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이번에는 단계를 무시하고 최고 지도자를 제거함으로써 어 트럼프 대통령 민중봉을 원하는 거죠. 지금 호르무지 해업까지 봉쇄가 됐죠. 그런데도 유가가 흔들리지 않는다라는 것은 많은 글로벌 투자자들이 차분히이 상황을 지켜보고 있다. 네. 소장님. 자, 오늘 주말에 이제 전 세계에 있었던 크나 큰 뉴스로 인해서 증시가 좀 요동친 거 같은데 미국과 이스라엘의 일한 공습이 있어서 주가가 요동치고 있는데 지금 현상 좀 어떻게 보고 계시나요? 예. 주말 여러분들 뭐이 뉴스는 다 소화된 뉴스일 텐데 뭐 제가 그 상황을 더 추가적으로 설명은 짧게 드리도록 하겠습니다.
일단 우리가 어떤 관점으로 바라봐야 되냐면 이게 이제 중동원으로 확산되느냐라는 부분들입니다. 이제 미국과이란 문제 그리고 이스라엘과이란 문제로 국한된다라면이 문제는 의외로 베네수엘라 문제처럼 쉽게 끝날 가능성도 배제할 수 없습니다. 하지만 지금 이제 얘기가 나오고 있는 것은 이라크의 해주볼라 즉 이제 시아파죠. 시아파가 이것을 현재 지금 이제 다시 반격에 나서겠다라고 지금 하고 있는 상태이기 때문에 이런 부분들이 이제 테러로 일어난다라든지 아니면 중요한 원전이 폭격을 당한다라든지 이런 식으로 확전이 되면 약간의 문제는 좀 나타날 수 있겠죠.
어 그런데 지금 글로벌 상황들을 놓고 보면 유가도 70달러 수준에 상대적으로 안정세를 보이고 있고 호르무지 해협이 봉쇄됐음에도 불구하고 그다음에 이제 두 번째는 미국 국채가 흔들리지 않고 있는 상태고 그다음에 어 우리가 다행스럽게도 월요일 날 하루 쉬워 줌으로써 전체적으로 시장이 어 조금 안정세를 찾고 어 좀 생각할 시간을 벌었다라는 것들이 일단 소화해 내고 있는 거 같습니다. 어 일단 국제 시장과 국내 시장 좀 다른데요. 국제 시장 같은 경우는 여전히 일단 조금 약간의 변동성을 보이고 있습니다. 국내 시장도 화요일 날 개장하면서 변동성을 보이고 있습니다만 그 변동성이 생각보다는 크지 않은 거 같아요.
왜 그러냐면 시장에 있어서의 조정 가능성이 그동안 충분히 어 있어 왔었던 부분들이고 반면에 풍부한 고객의 탁금이 이것을 떠바치고 있기 때문에 시장의 생각보다 조정은 그렇게 크지 않다. 어찌 됐든이 뉴스는 연휴, 우리 시간으로 연휴 아니면 글로벌 시장에선 주말 초에 벌어진 일이기 때문에 주말 사이에 인수들을 소화해 냈고 그다음에 이제 트럼프 대통령의 초반부터 강경책 이런 것들이 확산을 막는데 다소 도움이 되고 있는 것들이 아니겠나 이렇게 설명을 드릴 수가 있겠습니다. 근데 지금 주가 보니까 코스피가 지금 뭐 장 중이긴 한데 3% 정도 어느 정도 조정은 크게 겪고 있고 코스닥은 뭐 0.28% 뭐 마이너스 좀 차이가 좀 큰 거 같아요.
어 예. 그렇습니다. 근데 이게 코스피 같은 경우 그동안 심없이 올라왔다라는 측면. 2월 한 달 동안에 코스피 상승률이 45%였어요. 그러니까 2025년에 시장 상승률이 75%였는데 두 달 사이에 45%가 또 올라간 거죠. 그런 부분들을 놓고 보면 가만히 있어도 조정은 한번 올 것이다라고 생각들 했었죠. 두 가지 요소가 합쳐진 겁니다. 하나는 가만히 있어 조정인 거고 하나는 외부 변수에 따른 건데이 둘을 합쳐서 삼성전자 하이니스가 한 5%대 조정을 받고 있거든요. 그러면 이게 약한 건가요? 아니면 이제부터 조정의 시작인가요? 강한 건가요?
