보장이 되는데 이번에 스페이스 X의 광란이 왜 생겼느냐? 앉아서 사실은 이제 수익률을 갖다가 이제 그 기대할 수 있다는 것니다. 우리가 신규 상장도 마찬가지죠. 그런 맥락에서 스페이스 X가 엄청난 광풍을 불러일으켰는데 스페이스 X는 사실은 뭐 재무제표 봐서는 이게 기대할 수 없는 주식입니다. 하지만 S에서는 재미제표 봤을 때 기대할 수 있는 지식이에요. 그런 점에서 싹스의 편입을 갖다가 당연시 여긴다면은 사실 굳이 외국인들이 섬자를 갖다 살 이유는 없지 않나라고 생각을 합니다.

18. 좀 길어지긴 하는데 또 질문 하나 드리자면은 SK 하이닉스가 이제 주가가 계속해서 좀 치고 올라가지 않습니까? 말씀처럼 어 이제 조진 대표님의 시나리오대로 ADR 상장하고 외국인들 자금 계속 들어오고 SX에 어쨌든간에 편입이 되면은 그만한 사실 호재가 없는 거잖아요. 어 그게 이제 진짜 뭔가 모멘텀이 돼서 주가가 상승 탄력을 보이면은 이건 좀 조심스럽습니다만은 SK 하이닉스가 삼성전자를 치고 시가 총에 1위까지 갈 수 있는 시나리오도 있다고 보세요. 어떻게 보세요? 아 그럼요. 예. 저는 올해는 올해 연말쯤에 SKS가 삼성자를 뒤집을 어플을 거라고 생각을 했는데 지금 속도가 너무 빨라 가지고 그리고 사실은

19. 그 사실 그게 리스크 아닌가요? 아니 그게 왜 그 오히려 1등 기업이 되면은 전 세계적으로 레프트이 올라가게 돼요. 음. 그러니까 외국인들이 삼성자 샀던 이유는 반도체를 분석을 하고 이런 것이 아니고 그냥 한국 주식 뭐 하나 사자 그러면 아는 주식이 삼성전자밖에 없어요. 그래서 산 경우가 많이 있기 때문에 그 삼성전자 프리미엄이 있어요. 1등 프리미엄이 사실은 이제 점점점 희석되고 있다는 것이 제가 뭐 한 달 전가 두 달 전에 이제 말씀드린 적이 있어요. 그러니까 1등 프리엄의 삼성환자가 희석되고 있다면 거꾸로 그 프리 누가 누르게 됐냐?

20. 에스키안스가 실제로 시총 1위 기업이 된다면 프리미엄이에 SK안스에 옮겨지게 되는 것이죠. 그니까 제가 안타까운게 뭐냐면 사람이라 존재가 관성에서 기인에서 행동을 하고 판단하고 결정하기 때문에 이해는 돼요. 그러니까 삼성제 수십년간 노출돼 있다 보니까 삼성전자에서 하인속 갈아타기가 힘들다는 것을 알지만 그런 분들은 아까 말씀대로 대로 만약에 삼성자가 시청 1위로 에스캔스에 내졌다. 뉴스가 헤드라인 장시간 그때서요. 어 현실인가? 이런 생각 드시면서 SK에서 갈아탈 텐데 예 그때 갈아타도 저는 늦지 않다고 봅니다. 하지만 지금 갈아타신게 더 빠르다라고 말씀을 드립니다.

21. 그 이제 우리 조호진 대표님이 다 모르시는 분들도 계실 것 같은데 기자 출신이세요? 예조일자 출신인데 그 제가 궁금한게 또 여기이 저희 마켓 시간을 또 많은 분들께서 출연을 하시거든요. 그분 중에 한 분이 이렇게 말씀하셨어요. HBM 4E 추라 이제 삼성전자도 샘플 공급했는데 자기네들이 이제 취재를 해 본 결과 어 삼성전자의 퀄리티가 사실은 이제 HBM 쪽에서는 4 쪽에서는 SK 하이닉스와 거의 다를 것이 없고 오히려 좀 앞서가는 것으로 보인다. 그래서 연말이 되면은 삼성전자 주가가 본인들은 봤을 때 더 반등을 할 것으로 보인다라는 투자 의견을 제시를 해 주셨습니다.

22. 어, 대표님께서도 역시나 마찬가지 취재를 하실 거 아니에요.요 부분 어떻게 생각하세요? 예, 그 좋은 질문인데요. 네. 아까 말씀드렸다시피 결국 HBM이라는 건 디램을 12장 쌓은 다음에 반드시 베이스타일 연결해야 돼요. 그럼 삼성환자의 변명 무엇이냐면 베이스타 연결하는 과정을 TSMC가 개입을 하면서 우리가 계속 에러가 났었다. 근데 HBM4는 삼성자체에 파운드리가 있기 때문에 우리가 독자적으로 파운드리 관점에서 베이스타 연결했기 때문에 이제는 에러가 안 날 것이다라는게 삼성자의 해명이에요. 그러면 파운드리가 잘하고 있느냐? 삼성자 파운드리가 잘하고 있느냐?

23. 아니거든요. 그러니까 예컨데 어떤게 이슈가 있었냐면 작년 여름에 삼성전자가 일론 머스크에 엄청난 수주를 잡아왔다고 해서 그때 엄청난 주가 한번 점프를 했습니다. 근데 저희 코에서 말씀드렸지만 해당 물량을 갖다가 납기를 못 맞췄어요. 파운드리가 에러가 나는 바람에 열받은 일론머스크가 자기 X에다가 뛰었어요. 물량을 나누겠다. TSMC랑 삼성자 파운드 여전히 문제가 많고 심지어가 그 파운드리 담당 삼성자 사장이 뭐라고 얘기했냐면 올해도 적자가 불가피하게 예상된다. 음. 그러니까 파운이 여전히 갈길이 멀다. 그러면 12달을 갖다가 베이스 연결했을 때 거기서도 수율이 잘 나와야 된다는 보장이 있어야 되는데 저는 그 보장을 보자 이거예요.

24. 해보면 알 해보고 기다려 보자라는게 제 입장입니다. 알겠습니다. 얼마 보세요 그러면은 SK 하이닉스 하이닉스는 저는 이제 아까도 말씀드렸지만 저 8월 달에 300만 왜냐면 ADI 상장이 8월이라 냐면 8월에 3번만 갈 거로 했지만은 만약에 22일 날 SCC 승인이 날 거라 보여요. 그다음에만 가하다라고 보여 좀 전에 그 원래는 ETF 레T 때문에 어께 SK가 8% 상승했 되는데 ETF가 8% 못 라가는 바람에 증권가에서 강제적으로 리버스 해 버렸어요. 강제적으로 SK스 주가를 매도를 시켰거든요. 그러니까 1.5% 정도 손해를 받습니다.

25. 그러니까 그거를 감안한다면 사실 다음 주에 300만 원 가능하다고 볼 수도 있어요. 그니까 SEC 상장이 이제 확실히 현실화 된다면 그런 점에서 당겨지는데 그러니까 다음 주에 SC 상장이 나든 그다음 주 상장이 나도 상장 승이 날 것이라 본다면 사실은 늦어도 7월에 300만 갈 것이다라고 저는 봅니다. 입니다.