이렇게 세 가지로 놓고 보면 저는 굉장히 강한 모습이다 역시 카만 있어도 조정은 3, 4% 정도 많게는 20%까지 조정을 많은 분들이 생각을 했거든요. 과거에도 이제 조정이 한 번 오면 20% 정도 조정은 올 수 있을 것이다라고 봤는데 지금 삼성전자 하이닉스만 놓고 본다라면 영업 이익이 계속해서 흔들리지 않고 올라가는 거고이 중동 변수에 따라서도 삼성전자 하이닉스의 영업 이익률 변화는 전혀 상관이 없는 거죠. 그런 부분들이 나타나면서 시장에 강하게 반응을 하고 있다라고 상대적으로 저는 지금 이제 3% 조정이 있다 하더라도이 정도면 상대적으로 강하다라는 느낌을 지울 수 없다라고
강하다라는게 강하게 버티고 있다는 건가요? 강하게 떨어지고 있다는 의미인 거. 강하게 버티고 있는 거죠. 떨어진다 하더라도 당연히 우리가 이제 쉬어 가야 되는 국면. 그래서 울고 싶을 때 삐맞은 경우이긴 합니다만 심하게 우는 건 아니죠. 만약에 7, 8% 이틀 연속 한 10% 이상 조정을 받으면 이거는 이것도 조정이다라고 지금 많은 분들이 생각을 하고 있는 거거든요. 그리고 역사적으로 보통 우리가 이런 어떤 외브 변수가 나타났을 때 빠르게 회복하긴 했습니다만 단기적으로 1, 20% 조정은 나왔는데 그거에 비하면 강하게 버티고 있다라는 것이 적절하지 않을까 싶습니다.
또 과거 중동수 전쟁 사례를 보면 주가는 일시 하락구 1개월에 반등한 패턴을 보였었는데 이번 일한 사태도 동양 패턴을 따를까 아니면 이전간 좀 다른 질적인 차이가 있을까요? 어, 특별히 질적인 차이다라고 한다라면 이렇게까지 1개월 시간은 안 걸릴 것 같아요. 그러니까 트럼프 대통령이 과거와 다르게 중동을 공격하는 것이 과거에는 뭐 여러 가지 공습을 통해서 기지를 뭐 먼저 때린다라든지 최고 지도자를 건드리는 경우는 별로 없었잖아요. 그건 나중 문제인데 이미 베네수엘라에서도 최고 지도자를 핀셋으로 딱 뽑아냈고 이번에도 최고 지도자를 복살시키지 않았습니까?
이런 부분들은 물론 어 그전에도 뭐 트럼프 미국이 그런 어떤 정보가 없었던 것은 아니겠죠. 하지만 단계를 밟아갔다라면 이번에는 단계를 무시하고 최고 지도자를 제거함으로써 어 트럼프 대통령은 그렇죠. 이제 민중봉을 원하는 거죠. 베네수엘라든지 이란에서 이제 자치 정부가 수입되기를 바라는 부분들이 있습니다만 이것이 지상전으로 확전된다라든지 아니면 중동 지역에 있어서 시합 순위파의 민족 전쟁으로 번져질 가능성은 현재로서는 크지 않다라고 보면이 1개월까지 우리가 기다려야 되나? 그렇지는 않다라고 보여집니다. 단 변수는 있죠. 테러가 미국에서 일어난다라든지 아니면 앞전에도 말씀드렸다시피 주요 원전이 공격을 받는다라든지 지금 호르무지 해업까지 봉쇄가 됐죠.
그런데도 유가가 흔들리지 않는다라는 것은 많은 투자자들, 글로벌 투자자들이 차분히이 상황을 지켜보고 있다.이 정도로 정리해야 될 것 같습니다. 사실 뭐 전쟁이 학전이 되느냐 안 되느냐에 따라서 증시가 이제 이전과 동일한 패턴을 보일지 다른 패턴 보일지가 결정되는 거겠지만 근데 확전될지 안 될지는 지금 그 누구도 뭐 예상할 수 없는 상황이니까요. 전기시 투자자리 달러나 또 금같은 안전 사상을 쏠리는 강달러 현상이 심화될 텐데 원달러 한율에 그럼 심리적 마지막수는 어디고 한류 속 대비한 투자 전략은요? 어 우리가 이제 강달러가 이루어진다 하더라도 지금은 소리 소문 없이 우리 환율이 내려왔죠.
소리 없이 이제 원화 강세가이고 달러 약세가 이루어진 건데 강달러가 나타난다 하더라도 많은 분들이 심리적인 부분들은 1450원을 1차적으로 넘는 거 그다음에 2차적으로 1480원 3차적으로 1,500원 이렇게 뭐 염두를 해 두고 계실 거예요. 1,500원이 넘어가면 문제 심각성이 있긴 하겠습니다만이 문제가 지속되지 않는다라면 1450원 부근에서 끝날 가능성도 있는 거고요. 우리가 이제 달러가 강세를 보이면 원하는 약세를 보이면서 올라가는 거기 때문에 180원을 건드리게 되면 이건 달러 강세의 문제가 아니라 우리한테 환율 문제가 되겠죠.
그동안 우리 환율이 상대적으로 약세를 보임으로써 트럼프 관세에 대한 부분들을 흡수해왔던 부분들이 있는 상태인데 이번에 다시 어 품목 관세라든지 아니면 상호관세가 부과된 상태에서 1480원을 간다라는 것은 다른 문제거든요. 어 그런 부분들이긴 하겠습니다만 어찌 됐든 지금은 1,450원을 넘느냐라는 건데 생각만큼 달러 강세도 이루어지고 있는 것 같지는 않습니다. 금이라든지 응 같은 경우도 일시적으로 잠깐 올라간 부분들은 있긴 하겠습니다만 구조적으로 과거의 패턴을 따라가지 않는다라는 것도 하나의 변화된 지금 시장의 모습이 아니겠나 싶습니다.
비트코인 등 가상자산이 공수급 급한 큰 변동선도 보였는데 지정학지 위기상에서 가상 자산은 더 이상 안전 자산의 역할을 수행하지 못하는 걸까요? 안타깝게도 좀 그런 모습들이 보이고 있죠. 그니까 뭐 제가 안전 자산은 비트코인이다라고 얘기를 하고 안 하고 떠나서 확실히 트럼프 대통령 당선 이후에 우리가 비트코인 가격에 이제 급등을 했었던 상황에서 2025년 여름서부터 가을이 정확히는 어 비트코인이 먼저 상승폭이 꺾인 상태고 미국이 비통화로서 비트코인을 더 이상 채워놓지 않겠다라는 선언 이후에 비트코인이 갈 곳을 이랬다라는 생각이 듭니다.
물론 이제 비트코인이 급등락을 보였던 것은 주말 초순이기 때문에 어 움직일 수 있는 것은 비트코인밖에 없었기 때문에 비트코인이 급등락을 보였던 부분들은 있다라고 말씀드릴 수가 있겠죠. 하지만 비트코인이 만약에 안전 자산 정도라면 금보다 먼저 올라가야 되는데 변동성을 보이면 안 되죠. 변동성이라는 것은 이게 자리를 못 잡고 있을 때 나타나는 현상이지 변동성 만약에 비트코인이 안전 자산이다라고 하면 달러 강세보다 더 빨리 이런 부분들을 반영했어야 되는데 그런 부분들을 반영하지 못했다라는 측면이 있어서 보면 비트코인 투자분들이 좀 고민을 좀 해 보셔야 될 문제인 거 같아요.
과거는 좀 자꾸 다른 패턴으로 움직이고 있고 이것은 단순하게 수급으로만 움직이는 부분들이 있기 때문에이 부분은 조금 고민해 보셔야 될 부분들이 아니겠나 싶기도 합니다. 또 미국과 이스라엘의 일한 공수로 국제 휴가가 급등하고 있는데 이러한 에너지 비용 상승이 한국 기업이 이익 악화 물강 상승으로 직결되는 메커리즘도 있을까요? 그니까요 부분 원래 이제 공습 이후에 우리가 이제 이란산 원유라든지 호르무주 헤어 봉쇄가 유가에 이제 급등을 나타내야 되는데 많은 이제 미국 뭐 글로벌 전문가들이 보면 일차적인 마진노선는 80달러를 보고 있다라는 점이 저도 그걸 보고 깜짝 놀랐어요.
만약에 이게 중도 문제가 터지고서 제가 이제 유가 전망을 먼저 봤는데 그러면 이제 100불 정도 유가 전망이 나와야 되는 거 아니야라고 생각하고 봤는데 의외로 100불은 이거는 진짜 중동 전쟁이 크게 확산되고 마크했을 때 100불이라는 것인데 그 뉘앙스는 상대적으로 약해요. 보통 한 80불 정도를 보고 있는 거 같아요. 그러면 지금 뭐 우리나라 같은 경우도 신재생 에너지 비중도 상당히 좀 올라가 있는 상태이고 원전도 다시 지강동하겠다라는 부분들 글로벌리 그다음에 이제 석유에 대한 의존도가 낮아져 있다라는 측면에 있어서 보면 상당히 이례적이다라고 말씀드릴 수 있겠죠.
물론 이것이 좀 중기화된다라고 한다라면 유가가 올라갈 수밖에 없는 거고 유가가 올라간다라는 것은 우리 기업들에게는 막대한 타격을 입힐 수밖에 없다라는 거죠. 60달러대의 유가가 70달러 대만 올라갔다 하더라도 최선 10% 이상 비용의 증가를 나타낸 거기 때문에이는 분명 악재인 것은 맞습니다. 하지만 얼마나 이런 것들이 어 지속될 수 있느냐라는 부분들을 지켜봐야 된다라는 거고 지금 이제 만약에 한 달 내에 이것이 끝난다라면 기업들이 갖고 있는 재고 그다음에 어 글로벌 정의 회사들이 갖고 있는 재고로 범퍼 역할을 할 가능성은 있어요. 그렇지만 이것이 러우 전쟁처럼 장규화 된다라든지 호르몬즈 헤어봉쇄가 장규화 된다라면이 문제도 또 달라질 수 있긴 하겠습니다만 한 달 이내 뭐 두세 달 이내로 끝난다라면이 문제는 그렇게 심각성을 나타낼 정도 물론 이제 부담은 되죠.
부담이 되지만 심각성을 나타낼 정도는 아니겠다라고 설명이 가능하겠습니다. 말씀하시 호르몬 해 봉쇄가 장기화될 경우 세계의 해상 원유 물동량이 20% 타격을 입는다는데 이게 국내 진시 하락 변호성 구체적 어느 정도까지 키울 수 있을까요? 어, 일단 이것이 이제 상세와 상수가 되면서 그럼 이제 영향을 받는 섹터와 영향을 받지 않는 섹터 어, 그다음에 긍정적인 영향을 받는 섹터 구분할 필요가 있다라고 보여집니다. 일단 반도체는 크게 영향을 안 받을 겁니다. 반도체 같은 경우도 물론 이제 유가가 올라가면 어, 비용이 올라가는 부분들이 있긴 하겠습니다만 워낙 수요가 탄탄한 거고 현재 지금 가격이 워낙 고공 행진을 하기 때문에 타격을 못 받겠죠.
하지만 일반 제주 업체 같은 경우는 타격을 좀 받을 수 있는 부분들이죠. 그리고 그럼에 따라서 기본적인 펀드멘탈이 흔들리게 되면 기대감으로 올랐던 주식들 같은 경우에 변동성도 확대될 수 있겠죠. 반면에 해운주 같은 경우는 굉장히 긍정적입니다. 왜냐하면 중동에서 이런 리스크가 발생되면 보험료가 올라가고 해운 운송비가 올라갑니다만 이건 전 세계에 동일하게 퍼져 나가는 그런 부분들이 되는 거죠. 어느 해역에서 테러가 일어날지 모르기 때문에 운송비가 올라가거든요. 그래서 해운주들에 대한 관심은 의외로 관심을 가져야 된다. 조선주들을 관심을 가지시는 분들이 있는데요.
조선업정 같은 경우 이것은 특별히 어 이익 모멘텀이 나타나기는 좀 어렵고 방산주 같은 경우도 이것을 중동발 모멘텀으로 해서 우리가 수주가 늘어난다.이 부분도 그렇게 쉬운 부분들은 아닌 거 같아요. 따라서 우리가 볼 때는 어 조선 방상 같은 경우는 올라올 때마다 조금 그 기회를 이용해서 차익을 실현하시는 것이 좋고 반면에 해운주 같은 경우 그다음에 여전히 굳건한 반도체가 밀르면 매수 관점 접근 이건 유효하겠다라고 말씀드릴 수가 있겠습니다. 자, 그렇다면 현재까지 전쟁이 벌어진 것까지만 했을 때는 지금 증시 하락을 많은 분들이 두려워하고 공포로 쌓일 필요까진 없는 건가요?
아니면 그거 뭐 전쟁이 어떻게 되지? 뭐 현재까지만 기준했을 때는 우리가 2월 2일 날 블랙번데였습니다. 그때 이제 매수하신 분들이 의외의 수익률을 이제 구과했다라고 말씀드릴 수 있겠죠. 그래서 지금은 고객이 120조 정도 달하고 있는 상태고 하루에 11조 들어온 날도 있었어요. 설 이후에. 어, 그런 부분들이 있다라고 보면 지금은 오히려 매수 기회로 포착하셔야 됩니다. 그런데 여기서 이제 기준점을 좀 잡아 드려야 되겠습니다. 우리가 3월 한 달 동안은 나름대로 변동성이 자체 변동성이 생겼을 수도 있는 상황이에요. 그렇기 때문에 펀드멘탈이 살아 있는 쪽 그 단지 이제 주가가 올라가는 종목, 기대감으로 갖고 주가가 막 올라갔다가 조정을 받았던 종목들이 아니라이 종목의 펀드멘탈이 흔들리지 않았다라고 하면 매수 관점의 접근은 유효하겠다. 그 대표적인게 반도체 사이클. 그다음에 우리가 이제 전력 인프라든지 이런 쪽 사이클이 아니겠나 이렇게 설명을 드릴 수가 있겠습니다네.
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